本篇报告为2月21日至2月22日在南京举办的丁二烯行业峰会会议纪要。本文对丁二烯以及合成橡胶板块的内容进行详细的记录，供各位投资者参考。
　　第一部分为丁二烯整体的供需格局分享纪要。供应端而言，丁二烯作为合成橡胶重要原材料整体处在高产能增速时代。主要原因由于下游产能扩张迅速导致对丁二烯整体需求量激增，驱使国内炼化一体化装置集中投产。2020年至2022年，丁二烯行业新投产产能为182.7万吨，均隶属于大型炼化企业。因此丁二烯行业整体逐渐呈现大规模、集群化的特点。近年来伴随丁二烯整体供应端压力持续增加，国内市场整体由“买方市场”向“卖方市场”的格局进行转变。在向“买方市场”转变的进程之中，丁二烯贸易商环节的利润逐渐被压缩，因此市场因为炒作而出现的快速拉涨及下跌更加频繁。需求端而言，2020至2022年，丁二烯主要下游顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS行业均有产能增量表现。并且合成橡胶关注领域逐步转向低顺顺丁、稀土系顺丁、溶聚丁苯橡胶等高附加值领域。同时2022年英威达、齐翔天辰己二腈置均有投产试车，打破该行业国产“0”的突破。
　　第二部分为合成橡胶板块的行业格局分享纪要。供应端，2018至2019年，我国丁苯顺丁橡胶没有新增产能，2020年起逐渐有丁苯橡胶以及顺丁橡胶的装置开始投产，2022年顺丁及丁苯橡胶有较为明显的扩张，顺丁橡胶总产能扩张至176.2万吨，丁苯橡胶总产能扩张至177万吨。我国顺丁橡胶的生产主要集中在东北、华北和华东地区。顺丁橡胶生产企业方面，国内顺丁橡胶产销格局已经形成由中国石化、中国石油和民营企业共存的“三足鼎立”格局。未来丁苯顺丁橡胶会有较多的大型炼化企业陆续投产比如浙江石化、裕龙石化、广西石化，这就会导致民营以及合资企业的产能占比会持续提高，民营合成橡胶的话语权在逐步加强。需求端，轮胎为整体合成橡胶的主要消费领域。合成橡胶整体的表观消费量整体近五年呈现先扬后抑的趋势，2020年之后国内整体需求量受公共卫生事件所拖累呈现偏弱走势，重卡的整体产量及销量均较为低迷，这也就导致合成橡胶下游买盘对价格持谨慎观望态度，工厂原材料采购积极性偏低，2023年需求端存在筑底复苏的预期。
　　

研究报告全文：二期货研究二2023年02月23日三年度合成橡胶产业链供需格局展望丁二烯行业峰会会议纪要国高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom泰君杨鈜汉联系人从业资格号F03108173yanghonghan025588gtjascom安期报告导读货研本篇报告为2月21日至2月22日在南京举办的丁二烯行业峰会会议纪要本文对丁二烯以及合成橡究胶板块的内容进行详细的记录供各位投资者参考所第一部分为丁二烯整体的供需格局分享纪要供应端而言丁二烯作为合成橡胶重要原材料整体处在高产能增速时代主要原因由于下游产能扩张迅速导致对丁二烯整体需求量激增驱使国内炼化一体化装置集中投产2020年至2022年丁二烯行业新投产产能为1827万吨均隶属于大型炼化企业因此丁二烯行业整体逐渐呈现大规模集群化的特点近年来伴随丁二烯整体供应端压力持续增加国内市场整体由买方市场向卖方市场的格局进行转变在向买方市场转变的进程之中丁二烯贸易商环节的利润逐渐被压缩因此市场因为炒作而出现的快速拉涨及下跌更加频繁需求端而言2020至2022年丁二烯主要下游顺丁橡胶丁苯橡胶行业均有产能增量表现并且合成橡胶关注领域逐步转向低顺顺ABS丁稀土系顺丁溶聚丁苯橡胶等高附加值领域同时2022年英威达齐翔天辰己二腈置均有投产试车打破该行业国产0的突破第二部分为合成橡胶板块的行业格局分享纪要供应端2018至2019年我国丁苯顺丁橡胶没有新增产能2020年起逐渐有丁苯橡胶以及顺丁橡胶的装置开始投产2022年顺丁及丁苯橡胶有较为明显的扩张