面板价格上涨订单量回升，拉动上游显示材料需求。根据WitsView数据，截至2月6日，65寸/55寸/43寸/32寸电视面板价格分别为110/83/50/29美元/片，相较于22年10月初的价格低点分别上涨约4/3/3/3美元/片。需求和订单方面，根据Omdia预测，从2023年开始全球电视品牌和OEM都将开始增加面板订单量，其中23Q2中国和韩国市场头部电视厂家的液晶电视面板订单量预计同比增长19.0%。LCD面板价格的稳步上涨以及订单量的显著回升将拉动液晶单体、混合液晶等上游原料的需求。同时，考虑到国产LCD面板占有率的提升，以及国产液晶厂商对于国内液晶面板渗透率的提升，国产液晶厂商将有望进一步抢占德国默克、日本JNC、日本DIC等外资企业的市场份额，实现液晶产销量和经营业绩的同时释放。另外，在面板行业景气度逐步恢复的背景下，OLED面板需求也将迎来同步的释放。后续伴随着国产OLED面板生产企业产能的完全落地、稼动率和良品率的提升，国产OLED面板出货量将迎来迅速爬坡，我国有望成为全球OLED面板的最大供应商。后续在国产OLED面板市场占有率快速提升的同时，国产OLED材料也将同步实现快速放量。
　　美日荷或将联合进行出口管制，半导体材料国产化紧迫性增强。2022年10月7日，美国商务部宣布对芯片实施新的出口管制，除了限制涉及芯片和芯片制造技术的出口外，其还提及除有特殊许可，禁止美国人（U.S. persons）支持中国先进芯片开发或生产。上述条例颁布后，科磊、ASML等设备企业相继宣布禁止员工向中国大陆的先进晶圆厂提供相关技术服务和销售。此外，根据彭博社、华尔街日报等媒体报道，美国、荷兰和日本三国的国家安全事务官员于1月27日在白宫结束高级别谈判，就限制向中国出口一些先进的芯片制造设备达成协议，将把美国于2022年10月采取的一些出口关注措施扩大到荷兰和日本的相关公司。上述条例、政策、协议的实施将进一步加强对我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的限制。因此，我国半导体材料及设备的国产化必要性、重要性、紧迫性进一步凸显。
　　板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为1.12%，深证成指跌幅为2.18%，沪深300指数跌幅为1.75%，创业板指跌幅为3.76%。中信基础化工板块跌幅为1.5%，涨跌幅位居所有板块第14位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨幅前五位的子板块为：日用化学品（+6.2%），聚氨酯（+3.3%），氮肥（+2.5%），钾肥（+0.6%），氟化工（+0.5%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

研究报告全文：2023年2月19日行业研究面板景气回升拉动材料需求海外出口管制半导体国产化亟需提速基础化工行业周报20230213-20230219要点基础化工面板价格上涨订单量回升拉动上游显示材料需求根据WitsView数据截增持维持至2月6日65寸55寸43寸32寸电视面板价格分别为110835029美元片相较于22年10月初的价格低点分别上涨约4333美元片需求和订作者单方面根据Omdia预测从2023年开始全球电视品牌和OEM都将开始增分析师赵乃迪加面板订单量其中23Q2中国和韩国市场头部电视厂家的液晶电视面板订单执业证书编号S0930517050005010-57378026量预计同比增长190LCD面板价格的稳步上涨以及订单量的显著回升将拉zhaondebscncom动液晶单体混合液晶等上游原料的需求同时考虑到国产LCD面板占有率的提升以及国产液晶厂商对于国内液晶面板渗透率的提升国产液晶厂商将联系人周家诺有望进一步抢占德国默克日本JNC日本DIC等外资企业的市场份额实现021-52523675液晶产销量和经营业绩的同时释放另外在面板行业景气度逐步恢复的背景zhoujianuoebscncom下OLED面板需求也将迎来同步的释放后续伴随着国产OLED面板生产企联系人胡星月业产能的完全落地稼动率和良品率的提升国产OLED面板出货量将迎来迅010-58452014速爬坡我国有望成为全球OLED面板的最大供应商后续在国产OLED面板huxingyueebscncom市场占有率快速提升的同时国产OLED材料也将同步实现快速放量行业与沪深300指数对比图美日荷或将联合进行出口管制半导体材料国产化紧迫性增强2022年10月107日美国商务部宣布对芯片实施新的出口管制除了限制涉及芯片和芯片制造技术的出口外其还提及除有特殊许可禁止美国人USpersons支持1中国先进芯片开发或生产上述条例颁布后科磊ASML等设备企业相继宣-8