微软率先开启“ChatGPT+搜索引擎”的模式，关注后续迭代及商业化
　　2023年2月8日，微软宣布推出new Bing，开启ChatGPT+搜索模式，谷歌、百度、Opera等纷纷跟进。该模式相对于传统搜索，主要优势在于通过整合文章、抓取网络信息，为用户提供具备实时性的答案而非简单罗列结果，极大提升效率。此外，各大厂均表示将AI技术集成到搜索引擎只是第一步，未来将会有更多的AI功能集成到浏览器中。目前AI生成仍然存在捏造信息等风险，但大厂已持续优化。据路透社，微软计划允许在new Bing的生成结果中插入付费链接，商业亦值得期待。建议关注：昆仑万维、风语筑、蓝色光标等；产业链公司还包括：值得买、微软、谷歌、百度、三六零等。
　　微软：new Bing整合AI功能，开启搜索新时代
　　2月8日，微软宣布推出new Bing，核心升级点包括：1）完善Search功能，new Bing在页面右侧能够直接Answer用户输入的问题；2）新增AI聊天助手Chat功能；3）new Bing能够Create原本不存在的内容；4）将new Bing的AI功能整合至Edge浏览器。我们认为，微软new Bing的推出在搜索领域具备重大意义，有望持续革新搜索方式，其优势体现为：1）从展示结果转向直接回答用户问题，极大提升效率；2）标注引用的资料来源，更加可靠；3）实时抓取网络信息，回答具有时效性；4）拒绝回答不道德问题，较ChatGPT安全性更高。此外微软在广告商业化方面亦持续探索。
　　谷歌：计划将AI引入日常产品，搜索领域率先落地
　　据谷歌官网，2023年2月6日，谷歌发布了与ChatGPT类似的对话服务Bard。Bard基于谷歌的LaMDA模型，能够利用网络平台最新的信息为用户提供高质量的回答，此外谷歌还通过外部投资Anthropic来应对ChatGPT的挑战。谷歌计划持续将AI技术引入日常产品中，搜索领域有望率先落地。谷歌表示，不久以后，用户便能感知到谷歌搜索中越来越多由AI驱动的功能，通过广泛搜集资料，提炼总结为易于用户理解的内容。
　　Opera：计划加入ChatGPT驱动的功能，以生成内容摘要
　　Opera是全球领先的第三方浏览器公司，截至3Q22全球MAU达3.21亿。2023年2月10日，Opera宣布在浏览器中接入由ChatGPT驱动的工具“SHORTEN”。用户可以通过点击右上方的“SHORTEN”按钮从而在侧边栏弹出ChatGPT的对话框，从而能够生成任何网页或者文章的摘要，从而为用户实现信息的过滤和总结。Opera表示“SHORTEN”功能只是公司AIGC服务的第一步，未来还会有更多的AIGC功能添加至侧边栏。据TheVerge，目前该功能尚未向所有用户开放，但很快将会在浏览器中全面推出。
　　百度文心一言预计3月推出，三六零将尽快推出ChatGPT类产品
　　文心一言（ERNIEBot）是基于百度文心大模型的生成式对话产品，百度表示将在2023年3月推出。据彭博社，百度同时还计划将文心一言整合到搜索引擎中。文心一言“朋友圈”持续壮大，截至23年2月17日，已经有近300家头部企业宣布加入百度“文心一言”生态。三六零周鸿祎对于ChatGPT的发展持乐观态度，认为其有望持续提升社会生产力。此外，三六零搜索引擎中国市占率达35%，在中文语料数据上具备优势，公司在2020年开始便在大模型通用人工智能方向进行投入，目前三六零的类ChatGPT技术略强于GPT-2，未来公司将尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品。
　　风险提示：AI技术发展不及预期，商业化存在不确定性，政策监管风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告传媒chatGPT搜索引擎模式初探华泰研究传媒增持维持2023年2月21日中国内地专题研究研究员朱珺微软率先开启ChatGPT搜索引擎的模式关注后续迭代及商业化SACNoS0570520040004zhujun016731htsccomSFCNoBPX7118610632111662023年2月8日微软宣布推出newBing开启ChatGPT搜索模式谷歌百度Opera等纷纷跟进该模式相对于传统搜索主要优势在于通过联系人王星