顺丁橡胶总产能扩张至1762万吨丁苯橡胶总产能扩张至177万吨我国顺丁橡胶的生产主要集中在东北华北和华东地区顺丁橡胶生产企业方面国内顺丁橡胶产销格局已经形成由中国石化中国石油和民营企业共存的三足鼎立格局未来丁苯顺丁橡胶会有较多的大型炼化企业陆续投产比如浙江石化裕龙石化广西石化这就会导致民营以及合资企业的产能占比会持续提高民营合成橡胶的话语权在逐步加强需求端轮胎为整体合成橡胶的主要消费领域合成橡胶整体的表观消费量整体近五年呈现先扬后抑的趋势2020年之后国内整体需求量受公共卫生事件所拖累呈现偏弱走势重卡的整体产量及销量均较为低迷这也就导致合成橡胶下游买盘对价格持谨慎观望态度工厂原材料采购积极性偏低2023年需求端存在筑底复苏的预期请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究正文1丁二烯板块纪要行业供需格局转变机遇与挑战并存11丁二烯供应端高产量高开工压制丁二烯价格中枢下移丁二烯作为合成橡胶重要原材料整体处在高产能增速时代主要原因由于下游产能扩张迅速导致对丁二烯整体需求量激增驱使国内炼化一体化装置集中投产2020年至2022年丁二烯行业新投产产能为1827万吨均隶属于大型炼化企业因此丁二烯行业整体逐渐呈现大规模集群化的特点自2013年以来丁二烯价格整体的震荡区间为3300-27000元吨存在价格波动幅度大波动速度快的特点近年来伴随丁二烯整体供应端压力持续增加国内市场整体由买方市场向卖方市场的格局进行转变在向买方市场转变的进程之中丁二烯整体贸易商环节的利润逐渐被压缩因此市场因为炒作而出现的快速拉涨及下跌更加频繁短周期视角下上下游价差内外盘价差均会成为行情变化的阶段性矛盾长周期视角下供应端的高产量高开工是压制价格中枢的主要矛盾图1丁二烯产能从2020年4916万吨上涨至2022年5846万吨万吨中国丁二烯年度产能线性中国丁二烯年度产能700584660054464916500411437643944400359534953002001000201511201611201711201811201911202011202111202211资料来源隆众资讯国泰君安期货研究图2丁二烯产量增加明显2022年持续上升图32021年起丁二烯行业开工率持续维持高位中国丁二烯月度产量中国丁二烯周度开工率万吨40202120222023752020202120222023357065306025552050451506-1410-1801-1201-2302-0202-1302-2303-0803-2204-0504-1905-0305-1705-3106-2807-1207-2608-0908-2309-0609-2010-0411-0111-1511-2912-1312-2701-0107-1101-1501-2902-1202-2703-2704-1805-0205-1605-3006-1306-2707-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-1411-2812-1212-2601-01资料来源隆众资讯国泰君安期货研究资料来源隆众资讯国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图4丁二烯近三年新增产能装置生产企业地址产能工艺类型投产时间浙江石油化工有限公司舟山20碳四抽提2020年2月恒力石化大连有限公司大连14碳四抽提2020年2月宝来利安德巴赛尔石化有限公司盘锦12碳四抽提2020年9月中化泉州石化有限公司泉州127碳四抽提2020年10月中科广东炼化有限公司湛江13碳四抽提2020年11月万华化学烟台石化有限公司烟台5碳四抽提2020年12月中韩武汉石油化工有限公司武汉6碳四抽提2021年3月浙江石油化工有限公司舟山25碳四抽提2021