一周行情回顾
　　周二公布的美国通胀超预期，市场对美联储放缓加息预期有所修正，铜价承压；而且之后公布的美国PPI数据延续超预期，美元指数持续走高，铜价大跌；但周四公布的数据显示国内钢材表需延续回升，黑色系大涨，市场对国内经济复苏的乐观情绪高涨，铜价收复此前跌幅且持续走高。截止到周五收盘沪铜主力2303合约收于68880元/吨，周内涨0.67%；LME3月合约收于9009美元/吨，周内涨1.75%。

研究报告全文：市场情绪偏乐观铜价偏强运行一一周行情回顾周二公布的美国通胀超预期市场对美联储放缓加息预期有所修正铜价承压而且之后公布的美国PPI数据延续超预期美元指数持续走高铜价大跌但周四公布的数据显示国内钢材表需延续回升黑色系大涨市场对国内经济复苏的乐观情绪高涨铜价收复此前跌幅且持续走高截止到周五收盘沪铜主力2303合约收于68880元吨周内涨067LME3月合约收于9009美元吨周内涨175二现货市场加工费方面铜精矿现货加工费延续回落TC下降115至7823美元吨供应端的干扰依旧持续特别是秘鲁和印尼发运依旧不顺畅且部分矿山停产市场主流交易3月-4月货物12日Freeport-McMoRan表示已暂停Grasberg矿的采矿和加工工作此前暴雨和山体滑坡引发的洪水和泥石流损坏了其选矿厂预计2023年第一季度的销售额将低于此前1月份提供的9亿磅铜和30万盎司黄金的指导初步估计该矿运营将在2月底前恢复此前五矿表示LasBambas铜矿由于关键物资出现短缺矿山被迫开始逐步减缓营运2月10日五矿资源称LasBambas铜矿已确保关键物资的供应使生产能够以较慢速度继续但因关键物资供应水平持续紧张倘若情况不变LasBambas将被迫开始处于维护状态智利统计局数据显示2022年12月智利铜产量为498万吨环比增加844同比下降11秘鲁2022年12月铜产量达到2517万吨同比增长198短期铜矿供应干扰难以改变2023年全球铜矿供应过剩的局面预计后续现货TC下降空间有限现货方面本周沪伦比值继续表现亏损周内平均进口亏损678元吨进口窗口仍未打开保税区库存继续垒库因前期下游市场补库需求基本释放下游消费表现一般拿货需求有限且铜价走势尚不明朗加工企业谨慎观望为主加之临近换月前半周下游加工企业多数时间拿货情绪不佳后半周铜价止跌走高市场畏高稍显谨慎持货商存看涨后市升水情绪日内逢低入场压价拿货整体需求主以贸易商接货为主换月后现货升贴水转为贴水截至周五上海地区现货报贴水55元吨广东地区报贴水75元吨华北地区报贴水285元吨据Mysteel调研得知本周29-216国内电解铜产量229万吨环比增加010万吨本周冶炼企业检修少冶炼企业正常高产产量后续逐步回升至常态国内铜冶炼企业电解铜成品库存620万吨较上周增加018万吨本周适逢交割换月市场拿货有所谨慎成交表现一般废铜方面本周精废价差跟随铜价回升周五精废价差报1647元吨年前无论是再生铜散货持货商还是大型再生铜贸易商在低位铜价时都囤积了大量货源以等待年后铜价走高进行售卖因而节后归来再生铜货源相对宽松部分利废企业因担忧后续原料紧张便趁机补货节后归来第二周伴随着假期结束越来越多的再生铜杆企业恢复生产且年前大部分再生铜杆企业采购了足够生产一周的原料企业对于再生铜的采购量也在加大此外因节后归来铜价依旧处于高位震荡再生铜的替代优势显现高位铜价下持货商出货意愿也较高据Mysteel调研本周二十家企业废铜成交量在26686吨环比节前增加13664吨增幅1049据SMM调研本周211-217国内主要精铜杆企业周度开工率录得6185环比上周下降066个百分点本周下游订单表现平平整体市场需求仍不景气部分精铜杆企业成品库存居高周内无奈减产精铜杆开工率表现不佳从调研来看精铜杆订单表现不及预期主因下游消费不佳所致下游除大型线缆企业订单相对稳定外中小型线缆厂漆包线企业订单均不理想另外再生铜杆对于精铜杆的冲击也在持续再生铜杆价格优势明显吸引下游线缆企业采购对精铜杆造成进一步冲击展望下周当前消费并未见回温迹象当前多个精铜杆企业成品库存居高财务成本压力下下周仍将有企业减产降库存叠加再生铜杆的冲击预计开工率仍难见明显回升三库存及基金持仓情况本周上期所库存较前一周增加7589吨至249万吨其中上海地区增加2532吨广东地区增加2086吨江苏地区增加757吨伦铜库存较前一周增加1700吨至648万吨其中欧洲地区下降3300吨亚洲地区增加5775吨北美洲地区下降775吨COMEX铜库存较前一周下降2503吨至21万吨保税区库存较前一周增加09万吨至124万吨基金持仓方面截至到1月24日CFTC非商业多头持仓较前一周增加3031手至88万手非商业空头持仓较前一周下降901手至67万手净多头较前一周下增加3932手至20170手五行情展望周内公布的美国通胀数据及经济数据均超预期市场对于美联储紧缩预期得到强化美元指数走高对铜价有所压制但本周钢材表需回升超预期周内黑色系大涨市场对国内经济快速复苏乐观情绪高涨虽然从铜现货市场成交以及下游开工来看铜下游消费并未有强劲复苏的表现但随着下游复工增加元宵节后国内铜库存累库放缓本周上期所铜库存增加7589至249万吨预计短期在乐观情绪推动下短期铜价偏强运行分析师李瑶瑶审核人孙匡文执业资格号F3060236投资咨询资格号Z0014443E-mailliyaoyaoxhqhnetcn免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议