隔夜铜价震荡上行，沪铜收涨1.32%至69950元/吨。宏观方面，近期公布的美国1月CPI和PPI均大超预期，显示通胀的顽固性这也给了美联储更多加息的理由，但同样消费者指数等经济数据改善也令市场在美国经济软着陆及美联储鹰派政策之间摇摆；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。库存方面，截止2月17日全球铜显性库存较上周末统计增加2.8万吨至57.4万吨，其中LME库存增加1700吨至6.48万吨；国内精铜社会库存较上周末统计增仓1.25万吨至32.54万吨，保税区社会库存增加1.59万吨至16.42万吨。市场关注点仍在国内经济修复上，据部分咨询机构对全国工程项目复工情况的最新调研数据显示好于去年同期（农历）水平，显示在元宵节后国内复工情况在加快，市场情绪出现明显回暖，下游出现高价补库动作，短期或继续提振行情。
研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年2月21日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡上行沪铜收涨132至69950元吨宏观方面近期公布的美国1月CPI和PPI均大超预期显示通胀的顽固性这也给了美联储更多加息的理由但同样消费者指数等经济数据改善也令市场在美国经济软着陆及美联储鹰派政策之间摇摆国内方面1月金融数据超预期提振市场情绪市场也在期待更多的稳增长政策出台库存方面截止2月铜17日全球铜显性库存较上周末统计增加28万吨至574万吨其中LME库存增加1700吨至648万吨国内精铜社会库存较上周末统计增仓125万吨至3254万吨保税区社会库存增加159万吨至1642万吨市场关注点仍在国内经济修复上据部分咨询机构对全国工程项目复工情况的最新调研数据显示好于去年同期农历水平显示在元宵节后国内复工情况在加快市场情绪出现明显回暖下游出现高价补库动作短期或继续提振行情隔夜沪铝震荡偏强AL2303收于18885元吨涨幅118持仓减仓7541手至1217万手现货收至贴水80元吨佛山A00报价18700元吨对无锡A00报升水20元吨铝棒加工费多地持稳新疆包头南昌广东无锡地区下调40-120元铝吨铝杆加工费持稳铝合金ADC12及A380上调150元吨A356及ZLD102104上调250元吨随着西南电价减压成本端逐渐减压缓释云南减产在即铝价存在反弹动力需求整体已有起色现货贴水部分收窄库存周内出现一定降幅是否初现拐点仍待确认铝价止跌企稳后有望偏强运行持续关注后续库存走势隔夜LME镍涨442沪镍涨397库存方面昨日LME镍库存减少120吨至45054吨国内SHFE仓单减少352吨至1418吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水维持5150元吨隔夜有色板块集体上涨LME镍领涨据菲律宾海关统计2022年菲律宾镍矿出口量为38426万吨同比下降114出口金额126亿美元同比下降镍135其中中国957日本23韩国2金额计下游来看不锈钢宽供给高排产和去库慢的矛盾凸显严重抑制市场情绪新能源产业方面当前硫酸镍和中间品的边际供给大于边际需求国补之后新能源汽车产业景气度有待验证当前镍供求处于阶段性的供强需弱价格上行支撑不足但需要注意的是上周开始下游工程项目有加速复工迹象市场需求短期或有所提振镍价存在反复沪锌夜盘主力涨175报23585元吨2303合约持仓减少9270手至554万手上期所注册仓单减少928吨至547万吨LME锌涨191报31400美元吨LME库存减少375吨至295万吨上海0锌今日对2303合约报升水0-20元吨对均价平水广东0锌对沪锌2304合约贴水30-50元吨左右粤市较沪市贴水80元吨天津0锌对2203合约报贴水30-60元吨附近津市较沪市贴水60元吨03-04价差15元吨04-05价差110元吨内外比价至751国内需求复苏超锌预期国内锌锭去库节奏超预期但由于目前国内冶炼开工动力足供应压力仍然存在供需双强国内价格震荡为主海外方面上周LME交仓有所趋缓欧洲现货升水小幅回落15美元吨昨天Nyrstar宣布其在法国的Auby冶炼厂去年10月停产产能16wta将于3月初复产市场开始预期欧洲剩余冶炼厂也将跟随复产沪伦比开始走高目前海外矿进口仍亏损内外反套或可逐步布局沪锡夜盘主力涨349报215100元吨2303持仓减少6686手至419万手上期所注册仓单减少758吨至7586吨LME锡涨377报26720美元吨LME库存减少30吨至3075吨现货市场小牌对3月贴水200-升水200元吨水左右云字对3月升水200-600元吨附近云锡对3月升水600-1000元吨左右03-04价差30元吨04-05价差70元吨锡内外比价至805从月差来看虽然国内月差转为back但远月支撑极弱显示市场有供需紧缺预期但信心不足而近两周虽然盘面下行但成交未见放量持仓增量以做市商头寸为主做空信心也较为缺乏上周国内继续累库价格下跌的同时现货升水持稳显示当前市场成交情绪偏弱商品的预期交易最终需要落在现实层面本周冶炼厂交仓告一段落观察本周现货成交情况能否证实消费强预期请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜20232202023217涨跌平水铜6901569035-20价格元吨平水铜升贴水-95-65-301光亮废铜广东63500635000废铜元吨市场行情精废价差广东105510550无氧铜杆8mm上海69700697000下游元吨低氧铜杆8mm上海69100691000冶炼加工周度粗炼TC美元吨77770LME注册注销吨64825648250仓单吨131087131286