焦炭:本周盘面下挫后反弹上行，成材虽维持季节性累库，但下游复工进度转快，螺纹表需超市场预期，建材日成交放量，二手房成交回暖，新房仍疲软。周度数据铁水如预期抬升至230水平，焦企提产进度仍慢，焦炭总库存累库放缓，钢厂维持按需采购，焦企库存略往港口转移。贸易商维持观望。周中传澳煤进口受阻消息，但在商务部发言下证伪。后续核心矛盾仍在于成材需求复苏情况对需求端提产节奏与高度的影响，焦炭旺季平衡点或在233-235之间，如表需能够支撑铁水往235以上进发，那么加上旺季补库，焦炭供需将转为紧缺。短线终端需求恢复尚可，刚性供需或逐步转紧，市场情绪也偏强，盘面预计强震荡上行至平水附近，继续关注后续需求兑现情况与宏观情绪。
　　焦煤:本周盘面下挫后反弹上行，下挫主要受动煤拖累估值，周中传出澳煤进口受阻消息但受到商务部证伪，反弹上行主要在于终端复工进度转快，需求恢复超预期，建材成交随之放量，带动黑色整体上行。基本面焦钢企去库幅度收窄，煤矿产量回升下库存压力略增，总库存降幅持续收窄。内矿仍有提产空间，焦企提产意愿回升，但采购仍偏谨慎，供需预计持续改善，总库存降幅继续收窄，自身供需矛盾暂有限。终端如需求持续恢复良好，预计供需逐步转紧，核心矛盾仍在终端需求表现是否带动下游补库转强,盘面预计跟随焦炭强震荡上行至平水附近，继续关注终端兑现情况与动煤是否进一步坍塌。
　　

研究报告全文：