【宏观及行业新闻】
　　 1、美联储纪要：几乎全体支持放缓加息，相比衰退更担心通胀，警告美股估值高。
　　 2、习近平在中共中央政治局第三次集体学习时强调，切实加强基础研究，夯实科技自立自强根基。
　　【趋势强度】
　　黄金趋势强度：0；白银趋势强度：1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】 
　　驱动上来看，我们认为贵金属板块将继续维持震荡态势，短期白银或有反弹。我们认为通胀韧性交易或初显矛头，市场对加息终点的预期后移动至6月，高度为5.5%。但这并不一定是尽头，倘若未来二手车、大宗商品等分项反弹，且服务业薪资等分项仍未显著缓解，市场共识或将进一步向“Longer for higher”方向运行，则对贵金属来说，底部区间或将盘桓更久，拐头向上的趋势性做多机会将继续后置。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年02月23日研究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略黄金保持震荡态势2白银跟随有色板块集体反弹2铜海外库存低位限制价格回调4铝20日均线未能突破横盘继续6国锌下游观望震荡调整8泰铅仓单库存大幅去化支撑价格10君镍基本面偏弱拖累现货升水跌势连连12安不锈钢终端复工可观市场氛围边际好转12期锡震荡跌落14货工业硅弱势震荡为主16研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年2月23日品研究黄金保持震荡态势白银跟随有色板块集体反弹产业服务王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金23044129403041242000黄金TD4137204541353007Comex黄金2302182780-035--伦敦金现货182582-060--沪银23064989050497000-050期货及现货电白银TD49520734931-056子盘Comex白银230321660-155--伦敦银现货21491-166--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金23029479334096130244-3714Comex黄金2302137955-67301332225-4554沪银2302680003265685587622-7128Comex白银230324781-3017750700昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓91906-1SLV白银ETF持仓前天151496543昨日库存较前日变动沪金千克27900库存Comex黄金金衡盎司前日21731876-284159沪银千克2020484-18118Comex白银金衡盎司前日288611428-1531599昨日前日较前日变动黄金TD对AU2302价差078016062沪金2212合约对2302合约价差000000000买沪金12月抛6月跨期564565-001套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差45165883928白银TD对AG2302价差482721沪银2212合约对2306合约价差-4964-49651买沪银12月抛6月跨期84748484-01套利成本白银TD对伦敦银的价差228-542770昨日价格较前日变动美元指数10453031美元兑人民币CNY即期689029汇率美元兑离岸人民币CNH即期690041欧元兑美元107-029美元兑日元13487466英镑兑美元121014注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1美联储纪要几乎全体支持放缓加息相比衰退更担心通胀警告美股估值高2习近平在中共中央政治局第三次集体学习时强调切实加强基础研究夯实科技自立自强根基趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究黄金趋势强度0白银趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议驱动上来看我们认为贵金属板块将继续维持震荡态势短期白银或有反弹我们认为通胀韧性交易或初显矛头市场对加息终点的预期后移动至6月高度为55但这并不一定是尽头倘若未来二手车大宗商品等分项反弹且服务业薪资等分项仍未显著缓解市场共识或将进一步向Longerforhigher方向运行则对贵金属来说底部区间或将盘桓更久拐头向上的趋势性做多机会将继续后置请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年02月23日品研究铜海外库存低位限制价格回调季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铜主力合约70200-00770190-001究伦铜3M电子盘9137-046--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铜主力合约713441885816012211572伦铜3M电子盘16170-20082470005352昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜133795-14--伦铜654252002686-108昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-17-26900保税区仓单升水25250保税区提单升水2526-1上海1光亮铜价格6450064000500现货对期货近月价差-110-95-15现货近月合约对连一合约价差-110-15040买近月抛连一合约的跨期套利成本215--上海铜现货对LMEcash价差-1289-1063-226沪铜连三合约对LME3M价差-817-672-146上海铜现货对上海1再生铜价差21311811320再生铜进口盈亏-1539-1214-326资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场美元指数持续上涨丸红成为CopperMark合作伙伴将促进铜负责任生产FirstQuantum或2月23日