上周主要观点：USDA2月供需报告与市场预期相差不大，中性偏空，豆粕大幅下跌。但由于众多机构预估阿根廷新季大豆产量低于4000万吨，USDA报告还有下调的空间，且阿根廷大豆还处于生长关键期，后续天气的不确定性使得CBOT大豆下方存在支撑。巴西方面，由于降雨量过多使得收割进度延缓。短期，豆粕仍然跟随CBOT大豆处于天气市，区间波动较大，建议区间操作。中长期，全球大豆的供应格局将逐渐宽松。
　　本周走势分析：豆粕预计区间震荡。
　　主要观点：阿根廷新季大豆即将度过生长关键期，巴西降雨也有所减缓，利于新季大豆的收割，整体盘面跟随CBOT大豆震荡偏弱。国内方面，主流油厂豆粕库存还在累库，需求端不及预期。短期，豆粕仍然跟随CBOT大豆处于天气市，区间波动较大，建议区间操作。中长期，全球大豆的供应格局将逐渐宽松。
　　风险提示：1、南美产量受天气影响的不确定性；
　　2、进口大豆到港不及预期

研究报告全文：油粕周报南美大豆预计丰产油强粕弱格局显现姓名王平姓名王俊棠投资咨询证号Z00040期货从业证号T5699402023年2月20日01周度观点目录02重点数据CONTENTS03常规数据01周度观点周度观点上周主要观点USDA2月供需报告与市场预期相差不大中性偏空豆粕大幅下跌但由于众多机构预估阿根廷新季大豆产量低于4000万吨USDA报告还有下调的空间且阿根廷大豆还处于生长关键期后续天气的不确定性使得CBOT大豆下方存在支撑巴西方面由于降雨量过多使得收割进度延缓短期豆粕仍然跟随CBOT大豆处于天气市区间波动较大建议区间操作中长期全球大豆的供应格局将逐渐宽松本周走势分析连粕预计区间震荡主要观点阿根廷新季大豆即将度过生长关键期巴西降雨也有所减缓利于新季大豆的收割整体盘面跟随CBOT大豆震荡偏弱国内方面主流油厂豆粕库存还在累库需求端不及预期短期豆粕仍然跟随CBOT大豆处于天气市区间波动较大建议区间操作中长期全球大豆的供应格局将逐渐宽松风险提示1南美产量受天气影响的不确定性2进口大豆到港不及预期02重点数据巴西大豆收割进度巴西大豆收获进度100802017年602018年2019年402020年202021年2022年02023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日188566112029172617261423201717261524月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月11122334456111211111212资料来源Mysteel东吴期货研究所截至2月17日巴西新季大豆收获进度为17去年为33由于巴西下雨较多收割节奏缓慢中国大豆进口量中国大豆进口量万吨1200110010002018年9002019年8002020年7002021年6002022年5004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源iFinD东吴期货研究所中国大豆进口量12月份为10555万吨同比增加192022年中国进口大豆共91105万吨环比减少563油厂大豆豆粕库存油厂大豆库存万吨国内主流油厂豆粕库存万吨8001407001206001002018年2018年5002019年802019年4002020年602020年3002021年402021年2022年200202022年2023年2023年1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1328275166617251514202613202723291711153118251227132814291530202314291521月月月月月月月月月月月124578月月月月月月月月月月月月月139月月月月月月月月月月月月月月月月月月1236789104511234455667789121011121110101112资料来源iFinDMysteel东吴期货研究所截至2月10日国内油厂大豆库存42205万吨环比减少1301同比增加1981截至2月10日全国豆粕库存量为5745万吨较上周增加1256万吨大豆压榨量及开工率国内主要油厂大豆压榨量万吨国内主要油厂周度开工率2017201820192020202120222023201720182019202020212022202325010090200807015060501004030205010001357911131517192123252729313335373941434547495113579111315171921232527293133353739414345474951资料来源Mysteel东吴期货研究所根据我的农产品网调查情况显示截至2月10日当周111家油厂大豆实际压榨量为17022万吨去年同期为17078万吨开机率572前一周开机率为646去年同期为593603常规数据美国大豆进出口美豆出口累计量美豆对华出口累积量美豆出口中国未装运量201819201920202021202122202223201819201920202021202122202223201819201920202021202122202223700000004000000020000000600000003500000050000000300000001500000040000000250000002000000010000000300000001500000020000000100000005000000100000005000000000135791113151719212325272931333537394143454749515313579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源USDA东吴期货研究所截至2月9日2223年度美豆出口累积量为391666万吨其中对中国出口累积量为267964万吨对中国出口未装船量为30295万吨美国大豆检验量美豆出口检验量当周值千蒲式耳美豆周度出口量1200005000000001000002016174000000002016178000020171820171820181930000000020181960000201920201920202021202021400002000000002021222021222022232000010000000020222300001357911