年8月山东寿光鲁清石化有限公司潍坊14碳四抽提2021年9月福建古雷石化有限公司漳州13碳四抽提2021年9月中石化镇海炼化宁波16碳四抽提2022年1月浙江石油化工有限公司舟山25碳四抽提2022年8月连云港石化有限公司连云港7碳四抽提2022年7月合计1827资料来源隆众资讯国泰君安期货研究图5丁二烯价格供应端承压价格中枢缓慢下移元吨市场价丁二烯山东市场主流价市场价丁二烯江苏市场主流价30000线性市场价丁二烯江苏市场主流价2500020000150001000050000资料来源隆众资讯国泰君安期货研究12产业链利润下移氧化脱氢装置面临淘汰压力2018至2022年丁二烯利润逐步压缩的趋势较为明显年均利润逐渐从3000元吨以上压缩至千元以内与丁二烯的境况相反主要下游的利润逐渐好转2018至2019年丁苯橡胶与顺丁橡胶的利润长期处于负值但是在2020年之后伴随终端乘用车以及重卡市场的表现低迷轮胎产业整体处于现金流周转越发缓慢的情况之下原材料常备库存持续降低在需求端持续负反馈之下产业链各环节价格均发生不同程度收缩丁二烯作为原材料价格的降幅大于下游丁苯及顺丁价格的收缩幅度因此产业链利润逐渐朝下游转移丁二烯持续让渡利润背景下氧化脱氢装置由于生产效率低于碳四抽提装置该类型装置面临淘汰请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究或将逐步退出历史舞台国内氧化脱氢装置有两次投产热潮分别在2013年以及2016年均对应丁二烯价格在20000至30000元吨区间随着丁二烯整体市场供应压力增加价格中枢下移氧化脱氢装置工艺利润持续倒挂目前已经没有在运行的氧化脱氢装置且未来五年内没有预期投产的氧化脱氢装置图4终端需求持续负反馈格局下合成橡胶产业链利润逐渐向下游转移氧化脱氢装置利润持续倒挂元吨中国碳四抽提法丁二烯日度利润中国丁烯氧化脱氢丁二烯日度利润10000中国顺丁橡胶日度理论生产利润中国丁苯橡胶日度理论生产利润80006000400020000-2000-4000-6000-8000201811201911202011202111202211202311资料来源隆众资讯国泰君安期货研究图5氧化脱氢装置停车时间表汇总生产企业地址产能投产时间停车时间山东垦利石化集团有限公司山东东营102017年5月2017年5月山东玉皇化工有限公司山东菏泽82013年4月2017年现已拆除淄博齐翔腾达化工股份有限公司山东淄博52013年3月2021年5月改建江苏斯尔邦石化有限公司江苏连云港102017年9月2022年7月南京诚志永清能源科技有限公司江苏南京102019年10月2022年7月2016年10万吨年氧化脱氢改建为6万吨年抽山东威特化工有限公司山东东营10提装置2016年10万吨年氧化脱氢改建为6万吨年抽山东盛玉化工有限公司山东菏泽10提装置合计63资料来源隆众资讯国泰君安期货研究未来五年随着我国的炼化一体化装置陆续投建丁二烯装置仍将被动持续增加整体供应面仍存增长预期以及丁二烯行业或将长期处在高产量高开工的格局之下行业供应压力较大近年来大连恒力浙石化盛虹炼化裕龙石化等大型炼化一体化项目向产业链下游产品延伸2020年国内总产能中有下游配套的产能多集中在中石化中石油占比在4142022年下游配套产能逐步增加部分企业装置向下游延伸有下游配套的产能占比提升至5123从产业结构优化的角度来看近年来中国丁二烯跟随炼化一体化的进程为主逐渐显现出原料来源及下游需求多元化供需一体化及装置规模化的趋势13丁二烯需求端产业链利润下移助力下游消费增长丁二烯各类下游均有产能扩张请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2020至2022年丁二烯主要下游顺丁橡胶丁苯橡胶ABS行业均有产能增量表现并且合成橡胶关注领域逐步转向低顺顺丁稀土系顺丁溶聚