-199上期所库存总库存吨周度2495982420097589COMEX库存吨1964420259-615社会库存国内保税区万吨49046525LME0-3premium美元吨-373-315-58其他CIF提单美元吨29029000活跃合约进口盈亏NA-1445NA铅平均价1铅长江有色1508015060201铅锭升贴水华东-135-120-15沪铅连1-连二-10-5-5价格元吨含税再生精铅pb999715000150000含税再生铅pb985148251480025含税还原铅山东14050140500市场行情到厂价铅精矿济源50140001397525铅精矿元到厂价铅精矿郴州50138001377525吨到厂价铅精矿个旧50138001377525到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧13001350-50LME注册注销吨25000250000库存仓单5399372585-18592上期所吨库存周度7721650867263493-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-87513000元吨-2284-2087资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20232202023217涨跌无锡报价元吨1868018455225南海报价元吨1870018460240价格南海-无锡元吨20515现货升水元吨-80-70-10山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3713710原材料山东氧化铝293029255氧化铝内-外101965预焙阳极7580758006063铝90广东元吨500620-120下游加工费1A60铝杆广东元吨4504500铝合金ADC12华南元吨1980019650150LME注册注销吨5919505919500仓单吨217910219133-1223上期所库存总库存吨周度29141626898422432社会库存电解铝万吨12161218-02周度氧化铝万吨317342-253-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-418000亏元吨NA-250镍金川镍板状元吨210150213500-3350电解镍金川镍-无锡元吨82008650-4501进口镍-无锡元吨59506050-100低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港8238230市场行304No1佛山元吨16650166500情304No1无锡元吨167001670003042B卷毛边无锡17150171500不锈钢3042B卷切边无锡175001750003042B卷毛边佛山170501705003043B卷切边佛山17600176000硫酸镍22国产39900399000新能源元523普通国产2940002940000吨622普通国产3090003090000LME注册注销吨45174451740镍仓单14181770-352上期所镍库存周度32833380-97库存吨不锈钢仓单99568101444-1876社会库存镍库存上期所南储隐性47684377391周度不锈钢佛山无锡1217400121400034003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-22248000亏元吨NA801资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20232202023217涨跌主力结算价元吨231802286014LmeS3美元吨30813037514沪伦比752753-近-远月价差元吨1056540SMM0现货元吨2327022970300SMM1现货元吨2320022900300市场行情国内现货升贴水平均元吨010-10进口锌升贴水平均元吨-30-20-10LME0-3premium美元吨2775272505锌合金Zamak3元吨2387023570300锌合金Zamak5元吨2427023970300氧化锌ZnO997元吨2220021900300Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨29850298500社会库存万吨周度17561787-031上期所吨5472255650-928注册仓单LME吨23275232750CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1674-1999140锡20232202023217涨跌主力结算价元吨207840213980-29LmeS3美元吨2575027000-46沪伦比807793-近-远月价差元吨-110-90-20市场行情SMM现货元吨208250214250-600060锡精矿元金属吨202250203000-75040锡精矿元金属吨198250199000-750国内现货升贴水平均元吨000LME0-3premium美元吨-197-1981上期所吨周度87447856888库存LME吨310531050上期所吨75868344-758注册仓单LME吨2360232535活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年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