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　　【平安证券】行业点评*电子*华虹22Q4毛利率创新高，产能利用率虽下滑但仍满载*强于大市20230214
　　研究分析师:付强投资咨询资格编号: S1060520070001
　　研究助理:徐碧云一般证券从业资格编号: S1060121070070
　　核心观点:华虹半导体发布2022年四季报，公司单季度营收仍保持在6.30亿美元，同比增长19.3%，环比持平；归母净利润为1.59亿美元，同比增长19.2%，环比增长53.2%；毛利率为38.2%，同比提升5.7pct，环比提升1.0pct，创下新高，主要是在保证产能利用率的前提下，不断优化产品组合，产品ASP继续提升带来的。整体的产能利用率103.2%，维持满产，但同比下降2.2pct，环比下降7.6pct。当前CIS、逻辑等下游消费电子、通讯、计算机市场需求依然疲软，而汽车、工业等市场需求仍然向好，包括新能源汽车、新能源发电、工业自动化等，建议关注相关赛道和业务已经取得突破的公司。功率半导体方面，推荐时代电气、斯达半导、新洁能，建议关注东微半导；模拟方面，推荐纳芯微；MCU和智能卡方面，推荐兆易创新，建议关注复旦微电。

研究报告全文：其他2023年02月15日报告晨会纪要国内市场涨跌幅今日重点推荐指数收盘1日上周平安证券行业点评电子华虹22Q4毛利率创新高产能利用上证综合指数3293028-008率虽下滑但仍满载强于大市20230214S1060520070001深证成份指数12095-015-064研究分析师付强投资咨询资格编号研究助理徐碧云一般证券从业资格编号S1060121070070晨沪深300指数4145004-085核心观点华虹半导体发布2022年四季报公司单季度营收仍保持在630亿美创业板指数2565-031-135元同比增长193环比持平归母净利润为159亿美元同比增长192会上证国债指数199000001环比增长532毛利率为382同比提升57pct环比提升10pct创下新高主要是在保证产能利用率的前提下不断优化产品组合产品ASP继续提升上证基金指数6784-001-079纪带来的整体的产能利用率1032维持满产但同比下降22pct环比下降资料来源同花顺iFinD76pct当前CIS逻辑等下游消费电子通讯计算机市场需求依然疲软而汽要车工业等市场需求仍然向好包括新能源汽车新能源发电工业自动化等海外市场涨跌幅建议关注相关赛道和业务已经取得突破的公司功率半导体方面推荐时代电气斯达半导新洁能建议关注东微半导模拟方面推荐纳芯微MCU和智指数收盘1日上周能卡方面推荐兆易创新建议关注复旦微电中国香港恒生指数21114-024-217平安证券宏观动态跟踪报告宏观经济与政策日本央行下一中国香港国企指数7110-048-353步新行长植田和男的政策理念20230214中国台湾加权指数15654071-010研究分析师范城恺投资咨询资格编号S1060523010001道琼斯指数34089-046-017研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001标普500指数4136-003-111研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S10601220300232023214纳斯达克指数11960057-241核心观点年月日日本央行新行长植田和男获得提名我们认为尽管中长期来看日本央行的货币政策有必要做出改变但学者出身的植田和男就任日经225指数27603064059后短时间内可能并不会对当前的货币政策做出较大调整更可能采取小幅渐韩国KOSP1002466053-043进的方式进行微调以免引起市场的大幅震荡而在此之前日本央行有可能开印度孟买指数61032099-026展对当前非常规货币政策的审查工作以产生类似前瞻性指引的作用此外植田和男以往的政策观点也使得其可能更重视与国内外相关机构的沟通并推动英国FTSE指数7954008-024货币政策与财政政策更好地进行协作以提高日本的长期潜在增长率俄罗斯RTS指数953-135-305巴西圣保罗指数108836070-041平安