布禁止员工向中国大陆的先进晶圆厂提供相关技术服务和销售此外根据彭-17博社华尔街日报等媒体报道美国荷兰和日本三国的国家安全事务官员于-251月27日在白宫结束高级别谈判就限制向中国出口一些先进的芯片制造设备0222052208221122达成协议将把美国于2022年10月采取的一些出口关注措施扩大到荷兰和日基础化工沪深300本的相关公司上述条例政策协议的实施将进一步加强对我国半导体产资料来源Wind业特别是高端先进制程领域的限制因此我国半导体材料及设备的国产化必要性重要性紧迫性进一步凸显板块周涨跌情况过去5个交易日沪深两市各板块大部分呈跌势本周上证指数跌幅为112深证成指跌幅为218沪深300指数跌幅为175创业板指跌幅为376中信基础化工板块跌幅为15涨跌幅位居所有板块第14位过去5个交易日化工行业各子板块大部分呈跌势涨幅前五位的子板块为日用化学品62聚氨酯33氮肥25钾肥06氟化工05投资建议1上游油气板块建议关注中国石油中国石化中海油和新奥股份及其他油服标的2低估值化工龙头白马建议关注三大化工白马万华化学华鲁恒升扬农化工民营大炼化及化纤板块恒力石化荣盛石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份新凤鸣轻烃裂解板块卫星化学东华能源煤制烯烃宝丰能源3新材料板块建议关注半导体材料晶瑞电材彤程新材华特气体雅克科技昊华科技南大光电江化微久日新材鼎龙股份风电材料碳纤维聚醚胺基体树脂夹层材料结构胶等相关企业锂电材料电解液锂电隔膜磷化工氟化工等相关企业光伏材料上游硅料EVA纯碱等相关企业OLED产业链万润股份瑞联新材奥来德濮阳惠成4传统周期板块建议关注农药煤化工和尿素染料维生素氯碱等领域相关标的风险分析油价快速下跌和维持高位的风险下游需求不及预期风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告基础化工目录1本周行情回顾311化工板块股票市场行情表现312重点产品价格跟踪513本周重点关注行业动态显示材料和半导体材料614子行业动态跟踪132重点化工产品价格及价差走势1421化肥和农药1422氯碱1623聚氨酯1724C1-C4部分品种1925橡胶2026化纤和工程塑料2127氟硅2328氨基酸维生素2429锂电材料25210其它263风险分析27敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告基础化工1本周行情回顾11化工板块股票市场行情表现板块表现过去5个交易日沪深两市各板块大部分呈跌势本周上证指数跌幅为112深证成指跌幅为218沪深300指数跌幅为175创业板指跌幅为376中信基础化工板块跌幅为15涨跌幅位居所有板块第14位图1A股行业本周涨跌幅中信行业分类单位资料来源Wind光大证券研究所整理过去5个交易日化工行业各子板块大部分呈跌势涨幅前五位的子板块为日用化学品62聚氨酯33氮肥25钾肥06氟化工05跌幅前五位的子板块为锂电化学品-52有机硅-49碳纤维-48橡胶助剂-48改性塑料-38图2化工各子行业本周涨跌幅中信行业分类单位资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告基础化工个股涨跌幅过去5个交易日基础化工板块涨幅居前的个股有博菲电气3102和远气体1919雅本化学1748科恒股份1675英力特1629表1本周基础化工板块涨幅前十个股代码股票名称最新收盘价元周涨跌幅月涨跌幅001255SZ博菲电气555031026171002971SZ和远气体252219191902300261SZ雅本化学135117482009300340SZ科恒股份184016755282000635SZ英力特112116292610688669SH聚石化学280114982532603605SH珀莱雅1910913161381002274SZ华昌化工90813081885300955SZ嘉亨家化297012371070000599SZ青岛双星50412252600资料来源iFind光大证券研究所整理过去5个交易日基础化工板块跌幅居前的个股有世名科技-1531中核钛白-965凌玮科技-937天奈科技-924黑猫股份-915表2本周基础化工板块跌幅前十个股代码股票名称最新收盘价元周涨跌幅月涨跌幅300522SZ世名科技1245-1531180002145SZ中核钛白73-965253301373SZ凌玮科技3888-937688116SH天奈科技7486-924-518002068SZ黑猫股份1529-9151024003042SZ中农联合2725-895707301131SZ聚赛龙426-882-682300758SZ七彩化学1336-862942688503SH聚和材料1349-859