云整合文章抓取网络信息为用户提供具备实时性的答案而非简单罗列结果SACNoS0570121100014wangxingyunhtsccom极大提升效率此外各大厂均表示将AI技术集成到搜索引擎只是第一步8675582492388未来将会有更多的AI功能集成到浏览器中目前AI生成仍然存在捏造信息等风险但大厂已持续优化据路透社微软计划允许在newBing的生成行业走势图结果中插入付费链接商业亦值得期待建议关注昆仑万维风语筑蓝色光标等产业链公司还包括值得买微软谷歌百度三六零等传媒沪深3000微软newBing整合AI功能开启搜索新时代62月8日微软宣布推出newBing核心升级点包括1完善Search功能newBing在页面右侧能够直接Answer用户输入的问题2新增AI13聊天助手Chat功能3newBing能够Create原本不存在的内容4将19newBing的AI功能整合至Edge浏览器我们认为微软newBing的推25出在搜索领域具备重大意义有望持续革新搜索方式其优势体现为1Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23从展示结果转向直接回答用户问题极大提升效率标注引用的资料来2资料来源Wind华泰研究源更加可靠实时抓取网络信息回答具有时效性拒绝回答不道34德问题较ChatGPT安全性更高此外微软在广告商业化方面亦持续探索重点推荐目标价谷歌计划将AI引入日常产品搜索领域率先落地股票名称股票代码当地币种投资评级据谷歌官网2023年2月6日谷歌发布了与ChatGPT类似的对话服务昆仑万维300418CH2488买入BardBard基于谷歌的LaMDA模型能够利用网络平台最新的信息为用风语筑603466CH1904买入户提供高质量的回答此外谷歌还通过外部投资Anthropic来应对ChatGPT蓝色光标300058CH696买入资料来源华泰研究预测的挑战谷歌计划持续将AI技术引入日常产品中搜索领域有望率先落地谷歌表示不久以后用户便能感知到谷歌搜索中越来越多由AI驱动的功能通过广泛搜集资料提炼总结为易于用户理解的内容Opera计划加入ChatGPT驱动的功能以生成内容摘要Opera是全球领先的第三方浏览器公司截至3Q22全球MAU达321亿2023年2月10日Opera宣布在浏览器中接入由ChatGPT驱动的工具SHORTEN用户可以通过点击右上方的SHORTEN按钮从而在侧边栏弹出ChatGPT的对话框从而能够生成任何网页或者文章的摘要从而为用户实现信息的过滤和总结Opera表示SHORTEN功能只是公司AIGC服务的第一步未来还会有更多的AIGC功能添加至侧边栏据TheVerge目前该功能尚未向所有用户开放但很快将会在浏览器中全面推出百度文心一言预计3月推出三六零将尽快推出ChatGPT类产品文心一言ERNIEBot是基于百度文心大模型的生成式对话产品百度表示将在2023年3月推出据彭博社百度同时还计划将文心一言整合到搜索引擎中文心一言朋友圈持续壮大截至23年2月17日已经有近300家头部企业宣布加入百度文心一言生态三六零周鸿祎对于ChatGPT的发展持乐观态度认为其有望持续提升社会生产力此外三六零搜索引擎中国市占率达35在中文语料数据上具备优势公司在2020年开始便在大模型通用人工智能方向进行投入目前三六零的类ChatGPT技术略强于GPT-2未来公司将尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品风险提示AI技术发展不及预期商业化存在不确定性政策监管风险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1传媒正文目录微软newBing整合AI功能开启搜索新时代3微软newBing新增了哪些功能3微软newBing技术上有哪些创新6微软newBing优缺点及前景几何7谷歌计划将AI引入日常产品搜索领域率先落地11Opera计划加入ChatGPT驱动的功能以生成内容摘要12百度文心一言预计3月推出或整合至百度搜索引擎13三六零中文语料数据优势明显将尽快推出类ChatGPT产品15推荐公司15昆仑万维300418CH买入评级目标价2488元15蓝色光标300058CH买入评级目标价696元15风语筑603