丁苯橡胶等高附加值领域同时2022年英威达齐翔天辰己二腈置均有投产试车打破该行业国产0的突破丁二烯下游应用领域集中在顺丁橡胶丁苯橡胶SBCABS等行业2022年上述四大行业占丁二烯总消费量的比例达到86左右原料价格走低产业链利润下移助力下游产业发展2018-2022年顺丁橡胶丁苯橡胶及ABS的消费量增长尤为明显复合增长率均达到6以上图6丁二烯需求量图7丁二烯下游消费结构万吨丁二烯国内需求量其他450SEBS63994丁腈橡胶4400顺丁橡胶36083273503286丁苯胶乳300730447300270527832563263225812502294200SBS1415010050丁苯橡胶ABS2201720112012201320142015201620172018201920202021资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源隆众资讯国泰君安期货研究图8丁二烯下游各项产能万吨顺丁橡胶产能中国年ABS产能中国年SBS产能中国年1200丁苯橡胶产能中国年丁腈橡胶产能中国年SEBS产能中国年100080060040020002007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源钢联国泰君安期货研究14进出口少进多出或成我国常态中国丁二烯近三年进口量呈现持续下降出口量小幅增加进口依存度中枢持续下移成为趋势2007至2022年中国丁二烯进口总量在42461万吨年度进口量同比的涨跌震荡幅度较大其中2020年高峰在4553万吨2007年低谷在1112万吨2022年丁二烯进口总量在1703万吨同比2021年下降3133创自2009年14年以来新低仅略高于2007-2008年的进口量随着丁二烯进口量的下降行业进口依存度整体呈现下降趋势2022年仅为395大大低于939的平均水平展望未来丁二烯进口预期将不断减少出口预期持续增加为更好地平衡供需格局国内丁二烯企业将会把目光转移到国际市场国内丁二请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究烯的出口对国际市场的影响力亦会逐步增强预计出口或将成为常态并导致国内进出口格局发生转变2018年至2022年从出口目的地来看中国丁二烯出口目的地结构变化不大主要集中在韩国和中国台湾地区上述两地出口量占总出口量的90-99国际贸易流向方面中国韩国日本及美国为全球丁二烯主要贸易集散地韩国丁二烯出口目的地区域来看2022年韩国丁二烯主要出口至日本美国和中国上述地区数量占韩国丁二烯总出口量的9340左右2022年美国丁二烯进口总量在2963万吨进口货源主要来源地为巴西荷兰和韩国上述地区数量占美国丁二烯总进口量的6695左右美国丁二烯目前进口来源地占比较大的为荷兰比利时意大利德国等欧洲国家同时还有巴西加拿大等南美和北美国家亚洲货源的运输周期装载规格海运费用等均无明显优势从中国丁二烯出口流向韩国丁二烯出口流向以及美国丁二烯进口的来源地构成来看预计未来全球丁二烯的主要流向为中国韩国美国图9中国丁二烯进口持续减少从日韩进口为主图10中国丁二烯出口量从2021年起持续增长中国丁二烯月度进口数量中国丁二烯月度出口数量吨吨900002015201620172018201935000201520162017201820198000020202021202220233000020202021202220237000025000600005000020000400001500030000100002000010000500000-5000资料来源隆众资讯国泰君安期货研究资料来源隆众资讯国泰君安期货研究图11中国丁二烯进口依存度中枢持续下移2021年之后进口依存度下降尤为明显丁二烯月度进口依存度线性丁二烯月度进口依存度302520151