-1407002909SZ集泰股份93-828032资料来源iFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告基础化工12重点产品价格跟踪近一周涨幅靠前的品种丙烯酸浙江卫星649高温煤焦油山西地区562EDC二氯乙烷东南亚536硫磺片高桥石化455丁二烯华东地区426合成氨河北地区384炭黑N330山西市场319化纤价格聚酯原料MEG309二氯甲烷华东地区309FOB石脑油新加坡地区290表3本周化工产品价格涨幅前十产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价丙烯酸浙江卫星元吨820000649746333975205912609591321288848607高温煤焦油山西地区元吨545000562498800285-1153466668385767226746EDC二氯乙烷东南亚美元吨29500536281000362292648177525231337硫磺片高桥石化元吨115000455110667061-94518972316421672500丁二烯华东地区元吨9800004269251674543425831548791041642852合成氨河北地区元吨416200384399863110-069393975382399263835炭黑N330山西市场元吨970000319962667-276-762880658788082517514化纤价格聚酯原料MEG元吨416500309420283-180387489145523129384740二氯甲烷华东地区元吨270000309258882099037433240465894282669FOB石脑油新加坡地区美元桶78452907569-0481788768370614052资料来源iFind光大证券研究所整理近一周跌幅靠前的品种烧碱32离子膜碱江苏地区-909电石西北-678黄磷净磷云南地区-667甲醛江浙地区-465固体蛋氨酸进口-366二甲醚河南地区-331电池级碳酸锂995安泰科-317TDI-290化纤价格指数锦纶切片-254醋酸华东-250表4本周化工产品价格跌幅前十产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价烧碱32离子膜碱江苏地区元吨100000-909114367-469-16671048278455658033电石西北元吨343900-678377937-417-842442313482160284403黄磷净磷云南地区元吨2800000-6673013667-054-909300475326845751576284甲醛江浙地区元吨123000-465124800230250140065141925108592固体蛋氨酸进口元吨1788000-3661929933-521-1257207216420483262021291二甲醚河南地区元吨380000-331402533-230270384290371027268000电池级碳酸锂995安泰科万元吨4435-3174667-278-137230021209446TDI元吨2010000-2902010889473691166699514808491256712化纤价格指数锦纶切片元吨1345000-2541347500326891146198614791511104932醋酸华东元吨292500-250298783250086530225659949269708资料来源iFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告基础化工13本周重点关注行业动态显示材料和半导体材料液晶面板价格企稳回升面板订单量将迎来增长利好国产液晶材料发展进入2022年后面板价格下跌速度开始逐步放缓并于22年10月初触底而后面板价格开始逐步小幅回升根据WitsView数据截至2月6日65寸55寸43寸32寸电视面板价格分别为110835029美元片相较于22年10月初的价格低点分别上涨约4333美元片库存方面由于地缘政治冲突全球通胀以及疫情等影响面板行业下游厂商和渠道在22Q2-Q3期间都采取较为审慎的采购策略同时22Q3面板厂商集中减产从而使得面板行业库存在较短时间之内就降到了相对合理的水平需求和订单方面根据Omdia预测从2023年开始全球电视品牌和OEM都将开始增加面板订单量Omdia以中国和韩国头部的电视厂家作为样本进行统计和测算虽然23Q1整体的面板需求较弱但是自23Q2开始需求将得到明显回升同时将于23Q3达到季节性需求高峰根据Omdia测算23Q2中国和韩国市场头部电视厂家的液晶电视面板订单量预计同比增长19023Q3则预计同比增长23523年全