466CH买入评级目标价1768元16报告提及公司16风险提示16免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2传媒微软newBing整合AI功能开启搜索新时代微软newBing新增了哪些功能与之前的版本相比微软面向用户的核心升级点包括1完善Search功能newBing在页面右侧能够直接Answer用户输入的问题2新增AI聊天助手Chat功能3newBing能够Create原本不存在的内容4将newBing的AI功能整合至Edge浏览器图表1NewBing与Edge的新功能资料来源微软官网华泰研究升级1Search微软优化Search功能能够直接回答用户的问题由于newBing需要根据自然语言显示结果因此其搜索框接受上限扩展至1000个字符在一个典型的场景中用户输入ComparethemostinfluentialMexicanartistsandtheirtoppaintings后在搜索框的下方会显示正常搜索的结果而在右侧newBing则会开始编译答案并提供资料链接与传统的搜索结果相比newBing能够为用户直接提供整理精简好的结果从而极大程度上节约时间此外微软表示newBing不能每次都能精确完成问题的回答但是仍然能够为用户提供有用的信息在右侧生成答案的上方微软添加了一个快速反馈的按钮从而能够根据用户的反馈持续学习图表2NewBing的搜索功能在右侧生成答案资料来源微软官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3传媒升级2Chat除了搜索功能外用户还能使用Chat功能修改优化查询的结果在一个典型的场景中用户在搜索框中输入topselling65-inchTVs则在搜索框下方会出现网络搜索结果右侧为newBing编译好的答案而后用户再点击Chat功能便能够进入一个全新的页面Chat功能类似于AI助手在Chat页面的搜索框中最多能够输入2000个字符用户能够更好的描述其问题同时Chat能够记住交流的所有背景即具有上下文理解的能力这时用户只需要输入WhichofthesebestforgamingChat便能够理解用户在寻找最适合游戏的65英寸电视从而用户能够通过持续的提问来得到想要的答案图表3NewBing中新增的Chat功能资料来源微软官网华泰研究升级3Create当用户搜索的内容不存在时newBing也能创造灵感Create能力内嵌在Search与Chat功能下指创造出原本不存在的内容比如newBing能够生成去墨西哥的旅游计划并将该计划翻译成不同的语言并以电子邮件的形式呈现出来方便用户将其寄送给家人如果用户正在计划家庭活动newBing还能够为用户生成一些小游戏比如关于90年代的音乐问答此外newBing还能够根据用户的喜好是否是素食主义者是否坚果过敏等生成饮食计划免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4传媒图表4NewBing能够创造原本不存在的内容资料来源微软官网华泰研究升级4整合newBingAI功能至Edge浏览器NewBing的AI功能也将整合至Edge浏览器用户点击右上角newBing的图标便能够在页面的右侧生成对话框完成整合后的Edge浏览器主要新增了Chat与Compose两大功能在Chat页面中用户只需要输入KeytakewaysfromthepageEdge便能够对整合PDF的内容进行总结如在Gap财报页面Edge总结了Gap的收入毛利率等信息当用户进一步输入ComparethiswithLululemoninatable时Edge便能通过在网络上搜索到的信息直接将两家公司核心财务指标进行对比此外在Chat页面用户还能够通过输入rewritethiscodeinrust指令将原来的python翻译成rust语言从而极大程度提升了编程的效率而在Compose页面中用户可以选择创作的格式邮件博客文章段落等与长短输入提示词后Edge浏览器能够完成不同风格的文章创作图表5微软整合newBing的AI功能至Edge浏览器资料来源微软官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5传媒微软newBing技术上有哪些创新在底层技术方面微软newBing取得了4大突破包括突破1OpenAI通过与OpenAI团队的合作NewBing基于下一代大型语言模型打造该模型比ChatGPT更为强大且专为搜索定制突破2PrometheusModelNewBing开发了一套与AI合作的技术合集即普罗米修斯模型PrometheusModel其核心在于训练和运行的时候通过Bing索引和特殊的查询技术更智能地使用OpenAI模型普罗米修斯模型的优势在于1通过输入和更好地调整查询提高答案的相关性2用特定的网络链接和引用注释答案3每天对网络进行抓取提供更多即时信息4提高对地理定位的理解5通过再次检查提高答案的安全性突破3CoreSearchIndex微软持续对Bing算法进行改进微软表示独立评委测试结果表明NewBing的搜索体验与其他搜索体验比较相当或更好而微软将AI模型应用于其核心搜索排名引擎后得到了20年来相关性的最大增长微软相信通过改进模型未来可以继续推动突破突破4UserExperience用户体验与底层技术平台一样重要微软正在构想用户如何与搜索浏览器和聊天等功能进行交互并将其整合到统一的体验中图表6NewBing的4大技术突破资料来源微软官网华泰研究关注安全问题打造负责任的AI微软表示公司理解AI技术可能带来的风险包括对于某些事务的刻板印象偏见等风险因此公司已经集结了包括科学家论理学家法律顾问等团队在每一层级均添加负责任的AI1模型层从基础技术开始微软便与OpenAI合作通过微调来改善模型的行为2安全系统层微软表示公司已经建立了较先进的安全系统能够理解用户查询并对文档进行分类确保用户获得安全高质量的回答3应用层确保用户能够理解并控制聊天对话免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6传媒图表7微软目标打造负责人的AI资料来源微软官网华泰研究微软newBing优缺点及前景几何微软表示自从搜索行业从目录搜索转变为算法搜索后用户体验和底层的技术在近20年并未发生较大的变化我们认为微软newBing的推出在搜索领域具有重大意义有望持续革新搜索方式其优势体现为1从展示结果转向直接回答用户问题极大提升效率2标注引用的资料来源更加可靠3实时抓取网络信息回答具有时效性4拒绝回答不道德问题较ChatGPT安全性更高图表8在newBing推出以前搜索引擎近20年并未发生大的变化资料来源微软官网华泰研究优势1能够直接回答用户问题据微软官网用户的需求分为三类1导航Navigational比如用户想要找到好吃的餐厅办理政务的地方2信息Informational比如篮球明星拉塞尔威斯布鲁克在湖人队效力期间的投篮命中率明天的天气如何3其他一切Everythingelse通常是更深入的研究包括旅行计划和复杂的购物计划整体来看传统的搜索引擎能够较好地解决导航的问题或者回答一些简单的信息但是对于更加复杂的问题比如我在网络上购买了一个坐垫它是否能够放进我的汽车能推荐一个英国的7日游计划吗传统的搜索引擎很难给出用户满意的回答NewBing的推出为用户提供了新的解决思路通过将通用的大模型与搜索引擎结合为用户直接生成答案极大程度降低了搜寻的成本免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7传媒图表9用户搜索时的三种需求资料来源微软官网华泰研究优势2标注引用的资料来源与ChatGPT不同newBing创建答案的来源将显示为批注用户能够通过点击批注重新定位到资料来源的相关网站从而极大程度增强了答案的可辨别性图表10NewBing的搜索结果会显示资料来源资料来源微软官网ChatGPT华泰研究优势3回答具有时效性NewBing能够实时抓取网络信息因此能够为用户提供最新的答案具有时效性而ChatGPT的回答则截至2021年9月当输入2023年2月湖人队的首发名单时ChatGPT表示由于超过了知识最新更新的日期因此无法获得2023年2月的信息只能够根据过往的数据进行猜测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8传媒图表11NewBing的回答具有时效性资料来源微软官网ChatGPT华泰研究优势4拒绝回答不道德的问题据Reddit当newBing判断用户