隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，美国2月综合PMI指数上涨3.4个点至50.2，创八个月来最高，2月制造业PMI仍处于收缩状态，但47.8的数值也高于前值的46.9和和市场预期的47.2，经济数据的持续改善显示通胀的顽固性这也给了美联储更多加息的理由，但同样消费者指数等经济数据改善也令市场在美国经济软着陆及美联储鹰派政策之间摇摆；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。库存方面，昨日LME库存下降275吨至65225吨，SHFE仓单增加2722吨至133809吨。市场关注点仍在国内经济修复上，随着国内施工项目陆续复工，市场情绪出现明显回暖，下游也出现高价补库动作，短期或继续提振行情

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年2月22日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡偏强宏观方面美国2月综合PMI指数上涨34个点至502创八个月来最高2月制造业PMI仍处于收缩状态但478的数值也高于前值的469和和市场预期的472经济数据的持续改善显示通胀的顽固性这也给了美联储更多加息的理由但同样消费者指数等经济数据改善也令市场在美国经济软着陆及美联储鹰派政策之间摇摆国内方面铜1月金融数据超预期提振市场情绪市场也在期待更多的稳增长政策出台库存方面昨日LME库存下降275吨至65225吨SHFE仓单增加2722吨至133809吨市场关注点仍在国内经济修复上随着国内施工项目陆续复工市场情绪出现明显回暖下游也出现高价补库动作短期或继续提振行情隔夜沪铝震荡偏弱AL2303收于18790元吨跌幅013持仓增仓4873手至1891万手现货扩至贴水90元吨佛山A00报价18620元吨对无锡A00报升水15元吨铝棒加工费多地持稳新疆南昌广东地区上调20元吨铝杆多地加铝工费持稳广东上调25元吨铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104下调100元吨随着西南电价减压成本端逐渐减压缓释云南减产在即铝价存在反弹动力需求整体已有起色现货贴水部分收窄库存周内出现一定降幅是否初现拐点仍待确认铝价止跌企稳后有望偏强运行持续关注后续库存走势隔夜LME镍涨064沪镍涨201库存方面昨日LME镍库存减少192吨至44862吨国内SHFE仓单减少220吨至1198吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水减少400元吨至4750元吨消息面根据INSG2022年12月镍市过剩扩大至219万吨必和必拓表示镍合约不代表现货市场应该改革芬兰收紧采矿法为确保能够镍生产新能源相关产品下游来看不锈钢高库存高排产高成本高预期的矛盾凸显严重抑制市场情绪但地产及企业开工情况初步好转下游需求或将逐步落地新能源产业方面当前硫酸镍和中间品的边际供给大于边际需求国补之后新能源汽车产业景气度有待验证当前镍供求处于阶段性的供强需弱价格上行支撑仍然不足需求有回暖迹象叠加企业加速复工有所提振市场情绪镍价存在反复沪锌夜盘主力涨004报23520元吨2303合约持仓减少3014手至459万手上期所注册仓单减少1074吨至536万吨LME锌跌107报31065美元吨LME库存增加1975吨至315万吨上海0锌今日对2303合约报升水10-50元吨对均价平水广东0锌对沪锌2304合约贴水40-60元吨左右粤市较沪市贴水60元吨天津0锌对2203合约报贴水30-80元吨附近津市较沪市贴水50元吨03-04价差0元吨04-05价差85元吨内外比价至757国内需求复苏锌超预期锌锭去库节奏超预期但由于目前国内冶炼开工动力足供应压力仍然存在供需双强国内价格震荡为主海外方面上周LME交仓有所趋缓欧洲现货升水小幅回落15美元吨昨天Nyrstar宣布其在法国的Auby冶炼厂去年10月停产产能16wta将于3月初复产市场开始预期欧洲剩余冶炼厂也将跟随复产沪伦比开始走高目前海外矿进口仍亏损内外反套或可逐步布局沪锡夜盘主力涨313报221720元吨2303持仓减少1569手至412万手上期所注册仓单减少258吨至7328吨LME锡涨292报27500美元吨LME库存增加35吨至3110吨现货市场小牌对3月贴水200-升水200元吨水左右云字对3月升水200-600元吨附近云锡对3月升水600-1000元吨左右03-04价差-10元吨04-05价差60元吨锡内外比价至806从月差来看虽然国内月差转为back但远月支撑极弱显示市场有供需紧缺预期但信心不足而近两周虽然盘面下行但成交未见放量持仓增量以做市商头寸为主做空信心也较为缺乏上周国内继续累库价格下跌的同时现货升水持稳显示当前市场成交情绪偏弱商品的预期交易最终需要落在现实层面本周冶炼厂交仓告一段落观察本周现货成交情况能否证实消费强预期请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜20232212023220涨跌平水铜6969569015680价格元吨平水铜升贴水-105-95-101光亮废铜广东6400063500500废铜元吨市场行情精废价差广东11901055135无氧铜杆8mm上海7030069700600下游元吨低氧铜杆8mm上海6960069100500冶炼加工周度粗炼TC美元吨79790LME注册注销吨65500655000仓单吨1338091310872722上期所库存总库存吨周度2495982420097589COMEX库存吨1964420259-615社会库存国内保税