年上述厂家的液晶电视面板订单量则预计同比增长84另外单看韩国市场2023年三星和LG两大厂商的面板订单量有望同比增长22图3液晶电视面板价格走势美元片图42021-2023年各季度中国和韩国头部电视厂家液晶TV面板订单量百万片35050303002540202501520030105150200100-55010-10-1500-20Q1Q2Q3Q4Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22May-20May-21May-22May-192021202265寸55寸43寸32寸2023F23年增长率右轴资料来源iFinDWitsView光大证券研究所整理数据截至20230206资料来源Omdia预测光大证券研究所整理注统计范围包括三星LG海信TCL创维长虹和康佳图5国产LCD面板全球市场占有率70656055504540353020182019202020212022E2023E资料来源萝卜投研光大证券研究所注1现有及预测数据均来自于萝卜投研注2以出货量为统计口径敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告基础化工近年来伴随着我国面板企业产能的快速提升全球面板产业链逐步向我国进行转移根据萝卜投研数据我国LCD面板全球市场占有率以出货量为统计口径下同由2018年的406已提升至2021年的574预计2023年我国LCD面板全球市场占有率将提升至604我们认为LCD面板价格的稳步上涨以及订单量的显著回升将拉动液晶单体混合液晶等上游原料的需求同时考虑到国产LCD面板占有率的提升以及国产液晶厂商对于国内液晶面板渗透率的提升国产液晶厂商将有望进一步抢占德国默克日本JNC日本DIC等外资企业的市场份额实现液晶产销量和经营业绩的同时释放面板景气恢复背景下OLED面板将迎快速发展我国有望成为全球最大OLED供应商利好国产OLED材料放量OLED显示屏作为显示屏的高端化方向之一在面板行业景气度逐步恢复的背景下OLED面板需求也将迎来同步的释放目前国内6代OLED生产线的建设基本已进入尾声但是考虑到相关产能的爬坡情况以及生产的良品率情况我国目前OLED面板的实际出货量还较低根据华经产业研究院数据2020年全球OLED产业中韩国三星和LG的出货量分别占据了682和210的市场份额我国京东方的出货量仅占据了57的市场份额根据前瞻产业研究院数据2022年全球柔性OLED面板产能中京东方的产能占比提升至21深天马华星光电和辉光电维信诺和信利共5家国产面板企业产能的全球占比则达到约22同时根据DSCC的预测2023年国产刚性和柔性OLED面板良品率将会与韩系企业持平后续伴随着国产OLED面板生产企业产能的完全落地稼动率和良品率的提升国产OLED面板出货量将迎来迅速爬坡我国有望成为全球OLED面板的最大供应商图62020年OLED全球市场竞争格局图72022年全球柔性OLED产能分布预测5157三星311LG3京东方三星364维信诺210LG5华星光电京东方7深天马682其他和辉光电218信利其他资料来源华经产业研究院光大证券研究所整理资料来源前瞻产业研究院预测光大证券研究所整理注以出货量为统计口径伴随着国产OLED面板厂商出货量的逐步提高我国OLED有机材料的市场规模也将与日俱增根据华经产业研究院数据及预测2021年至2025年全球OLED有机材料市场规模将由14亿美元提升至218亿美元对应CAGR约为117而我国OLED有机材料市场规模则将由336亿元提升至109亿元对应CAGR约为342同时中国市场的OLED有机材料市场规模的全球占比将由34提升至71假定美元汇率为7此外目前以奥来德莱特光电为代表的国产OLED生产企业已经逐步实现了部分高端OLED成品材料的批量化供应同时相关企业也在加速推进更多敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告基础化工品种OLED成品材料的验证进度后续在国产OLED面板市场占有率快速提升的同时国产OLED材料也将同步实现快速放量图82019-2025年全球OLED有机材料市场规模图92015-2025年中国OLED有机材料市场规模2540120120351001002030808025156060204040101510202055000020192020E2021E2022E2023E2024E2025E市场规模亿美元增长率右轴市场规模亿元增长率右轴资料来源华经产业研究院光大证券研究所整理资料来源华经产业研究院光大证券研究所整理注现有及预测数据均来自于华经产业研究院注现有及预测数据均来自于华经产业研究院美日荷或将联合实施对华出口管制措施半导体材料与设备国产化紧迫性再度加强2022年10月7日美国商务部宣布对芯片实