的问题或要求不道德时会拒绝回答相对于ChatGPT安全性更高如用户要求newBing为其写一封求职信的时候newBing表示这是不道德unethical的行为并且对于其他的用户也不公平unfairtootherapplicants而目前ChatGPT并未引入相关的机制用户能够用ChatGPT写求职信完成小组作业等图表12ChatGPT不会拒绝用户的求职信要求资料来源ChatGPT华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9传媒尽管newBing在搜索应用上取得巨大的突破但仍然有部分问题亟待解决包括1长时间对话会喜怒无常据纽约时报当与newBing与用户进行长时间对话从普通的搜索查询转向更个人化的话题上时newBing更像是喜怒无常的人它会违背自己的初衷说出伤人的话2捏造或给出错误信息在2023年2月8日newBing发布会上演示视频及给出的参考源部分出现错误如newBing对于必胜牌宠物毛发橡皮擦手持吸尘器的判断为吸力有限电线短噪音大然而该产品实际并无电线可能对用户造成错误引导3错误时会诡辩newBing在错误的时候会选择诡辩不会接受用户的意见坚信自己的正确性微软设置每次会话聊天轮次降低模型混淆风险微软表示非常长的聊天对话可能会混淆newBing的底层模型为了解决这个问题微软规定从2023年2月17日开始每位用户每天只能进行50轮聊天一次会话最多只能进行5轮包括用户的问题和newBing的回复微软数据显示绝大多数用户会在5轮聊天内找到所要的答案并且只有1的用户每天聊天轮数超过50而用户在每次会话结束后均需要清除上下文以免模型混淆微软在newBing商业持续探索据路透社2023年2月17日报道微软已经开始和广告代理商讨论newBing引擎的商业化事宜微软计划允许在newBing的生成结果中插入付费的链接据微软官网微软还宣布将提高BingSearchAPI的价格新的定价将在2023年5月1日生效微软表示新的定价能够更好地反映公司对于优化引擎所做的投资免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10传媒谷歌计划将AI引入日常产品搜索领域率先落地谷歌推出对话服务Bard并投资Anthropic来应对ChatGPT的挑战据Insider2022年12月谷歌为ChatGPT带来的威胁发布了红色警报着手进行紧急应对据谷歌官网美国时间2023年2月6日谷歌发布了与ChatGPT类似的对话服务BardBard基于谷歌的LaMDALanguageModelforDialogueApplications对话场景的语言模型能够利用网络平台最新的信息为用户提供高质量的回答谷歌表示Bard最初将于LaMDA的轻量级模型版本一起发布模型量级小需要的计算量低因此更多的用户能够使用并提供反馈而谷歌也会讲反馈与内部测试结合持续提升Bard的安全性与准确性此外谷歌也在通过投资加强相关领域的布局据金融时报2023年2月谷歌投资AIGC初创公司Anthropic超3亿美元获得了约10股份而Anthropic的核心产品是与ChatGPT类似的聊天机器人Claude图表13谷歌使用Bard来简化复杂的话题资料来源谷歌官网华泰研究谷歌计划将AI引入日常产品中在搜索领域率先落地谷歌表示用户在谷歌搜索时首先想到的是寻求事实性的答案比如吉他有几根弦但是人们也越来越希望通过谷歌获得更深刻的观点比如吉他和贝斯哪个更好学对于这类没有标准答案的回答AI便能够为用户提供综合性的观点谷歌表示不久以后用户便能够感知到谷歌搜索中越来越多由AI驱动的功能通过广泛的在网络上搜集资料将复杂的信息和不同的关键进行提炼总结从而更加易于用户理解而这些新功能很快将在谷歌搜索中推出免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11传媒Opera计划加入ChatGPT驱动的功能以生成内容摘要Opera是全球领先的第三方浏览器全球MAU达321亿昆仑万维旗下的Opera成立于1996年是全球领先的互联网平台公司业务涵盖PC浏览器OperaforcomputersOperaGX移动浏览器OperaMiniOperaforAndroidOperaforiOS新闻分发平台OperaNews游戏GameMakerStudioGXGames等据公司财报截至3Q22平台整体MAU达321亿且用户持续向高ARPU国家转移其中专注于游戏的OperaGX在PC和移动端月活超1800万图表14Opera旗下的产品矩阵超级应用新兴业务高增长业务保持稳定增长新产品的重专为游戏打造协同基于AI算法智能推送巩固新兴要启动平台GameMakerStudio培育游戏生市场的同时开拓发达国家市场态浏览器业广告科技平台为Opera浏览器欧洲金融科技业务支付及开务内存占用小节约和新闻服务变现提供动力集结加密钱包广告屏放式银行流量蔽等功能内置VPN广告屏蔽内嵌多种社交应用资料来源Opera官网华泰研究Opera计划在其浏览器中加入ChatGPT驱动的功能来生成内容摘要增强浏览体验2023年2月10日Opera宣布在浏览器中接入由ChatGPT驱动的工具SHORTEN用户可以通过点击右上方的SHORTEN按钮从而在侧边栏弹出ChatGPT的对话框从而能够生成任何网页或者文章的摘要从而为用户实现信息的过滤和总结Opera表示SHORTEN功能只是公司AIGC服务的第一步未来还会有更多的将会添加至侧边栏Opera表示随着文字图片音频等生成式AI的快速涌现我们正处于Web创新时代的边缘公司将重塑浏览器更好地发挥AIGC的潜能据TheVerge目前该功能尚未向所有用户开放但很快将会在浏览器中全面推出图表15Opera在浏览器中加入ChatGPT驱动的SHORTEN功能资料来源Opera官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12传媒百度文心一言预计3月推出或整合至百度搜索引擎百度文心一言将通过百度智能云对外提供服务百度还计划将其整合至搜索引擎百度在AI领域深耕多年旗下的知识增强文心大模型具备跨模态跨语言的深度语义理解与生成能力据IDC发布的2022中国大模型发展白皮书文心大模型在产品能力应用能力生态能力方面在中国处于领先位置文心一言ERNIEBot则是基于百度文心大模型的生成式对话产品百度表示将在2023年3月推出2023年2月百度智能云宣布文心一言将通过百度智能云对外提供服务并且率先将在内容和信息相关的行业和场景落地如智能客服员工培训巡检日报知识萃取等据彭博社百度同时还计划将文心一言整合到搜索引擎中图表16中国大模型市场2022评估结果-百度文心资料来源IDC华泰研究文心一言朋友圈持续壮大超300家头部企业加入文心一言生态在内容和信息领域快速落地据文心一言公众号截至2023年2月17日近300家头部企业宣布加入百度文心一言生态在展览展示领域传媒互联网上市公司包括风语筑凡拓数创等营销领域飞天运动蓝色光标天娱数科浙文互联等影视领域爱奇艺华策影视等在线服务汽车之家携程等新闻媒体36氪等数字阅读掌阅科技等电商值得买等游戏巨人网络等免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13传媒图表17传媒互联网上市公司接入文心一言梳理领域公司机构代码接入情况展览展示风语筑603466CH风语筑将依托文心一言大模型算法算力支撑为线上元宇宙空间里的数字人导览以及线下沉浸式场景中的VRAR导览对话交互等环节提供AI能力支撑打造更有趣的互动交互体验凡拓数创301313CH将把百度领先的智能对话技术成果应用在虚拟数智人与数智展馆相关业务中营销飞天云动6610HK飞天云动与文心一言的深度合作将把AI技术运用到元宇宙中使虚拟NPC数字人具有更加接近真人的行为能够直接使用语音与用户交流根据用户使用习惯指导用户在元宇宙中的日常生活蓝色光标300058CH蓝色宇宙将把百度领先的智能对话技术成果应用在AIGC营销场景为用户打造包括私域运营智慧客服在内的全场景虚拟人工智能解决方案及服务同时依托智慧互联创新互联引领企业营销变革与升级天娱数科002354CH百度领先的智能对话技术成果应用在元宇宙智能生产领域以及包括天妤在内的旗下全体虚拟数字人将进一步提升天娱数科在虚拟人交互体验数字内容制作效率元宇宙创意空间等方面的生产能力以AIGC推动元宇宙进入智能时代浙文互联600986CH文心一言赋予数字人感知交互和决策的能力将为集团元宇宙创新业务提供关键的AI助力并为广泛的全球创作者和大众用户接入浙文互联元宇宙提供技术底座