050资料来源隆众资讯国泰君安期货研究2022年12月中旬之后丁二烯行情探底回升元旦假期后涨势有所加速春节前后下游部分橡胶胶请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究乳及终端轮胎和制品行业进入假期需求面偏弱但行情超预期上涨拉涨过程中主流丁二烯供应方的调价策略带来明显带动多数时间现货市场处于被动跟涨状态2023年行情开门红主要基于经济及需求的复苏预期以及2月中旬之后浙石化镇海炼化装置检修2-3月份韩国装置检修计划等供应减量预期但是国内丁二烯高价仅传导至合成橡胶的贸易环节终端需求未见明显好转产业链终端对高价接盘的抵触心理明显预计强预期败于弱现实行情震荡回落2合成橡胶板块纪要国内丁苯橡胶顺丁橡胶行业发展特点及趋势演变21合成橡胶供应端丁苯顺丁产能稳定无明显增量2018至2019年我国丁苯顺丁橡胶没有新增产能2020年起逐渐有丁苯橡胶以及顺丁橡胶的装置开始投产2022年顺丁及丁苯橡胶有较为明显的扩张顺丁橡胶总产能扩张至1762万吨丁苯橡胶总产能扩张至177万吨丁苯橡胶方面主要体现在独山子石化的6万吨溶聚丁苯橡胶的新增以及浙石化投建的SBR装置投产浙石化装置的投产时间可能在2023年合成橡胶分类方面丁苯橡胶主要可以分为溶液聚合以及乳液聚合其中溶液聚合丁苯占比较大占81乳液聚合丁苯占比19顺丁橡胶方面高顺式顺丁橡胶为主要产品占总产能的93低顺式顺丁橡胶占比7图12顺丁橡胶产能在2022年扩张至1762万吨图13丁苯橡胶产能在2022年扩张至177万吨万吨顺丁橡胶产能中国年万吨丁苯橡胶产能中国年20020017621711771801562180160160140140120120100100808060604040202000资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图14溶液聚合丁苯橡胶占比为81图15高顺式顺丁橡胶为主流产品乳液聚合溶液聚合高顺式顺丁橡胶低顺式顺丁橡胶7198193资料来源隆众资讯国泰君安期货研究资料来源隆众资讯国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究我国顺丁橡胶的生产主要集中在东北华北和华东地区三个地区产能占国内总产能的712其中华北地区总产能占比最大为53万吨年占比3393华东地区总产能332万吨年占比2125东北地区总产能29万吨年占比1601顺丁橡胶生产企业方面国内顺丁橡胶产销格局已经形成由中国石化中国石油和民营企业共存的三足鼎立格局其中中国石油和中国石化是国内顺丁橡胶最主要的生产企业两家生产企业生产装置多为一体化的配套装置规模效应导致两家生产企业原料来源以及价格优势明显产能利用率高市场影响力优于其他民营企业未来丁苯顺丁橡胶会有较多的大型炼化企业陆续投产比如浙江石化裕龙石化广西石化这就会导致民营以及合资企业的产能占比会持续提高民营合成橡胶的话语权在逐步加强22合成橡胶需求端下游工厂原材料备货积极性较低近两年消费量整体偏弱顺丁及丁苯橡胶整体消费量近两年保持平稳轮胎为整体合成橡胶的主要消费领域顺丁橡胶方面国内顺丁橡胶消费量从2018年的10435万吨增长至2020年的1295万吨增长比重约2412021年我国的顺丁橡胶消费量出现回落同比下降89下降至118万吨国内顺丁橡胶的主要消费领域可以分为四个部分其中轮胎消费占比69制鞋业消费占比9高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性消费占比12胶管及胶带等消费占比7其他领域消费占比3现阶段我国的轮胎产品类型逐步发生变化子午轮胎的市场占比正在提高与此同时下游终端对高性能轮胎环保轮胎的需求和消费也在提升这种情况导致下游对顺丁橡胶尤其是稀土顺丁橡胶的需求量不断攀升在家电领域伴随我国家电行业的迅猛发