施新的出口管制其中包括对已被列入实体名单的28家实体进一步加强出口管制以限制其从外国供应商获取任何美国技术的能力同时将31家中国公司研究机构和其他团体列入所谓未经核实的名单UVL等此外在美国商务部所推出的出口管制条例中除了限制涉及芯片和芯片制造技术的出口外其还提及除有特殊许可禁止美国人USpersons支持中国先进芯片开发或生产目前上述条例中的USpersons被普遍解读为美国公民永久居民绿卡持有者居住在美国的人或在美国管辖下的公司工作的人上述条例颁布后科磊ASML等设备企业相继宣布禁止员工向中国大陆的先进晶圆厂提供相关技术服务和销售根据彭博社华尔街日报等媒体1月28日报道美国荷兰和日本三国的国家安全事务官员于1月27日在白宫结束高级别谈判就限制向中国出口一些先进的芯片制造设备达成协议将把美国于2022年10月采取的一些出口关注措施扩大到荷兰和日本的相关公司截至目前上述协议的详细内容暂未对外披露同时荷兰和日本的相关半导体公司也暂未依据上述协议采取相应的行动上述条例政策协议的实施将进一步加强对我国半导体产业特别是高端先进制程领域的限制因此我国半导体国产化的必要性重要性紧迫性进一步凸显目前我国晶圆代工产能主要集中在成熟制程国产材料企业供应能力与下游需求结构较为适配同时我国企业在先进制程用材料方面已有所布局伴随着中国大陆晶圆代工产能特别是成熟制程产能的快速提升中国大陆中低端半导体材料的市场需求将会随之提升这一方面减轻了相关企业对于顶尖材料的研发压力另一方面也为这些企业提供了自身产品导入晶圆厂商的绝佳机会中国大陆半导体材料企业在成功实现现有产品的导入获得稳定且可持续的产品订单后就可以进入业务发展的正反馈循环中拥有持续且可观的现金流入后才有足够的资金去更进一步推动更高端产品的研发才有希望凭借自主研发能力突破尖端技术壁垒在先进制程用高尖端半导体材料方面如ArF敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告基础化工光刻胶以及高端电子特气领域部分企业也已有所布局相关半导体材料产品已经逐步向高端领域渗透建议关注液晶材料OLED材料半导体材料国产化推进进程及相关标的1奥来德国产OLED线性蒸发源及发光材料龙头布局钙钛矿电池核心设备与材料公司自2005年成立以来一直致力于电致发光材料的研发生产销售工作目前公司产品结构从简单的中间体前端材料已发展到技术壁垒较高的终端材料对应的产品种类也已覆盖发光功能材料电子功能材料和空穴功能材料等多品种在OLED有机发光材料方面公司R材料已为华星天马和辉光电稳定供货G材料已为维信诺和辉光电稳定供货B材料正在华星天马维信诺京东方等厂家进行推广测试公司IPO募投的年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目预计将于2023年9月前达到预订可使用状态此外在封装材料方面公司目前已为和辉光电稳定供货在京东方天马的测试工作已经接近尾声设备方面公司原计划于2022年年内完成G85G86高世代水平线性蒸发源的样机制作同时公司也在推进小型蒸镀机的研发与制作其具备有机材料评价小型面板开发Micro-OLED制作等多种功能同时公司进一步针对钙钛矿太阳能电池核心设备与材料进行了相关布局公司于2022年11月18日发布公告表示拟使用超募资金4900万元投资建设钙钛矿结构型太阳能电池蒸镀设备的开发项目和低成本有机钙钛矿载流子传输材料和长寿命器件开发项目受益于在OLED行业的积累公司具有丰富的空穴型载流子开发经验在此基础上公司可通过进一步设计材料获得满足钙钛矿光伏电池所需的空穴传输材料产品在设备方面公司基于自身在OLED线性蒸发源和小型蒸镀机产品的技术积累进一步布局用于钙钛矿太阳能电池的蒸镀设备根据公司公告采用线性蒸发源的蒸镀机可以提高钙钛矿光伏电池大面积制备的均匀性批次稳定性连续重复生产等能力风险提示产品研发风险产能释放进度不及预期合同履约风险下游需求不及预期2万润股份OLED材料全产业链布局推进钙钛矿电池材料研发进展公司目前已经实现了OLED中间体材料OLED升华前单体材料及OLED产品材料的全合成链突破公司OLED成品材料业务主体为控股子公司三月科技目前公司OLED成品材料已经通过了下游客户验证并实现供应公司OLED升华前材料业务主体为控股子公司九目化学其为了进一步巩固自身在OLED升华前材料行业内的优势地位提升产品市场占有率其于2021年在烟台化工园区启动了OLED显示材料及其他功能性材料项目根据该项目环评报告该项目投资总额约为20亿元项目建成后将形成年产420吨光电化学品医药中间体及其他化学品的生产能力其中一期项目总投资约为102亿元将新增48吨年吲哚类电致发光材料12吨年喹啉类光电化学品22吨年硼酸类光电化学品10吨年磺酸酯类材料24吨年医药中间体材料和24吨年芳胺类材料一期项目相关车间已按