支撑共创元宇宙共筑新生态推动元宇宙业务持续升级影视爱奇艺IQUS与百度在产品研发标准制定等多个领域展开深化合作在百度技术团队协助下打造联合解决方案通过技术共享培训赋能联合营销等方式强化竞争力为用户打造全场景人工智能解决方案及服务同时依托智慧互联创新互联帮助影视产业变革与升级华策影视300133CH双方共同探索将AIGC技术应用于内容创意内容制作内容宣发等影视生产全链路携手打造智能对话技术在影视传媒行业的落地应用在线服务汽车之家ATHMUS汽车之家将通过百度智能云接入文心一言的能力接结合自身数据及技术优势实现智能对话技术与汽车数字化服务的全面融合携程网TCOMUS双方将在旅行智能规划旅行内容渗透等多个领域展开深化合作为用户打造在线旅游服务场景人工智能解决方案引领AI旅行产业应用升级新闻媒体36氪KRKRUS把百度领先的智能对话技术成果应用在内容生产用户互动及企服点评等领域标志着对话式语言模型技术在国内企业服务和垂直媒体用户互动场景的首次着陆数字阅读掌阅科技603533CH公司将体验文心一言的全面能力探索提升公司内容创作效率降低内容创作成本的有效路径利用公司丰富内容版权资源创作者生态和海量用户资源等优势持续创新人工智能与阅读行业相结合的行之有效的产品形态和商业模式电商值得买300785CH集成文心一言的技术能力与百度在产品研发标准制定等多个领域展开深化合作公司将在百度技术团队协助下打造智能化消费内容服务体系游戏巨人网络002558SZ在文心一言技术支持下巨人网络将打造游戏行业联合解决方案运用到游戏营销游戏NPC以及游戏原画设计等游戏业务应用中资料来源各公司官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14传媒三六零中文语料数据优势明显将尽快推出类ChatGPT产品周鸿祎对于ChatGPT的发展持乐观态度认为其有望持续提升社会生产力2023年2月9日公司董事长兼CEO周鸿祎在星空下的对话节目中表示ChatGPT可能代表着人工智能历史上一场真正革命的开始虽然现在还不完美有很多缺点但未来有无限潜力有无限的应用场景2023年2月20日据中国日报网周鸿祎进一步表示ChatGPT是真正的人工智能并且已经达到了大学毕业生的水平未来ChatGPT将会变成一个超强的提高社会生产力的工具公司搜索引擎中国市占率达35在中文语料数据上具备优势三六零在上证e互动表示只有搜索引擎才拥有足够大的数据源对ChatGPT技术进行训练而公司位列中国的搜索引擎的份额Top2市场份额占比达35日均抓取超过20亿次抓取量超过10000亿张网页和200亿条索引此外公司在网页端拥有15万个权威站点和18亿张优质页面360问答和360百科提供了近2000万词条和6亿条问答在垂类数据方面有6亿篇360文库7300万篇精选摘要和1亿条360题库此外公司还具备海量且精准的其他专项数据集公司自20年起投入AI将尽快推出类ChatGPT技术的demo产品公司在2020年开始便在大模型通用人工智能方向进行投入但目前公司主要的成果均仅在内部进行使用公司的类ChatGPT技术略强于GPT-2未来公司将利用自身在上的优势持续提升包括类ChatGPT文本生成图像等技术在内的各项AIGC技术的水平尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品推荐公司昆仑万维300418CH买入评级目标价2488元公司在22年12月发布AIGC全系列算法与模型旗下产品包括天工巧绘SkyPaint天工乐府SkyMusic天工妙笔SkyText天工智码SkyCode覆盖图像音乐文本编程等多模态其中音乐领域保持领先据互动易公司旗下Opera浏览器计划接入ChatGPT功能此外公司主业稳健夯实基本盘其中StarX降本增效持续增厚利润Opera业绩高速增长ArkGame国内储备有圣境之塔闲徕互娱筑基现金流我们预计22-24年归母净利预测104212171398亿元分部估值法计算市值294亿元StarGroup45X2023PSOpera45X2023PS游戏业务130X2023PE对应目标价2488元给予买入评级估值日期2023年2月9月风险提示版号发放不及预期游戏表现不及预期AIGC发展不及预期等蓝色光标300058CH买入评级目标价696元AI技术