证券债券动态跟踪报告债券日思录今年外资买债怎么美元指数103-001058看20230214研究分析师刘璐投资咨询资格编号S1060519060001资料来源同花顺iFinD研究助理陈蔚宁一般证券从业资格编号S1060122070016证核心观点外资流入并阶段性影响国内债市节奏一般发生在中美利差处于50大宗商品涨跌幅分位数以上国内利率处于上行趋势中内部配置力量不活跃外资有再平衡需求且人民币存在一定的升值预期的时期预计2023年外资持债同比见底温和回券商品名称收盘1日上周升利差方面今年中美利差预计将总体走阔倒挂程度减轻汇差方面美元研纽约期油美元桶80--924指数已过顶部美国仍有衰退压力而中国处于周期底部二季度以后人民币或震现货金美元盎司1856000-083荡走升人民币有升值空间因此相比去年今年环境对外资流入偏利好阶段性可能出现人民币升值预期和中美利差走阔的共振但是幅度上由于中美利差究伦敦铜美元吨9018065-080仍然倒挂外资流入料相对温和报伦敦铝美元吨2408-076-460伦敦锌美元吨3098-064-588告CBOT大豆美分1537-037073蒲式耳CBOT玉米美分685--055蒲式耳波罗的海干散货616000-306资料来源同花顺iFinD请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要一重点推荐报告摘要11平安证券行业点评电子华虹22Q4毛利率创新高产能利用率虽下滑但仍满载强于大市20230214事项说明华虹半导体发布2022年四季报公司2022年第四季度单季度实现营业收入630亿美元同比增长193实现归母净利润159亿美元同比增长192平安观点1毛利率创新高产能利用率继续下滑但仍满载公司四季度单季度营收仍保持在630亿美元同比增长193环比持平与上季度的指引一致归母净利润为159亿美元同比增长192环比增长532毛利率为382高于此前的指引区间35-37同比提升57pct环比提升10pct创下新高主要是在保证产能利用率的前提下不断优化产品组合产品ASP继续提升带来的净利润率达到295同比提升35pct环比提升191pct净资产收益率年化达到22同比提升28pct环比提升76pct整体的产能利用率1032维持满产但同比下降22pct环比下降76pct交付晶圆折合8吋992K片同比下降29环比下降11四季度资本开支3311亿美元其中3109亿美元用于无锡12吋厂分8吋和12吋来看8吋厂实现营收3975亿美元232YOY营收占比为631产能利用率达1059-16pctYOY-75pctQOQ12吋厂实现营收2326亿美元131YOY营收占比为369产能利用率达999-26pctYOY-78pctQOQ产能利用率继续下滑2022年全年公司营收达到2476亿美元同比增长518全年毛利率341同比提升64pct净资产收益率152产能利用率达到10742MCU智能卡芯片与CIS等逻辑需求分化明显从技术平台来看2022年Q4嵌入式非易失性存储器独立式非易失性存储器分立器件逻辑及射频模拟与电源管理营收占比分别为3755833868160逻辑与射频营收同比下滑495主要系CIS等逻辑产品的需求减少占比从22Q1的16持续下降至22Q4的68而嵌入式非易失性存储器22Q4营收同比增长757占比从22Q1的239持续提升至22Q4的375主要系MCU智能卡芯片的需求增加从工艺技术节点来看55nm及65nm90nm及95nm011m及013m015m及018m025m035m及以上营收占比分别为941982008907412其中55nm及65nm营收同比下降了205营收占比环比继续下降主要是逻辑及CIS的需求减少而011m及013m制程营收同比增长了494主要是MCU的需求增加3工业与汽车增长态势向好预计2023Q1毛利率或将下降从终端市场来看营收占比最大的依然是电子消费品621其次是工业与汽车269通讯80计算机30其中消费电子同比增长12主要是MCU超级结智能卡芯片增加部分抵消了逻辑产品的减少通讯同比下降16主要是CIS需求減少抵消了智能卡芯片的需求增加而工业与汽车继续保持了同比增长697的态势主要是MCUIGBT其他电源管理和智能卡芯片需求增加业绩指引方面公司预计2023年Q1营收仍保持