暂停巴拿马运营2022年厄瓜多尔矿产品出口大幅增长请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究印度2022年对铜需求同比增275绿色转型面临铜短缺难题趋势强度铜趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜承压沪铜指数窄幅震荡美联储2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场美元指数持续上涨风险资产价格承压秘鲁部分铜矿生产和运输尚未恢复FirstQuantum或2月23日暂停巴拿马运营等使得铜精矿供应扰动增强国内冶炼厂生产逐步修复但3月依然有部分大型冶炼企业检修国内再生铜供需增加再生铜进口亏损扩大精废价差上涨处于盈亏平衡点上方国内仓单库存减少伦铜仓单库存增加注销仓单比例下降COMEX铜库存持续减少国内现货对期货贴水扩大沪铜近远月贴水缩窄伦铜0-3现货贴水缩窄整体来看美元指数回升施压风险资产价格从基本面的角度看国内铜库存减少海外库存低位等依然能够限制价格回调请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年02月23日品研究铝20日均线未能突破横盘继续王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君铝基本面数据安期TT-1T-5T-22T-66沪铝2304收盘价18765-10450280-15货沪铝2304夜盘收盘价18755-10---LME铝3M收盘价2413-4628-249-24研沪铝2304成交量12112722380-22192-37553-57411沪铝2304持仓量1910527709215054438-35801究期货市场LME铝3M成交量13690-1378178836903566所LME注销仓单占比2131-098-335-2893-1872LME铝cash-3价差-40013-35-58-123近月合约对连一合约价差-100-1555-40买近月抛连一跨期套利成本6060-005-292-218842现货升贴水160170160140200上海保税区Premium80000-30欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB3050252550预焙阳极市场价671100-660-1300佛山铝棒加工费57050-30260210山东1A60铝杆加工费50000050铝锭精废价差3610-143-402-116电解铝电解铝企业盈亏12062946-98977454736铝现货进口盈亏-61029502470110906840铝3M进口盈亏-70129201420106108030铝板卷出口盈亏2137-258204-99018国内铝锭社会库存万吨12362422583678现货市场上期所铝锭仓单万吨203-02-1977148LME铝锭库存万吨574-07-2819846国内氧化铝平均价2931018184氧化铝连云港到岸价美元吨390542140氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨3030005050山西氧化铝企业盈亏34-0116328澳洲进口三水铝土矿价格480002印尼进口铝土矿价格6900-1-1Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格铝土矿6800-1-3Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格4600000含税现货矿山价AlSi45注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究表示最看空2表示最看多观点及建议沪铝未能突破20日均线横盘继续上行动能或再生变数目前铝定价上比较关键的问题在于供给的减量对价格形成托底的同时需求现实如何证实宏观层面的偏强预期至少市场对宏观需求大方向的预期并没有彻底扭转为悲观预期而近期消费侧反馈的情况并不算乐观因此铝价当前整体仍保持震荡思路趋势性的上行通道仍不夯实成本及下游开工低于农历季节性的表现仍是拖累只不过昨日煤矿端的事件或令成本塌陷的逻辑短时有继续得到缓和请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年02月23日品研究锌下游观望震荡调整季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期锌基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪锌主力合约23550-01123460-038究伦锌3M电子盘3073-108--所昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约87720-1270548898-15784伦锌3M电子盘5779-459196481-23526昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锌53277-371--伦锌31025-4251595-114昨日价差前日价差较前日变动LME锌升贴水36385-250保税区锌溢价1501500上海0锌现货升贴水-150-15现货广东0锌现货升贴水-65-40-25天津0锌现货升贴水-75-50-25近月合约对连一合约价差20155买近月抛连一合约的跨期套利成本72--长江锌现货对LMEcash价差-1912-2285373昨日价格前日价格较前日变动产业链上海05mm镀锌板卷价格5090506030重要价Zamak5锌合金价格2447024270200格数据Zamak3锌合金价格2407023870200国产氧化锌均价22300223000资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观美联储纪要几乎全体支持放缓加息相比衰退更担心通胀警告美股估值高行业外媒2月21日消息贵金属矿商Sibanye-Stillwate发出收购要约支付8300万美元收购澳大利亚锌生产商NewCentury场外股份Sibanye-Stillwate已经持有NewCentury199的股份该公司表示计划以每股110澳元合76美分或以下的报价再收购NewCentury1092的股份上海金属网请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究趋势强度锌趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议当下社会库存量位于历史同期偏低位对价格形成一定支撑不过近期锌价重心迅速上移下游接货转为观望态度现货的交投氛围较为一般短期内或限制锌价上方空间价格陷入震荡调整持续关注终端需求的恢复程度为需求带来的实际刺激跨期套利层面基于低库存建议期限正套仍可继续持有请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年02月23日品研究铅仓单库存大幅去化支撑价格季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期铅基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铅主力合约1544002915440000究伦铅3M电子盘2092-256--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货伦铅3M电子盘4011-1614104202-583昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铅42073-11119--伦铅24950-2002064-063昨日价差前日价差较前日变动LME铅升贴水049-299348保税区铅溢价1301300上海1铅现货升贴水-30-25-5现货近月合约对连一合约价差-50-7525买近月抛连一合约的跨期套利成本71--长江铅现货对LMEcash价差-2458-2731273再生铅-原生铅价差-100-1000再生铅盈利26924326产业链昨日价格前日价格较前日变动重要价废起动型汽车电池白壳价格840084000格数据废起动型汽车电池黑壳价格895089500资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观美联储纪要几乎全体支持放缓加息相比衰退更担心通胀警告美股估值高行业2023年1月份中国有色金属产业景气指数为219较上月回落02个点先行指数615较上月回落37个点一致指数为699较上月回落2个点数据显示产业景气指数持续回落仍然处在正常区间下部1月份先行指数615较上月回落37个点经季节调整后同比环比均出现回落的指标有4项分别是汽车产量家电产量商品房销售面积和有色金属进口额中国有色金属报趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究铅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前消费端产能利用率尚可补库需求驱动下仓单库存流出进入下游库存压力有所缓解支撑近期铅价企稳反弹预计短期内仍有小幅上行空间我们对铅价上方空间暂不看深主因铅酸蓄电池消费将逐步过渡至淡季阶段需求无法为价格注入强劲上行动能此外铅价重心上移后再生铅贴水亦将走阔再生铅价格优势突出对铅价上方形成一定压力请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年02月23日品研究镍基本面偏弱拖累现货升水跌势连连不锈钢终端复工可观市场氛围边际好转国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期基本面跟踪货研镍基本面数据究指标名称TT-1T-5T-10T-22T-66沪镍主力收盘价207050-31601990-5320-121909920所期不锈钢主力收盘价16950165475150-270270货沪镍主力成交量841221196-32496-25151-15892-14912不锈钢主力成交量796318075686559201965-347691进口镍213850-700300-4200-950015900俄镍升贴水4000-500-1300-2300-20001700镍豆升贴水2500-300-1500-1700-2000700近月合约对连一合约价差325030-1790-560-64090电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本226-3-3-8-149产8-12高镍生铁出厂价江苏13550-8-18-10-10业链镍板-高镍铁价差784-711-25-85169相红土镍矿15菲律宾CIF720001-3关3042B卷-毛边无锡宏旺北部湾172005050-1000300数据3042B卷-切边无锡太钢张浦1750000-150-50100304No1卷无锡16800100100-100-100500不锈钢3042B-SS550-165-475-300220-170NISS814-021-015-028-034026电解镍不锈钢815-003001-009-034056高碳铬铁FeCr55内蒙920000-1003001000资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻伟明环保2月7日在投资者互动平台表示嘉曼公司年产含镍金属4万吨高冰镍项目于2022年9月开工建设目前桩基施工已完成约75建设进度符合预期并争取年内产出产品近期按照金川集团2023年电镍硫酸镍产品调整计划的安排镍冶炼厂快速行动在充分论证体系净化能力镍平衡铜平衡等问题的基础上多措并举制订高质量发展增产计划一月份顺利完成600吨电解镍增产任务根据环球市场播报大宗商品贸易公司托克集团面临逾5亿美元的损失此前该公司发现其购买的金属货物中并不含原本应存在的镍请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究趋势强度镍趋势强度0不锈钢趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价收跌108至207050元吨镍板项目处于升温阶段需求复苏仍有待验证在供应方面进口利润的改善刺激了海外资源的流入进一步导致关内库存边际提升在硫酸镍转产电积镍的利润下电积镍板项目的新增供应可期由于市场普遍存在对镍价偏悲观预期对高价资源接受度偏弱现货升水跌势连连预计短期在现实供需压力与库存低位支撑形成鲜明博弈从下游不锈钢来看昨日收涨125至16950元吨