计划投入使用在钙钛矿材料方面公司于2014年开始布局研发钙钛矿太阳能电池材料随着产品开发工作的不断推进逐步实现了相关产品的技术积累并于2016敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告基础化工年起开始形成部分产品的专利布局目前公司已有钙钛矿太阳能电池相关材料根据客户需求进行送样风险提示产能建设风险下游需求不及预期产品验证风险3八亿时空立足高性能TFT混合液晶拓展布局光刻胶及OLED材料等高端产品公司主营业务为液晶显示材料的研发生产和销售同时布局有面板光刻胶KrF光刻胶OLED面板用PIOLED有机材料医药原料药及中间体等业务在液晶显示材料方面高性能TFT混合液晶材料为公司的核心产品公司主要客户为京东方惠科股份台湾群创等大型面板厂商2021年公司新增年产100吨显示用液晶材料项目顺利竣工公司混合液晶产能提升至200吨年在OLED有机材料方面公司持续推动高真空升华提纯技术提升优化生产放大工作截至2022年6月公司已经完成了22种中间体和单体的开发同时完成了5类产品的生产工艺优化其中咔唑类和稠合呋喃类产品竞争优势明显目前公司咔唑类和稠合呋喃类产品已经分别在国内和海外稳定批量供货并与多家国内外OLED材料企业建立了业务和合作关系在光刻胶方面公司PSPI面板光刻胶开发目前处于小试阶段已经打通PSPI树脂合成的关键技术问题准备进行中试验证公司目前也已完成窄分布KrF光刻胶PHS树脂的实验室工艺开发准备推进中试工艺验证宽分布PHS树脂已经完成国内客户送样准备推进扩大产能此外公司已购入了两台进口i线和KrF光刻机及配套设备风险提示技术研发风险客户导入风险下游需求不及预期4瑞联新材拟发行可转债募集资金10亿元扩建OLED升华前材料产能公司是国内最早开始规模化生产液晶单体和OLED升华前材料的企业之一公司的显示材料客户均为行业内领先的终端材料生产商公司前期募投项目中OLED及其他功能材料生产项目的辅助工程和服务设施均已建设完成其中部分车间已正式投入使用余下车间预计将于2022年下半年至2023年上半年期间陆续交付使用2022年10月28日公司发布公告表示拟向不特定对象发行可转换公司债券以募集不超过10亿元资金其中8亿元募集资金将用于建设OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目总投资额约800亿元该项目实施主体为公司全资子公司大荔瑞联新材料有限责任公司拟建于渭南市大荔县经济技术开发区计划建设5个生产车间及相关配套辅助设施将用于OLED升华前材料及中间体医药中间体光刻胶及其它电子化学品的生产该项目建设期限预计为42个月风险提示产能建设风险下游需求不及预期新产品研发风险5莱特光电OLED有机材料一体化生产商持续推进新产品验证公司专注于OLED有机材料的研发生产和销售目前主要产品包括有OLED终端材料和OLED中间体公司拥有OLED升华工厂及精细化学合成工敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告基础化工厂形成了OLED中间体-OLED升华前材料-OLED终端材料的一体化生产能力在终端材料方面公司产品种类覆盖了发光层材料空穴传输层材料空穴阻挡层材料和电子传输层材料等OLED器件的核心功能层材料其中发光层材料中的RedPrime材料和空穴传输层材料均已实现量产公司的RedPrime材料在京东方独家供货同时也是目前京东方OLED发光功能材料中唯一的国内供应商公司的新产品GreenHost材料RedHost材料GreenPrime材料以及BluePrime材料在专利和技术上均实现了新的突破目前正在客户端进行验证测试风险提示产品验证测试风险下游需求不及预期产能建设风险下游客户过于集中风险6彤程新材半导体光刻胶龙头深化电子材料平台建设公司为中国大陆半导体光刻胶龙头其控股子公司北京科华的G线光刻胶I线光刻胶和KrF光刻胶产品已经成功导入中芯国际华虹半导体等知名晶圆代工厂商在面板光刻胶领域公司控股子公司北旭电子现持股8114为中国大陆第一家TFT-LCDArray光刻胶本土生产商其潜江工厂6000吨正性光阻项目已于2022年1月份正式投产公司全资子公司彤程电子也在持续推动旗下年产11万吨光刻胶及2万吨相关配套试剂项目的建设该项目预计于2022年下半年建成投产将新增1000吨年半导体光刻胶1万吨年面板光刻胶及2万吨年配套试剂产能此外2022年5月5日晚公司发布公告公司拟现金收购苏州聚萃12的股权交易总金额为1560万元公司在现有面板光刻胶半导体光刻胶和电子酚醛树脂等电子材料布局的基础上进一步向PI这类显示用电子材料进行布局将深化公司电子材料平台的建设风险提示产能建设不及预期下游需求不及预期原材料价格波动产品验证风险7晶瑞电材半导体及新能源材料双轮驱动推动