131517192123252729313335373941434547495153147101316192225283134374043464952资料来源USDA东吴期货研究所截至2月6日2223年度美豆出口检验量当周值为57386万蒲式耳截至2月9日美国大豆周度出口量为19032万吨南美天气情况资料来源NOAA东吴期货研究所南美天气逐渐转好近两周阿根廷降雨量有所增加巴西降雨也逐渐恢复正常利于收割美国大豆供需平衡表美国大豆供需平衡表项目141515161617171818191920202121222223222322232223十一月十二月一月二月播种面积833827835902892761834872875875875875收获面积826818827895876749826863866866863863单产4754851949350647451517502502495495期初库存92191197302438909525257274274274274产量392739294296441244283552421644654346434642764276进口量332422221415201615151515总供给405241404516473548804476476147384634463445664566压榨187518861901205520922165214122042245224522452230出口184319422166212917481682226621582045204519901990种用97971051048896101102102102102102残余4618429439-4122221818总需求386139444214429739713952450444644414441443554340期末库存191197302438909525257274220220210225农场均价1018959479338488571081331414142143库存消费比495499717101922891328571614498498482518资料来源USDA东吴期货研究所最新发布的2月USDA美国大豆供需数据显示2月美国2223年度大豆压榨调降至223亿蒲式耳致新季库存调升至225亿蒲式耳其他数据与1月份一致巴西阿根廷大豆供需平衡表巴西大豆供需平衡表阿根廷大豆供需平衡表16171718181919202021212222232223222322231617171818191920202121222223222322232223十一月十二月一月二月十一月十二月一月二月期初库存1856264633333420422942334238126812682期初库存31635572373288926652506239239239239产量11411195119128513951295152152153153产量5783755348846243949549545541进口025023014055102054075075075075进口16733564148848238448485625总供应13291146191521416239160941594417609176561805618057总供应910775928544825777677287827827447115压榨量409434253467446685025517551755255275压榨量433391540573877401638833975397538373国内需求443465444849844988535553555355615635国内需求478343774745459247414604474745254455出口6314746574599214816579128958959192出口7033191105228672775742总需求1074412119119391419813153132621448514485147114835总需求5486468756555592526148954254750954875期末库存2547253275204229426823124317133463222期末库存36222935288926652506239242352345224库存消费比2371206327431438223520222157218922752172库存消费比6602626251094766476348884428429646034595资料来源USDA东吴期货研究所南美方面巴西2223年度新季库存调降124万吨至3222万吨产量维持153亿吨不变阿根廷受拉尼娜影响严重产量再次下调450万吨至4100万吨库存下降105万吨至2240万吨众多机构预测阿根廷产量在4000万吨以下最低为3400万吨因此阿根廷新季大豆产量还有下调区间菜籽菜粕进口量菜籽进口累计值万吨菜粕进口累计值万吨201720182019202020212022201720182019202020212022500250450400200350300150250200100150100505000资料来源Mysteel东吴期货研究所12月份中国菜籽进口累计值为19606万吨同比减少259112月份中国菜粕进口累计值为22137万吨同比增加875主要油厂菜籽菜粕库存中国主要油厂菜籽库存万吨主要油厂菜粕库存万吨80127010602017年2018年8502018年2019年4062019年2020年3042020年2021年202021年2022年2102022年2023年002023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17182311481294819222612281430161820122915171521272124102713151822251128月月月月月月月月月月月月月月月123489月月月月月月月月月月月月月月567123月月月月月月月月月月月月月月123678891011451345566789121011121210101112资料来源Mysteel东吴期货研究所截至2月10日中国主要油厂菜籽库存为329万吨较上周减少04万吨环比下降12菜粕库存为188万吨较上周减少12万吨生猪存栏和出栏体重生猪存栏万头周度生猪出栏体重公斤201820192020202120222023生猪存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