策略摘要
　　逢低做多。TA负荷虽然整体处于相对高位，国内库存快速累积，但加工费已压缩至历史低位，继续压缩空间有限，部分PTA工厂开始减产。同时，聚酯开工逐步恢复，需求持续回升。另外，4月亚洲PX有集中检修预期，PX加工费易涨难跌，给予TA成本支撑，建议逢低做多。
　　核心观点
　　■市场分析
　　TA方面，基差0元/吨（+10），基差小幅回升；TA加工费301元/吨（+55），加工费有所反弹。聚酯提负逐渐趋缓，而PTA工厂零星检修，PTA累库幅度缩减。不过终端订单偏弱，市场心态承压，近期低加工费下装置延长检修或者计划检修意向有所增加，关注后期装置变动情况。
　　PX方面，PX加工费293美元/吨（+9），持续高位震荡，美国汽油库存仍偏低，汽油对芳烃存在补库预期，叠加4月亚洲PX春检，短期国内PX累库压力不大，PX加工费易涨难跌，给予TA成本支撑。
　　终端方面，织造负荷持续提升，聚酯需求逐步恢复，3月聚酯开工预期仍在8成偏上。
　　策略
　　逢低做多。TA负荷虽然整体处于相对高位，国内库存快速累积，但加工费已压缩至历史低位，继续压缩空间有限，部分PTA工厂开始减产。同时，聚酯开工逐步恢复，需求持续回升。另外，4月亚洲PX有集中检修预期，PX加工费易涨难跌，给予TA成本支撑，建议逢低做多。
　　■风险
　　宏观政策扰动，海外油品对芳烃的支撑力度，原油价格大幅波动，终端需求修复速率。
　　

研究报告全文：期货研究报告TA日报2023-02-22TA累库幅度减弱聚酯产销好转研究院能源化工组策略摘要研究员逢低做多TA负荷虽然整体处于相对高位国内库存快速累积但加工费已压缩至历潘翔史低位继续压缩空间有限部分PTA工厂开始减产同时聚酯开工逐步恢复需0755-82767160求持续回升另外4月亚洲PX有集中检修预期PX加工费易涨难跌给予TA成本panxianghtfccom支撑建议逢低做多从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188梁宗泰核心观点020-83901031liangzongtaihtfccom市场分析从业资格号F3056198TA方面基差0元吨10基差小幅回升TA加工费301元吨55加工投资咨询号Z0015616费有所反弹聚酯提负逐渐趋缓而PTA工厂零星检修PTA累库幅度缩减不过终陈莉端订单偏弱市场心态承压近期低加工费下装置延长检修或者计划检修意向有所增020-83901030加关注后期装置变动情况clhtfccomPX方面PX加工费293美元吨9持续高位震荡美国汽油库存仍偏低汽油从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421对芳烃存在补库预期叠加4月亚洲PX春检短期国内PX累库压力不大PX加工费易涨难跌给予TA成本支撑康远宁0755-23991175终端方面织造负荷持续提升聚酯需求逐步恢复3月聚酯开工预期仍在8成偏上kangyuanninghtfccom策略从业资格号F3049404投资咨询号Z0015842逢低做多TA负荷虽然整体处于相对高位国内库存快速累积但加工费已压缩至历投资咨询业务资格史低位继续压缩空间有限部分PTA工厂开始减产同时聚酯开工逐步恢复需证监许可20111289号求持续回升另外4月亚洲PX有集中检修预期PX加工费易涨难跌给予TA成本支撑建议逢低做多风险宏观政策扰动海外油品对芳烃的支撑力度原油价格大幅波动终端需求修复速率请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA日报丨20230222目录策略摘要1核心观点1TA日度表格3TA基差结构4PTA基差PTAPX石脑油加工费4PTA开工库存仓单出口5下游聚酯6图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨4图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨4图3PTA-PX加工费单位元吨4图4PX-石脑油加工费单位美元吨5图5石脑油-原油加工费单位美元吨5图6中国PTA开工率单位5图7亚洲PX开工率单位5图8中国PTA社会库存单位万吨5图9PTA总仓单预报单位万吨5图10PTA仓库仓单单位万吨6图11PTA厂库仓单单位万吨6图12PTA仓单预报单位万吨6图13PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨6图14长丝产销单位6图15聚酯开工率单位6图16POY库存天数单位天7图17POY生产利润单位元吨7图18FDY生产利润单位元吨7图19DTY生产利润单位元吨7图20短纤生产利润单位元吨7图21瓶片生产利润单位元吨7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明28TA日报丨20230222TA日度表格表1TA产业链日度表格丨单位元吨变动20232212023220brent主力美元桶-04832836石脑油CFR日本美元吨6728722PXCFR中国美元吨1410201006石脑油加工费美元吨910192PX加工费美元吨9293284PTA加工费元吨55301246PTA华东现货价元吨13455905456PTA主力基差元吨100-10PTA01合约12255545432PTA05合约12455905466PTA09合约12655525426TA09-TA014-2-6TA01-TA05-2-36-34TA05-TA09-23840PTA总仓单万吨-32628PTA仓库仓单万吨-22628PTA厂库仓单万吨-101PTAFOB美元吨5765760PTA出口价差美元吨-113546长丝产销121短纤产销121POY元吨7073657295FDY元吨-1079908000DTY元吨2586508625短纤元吨5571757120聚酯瓶片元吨7272177145聚酯半光切片元吨5064706420POY生产利润元吨-632184FDY生产利润元吨-143246389DTY加弹利润元吨-4585130短纤生产利润元吨-7831109瓶片生产利润元吨-61223284切片生产利润元吨-84-152-68资料来源CCF卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38TA日报丨20230222TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨年年年年年年12002023202220211200202320222021100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48TA日报丨20230222图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨年年年年年年800202320222021250202320222021700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工库存仓单出口图6中国PTA开工率单位图7亚洲PX开工率单位年年年年年年95202320222021852023202220219080858075757070656560601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图8中国PTA社会库存单位万吨图9PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58TA日报丨20230222图10PTA仓库仓单单位万吨图11PTA厂库仓单单位万吨年年年年年年2002023202220213020232022202125150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图12PTA仓单预报单位万吨图13PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨年年年年年年25202320222021100202320222021802060154020100-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院下游聚酯图14长丝产销单位图15聚酯开工率单位年年年年年年500202320222021105202320222021400953008520075100650551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68TA日报丨20230222图16POY库存天数单位天图17POY生产利润单位元吨年年年年年年4020232022202120002023202220213515003025100020500150105-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图18FDY生产利润单位元吨图19DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图20短纤生产利润单位元吨图21瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-600-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78TA日报丨20230222免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom