2022年归母净利润同比增长26.11%。杭州银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收329.3亿元（+12.16%），归母净利润116.8亿元（+26.11%）。其中四季度单季实现营收68.7亿元（-1.6%），归母净利润24.0亿元（+8.0%）。2022年加权ROE为14.09%，同比提升1.76个百分点，盈利维持在高位。
　　全年营收实现两位数增长，四季度单季受非息收入下降拖累。2022年全年营收增长12.16%，四季度单季营收下降了1.6%，主要是四季度债市调整带来非息收入下降。受益于资产质量优异，公司拨备计提压力较小，全年归母净利润增长26.11%，四季度单季增长了8.0%，业绩延续高增。
　　公司立足浙江，贷款持续高增。期末资产总额1.62万亿元，较年初增长16.25%；期末贷款总额0.70万亿元，较年初增长19.31%，存款余额0.93万亿元，较年初增长14.49%。公司贷款持续高增，一方面是受益于区域经济发达，另一方面也反映了公司坚持客户导向不断强化的经营能力。
　　资产质量优异，不良认定严格。期末不良贷款率0.77%，与9月末持平，较年初下降了9bps；期末关注率0.39%，较9月末下降了7bps，疫情的冲击逐步消退，资产质量优异。期末公司逾期贷款与不良贷款比例76.25%，90天以上贷款与不良贷款比例57.78%，不良认定严格。期末拨备覆盖率565.10%，较9月末下降了18.6个百分点，较年初下降了2.61个百分点，仍处高位。
　　8家股东解除一致行动人关系不改变公司与政府和企业的合作关系。2月12日，公司发布公告称，为进一步优化股权管理，杭州市财政局与7家杭州市国有股东确认解除各方一致行动关系，杭州市财政局将不再为该行实际控制人。在上市城商行群体中，形式上没有实际控制人是较为普遍的情形，但并不改变银行与当地政府和企业的合作关系。杭州城投集团和杭州交投集团2022年受让澳洲联邦银行所持10%股份后，杭州市区两级国有单位持有股份比例已高于38%，解除一致行动人关系并不会对日常经营活动产生不利影响。
　　投资建议：浙江区域经济发达，公司信贷需求较旺盛，规模持续快速扩张。公司实施“二二五五”战略，公司金融持续做实综合经营，零售金融深化财富管理转型，盈利能力有望进一步提升。由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，维持2022-2024年净利润120.3/145.4/175.3亿元的预测，对应29.9%/20.9%/20.5%的增速，对应摊薄EPS为2.03/2.45/2.96元，动态PB为0.88x/0.77x/0.67x，维持“增持”评级。
　　风险提示：经济复苏不及预期可能会对银行资产质量产生不利影响。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年02月15日杭州银行600926SH2022年业绩快报点评增持高成长性延续资产质量优异核心观点公司研究财报点评2022年归母净利润同比增长2611杭州银行披露2022年业绩快报2022银行城商行年实现营收3293亿元1216归母净利润1168亿元2611证券分析师田维韦证券分析师王剑其中四季度单季实现营收687亿元-16归母净利润240亿元80021-60875161021-60875165tianweiweiguosencomcnwangjianguosencomcn2022年加权ROE为1409同比提升176个百分点盈利维持在高位S0980520030002S0980518070002全年营收实现两位数增长四季度单季受非息收入下降拖累2022年全年营证券分析师陈俊良021-60933163收增长1216四季度单季营收下降了16主要是四季度债市调整带来chenjunliangguosencomcn非息收入下降受益于资产质量优异公司拨备计提压力较小全年归母净S0980519010001利润增长2611四季度单季增长了80业绩延续高增基础数据投资评级增持维持公司立足浙江贷款持续高增期末资产总额162万亿元较年初增长合理估值1625期末贷款总额070万亿元较年初增长1931存款余额093万收盘价1228元总市值流通市值7282462221百万元亿元较年初增长1449公司贷款持续高增一方面是受益于区域经济发52周最高价最低价15761184元近3个月日均成交额24485百万元达另一方面也反映了公司坚持客户导向不断强化的经营能力市场走势资产质量优异不良认定严格期末不良贷款率077与9月末持平较年初下降了9bps期末关注率039较9月末下降了7bps疫情的冲击逐步消退资产质量优异期末公司逾期贷款与不良贷款比例762590天以上贷款与不良贷款比例5778不良认定严格期末拨备覆盖率56510较9月末下降了186个百分点较年初下降了261个百分点仍处高位8家股东解除一致行动人关系不改变公司与政府和企业的合作关系2月12日公司发布公告称为进一步优化股权管理杭州市财政局与7家杭州市国有股东确认解除各方一致行动关系杭州市财政局将不再为该行实际控制人在上市城商行群体中形式上没有实际控制人是较为普遍的情形但并资料来源Wind国信证券经济研究所整理不改变银行与当地政府和企业的合作关系杭州城投集团和杭州交投集团相关研究报告2022年受让澳洲联邦银行所持10股份后杭州市区两级国有单位持有股份杭州银行600926SH三季度业绩快报点评-业绩维持高增比例已高于38解除一致行动人关系并不会对日常经营活动产生不利影响资产质量优异2022-10-18杭州银行600926SH2022年中报点评-营收和净利润实投资建议浙江区域经济发达公司信贷需求较旺盛规模持续快速扩张现两位数增长2022-08-22杭州银行600926SH2022半年报业绩快报点评-信贷需求旺公司实施二二五五战略公司金融持续做实综合经营零售金融深化财盛延续高成长性2022-07-11富管理转型盈利能力有望进一步提升由于业绩快报披露数据有限我们杭州银行600926SH-行稳致远行则将至2022-04-17杭州银行600926SH-延续高成长业绩高增暂不调整盈利预测维持2022-2024年净利润120314541753亿元的预2022-04-16测对应299209205的增速对应摊薄EPS为203245296元动态PB为088x077x067x维持增持评级风险提示经济复苏不及预期可能会对银行资产质量产生不利影响盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入百万元2480629361341433976246440-159184163165168净利润百万元71369261120341454517528-81298299209205摊薄每股收益元120156203245296总资产收益率066072079080084净资产收益率120135154163172市盈率PE10279615042股息率2929374554市净率PB114100088077067资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表十亿元2020A2021A2022E2023E2024EEPS1201562032452961592529344046BVPS10771233140116001841其中利息净收入1921242833DPS035035045055066手续费净收入34445其他非息收入35678资产负债表十亿元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出1719202326总资产11691391166919522245其中业务及管理费7891113其中贷款460561690828977资产减值损失1011111213非信贷资产70983097911241268其他支出00000总负债1088130015691840866营业利润811141720其中存款70481796411091253其中拨备前利润1821242933非存款负债385483604731866营业外净收入00000所有者权益8190100112126利润总额811141720其中总股本66666减所得税11223普通股东净资产64738395109净利润79121518归母净利润79121518总资产同比142189200170150其中普通股东净利润79121518贷款同比157219230200180分红总额22334存款同比135161180150130贷存比6569727578营业收入同比159184163165168非存款负债负债3537394041其中利息净收入同比00126152171172权益乘数145154167175178手续费净收入同比00197100100150归母净利润同比81298299209205资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率107086076076076业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率251228191172160生息资产规模121179190191159拨备覆盖率470567586562555净息差广义-18-54-38-2013手续费净收入5609-07-09-03资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入-00491702-01ROA066072079080084业务及管理费38-15000000ROE120135154163172资产减值损失-891361384336核心一级资本充足率853843798780780其他因素-28-07-020101一级资本充足率10831040995977977归母净利润同比81298299209205资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032