在630亿美元毛利率预计降至3234主要是受到12吋产能扩张带来的折旧费用晶圆厂年度维护费用以及年终奖计提等因素的综合影响公司将继续强化在特色工艺领域的优势持续优化8吋平台12吋平台继续进行技术升级和产能扩张12英寸第二阶段扩产的七八成设备已到位2023年Q3至Q4将释放产能至95万片同时将适时启动12吋新厂建设近期公司拟募资180亿元进行科创板IPO其中华虹制造无锡项目125亿元8英寸厂优化升级项目20亿元特色工艺技术创新研发项目25亿元将有助于华虹进一步扩大产能规模丰富工艺平台从而提升在晶圆代工行业的市场地位和核心竞争力4投资建议当前CIS逻辑等下游消费电子通讯计算机市场需求依然疲软而汽车工业等市场需求仍然向好包括新能源汽车新能源发电工业自动化等建议关注相关赛道和业务已经取得突破的公司功率半导体方面推荐时代电气斯达半导新洁能建议关注东微半导模拟方面推荐纳芯微MCU和智能卡方面推荐兆易创新建议关注复旦微电5风险提示1宏观经济波动和行业周期性的风险如果宏观经济波动较大或长期处于低谷消费电子等下游市场需求的波动和低迷亦会导致半导体产品的需求下降半导体上市公司收入和业绩增长可能不及预期2国际贸易摩擦的风险上升中美关系的不确定性较高美国对中国科技产业的打压加剧半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重被卡脖子的请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要风险依然较高3政策支持力度不及预期半导体产业正处在发展的关键时期很多领域在国内处于起步阶段离不开政府政策的引导和扶持如果后续政策落地不及预期行业发展可能面临困难4国产替代不及预期如果客户认证周期过长国内厂商的产品研发技术水平达不到要求则可能影响国产替代的进程研究分析师付强投资咨询资格编号S1060520070001研究助理徐碧云一般证券从业资格编号S106012107007012平安证券宏观动态跟踪报告宏观经济与政策日本央行下一步新行长植田和男的政策理念20230214平安观点2023年2月14日日本政府向国会提名原日本央行审议委员经济学者植田和男出任日本央行行长同时提名内田真一冰见野良三为新的日本央行副行长本文从当前日本的经济形势入手结合植田和男以往的政策学术观点探讨未来日本货币政策的可能走向1当前日本央行极度宽松的货币政策仍面临调整压力2022年12月日本核心CPI达到40刷新1980年代以来新高2023年1月东京地区的CPI同比更是由前值的39升至44表明当前日本通胀压力仍在持续增长而在2022年12月日本央行意外上调YCC目标后海外投资者持续做空日债做多日元央行与市场间的博弈更加白热化2但我们认为即使被认为是平衡派的植田和男就任日本央行行长后其货币政策急转弯的概率也相对较低一是日本通胀的可持续性仍有待观察二是货币政策的调整或受财政压力牵制三是大幅调整货币政策可能引发金融市场动荡四是美联储紧缩放缓一定程度上降低了日本货币政策调整的必要性最后植田和男近期表态仍支持宽松的货币政策作为前瞻性指引的创立者植田和男长期以来相当重视央行的信誉问题或不愿贸然进行大刀阔斧的改革3从中长期来看日本央行货币政策调整的可能性及必要性进一步上升一方面随着时间的推移非常规货币政策的刺激效果将持续减弱植田和男认为在长时间的经济停滞后收益率曲线将会自动趋于平缓这将限制非常规货币政策的作用另一方面大规模资产购买等政策的副作用正在持续显现日本央行在2016年将政策调控目标转向国债利率后债券市场的价格发现能力大幅下降这对银行等金融机构的中介职能产生了不可忽视的负面影响同时最为鸽派的雨宫正佳并未获得提名反映出岸田政府对当前货币政策的态度或已出现转变4总之尽管中长期来看日本央行的货币政策有必要做出改变但学者出身的植田和男就任后短时间内可能并不会对当前的货币政策做出较大调整更可能采取小幅渐进的方式进行微调以免引起市场的大幅震荡而在此之前日本央行有可能开展对当前非常规货币政策的审查工作以产生类似前瞻性指引的作用此外植田和男以往的政策观点也使得其可能更重视与国内外相关机构的沟通并推动货币政策与财政政策更好地进行协作以提高日本的长期潜在增长率研究分析师范城恺投资咨询资格编号S1060523010001研究分析师钟正生投资咨询资格编号S1060520090001研究助理李枭剑一般证券从业资格编号S106012203002313平安证券债券动态跟踪报告债券日思录今年外资买债怎么看202302142022年12月在经过连续10个月的减持后外资首度增持人民币债券背后的原因主要是人民币强烈的升值预期以及中美利差倒挂程度减轻本文中我们主要探析了中美利差和人民币汇率将怎样影响外资的流入外资的持债偏好及其对收益率曲线形态的影响1中美利差怎样影响外资流入大部分时期外资持有我国债券规模的同比增速与中美短端利差同向变动但受其他因素影响外资持债与中美利差趋势偶有背离明显的趋势背离主要有两段17年2月-17年6月中美利差扩大但外资流入降速主请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要要原因是16年初政策允许符合条件境外投资者直接进入银行间市场带来2月以后外资加速流入给17年带来了较大的基数其次是美联储加息美元升值预期抬升17年12月-18年上半年随着美联储持续加息中美利差缩窄但是外资持债增速反而上行背离的原因之一是俄央行去美元化增持人民币资产背离的原因之二是政策放松外资投资债券限制17年7月债券通正式上线11月央行发布境外商业类机构投资者进入中国银行间债券市场业务流程减免外资投资中国债券的税负2外资持债结构如何品种方面外资持债中90为利率债其持有国债占国债总托管规模的95因此外资对国债定价可能产生一定的影响期限结构方面外资持债以1年以内的中短期债券及7-10年的利率债居多二者合计占比约7成左右调仓行为上看美联储紧缩周期降规模降久期美联储宽松周期增规模根据不同期限的中美利差估值决定加仓期限3外资行为如何影响债市外资流入并阶段性影响国内债市节奏一般发生在中美利差处于50分位数以上国内利率处于上行趋势中内部配置力量不活跃外资有再平衡需求且人民币存在一定的升值预期的时期预计2023年外资持债同比见底温和回升利差方面今年中美利差预计将总体走阔倒挂程度减轻汇差方面美元指数已过顶部美国仍有衰退压力而中国处于周期底部二季度以后人民币或震荡走升人民币有升值空间因此相比去年今年环境对外资流入偏利好阶段性可能出现人民币升值预期和中美利差走阔的共振但是幅度上由于中美利差仍然倒挂外资流入料相对温和4风险提示1终端利率更高或持续更长2地缘政治风险扩散3疫情超预期扩散研究分析师刘璐投资咨询资格编号S1060519060001研究助理陈蔚宁一般证券从业资格编号S1060122070016二一般报告摘要-行业公司21平安证券行业周报前瞻性产业研究欧洲碳关税再进一步强于大市202302141绿色金融政策动态欧洲碳关税再进一步本期绿色金融动态中有四项值得重点关注其一2月9日欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会通过了欧洲碳边界调整机制CBAM的协议推动碳关税再进一步下一步欧洲议会将于2023年4月讨论是否最终通过CBAM协议目前拟定的具体生效日期为2023年10月1日其二2月13日据国家能源局数据显示2022年我国水电风电光伏发电等可再生能源年新增装机再创历史新高占全国新增发电装机的76截至2022年底我国可再生能源装机达到1213亿千瓦超过全国煤电装机占全国发电总装机的473年发电量27000多亿度占全社会用电量的316其三2月1日欧盟委员会发布绿色协议产业计划鼓励资金向清洁技术倾斜这也是欧洲针对美国通胀削减法案采取的最新应对举措之一其四2月9日人行营管部决定进一步扩大碳减排支持工具支持对象将北京银行北京农商银行北京中关村银行纳入工具支持范围2绿色金融市场跟踪股债基月内走势不佳碳市场价格稳定1绿色股指全线下跌月内小幅跑输沪深3002绿债发行市场走势较弱二级市场较为稳定3绿色基金走势小幅跑输沪深300其中环境主题基金跑输沪深300约092个百分点纯ESG主题基金跑赢沪深300约122个百分点绿色基金总体跑输沪深300约029个百分点4全国碳市场价格逐渐平稳维持约56元吨左右水平碳价波动大幅好转但碳交易热情冷淡履约交易为主要动力其他市场参与者参与意愿不足碳市场建设水平仍待提高3风险提示1宏观经济超预期下行影响各类资产风险偏好2资本市场波动3政策超预期改变绿色转型让位稳增长4地缘政治形势恶化5