区万吨20618026LME0-3premium美元吨-260-373113其他CIF提单美元吨29029000活跃合约进口盈亏NA-11853NA铅平均价1铅长江有色15280150802001铅锭升贴水华东-130-1355沪铅连1-连二-20-10-10价格元吨含税再生精铅pb99971510015000100含税再生铅pb9851492514825100含税还原铅山东1415014050100市场行情到厂价铅精矿济源50140001397525铅精矿元到厂价铅精矿郴州50138001377525吨到厂价铅精矿个旧50138001377525到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧13001350-50LME注册注销吨24975249750库存仓单5319253993-801上期所吨库存周度7721650867263493-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-29913000元吨-2566-2284资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20232212023220涨跌无锡报价元吨1860518680-75南海报价元吨1862018700-80价格南海-无锡元吨1520-5现货升水元吨-90-80-10山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨NA371NA原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外NA101NA预焙阳极7580758006063铝90广东元吨52050020下游加工费1A60铝杆广东元吨4504500铝合金ADC12华南元吨19800198000LME注册注销吨5857505857500仓单吨204959217910-12951上期所库存总库存吨周度29141626898422432社会库存电解铝万吨001216-1216周度氧化铝万吨317342-253-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-388000亏元吨NA-538镍金川镍板状元吨2164502101506300电解镍金川镍-无锡元吨80008200-2001进口镍-无锡元吨595059500低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港0823-823市场行304No1佛山元吨16650166500情304No1无锡元吨167001670003042B卷毛边无锡17150171500不锈钢3042B卷切边无锡175001750003042B卷毛边佛山1710017050503043B卷切边佛山17600176000硫酸镍22国产39900399000新能源元523普通国产2940002940000吨622普通国产3090003090000LME注册注销吨45054450540镍仓单11981418-220上期所镍库存周度32833380-97库存吨不锈钢仓单9763899568-1930社会库存镍库存上期所南储隐性42333691542周度不锈钢佛山无锡1217400121400034003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-21048000亏元吨NA-4662资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20232212023220涨跌主力结算价元吨235102318014LmeS3美元吨3140308119沪伦比749752-近-远月价差元吨12510520SMM0现货元吨2347023270200SMM1现货元吨2340023200200市场行情国内现货升贴水平均元吨000进口锌升贴水平均元吨-30-300LME0-3premium美元吨38527751075锌合金Zamak3元吨2407023870200锌合金Zamak5元吨2447024270200氧化锌ZnO997元吨2230022200100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨29475294750社会库存万吨周度1721756-036上期所吨5364854722-1074注册仓单LME吨2317523275-100CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1884-2245140锡20232212023220涨跌主力结算价元吨21499020784034LmeS3美元吨267202575038沪伦比805807-近-远月价差元吨40-110150市场行情SMM现货元吨215000208250675060锡精矿元金属吨20287520225062540锡精矿元金属吨1995001982501250国内现货升贴水平均元吨000LME0-3premium美元吨-210-197-13上期所吨周度87447856888库存LME吨307530750上期所吨73287586-258注册仓单LME吨236023600活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年800070060060005004000400300200020001000-2000-10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