公司快速成长公司持续扩充半导体及新能源材料产能增强公司竞争实力超净高纯试剂方面2021年年内公司一期3万吨年半导体高纯硫酸产线顺利通车达到最高的G5等级公司二期6万吨年高纯硫酸则预计于2023年上半年建成投产此外公司旗下晶瑞湖北微电子材料有限公司现持股35年产105万吨电子级微电子材料项目一期已于2022年7月正式投产光刻胶方面2021年12月初公司宣布成功购得一台KrF光刻机该光刻机已于2022年7月顺利搬入公司实验室公司KrF光刻胶量产化生产线也正在积极建设中同时公司在四川眉山基地扩建有1000吨年光刻胶中间体和1200吨年光刻胶产能在新能源材料方面公司在原有25万吨年NMP产能的基础上进一步以孙公司渭南美特瑞为主体规划建设有2万吨-丁内酯GBL为NMP的前体10万吨电子级NMP2万吨NMP回收再生及1万吨导电浆项目该项目已于2022年8月15日正式动工风险提示产能建设不及预期光刻机等关键设备调试进度不及预期下游需求不及预期产品验证风险敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告基础化工8华特气体国内电子特气龙头兼顾工业气体均衡发展在集成电路领域公司已实现对国内8寸12寸集成电路制造厂商超过80的客户覆盖率在先进制程方面公司不少于15个产品已经批量供应14nm先进工艺不少于10个产品供应到7nm先进工艺且部分氟碳类产品氢化物已进入到5nm的先进制程工艺中使用第三代功率器件半导体方面公司现已进入到全国最大的氮化镓厂和碳化硅厂的产品供应特色产品光刻气方面公司目前为国内唯一一家能够同时为荷兰ASML和日本GIGAPHOTON供应光刻气产品的国产企业此外公司也于2021年12月发布公告表示将于四川自贡建设西南基地于2022年9月发布公告表示将于江苏如东沿海经济开发区建设江苏生产基地同时公司通过可转债募投项目于江西基地扩建年产1764吨半导体材料建设项目公司持续扩增生产基地布局将有效地拓宽公司特气业务在中国大陆市场的辐射面积在工业气体方面公司合营公司佛山华普气体科技有限公司于2021年12月与广东邦普循环科技有限公司签订合同金额达15亿元的气体供应合同主要供应氧气和液氧本次合同的签订将明显扩增公司工业气体业务的营收规模从而在公司特气业务快速增长的同时实现普通工业气体业务的快速扩增风险提示产品验证风险下游需求不及预期合同履约风险9雅克科技半导体材料平台成型大幅扩充产能推动公司成长公司的电子材料业务种类丰富主要包括有半导体前驱体材料旋涂绝缘介质SOD电子特气半导体材料输送系统LDS光刻胶和硅微粉等产品类别业务下游对应芯片制造芯片封装面板制造等多个领域公司半导体材料平台成型并已逐步实现多元半导体材料业务发展受益于半导体行业的快速发展公司半导体材料业务将迎快速增长截至2021年年底在电子特气方面公司拥有10000吨年六氟化硫和2000吨年四氟化碳产能并在建有294吨年电子特种气体产能在前驱体方面公司拥有319吨年产能并在建有326吨年硅化合物半导体产品和150吨年金属有机源外延用原料产能在光刻胶方面公司光刻胶产品以面板光刻胶为主拥有彩色光刻胶和正胶各3000吨年并在建有彩色光刻胶和正胶产能各9840吨年在硅微粉和封装材料方面公司拥有各类硅微粉和相关封装材料合计20500吨年并在建有10000吨年的产能截至2022年12月30日公司新增硅微粉产能已有部分产线进入试生产状态余下部分产线仍处于设备调试阶段此外公司于2022年3月和5月分别公告将以全资孙公司湖州雅克华飞电子材料有限公司为主体与湖州南太湖新区管理委员会合作建设39万吨半导体核心材料项目该项目总投资额为15亿元将分三期建设总建设周期约为5年风险提示产能建设风险下游需求不及预期产品验证风险敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告基础化工14子行业动态跟踪化纤板块本周涤纶长丝市场呈下行走势涤纶长丝市场整体出货情况偏差企业不得不继续放大优惠市场成交重心持续下探但下游用户在适量补货后采购热情迅速回落市场出货情况归于平淡产销数据表现不佳聚氨酯板块本周国内聚合MDI市场弱势下滑随后因供方消息对市场存部分利好支撑经销商低出意愿不强虽然下游家电需求持稳跟进但部分行业仍未跟进整体需求恢复相对缓慢叠加部分低价进口货源冲击市场商谈有所走低钛白粉板块本周钛白粉滞涨尚在进行时钛白粉价格走势基本符合预期不过上涨周期拉扯较长生产企业库存待转嫁成本面硫酸钛矿对钛白粉价格支撑强劲行业整体报盘缓慢稳步上行在此背景下订单陆续交付中下游采购降温中贸易商心态偏谨慎业者多观望原料动态化肥板块目前复合肥企业主要进行前期订单的发运随着春季用肥的临近终端购销逐步展开下游经销商向基层铺货消化库存补仓刚需为主新单方面继续成交一般主要是受近期原料尿素磷酸一铵行情下行的拖累导致经销商对复合肥后市