【市场分析】
　　国债期货指数0.30，中短期方向看多，无杠杆下，策略近20日年化收益为8.65%，近60日年化收益为7.65%，近120日年化收益为1.19%。2月22日，受近日有关3月美联储加息预期重新上调，美国国债收益率持续上行，外资出逃导致股市震荡下行。市场整体资金面流动性趋紧，“股债跷跷板”效应显著，国债期货价格修复上行。目前央行对于刺激经济复苏政策维持保守，海外扰动因素或使债市上行空间得到释放。短期内预计债市修复上行力度有限，维持震荡走弱预期。
　　2月22日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。市场方面，大盘午后水下震荡，沪指未能有效突破3310点前期高点。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.73%，北证50跌0.88%。两市全天成交额7833亿元，北向资金净卖出46.39亿元。资金方面，银行间隔夜利率大幅下行，整体维持紧缩。隔夜shibor报1.7650%，下跌43.00个基点；7天shibor报2.1580%，上涨2.20个基点；14天shibor报2.5150%，上涨6.60个基点；1月shibor报2.2670%，上涨1.40个基点；3月shibor报2.4030%，上涨0.60个基点。
　　

研究报告全文：期货研究金融衍2023年02月23日生品日研期债美联储加息预期扰动债市修复究王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom国市场分析债国债期货指数030中短期方向看多无杠杆下策略近20日年化收益为865近60日年化收益期货为765近120日年化收益为1192月22日受近日有关3月美联储加息预期重新上调美国国债收晨益率持续上行外资出逃导致股市震荡下行市场整体资金面流动性趋紧股债跷跷板效应显著国债期货价格修复上行目前央行对于刺激经济复苏政策维持保守海外扰动因素或使债市上行空间得到释放报短期内预计债市修复上行力度有限维持震荡走弱预期2月22日国债期货集体收涨10年期主力合约涨0135年期主力合约涨0082年期主力合约涨003市场方面大盘午后水下震荡沪指未能有效突破3310点前期高点截至收盘沪指跌046深成指跌057创业板指跌073北证50跌088两市全天成交额7833亿元北向资金净卖出4639亿元资金方面银行间隔夜利率大幅下行整体维持紧缩隔夜shibor报17650下跌4300个基点7天shibor报21580上涨220个基点14天shibor报25150上涨660个基点1月shibor报22670上涨140个基点3月shibor报24030上涨060个基点正文上一交易日国债期货市场表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23061005851006101005801006050030003029537405175年期TF230610042510048510040510046500800079487277790410年期T2306995209958099460995800125012152088129787资料来源Wind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为220028IBIRR为1045年期活跃CTD券为220016IBIRR为12610年期活跃CTD券为220017IBIRR为010目前R007约26656现券方面国债收益率曲线下移015-093BP2Y5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移093BP048BP和015BP至248273和292信用债收益率曲线上行105-414BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行240BP414BP238BP和105BP至265282314和339请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究货币市场方面2月22日银行间质押式回购市场共成交21亿元增加1218其中隔夜收于155较前一交易日下跌15bp7天收于180较前一交易日下跌36bp中期方面14天收于250较前一交易日下跌4bp长期方面1个月收于000较前一交易日下跌240bp图1银行间质押回购利率3002502001501000500001日7日14日21日当日前一交易日资料来源Wind国泰君安期货研究图2国债期货主力合约IRR走势120010008006004002000002022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-26200400TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场观察2月22日央行进行3000亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平因有2030亿元7天期逆回购到期当日实现净投放970亿元2月22日大盘午后水下震荡沪指未能有效突破3310点前期高点截至收盘沪指跌046深成指跌057创业板指跌073北证50跌088两市近2600只个股下跌毫米波雷达卫星导航仪器仪表造纸信创涨幅居前游戏固态电池领跌两市全天成交额7833亿元北向资金净卖出4639亿元其中沪股通净卖出3437亿元深股通净卖出1297亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1