展ABS树脂改性和HIPS的需求量也在飞速增加同样导致下游对顺丁橡胶需求量快速增加丁苯橡胶方面丁苯与顺丁整体下游消费结构类似轮胎领域为丁苯橡胶的主要消费区域合成橡胶整体的表观消费量整体呈现先扬后抑的趋势2020年之后国内整体需求量受公共卫生事件所拖累呈现偏弱的走势重卡的整体产量及销量均较为低迷这也就导致合成橡胶下游买盘对价格持谨慎观望态度工厂原材料采购积极性偏低图16顺丁橡胶整体消费量近两年保持平稳图17轮胎亦为中国顺丁橡胶主要消费领域高抗冲聚苯万吨顺丁橡胶实际消费量其他乙烯和ABS树31401295脂改性1158811811871201110510435胶管及胶带121008060胶鞋94020轮胎069轮胎胶鞋胶管及胶带高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂其他资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源隆众资讯国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究图18顺丁橡胶表观消费量图19丁苯橡胶表观消费量万吨顺丁橡胶表观消费量万吨丁苯橡胶表观消费量140180160120140100120801006080604040202000资料来源隆众资讯国泰君安期货研究资料来源隆众资讯国泰君安期货研究3合成橡胶行业SWOT分析纪要与上游供应商之间的议价竞争随着中国丁二烯行业产量走向供应过剩届时国内市场及内外盘市场比价竞争将会进一步加剧进出口及现有的全球贸易流向格局也会迎来重塑随着丁二烯行业竞争的加剧产业链逐步让利于下游行业顺丁橡胶丁苯橡胶是丁二烯最大的下游产品实际预增产能投产速度均明显缓于丁二烯随着产业链利润下沉丁苯顺丁橡胶在产业链中话语权势必将持续性提升图20各品种预投产能数量品种2023-2026预投产能数量丁苯橡胶315顺丁橡胶19丁二烯208资料来源隆众资讯国泰君安期货研究与下游购买商之间的议价竞争当前国内乳聚丁苯橡胶供应面充足另外与天然橡胶泰混国产9710等存在些许替换比例故在轮胎企业采购过程当中的话语权不重未来国内丁苯橡胶生产企业预计仍将加大直供比例倾向于点对点直接签署供应合作协议的模式以缓解自身的销售压力功能性官能化溶聚丁苯橡胶国内存在明显供应缺口各家进口商溶聚丁苯橡胶的价格是不可复制的故在与下游购货商之间明显占据主动地位未来轮胎行业对顺丁橡胶需求量与日俱增顺丁橡胶消费量预期将呈现继续增势就2021-2025年预测分析顺丁橡胶存在新产能投放预期且下游轮胎行业实际增速较缓届时轮胎在与顺丁橡胶生产商之间的议价能力将有所提升请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究与潜在进入者之间的竞争浙江石油化工有限公司和山东裕龙石化有限公司项目均拥有完备的上游资源而独山子石化也有完备的丁二烯苯乙烯原料资源上述项目如期上马后对国内通用功能性溶聚丁苯橡胶缺口将带来一定补充同时存在些许挑战国内顺丁橡胶未来五年的扩能脚步将明显放缓裕龙石化15万吨装置极大程度上规避了产品同质化的问题但其它民营顺丁橡胶生产工厂建议提早布局顺丁橡胶上下游产品提升整条产业链的竞争力图21顺丁丁苯橡胶新增产能投放地企业简称产能地址投产时间配套上游区华2200原17万吨年乳申华化学工业有限公司江苏省南通市2024年无东聚丁苯橡胶装置拆除华上游丁二烯装置浙江石油化工有限公司600溶聚丁苯浙江省舟山市2023年东25万吨西中国石油天然气股份有限公司250官能化溶聚丁苯新疆克拉玛依2023年无新增上游配套北独山子石化分公司华上游丁二烯装置山东裕龙石化有限公司600溶聚丁苯山东烟台2025年北40万吨华中国石油天然气股份有限公司上游丁二烯装置1200溶聚丁苯广西钦州2025年南广西石化分公司18万吨华山