【行情复盘】
　　上周原油期货震荡走升，SC原油主力合约收于564.3元/桶，周涨1.86%。
　　【重要资讯】
　　1、近期IEA及OPEC相继发布月报。IEA月报上调全球石油需求预测，2023年全球石油需求料将增长200万桶/日，上月预测为187万桶/日。欧佩克月报，2023年全球原油需求增速预测为230万桶/日（此前预计为222万桶/日）。
　　2、拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付。据知情人士透露，此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售，以便重新补充储备，目前储备量约为3.71亿桶。本次释储后，储量将降至约3.45亿桶。此外，国会要求在2024年至2027财年释放约1.4亿桶石油，但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后，这部分计划就被取消了。
　　3、摩根大通将油价预测维持在90美元/桶不变，并认为在没有重大地缘政治事件的情况下，今年油价很难突破100美元。预计布伦特原油价格将从2023年第一季度的85美元/桶升至第二季度的89美元/桶，并将在年底达到94美元/桶。由于油价底部明显转向65-70美元/桶，我们认为欧佩克今年不需要减少生产配额。
　　【套利策略】
　　SC原油近端大跌带动月差走弱，前期多月差操作减仓或暂时了结。
　　【交易策略】
　　SC原油连续反弹后承压回落，但盘面下方面临均线支撑，因此预计短线向下也有一定阻力，操作上建议暂时观望为宜。
　　
　　

研究报告全文：原油沥青周报CrudeoilBitumenFuturesWeeklyReport摘要原油作者能源化工研究中心隋晓影行情复盘执业编号F0284756从业Z0010956投资咨询上周原油期货震荡走升SC原油主力合约收于5643元桶周涨联系方式010-68578690suixiaoyingfoundersccom186重要资讯投资咨询业务资格京证监许可201275号1近期IEA及OPEC相继发布月报IEA月报上调全球石油需求预测成文时间2023年2月19日星期日2023年全球石油需求料将增长200万桶日上月预测为187万桶日欧佩克月报2023年全球原油需求增速预测为230万桶日此前预计为222万桶日2拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付据知情人士透露此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补充储备目前储备量约为371亿桶本次释储后储量将降至约345亿桶此外国会要求在2024年至2027财年释放约14亿桶石油但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后这部分计划就被取消了3摩根大通将油价预测维持在90美元桶不变并认为在没有重大地缘政治事件的情况下今年油价很难突破100美元预计布伦特原油价格将从2023年第一季度的85美元桶升至第二季度的89美元桶并将在年底达到94美元桶由于油价底部明显转向65-70美元桶我们认为欧佩克今年不需要减少生产配额套利策略SC原油近端大跌带动月差走弱前期多月差操作减仓或暂时了结交易策略SC原油连续反弹后承压回落但盘面下方面临均线支撑因此预计短线向下也有一定阻力操作上建议暂时观望为宜更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页沥青行情复盘期货市场上周沥青期货窄幅震荡主力合约收于3781元吨周跌018现货市场上周初中石化西北地区价格上调50-100元吨此后个别地炼小幅调整现货价格有所松动当前国内重交沥青各地区主流成交价华东4050元吨山东3700元吨华南4105元吨西北4125元吨东北4075元吨华北3820元吨西南4375元吨重要资讯1供给方面近期部分炼厂停产沥青开工负荷环比下降根据隆众资讯的统计截止2023-2-15当周国内79家样本企业炼厂开工率为297环比下降15从炼厂沥青排产来看2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨环比下降218万吨或1091同比增加2246万吨或14442需求方面2月沥青消费仍存在季节性淡季沥青刚需仍然受限炼厂出货大部分以合同入库为主而由于成本高位贸易商仍与一定的投机囤货需求另外2月下旬防水企业逐步开工沥青防水需求有望提升3库存方面国内沥青炼厂及社会库存继续走升炼厂库存向社会库转移根据隆众资讯的统计截止2023-2-14当周国内54家主要沥青样本企业厂库库存为1006万吨环比增长39万吨国内70家主要沥青样本企业社会库存为877万吨环比增加54万吨套利策略原油大跌带动沥青盘面利润有所修复前期做空沥青盘面利润的操作建议了结交易策略沥青供给存进一步恢复预期刚需仍然受限部分炼厂库存压力上升主力炼厂推涨动力有限现货价格有所松动从盘面来看成本走跌叠加现货支撑减弱沥青盘面进一步趋弱短线关注下方60请务必阅读最后重要事项第2页日均线支撑目录一市场数据4一原油市场数据4二沥青市场数据4三原油沥青仓单统计5二原油市场基本面综述6五沥青价差及套利分析9六原油及沥青市场数据跟踪10七原油期权13请务必阅读最后重要事项第3页一市场数据一原油市场数据开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图元桶元桶元桶元桶万手万手上海原油主连5715056430570500600111179354期货市场开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图美元桶美元桶美元桶美元桶万手万手WTI原油主连783576567655-193-24632403068Brent原油主连846083158300-199-234303733362023210202323迷你图20232172023216迷你图美国原油库存