行情走势存担忧情绪综合来看复合肥市场方面利好难寻行情稳中趋弱维生素板块本周VA市场窄幅波动下游拿货谨慎供应端目前生产厂家供应情况正常较上周持平供应端利好支撑有限目前下游需求偏弱市场供需矛盾突出企业库存有小幅增加出货存在压力受实际需求影响VA市场价格弱势僵持氨基酸板块本周赖氨酸市场价格小幅上调原料方面国内玉米现货价格基本稳定局部小幅震荡东北产区基层玉米余粮还有近五成本轮雨雪天气降低了基层上量的速度种植户对于低价较为抵触但潮粮数量仍较大终端养殖需求持续偏弱市场走货相对缓慢收购价格弱势调整为主制冷剂板块本周制冷剂市场成交清淡新一年的HCFCs生产配额下发供应缩减导致卖方市场强势预计后期R22价格仍有上涨空间市场逐步开启整体成交有所回暖原料面支撑弱势但外贸市场回升订单量有增前期受出口许可证影响推迟的新单逐步商谈走货短期来看受成本支撑弱势以及需求疲软影响HFCs制冷剂价格大幅冲高上涨的可能性较小有机硅板块本周有机硅市场继续追涨的心态放平缓上游金属硅小幅调涨单体厂反响并不是很强烈仅个别小幅上探后回归企稳状态下游企业大多原料已经储备充足补仓操作进入收尾阶段单体厂积极交付预售订单目前无库存压力然而新单量有所收缩出于对市场的谨慎态度尽管利润并没有修复到正常水平但生产商还是没有贸然提价敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告基础化工2重点化工产品价格及价差走势21化肥和农药图10国际国内尿素价格走势图11煤头尿素价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图12国内硫磺价格走势元吨图13磷酸二铵价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图14国内磷矿石价格走势元吨图15黄磷价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告基础化工图16国内氯化钾价格走势元吨图17三聚氰胺价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图18国内复合肥价格走势元吨图19国内草甘膦价格走势元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告基础化工22氯碱图20华东电石法PVC价格及价差变动元吨图21华东乙烯法PVC价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图22烧碱价格及价差变动元吨图23纯碱价格及氯醇法价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告基础化工23聚氨酯图24纯MDI价格及价差变动元吨图25聚MDI价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图26TDI价格及价差变动元吨图27DMF价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图28BDO价格及电石法价差变动元吨图29BDO价格及顺酐法价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告基础化工图30己二酸价格及价差变动元吨图31环氧丙烷价格及氯醇法价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图32硬泡聚醚价格及价差变动元吨图33PTMEG价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告基础化工24C1-C4部分品种图34甲醇价格走势元吨图35醋酸价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图36乙烯价格及价差变动美元吨图37丙烯价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图38丁二烯价格走势美元吨图39丙烯酸价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告基础化工图40丙烯腈价格走势元吨图41正丁醇价格及价差变动元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理图42顺酐价格走势元吨资料来源iFind光大证券研究所整理25橡胶图43主要橡胶品种价格走势元吨图44炭黑价格走势元吨资料来源IFind光大证券研究所整理资料来源IFind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告