东裕龙石化有限公司1500镍系钕系山东2025年有上游配套北华浩普新材料科技股份有限公司400镍系山东2025年有下游配套北合675计资料来源隆众资讯国泰君安期货研究与替代产品之间的竞争乳聚丁苯橡胶通常用于轮胎的胎面胎侧等部分在轮胎制造当中通常是与天然橡胶顺丁橡胶并用进行混炼加工理论上存在用胶量高低一说但不存在天然橡胶完全替代丁苯橡胶溶聚丁苯橡胶对于生产企业的研发能力有较高要求尤其是官能化技术掌握在国际优秀丁苯橡胶生产企业手中国内供应缺口明显顺丁橡胶是仅次于丁苯橡胶的第二大合成橡胶与天然和丁苯相比硫化后其耐寒性耐磨性和弹性优异易与天然橡胶并用下游主要领域轮胎上存在部分替换性未来随着国内顺丁橡胶产能进一步提升届时其与天然橡胶同比中价格优势或愈发凸显另外考虑稀土顺丁橡胶等产品的品质优势其与替代品之间的竞争优势更加明显行业内的同业竞争国内传统的乳聚丁苯橡胶高顺顺丁橡胶货源消化方向主要是生产企业和经销商代销模式供方相对看重直销比例倾向于优先直供下游直接耗胶企业从而在行情波动面前会把自身风险降到最低经销商分销则竞争较为惨烈因经销商通常需要往终端下游销售也有一部分会在经销商家之间滚动流转风险最终逐级转移稀土顺丁橡胶塑改级低顺顺丁橡胶高透明顺丁橡胶等高性能合成橡胶进口依存度较高且利润附加值也相对高于传统型乳胶丁苯高顺顺丁橡BR9000迎合绿色行业发展逻辑提高生产及应用技术水平和创新能力开发高性能定制化产品会进一步拓展国际市场提高产品在国际市场上的占有率扩大影响力请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究4总结本篇报告为2月21日至2月22日在南京举办的丁二烯行业峰会会议纪要本文对丁二烯以及合成橡胶板块的内容进行了详细的记录供各位投资者参考第一部分为丁二烯整体的供需格局分享纪要供应端而言丁二烯作为合成橡胶重要原材料整体处在高产能增速时代主要原因由于下游产能扩张迅速导致对丁二烯整体需求量激增驱使国内炼化一体化装置集中投产2020年至2022年丁二烯行业新投产产能为1827万吨均隶属于大型炼化企业因此丁二烯行业整体逐渐呈现大规模集群化的特点近年来伴随丁二烯整体供应端压力持续增加国内市场整体由买方市场向卖方市场的格局进行转变在向买方市场转变的进程之中丁二烯贸易商环节的利润逐渐被压缩因此市场因为炒作而出现的快速拉涨及下跌更加频繁需求端而言2020至2022年丁二烯主要下游顺丁橡胶丁苯橡胶ABS行业均有产能增量表现并且合成橡胶关注领域逐步转向低顺顺丁稀土系顺丁溶聚丁苯橡胶等高附加值领域同时2022年英威达齐翔天辰己二腈装置均有投产试车打破该行业国产0的突破第二部分为合成橡胶板块的行业格局分享纪要供应端2018至2019年我国丁苯顺丁橡胶没有新增产能2020年起逐渐有丁苯橡胶以及顺丁橡胶的装置开始投产2022年顺丁及丁苯橡胶有较为明显的扩张顺丁橡胶总产能扩张至1762万吨丁苯橡胶总产能扩张至177万吨我国顺丁橡胶的生产主要集中在东北华北和华东地区顺丁橡胶生产企业方面国内顺丁橡胶产销格局已经形成由中国石化中国石油和民营企业共存的三足鼎立格局未来丁苯顺丁橡胶会有较多的大型炼化企业陆续投产比如浙江石化裕龙石化广西石化这就会导致民营以及合资企业的产能占比会持续提高民营合成橡胶的话语权在逐步加强需求端轮胎为整体合成橡胶的主要消费领域合成橡胶整体的表观消费量整体近五年呈现先扬后抑的趋势2020年之后国内整体需求量受公共卫生事件所拖累呈现偏弱走势重卡的整体产量及销量均较为低迷这也就导致合成橡胶下游买盘对价格持谨慎观望态度工厂原材料采购积极性偏低2023年需求端存在筑底复苏的预期请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接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