千桶471394455111SC1-2行900660美国汽油库存千桶241922239606WTI1-2行-025-024美国馏分油库存千桶119237120522价差Brent1-2行034033SC原油美国库欣库存千桶3971139052Brent-WTI665679关键数据元桶美国炼厂开工率865879其他美元Brent-SC287317美国原油产量千桶日1230012300桶NYMEXRBOB裂解价差33583263美国原油出口量千桶日31462900NYMEX取暖油裂解价差37363956美国活跃钻机数座607609ICE柴油裂解价差25072476二沥青市场数据图3-7沥青基本面数据开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图元吨元吨元吨元吨万手万手期货市场BU2306386637823826-58-15131413097BU2307385337743818-71-1852738137420232172023216迷你图20232172023216迷你图国产华东40504050基差224210国产山东37003700价差元Bu2306-Bu23093240国产沥青价格国产华南41054105吨沥青-燃料油918959元吨国产西北41254125沥青-SC原油-282-219国产东北40754000仓库2320023200期货注册仓国产华北38203820厂库5431054310单吨国产西南43754375合计7751077510进口沥青价格韩国进口-华东500500沥青Brent原油45104462比价关系美元吨新加坡进口-华东605605沥青燃料油124128202328202321迷你图202328202321迷你图西北200177西北157161东北8879东北2629开工率华北374349炼厂库存山东494460周度华东322220周度万华东135140华南130108吨华南5255山东475306华北9489全国312226全国967938请务必阅读最后重要事项第4页三原油沥青仓单统计SC原油仓单分布及变化单位桶交割库上周仓单本周仓单增减中国石化册子岛000中化兴中000浙江大鼎石油000合计000中国石化日照30000-3000山港青岛实华000山东中化弘润潍坊134700013470000山港摩科瑞000合计13500001347000-3000上海洋山石油1900001900000中国石化湛江000广东中油湛江197600019760000合计197600019760000北方油品000中油国际大连190000019000000辽宁中油大连保税452000045200000合计642000064200000海南中国石化海南000广西中油广西国际2300002300000河北中国石化曹妃甸000总计1016600010163000-3000请务必阅读最后重要事项第5页沥青期货仓单分布及变化单位吨交割仓库地区仓库上周仓单本周仓单增减泰普克新会000广东佛山惠福科创000合计000金海宏业10100101000恒泰沥青000新越沥青000江苏南京蓝途沥青000江苏阿尔法000江苏天诺000合计10100101000浙江爱思开宝盈000山东高速华瑞000山东高速储运500050000山东中化弘润000合计500050000辽宁特茂石油000环宇沥青000安徽池州华远031003100合计031003100仓库合计15100182003100交割厂库地区厂库上周仓单本周仓单增减广东中油高富000中油江苏000中海泰州石化000江苏金海宏业000合计000中海沥青000中化弘润000山东东明石化000京博石化39310393100合计39310393100北沥公司000辽宁辽宁华路000合计000厂库合计39310393100总计54410575103100二原油市场基本面综述宏观方面美国1月CPI数据超预期同比上升64预期为62同时CPI环比上升05环比增幅创近3个月以来最高这令美联储持续加息预期再度增强当前市场预计美联储3月和5月分别加息25BP同时6月加息25BP的概率在逐步升高终端利率水平预期进一步抬升请务必阅读最后重要事项第6页近期IEA及OPEC相继发布月报IEA月报上调全球石油需求预测2023年全球石油需求料将增长200万桶日上月预测为187万桶日尽管俄罗斯减产但石油供应将超过第一季度需求2023年上半年期间全球石油供应可能将超过需求但随着需求复苏一些俄罗斯产出受限供需平衡可能迅速转为不足欧佩克石油供应将因俄罗斯制裁而萎缩欧佩克月报将俄罗斯2023年石油产量预测从1018万桶日下调至1013万桶日2023年全球原油需求增速预测为230万桶日此前预计为222万桶日将2023年非欧佩克石油供应增长预期下调至140万桶日另外沙特能源部长称不能仅根据需求的初步信号来增加产量欧佩克现有协议将全年保持不变去年10月欧佩克及其合作伙伴采取了不同寻常的举措为未来一整年设定了固定的产量目标拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付据知情人士透露此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补充储备目前储备量约为371亿桶本次释储后储量将降至约345亿桶此外国会要求在2024年至2027财年释放约14亿桶石油但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后这部分计划就被取消了EIA报告显示美国至2月10日当周EIA原油库存16283万桶预期1166万桶前值2423万桶库欣原油库存659万桶前值1043万桶汽油库存2316万桶预期1543万桶前值5008万桶精炼油库存-1285万桶预期447万桶前值2932万桶原油产量维持在12300万桶日不变商业原油进口6232万桶日较前一周减少826万桶日出口增加246万桶日至3146万桶日炼厂开工率865预期882前值879三沥青市场基本面综述上周初中石化西北地区价格上