疫情反复或防疫政策变化研究分析师郝博韬投资咨询资格编号S1060521110001请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要研究分析师陈骁投资咨询资格编号S1060516070001三新股概览图表1即将发行的新股-新股发行一览表股票名称申购日申购代码发行价元申购限额万股发行市盈率承销商彩蝶实业2023-03-0773207319851102299国信证券股份有限公司绿通科技2023-02-23301322045兴业证券股份有限公司播恩集团2023-02-22001366160海通证券股份有限公司四川黄金2023-02-22001337180中信建投证券股份有限公司一彬科技2023-02-21001278120民生证券股份有限公司纳睿雷达2023-02-20787522110中信证券股份有限公司华人健康2023-02-20301408110华泰联合证券有限责任公司宿迁联盛2023-02-17732065120国泰君安证券股份有限公司润普食品2023-02-1788936685095001782中泰证券股份有限公司艾能聚2023-02-1588988359895001663东吴证券股份有限公司多利科技2023-02-1400131161871402299国泰君安证券股份有限公司峆一药业2023-02-13889478126241801600川财证券有限责任公司国元证券股份有限公司舜宇精工2023-02-10889688110038001690德邦证券股份有限公司真兰仪表2023-02-0930130326802054306华福证券有限责任公司和泰机电2023-02-0800122546811602299民生证券股份有限公司亚通精工2023-02-0873219029091202299东吴证券股份有限公司龙迅股份2023-02-0878748664760406314中国国际金融股份有限公司一致魔芋2023-02-07889588113864121598五矿证券有限公司资料来源同花顺iFinD平安证券研究所图表2已发行待上市的新股-新股上市一览表股票名称申购中签率上市日交易代码发行价元申购限额万股发行市盈率利尔达0682023-02-1783214950094051229坤泰股份0032023-02-1600126014271152298扬州金泉0022023-02-1660330731041602161中润光学0042023-02-1668830723880556536驰诚股份0162023-02-1683440758747501599资料来源同花顺iFinD平安证券研究所四资讯速递41国内财经国家领导人同伊朗总统莱希举行会谈中方愿同伊方深化贸易农业工业基础设施等领域务实合作进口更多伊朗优质农产品会谈后两国元首共同见证签署农业贸易旅游环保卫生救灾文化体育等领域多项双边合作文件请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要我国城镇化进程面临增速换挡据第一财经根据中国统计年鉴2022与2022年经济社会发展数据梳理发现2022年末我国城镇常住人口达到92071万人比2021年增加646万人新增城镇人口创下42年来新低1月份上海人民币贷款增加2063亿元同比多增17亿元据央行上海总部1月份上海人民币贷款增加2063亿元同比多增17亿元其中企事业单位中长期贷款增加1381亿元1月人民币存款增加1706亿元同比多增3670亿元42国际财经他将执掌日本央行日本央行新任掌舵者终于尘埃落定2月14日日本政府正式提名植田和男为下一任日本央行行长在去年底意外放松收益率曲线YCC政策区间之后市场对日本超宽松货币政策能否延续争议不断随着安倍经济学的坚定执行者现任日本央行行长黑田东彦任期即将结束其继任人选问题也是近期市场最为关注的话题之一此前黑田东彦继任者的热门人选雨宫正佳拒绝担任日本央行行长一职欧盟议会通过2035年禁售燃油汽车议案以加快电动化转型欧盟议会周二正式通过一项议案从2035年起在欧盟范围内禁止销售新的汽油和柴油汽车旨在加快向电动汽车的转型以应对气候变化这项具有里程碑意义的规定要求到2025年汽车制造商必须实现新车二氧化碳排放100的削减