在公司业务中的应用主要有1从22年开始AIGC生成提案中的部分内容如参考场景等节省大量时间提升人效222年公司已实现使用图片生成模型的技术3分钟即可生产一个模型节省数字人建模时间3通过AIGC生成定制化的数字藏品4通过AI生成视频脚本人物形象驱动交互快速生成定制化的视频同时公司正积极试用人机对话技术自有虚拟人苏小妹已经介入AI多轮对话AI作诗能力已经进入技术测试阶段公司也在做其他人机对话产品的试用和调试我们预计22-24年归母净利润为-1948588653亿元可比公司Wind一致预期23年PE均值23X考虑公司元宇宙及AIGC业务布局领先出海广告龙头地位给予23年PE29X目标价696元给予买入评级估值日期2023年2月9日风险提示宏观经济疲软元宇宙AIGC业务发展不及预期等免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15传媒风语筑603466CH买入评级目标价1768元公司发布2022年业绩预告预计全年实现归母净利润5600万元8000万元同比减少8724至8177预计实现扣非归母净利润2600万元3700万元同比减少9368至9101业绩下滑主要因22H1公司总部所处地上海受疫情影响较大下半年物流不畅差旅不便业务实施进度及交付出现延迟公司经营恢复下业绩修复态势有望在23年继续保持同时虚拟现实元宇宙等相关领域支持政策陆续出台公司元宇宙领域创新业务发展及数字化体验业务线上化拓展有望加速我们建议关注后续公司订单获取转化节奏及数字创新应用场景拓展情况我们预计22-24年归母净利润070406475亿元可比公司23年PEWind一致预期均值26X我们给予23年26XPE对应目标价1768元给予买入评级估值日期2023年1月30日风险提示宏观经济及消费疲弱疫情反复影响行业政策变动风险图表18重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E昆仑万维300418CH买入24002488283911310881031181832272723302034风语筑603466CH买入15601904930307401206808021081300022941950蓝色光标300058CH买入59569614822021-0780240262833-76324792288注数据截至2023年2月20日资料来源Bloomberg华泰研究预测报告提及公司图表19报告提及公司表公司代码公司代码昆仑万维300418CH飞天云动6610HK微软MSFTUS蓝色光标300058CH谷歌GOOGLUS天娱数科002354CHOperaOPRAUS浙文互联600986CH百度BIDUUS爱奇艺IQUS风语筑603466CH华策影视300133CH凡拓数创301313CH汽车之家ATHMUS36氪KRKRUS携程网TCOMUS掌阅科技603533CHopenAI未上市值得买300785CH巨人网络002558SZ三人行605168CH资料来源BloombergWind华泰研究风险提示1AI技术发展不及预期AIGC生成式AI是基于生成算法训练数据芯片算力生成包括文本音乐图片代码视频等多样化的内容目前仍然处于早期阶段若技术的发展进度不及预期则会进一步影响用户体验降低沉浸感2商业化存在不确定性AIGC的发展需要大量的资金投入若商业化进度不及预期则会进一步影响到研发资金的供给导致技术发展缓慢影响用户体验3政策监管风险AIGC生成的内容多样化相关法律法规监管准则仍有较大的不确定性若相关政策趋严在一定程度会影响到AIGC发展进程免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16传媒免责声明分析师声明本人朱珺兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17传媒香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师朱珺本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测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