据百年建筑网统计全国整体开复工率劳务到岗率本周环比增加96157已高于去年水平终端消费的起色对钢价形成提振近期钢价止跌回升但是由于市场高库存压力仍存建议持续关注库存边际去化节奏请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商2023年2月23日品研究锡震荡跌落王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom产刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom业服基本面跟踪务研锡基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锡主力合约219000057216990-158所伦锡3M电子盘26925-209--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锡主力合约1055622091142617-190伦锡3M电子盘180-91398853昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锡742294--伦锡31100657-038昨日前日较前日变动SMM1锡锭价格2150002082506750长江有色1锡平均价2199502150504900LME锡现货三个月升贴水-185-21025现货近月合约对连一合约价差23570235700及价现货对期货主力价差22003230-1030差长江锡现货对LMEcash价差-9910595815868沪锡连三合约对LME3M价差-1036173411095买近月抛连一合约的跨期套利成本8287154771281产业昨日前日较前日变动链重40锡精矿云南价格2002501935006750要价60锡精矿广西价格2042501975006750格数据63A焊锡条147750143250450060A焊锡条1417501372504500资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1美联储纪要几乎全体支持放缓加息相比衰退更担心通胀警告美股估值高2习近平在中共中央政治局第三次集体学习时强调切实加强基础研究夯实科技自立自强根基趋势强度锡趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究我们锡价短期将维持反弹态势但是从驱动上看价格难以突破前高自去年10月之后尽管加工费持续下行矿端供应持续收紧但是由于实际需求较为疲软社会库存持续累库截至上周五国内社会库存已经达到10134吨接近2021年以来最高点然而本周库存显著去化意味着供应的紧张已经令库存基本累到极限位置未来难以进一步因累库而利空锡价需求来看随着节后复工复产的进行21万下方的锡价刺激下游在较短的备货周期下刚需补库支撑锡价回升但是从反弹高度来看终端订单的疲软以及半导体周期尚未触底回升使得这波反弹难言将是下一轮趋势上涨的开始请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究商2023年02月23日品研究工业硅弱势震荡为主邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君工业硅基本面数据安期项目指标名称TT-1T-5T-22Si2308收盘价元吨17575-100-31060货Si2308成交量手4163368031596318182研期货市场Si2308持仓量手47406809-3460-11615究近月合约对连一价差元吨1005305100买近月抛连一跨期成本元吨861868092所基差现货升贴水对标华东Si4210-900-35300-395华东地区通氧Si5530元吨1750000-200华东地区Si4210元吨1880000-250价格华东地区不通氧Si5530元吨1710000-250工业硅97硅12Fe15Ca031450000-400硅厂利润新疆Si5530元吨16490-24-181利润硅厂利润云南Si4210元吨3550-93-4475社会库存万吨126--0103库存企业库存万吨百川口径111-00406新疆元吨525-00硅矿石云南元吨490-00新疆元吨2450-00洗精煤工业硅宁夏元吨2150-00原料成本茂名焦元吨2390-390160石油焦扬子焦元吨2160-4010石墨电极元吨28500-0-750电极炭电极元吨16250-0-250多晶硅致密料元千克2300065三氯氢硅元吨16100000硅粉99硅元吨1910000-300硅片M10-182mm元片62000003233多晶硅价格电池片M10-182mm元瓦111000001027光伏组件单面-182mm元瓦1780000003光伏玻璃32mm元立方米260000000光伏级EVA价格元吨1722003053020利润多晶硅企业利润元千克17990000652价格DMC元吨178000250800有机硅利润DMC企业利润元吨40787236894价格ADC12元吨199000250400铝合金利润再生铝企业利润元吨1666-10151747注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据资料来源SMM百川盈孚国泰君安期货研究趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究工业硅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日期货盘面日内先涨后跌弱势基本面拖累价格进一步上行当下主要矛盾点在于高库存压力仍明显在看到库存进一步去化之前短期价格难以有较好的上行驱动后续来看工业硅价格能否有所起色仍需关注需求端下游有机硅利润修复叠加成品去库开工抬升其对工业硅原料采购亦有所增加铝合金板块刚需补库为主对于多晶硅领域本月硅料招标基本已下完需等待下个月的招标放量整体来看随着下游需求的逐步起量叠加硅料新增产能的陆续投产行业内库存得到进一步消化后硅价才会有较好的上行驱动短期而言在高库存压力下短期交易策略建议逢高空为主请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险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