后市研判
　　棕榈油：本周五，或因油粕套利资金及技术跟风资金进场，国内油脂增仓大涨，棕榈油领涨。但印尼棕油出口限制政策细节依旧不明、产地当前库存充裕，加上中期的斋月备货需求，这令棕榈油做空方依旧谨慎。但做多上涨的空间暂时也有限，因产地即将进入季节性增产季、巴西大豆丰产且将加速出口。虽然国内市场期待需求复苏，但油籽及主要植物油的进口量同比也在增加。关注国内3月之后船期采购量。国内外棕油当前及中期仍无明显的供需矛盾。棕油短期走强空间预计有限，区间上沿可能仍是重要压力。
　　豆油：本周国内油粕现货市场油强粕弱，部分地区豆粕胀库，但国内豆油需求依旧很好，加上CBOT大豆随着巴西大豆出口有走弱可能，资金关注做多油粕比机会。
　　菜油：国内菜油节后供需两增，沿海库存仍在历史同期最低位，现货基差高位回落。中期，随着储备轮入菜油提货完成、进口菜籽继续到港，沿海菜油库存预计逐渐回升，现货基差仍趋回落。

研究报告全文：情绪升温但需实质利多区间上沿或仍存压一本周行情回顾技术买盘油粕套利印尼出口限制油脂增仓上行本周前几个交易日国内外植物油继续震荡周四随着巴西贴水下降CBOT豆类市场粕弱油强加上印尼棕榈油出口限制政策依旧不够明朗在油粕套利资金及技术跟风盘的共同作用下本周五国内植物油大幅增仓上行短期技术向上突破国内商品市场整体氛围也一定程度支撑油脂走强本周P2305周涨441Y2305周涨33OI2305周涨284BMD5月合约周涨538依旧是马棕带动连棕棕榈油领涨三个油脂二马来棕榈油2月出口暂时仍向好库存变化预计较小产量2月因联邦直辖区日及大宝森节马来西亚有3天公共假期全月实际工作日数目或较1月少2天2月马棕产量环比减幅预计5以内关注2月实际降水情况下图可知2月前半月西马南部降雨依旧偏多并且2月前半月马来西亚节假日较1月同期多出1天即便如此SPPOMA数据显示2月1-15日西马南部产量环比增加305产量数据偏好下周初关注MPOA马棕2月1-20日的产量环比预估数据3月马来西亚多数地区工作日数量31天较2月多出约6天马棕当月产量环比增幅料将在10以上3月开始产地逐渐进入季节性增产季出口考虑印度及中国棕榈油库存仍极高进口利润转差2月马棕出口本应延续1月偏低局面但此前马棕2月1-10日出口环比数据显著偏好不过本周数据显示截止2月前15日马棕出口船运量为4448万吨环比增加918出口环比数据开始回落本周印尼棕榈油出口DMO政策仍有利多传言继续关注印尼出口政策对印尼棕榈油出口可能限制的担忧或令马棕中短期出口边际增量好于预期库存对比历史同期1月马棕227万吨的库存依旧是历史同期正常水平处于五年同期库存均值的上方马来棕榈油供需局面平稳2月考虑工作日环比减少若马棕产量及出口环比均有不同程度减少库存可能较1月变化不大3-4月穆斯林地区斋月备货叠加增产初期产量不高马棕库存可能略降三国内棕榈油库存压力仍大进口本周国内24度棕榈油液进口利润依旧较差据悉仅有零星少量买船从目前了解到的买船数据看国内1月船期24度棕榈油液采购量30-40万吨2月船期目前预估采购量25-35万吨需求春节长假后随着疫情影响暂时消散国内餐饮消费料将逐渐复苏节后棕榈油成交量也相对偏好目前国内豆棕现货价差仍处于历史区间偏高水平关注消费变化库存方面Mysteel调研显示截至2月10日全国重点地区棕榈油商业库存约9801万吨较上周减少478万吨降幅465同比增加615万吨同比增幅16845库存压力依旧高企中期关注3-4月国内棕榈油进口利润及订船量国内库存中期预计高位回落但回落速度可能较慢近期广东24度现货仍报05-20到05-60元吨低位持稳其余沿海地区24度现价几乎平水P2305此外广东3月现价也平水P2305较2月报价稍高四国内豆油提货情况向好关注持续性巴西大豆此前受降雨偏多影响巴西大豆收获进度同比偏慢目前依旧偏慢截止2月17日巴西大豆收割率17去年同期24本周巴西主要港口大豆基差报价跌为负值引起市场关注相对芝加哥大豆期货价格出现贴水是2021年以来的首次历史上看巴西大豆基差报价出现负值并不算很罕见但是自2021年7月收割期结束后就没有出现过近期的巴西大豆出口FOB负基差反映出大豆收获步伐开始加快本年度大豆产量或创纪录水平此外今年1月和2月的持续降雨延误了巴西玉米的运输导致大豆出口将会集中在3月份进行装运由于物流瓶颈加剧港口大豆基差报价也受到压力国内大豆据Mysteel农产品团队初步统计2月国内进口大豆到港量预计670万吨3月进口大豆到港量预计650万吨4月进口大豆到港量预计960万吨压榨方面根据Mysteel对全国主要油厂的调查本周国内111家油厂大豆实际压榨量为17022万吨开机率为572压榨量低于预期因部分地区豆粕胀库123家样本国内油厂大豆实际压榨量为18186万吨开机率为5256上周国内豆油提货情况较好本周据悉豆油提货依旧偏好部分油厂需排队提货或因终端库存不高疫情后的需求增加近期关注国内豆油提货向好局面的持续性库存方面据Mysteel调研显示截至2月10日全国重点地区豆油商业库存约7905万吨较上周减少086万吨降幅108当前豆油库存仍在历史同期极低水平此前我们预期因国内豆油消费及提货量相对节前将季节性偏淡加上国内大豆到港量中期相对正常预计国内豆油库存趋增但目前豆油实际提货情况偏好谨防后期豆油库存回升速度再度低于预期基差方面本周华东一级豆油现货报05850900元吨较上周现货基差有所走强国内豆油现货基差的小幅回升也一定程度反映了豆油需求的边际变化五后市研判棕榈油本周五或因油粕套利资金及技术跟风资金进场国内油脂增仓大涨棕榈油领涨但印尼棕油出口限制政策细节依旧不明产地当前库存充裕加上中期的斋月备货需求这令棕榈油做空方依旧谨慎但做多上涨的空间暂时也有限因产地即将进入季节性增产季巴西大豆丰产且将加速出口虽然国内市场期待需求复苏但油籽及主要植物油的进口量同比也在增加关注国内3月之后船期采购量国内外棕油当前及中期仍无明显的供需矛盾棕油短期走强空间预计有限区间上沿可能仍是重要压力豆油本周国内油粕现货市场油强粕弱部分地区豆粕胀库但国内豆油需求依旧很好加上CBOT大豆随着巴西大豆出口有走弱可能资金关注做多油粕比机会菜油国内菜油节后供需两增沿海库存仍在历史同期最低位现货基差高位回落中期随着储备轮入菜油提货完成进口菜籽继续到港沿海菜油库存预计逐渐回升现货基差仍趋回落免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议分析师陈燕杰油脂油料执业资格号F3024535投资咨询号Z0012135电话021-22155623E-mailchenyanjiexhqhnetcn审核人刘英杰撰写日期2023年2月19日