调50-100元吨此后个别地炼小幅调整现货价格有所松动当前国内重交沥青各地区主流成交价华东4050元吨山东3700元吨华南4105元吨西北4125元吨东北4075元吨华北3820元吨西南4375元吨供给方面近期部分炼厂停产沥青开工负荷环比下降根据隆众资讯的统计截止2023-2-15当周国内79家样本企业炼厂开工率为297环比下降15从炼厂沥青排产来看2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨环比下降218万吨或1091同比增加2246万吨或1444需求方面2月沥青消费仍存在季节性淡季沥青刚需仍然受限炼厂出货大部分以合同入库为主而由于成本高位贸易商仍与一定的投机囤货需求另外2月下旬防水企业逐步开工沥青防水需求有望提升库存方面国内沥青炼厂及社会库存继续走升炼厂库存向社会库转移根据隆众资讯的统计截止2023-2-14当周国内54家主要沥青样本企业厂库库存为1006万吨环比增长39万吨国内70家主要沥青样本企业社会库存为877万吨环比增加54万吨四原油价差及套利分析请务必阅读最后重要事项第7页美元桶Brent-SC下限上限美元桶NYMEXRBOB-WTI120NYMEXHO-WTI10ICE柴油-Brent100580060-540-1020-150-20-202018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-1120152016201720172018201920192020202120212022图1Brent-SC原油价差图2欧美汽柴油裂解价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院美元桶美元桶WTI原油月差Brent原油月差CL1-CL2CL1-CL6CL1-CL12CL1-CL2CL1-CL6CL1-CL1230302020101000-10-10-20-20图3WTI原油月差图4Brent原油月差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院月差方面上周欧美原油月差相对持稳截止上周五WTI原油cl1-cl2至-025美元桶Brent原油cl1-cl2至034美元桶区域价差方面SC原油整体表现强于欧美原油截止上周五Brent-SC原油价差为287美元桶裂解价差方面近期欧美汽柴油裂解价差整体走弱截止上周五美国汽油盘面裂解价差至2480美元桶美国柴油盘面裂解价差至3736美元桶欧洲柴油盘面裂解价差至2393美元桶请务必阅读最后重要事项第8页五沥青价差及套利分析元吨元吨沥青与原油价差Bu2306-Bu2309Bu2206-Bu2209Bu2106-Bu21096001000上限Bu2006-Bu2009Bu1906-Bu1909500下限5004003000200-5001000-1000-100-1500-200-300-2000图22Bu2306-Bu2309价差图23沥青与SC原油价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨元吨沥青华东基差沥青山东基差1100上限上限900900下限下限700500400300100-100-100-300-600-500-700-1100图7沥青华东基差图8沥青山东基差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院月差方面近期沥青月差相对持稳截止上周五Bu2303-Bu2306合约价差为32元吨基差方面近期沥青基差小幅走弱截止上周五沥青山东基差为-101元吨沥青华东基差为224元吨跨品种价差方面沥青与原油价差在连续走弱后趋稳截止上周五沥青与SC原油价差为-339元吨请务必阅读最后重要事项第9页六原油及沥青市场数据跟踪美元桶元桶美元桶美元桶NYMEXWTI原油ICE布油INE原油140900140Brent-WTIWTI原油Brent原油24120800120191007001008060080146050060940400404203002002000-1图9三大基准原油走势图10Brent-WTI原油价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶美国原油库存千桶美国汽油库存270000600000260000550000250000500000240000450000230000220000400000210000350000200000300000190000250000180000周13579111315171921232527293133353739414345474951周13579111315171921232527293133353739414345474951五年范围202320222021五年均值五年范围202320222021五年均值图11美国原油库存图12美国汽油库存数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶美国馏分油库存千桶千桶美国库欣库存19000070000180000600001700001600005000015000040000140000130000300001200001100002000010000013579111315171921232527293133353739414345474951周10000周五年范围202320222021五年均值五年范围202320222021五年均值请务必阅读最后重要事项第10页图13美国馏分油库存图14美国库欣地区原油库存数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶日美国炼厂开工率美国原油产量1001400095130009012000858011000751000070900065800060700055506000135791113151719212325272931333537