这将使汽车制造商无法在欧盟27国集团销售新的化石燃料动力汽车该议案还将规定从2030年起销售的新车的二氧化碳排放量需比2021年减少55远高于现有375的目标欧盟议会法规首席谈判代表JanHuitema表示电动汽车的运营成本已经低于内燃机汽车的运营成本他补充称为消费者带来更多负担得起的电动汽车至关重要降息预期遭重挫CPI环比增速抬头美联储抗通胀之路注定崎岖美国劳工部周二报告称美国1月CPI同比增长64预期62前值65为连续第七个月下降创2021年10月以来最小增幅美国1月CPI环比增长05与预期一致前值-01创2022年6月以来最大增幅美国1月核心CPI同比增长56预期55前值57创2021年12月以来最小增幅美国1月核心CPI环比增长04与预期一致前值03数据公布后美元指数DXY短线走高后下挫短线波幅达45点现报1027543行业要闻广州将出台实施汽车产业中长期发展规划发挥好300亿元汽车产业及零部件产业发展基金作用近地化构建432汽车产业园区提升车规级芯片动力电池等核心零部件近地化率2022中国奢侈品报告发布2022年全球奢侈品市场进一步复苏但中国境内奢侈品市场首次出现15的负增长销售额仅为5475亿元让出全球第一大奢侈品消费市场位置2022年中国游戏产业报告发布2022年中国游戏市场实际销售收入265884亿元同比下降1033游戏用户规模664亿同比下降033中国音数协游戏工委主任委员张毅君表示2022年多项市场指标下滑我国游戏产业处于承压蓄力阶段44两市公司重要公告上海新阳拟58亿元投建集成电路关键工艺材料项目上海新阳公告公司拟与上海化学工业区管理委员会上海化学工业区发展有限公司签订投资意向协议变更全资子公司上海芯刻微材料技术有限责任公司注册于上海化学工业区并启动位于上海化学工业区的项目建设该项目主要用于开发集成电路请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容晨会纪要关键工艺材料经初步测算该项目总投资金额约为58000万元占地约104亩通润装备拟84亿元收购盎泰电源100股权新增新能源业务通润装备公告公司拟以支付现金方式购买正泰电器上海绰峰上海挚者合计持有的盎泰电源100股权本次交易标的资产合计作价8403047万元盎泰电源系持股型公司除对外投资正泰电源外未开展实质业务本次交易中公司通过收购盎泰电源进而取得正泰电源的控制权正泰电源主要从事光伏逆变器储能变换器及系统集成研发生产销售及服务本次交易完成后公司将新增新能源业务形成多业并举的业务格局立中集团拟81亿元投建新能源车零部件和车轮智慧工厂项目立中集团公告公司全资子公司包头盛泰汽车零部件制造有限公司四通包头稀土新材料有限公司与包头市东河区人民政府签署了投资协议书拟在东河区投资建设年产500万件新能源车轻量化零部件智慧生产线项目年产150万只绿色超轻质铝合金车轮智慧生产线项目本次投资81亿元其中固定资产投资约405亿元流动资金约405亿元聚赛龙拟不低于6亿元投建高分子材料项目聚赛龙公告为进一步提升公司规模化生产效应借助重庆区位优势着重围绕汽车制造产业布局公司拟与重庆创新经济走廊开发建设有限公司签订投资协议在重庆市渝北区投资建设高分子材料项目项目总投资不低于6亿元包括但不限于土地出让金建筑工程安装工程设备购置材料购置人员薪资等其中固定资产投资约2亿元航天信息拟2亿元参设新疆数字产业投资集团公司航天信息公告公司董事会同意公司与其他合作方共同投资15亿元设立新疆数字产业投资集团有限公司其中公司货币出资2亿元持有新设公司1333的股权新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会出资38亿元持有新公司2533的股权新疆国有资产投资经营有限责任公司出资34亿元持有新公司2267的股权新疆交通投资集团有限责任公司出资3亿元持有新公司20的股权亚太卫星宽带通信深圳有限公司出资28亿元持有新公司1867的股权新设公司将聚焦数字政府建设协同推进数字经济数字社会以数字政府数据资源为基础为政府和社会机构提供数字化项目建设运营和战略咨询服务以数字社会建设数字经济产业发展为重点领域请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033