394143454749515313579111315171921232527293133353739414345474951五年范围202320222021五年均值五年范围202320222021五年均值图15美国原油产量图16美国炼厂开工率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶日美国原油净进口量座美国石油活跃钻机数美国原油产量千桶日1000018001400090001600120008000140070001000012006000100080005000800400060006003000400020004002000100020000020152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023图17美国原油出口量图18美国石油活跃钻机数与产量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院WTI原油非商业持仓多空比原油基金持仓多空比1035Brent9308725620541531021500图19WTI原油非商业持仓对多空比图20Brent原油非商业持仓多空比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第11页元吨华东地区山东地区华北地区华南地区韩国-CIF华东美元吨6000东北地区西南地区西北地区800新加坡-CIF华东550070050004500600400050035004003000300250020020001500100图21国产重交沥青主流价格图22韩国及新加坡沥青华东到岸价数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院理论进口利润元吨元吨沥青期货价格Brent原油期货价格美元桶韩国至华东沥青理论进口成本55001505500市场价主流价沥青重交沥青华东地区150050005000130100045004500110400050040009035003500030003000702500-50025005020002000-100030150015001000-1500100010图23韩国至华东沥青理论进口成本图24Brent原油及沥青价格走势对比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院美元吨沥青Brent原油沥青SC原油沥青燃料油沥青燃料油11011800251001070090920600808500157074006061050530040420005303100202000图25沥青与原油比价图26沥青与燃料油比值数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页开工率石油沥青装置吨库存期货沥青总计期货结算价活跃合约沥青元吨804000005500703500005000450060300000400025000050350020000030004015000025003010000020005000015002001000图27国内主要沥青炼厂装置开工率图28沥青期货交割库库存量及沥青价格走势数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院七原油期权11成交与持仓分析表原油期权成交持仓数据2023-02-17成交量成交量变化持仓量持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨期权13666-17749598503--看跌期权18017-203511797408--原油期权31683-3809213959111318412291数据来源Wind方正中期研究院原油期权合约总成交量为31683张较上一个交易日减少3809张总持仓量21395张较上一个交易日增加911张期权成交量PCR为13184持仓量PCR为12291张原油期权总成交量持仓量张原油期权认购认沽成交量100000日成交量日持仓量50000日认购成交量日认沽成交量90000450008000040000700003500060000300005000025000400002000030000150002000010000100005000002022-03-302022-05-302022-07-302022-09-302022-11-302023-01-312022-03-302022-05-302022-07-302022-09-302022-11-302023-01-31图29原油期权总成交量持仓量图30原油期权认购认沽成交量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第13页张原油期权主力合约成交量张原油期权主力合约持仓量4000认购认沽2500认购认沽35002000300025001500200010001500100050050000420430440450460470480490500520540560580600620640660680420430440450460470480490500520540560580600620640660680图30原油期权主力合约各执行价成交量图31原油期权主力合约各执行价持仓量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院12波动率图32原油期货主连历史波动率图33原油期货主连历史波动率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院13期权策略SC原油连续反弹后在570附近承压回落但从日K线来看下方均线有一定支撑因此预计短线向下的空间也相对有限期权操作上暂时观望为宜请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页