研究报告全文：期货研究商品2023年02月14日研究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略PTA多SC空PTA2MEG短期存支撑2橡胶震荡偏弱5沥青现货小幅回落下方空间有限7国LLDPE短期不追空中期震荡市8泰PP短期偏弱中期震荡市9君纸浆震荡偏弱10安甲醇基差偏强谨慎追空12期尿素现货市场压力逐渐显现14货苯乙烯短期观望16研纯碱偏弱震荡深跌有限17究LPG盘面走弱19短纤逢高做缩加工费20所PVC短期或以震荡为主需求走势仍是关键21燃料油俄油禁令生效短期或强于低硫23低硫燃料油柴油与天然气跌势暂缓低硫转入震荡23请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年2月14日品研究PTA多SC空PTAMEG短期存支撑产业服务贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom研究基本面跟踪所PTAMEG基本面数据昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅5474546014026PTA2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手1739-7801361-72期货昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅4168415216039MEG2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手325-25430-02变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA23094282462EG2305-EG230910-84-94-92TA2305-EG2305-2130613081452价差TA2309-EG23094119411901298TA2305-PF230540-1592-1632-1664TA2309-PF230940-1688-1728-1764TA2305-8SC2305649969321066TA2309-8SC2309109259151058项目昨日价格前日价格涨跌美元兑人民币681516788400267石脑油美元吨71863718630PX美元吨103710289PTA元吨54505455-5现货价格MEG元吨4102404458瓶片元吨7105708025短纤元吨705070500POY元吨74007425-25FDY元吨812581250DTY元吨867586750PXN美元吨318430949PTA元吨11421863-72现货加工费短纤元吨1016110312-15MEG油制利润美金-2227-2109-12MEG煤制利润元-18220-1880058资料来源ifind隆众国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场概览PX工厂消息称近日中石油广东石化一套300万吨年重整及一套120万吨年乙烯装置均有纯苯合格品产出PX计划明日产出合格品石脑油价格僵持3月MOPJ尾盘在704-706附近商谈PX价格略强一单3月亚洲现货在1034成交尾盘3月卖盘报价1043无买盘4月在10241042商谈34换月价差买盘在平水报价今日34转换至远月升水的正向结构13日PX估价1037美元吨CFR较上周五上涨8美元浮动价4月实货在均价36有商谈5月在均价6有卖盘报价MEG武汉一套28万吨年的乙二醇装置计划于2月底之前重启该装置此前主要以生产环氧乙烷为主重启后乙二醇产量预计压缩在低位华南一套50万吨年的MEG装置近日已顺利升温重启目前负荷在7成附近该装置于上周临时短停据悉大连一套90万吨年的乙二醇装置计划于4月份停车检修时长在一个月左右后续动态本网进一步跟进聚酯近期Alpek在英国的一套年产20万吨聚酯瓶片装置因原材料供应短缺宣布不可抗力西南一套年产60万吨聚酯瓶片装置上周末已重启出料预计本周出优等品该装置于春节前停车检修江浙涤丝13日产销整体偏弱至下午3点半附近平均估算在4-5成江浙几家工厂产销在12050301035203010504030100306040305205040800直纺涤短13日产销分化平均42部分工厂产销30100301017805010050周末江浙涤丝产销整体清淡两天平均估算在2成左右江浙几家工厂两天平均产销在45525102020003050040100102020850003065趋势强度PTA趋势强度0MEG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议PTA短期震荡市中期仍偏弱多SC空PTA对冲操作节后终端需求被证伪3-5反套5-9反套操作为主近期原油价格反弹2月份预计走势偏强上周终端消费偏弱市场交易的核心转向需求负反馈带来的价格重心下移外贸订单春节期间量较少节前包机抢来的订单也普遍亏损内需尚未明显启动聚酯大厂开工率回升至8成然而织机采购积极性不高产销维持在3成上下长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位供应端PTA开工率后续有中泰化学等重启2月份面临累库格局前期PX支撑PTA估值偏强随着盛虹炼化满产揭阳石化的投料2月份PX小幅累库关注后续恒力惠州PTA装置投产进度总体来看PX和PTA供应充足现货基差下行至-35到-40元吨区间波动中期我们认为下行趋势逻辑的逆转需要看到供应端尤其是上游为配套PX的工厂出现装置减产停车或者聚酯开工恢复至85以上才能出现否则在给出合适点位促进聚酯工厂采购之前PTA中期趋势仍向下多SC空PTA对冲操作3-5反套5-9反套操作为主请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究乙二醇短期关注4100一线支撑5-9正套中期趋势仍偏弱上方空间有限从库存结构来看乙二醇的供需有所好转聚酯工厂乙二醇备库进一步下滑至17天太仓港及宁波港发货提升总体港口库存并未进一步累积反而小幅去化至105万吨2月份整体进口量在50万吨左右偏低国产乙二醇装置开工率随着中科炼化的重启进一步提升关注5-9正套头寸然而2月份整体仍处于累库格局上方空间预计有限请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商2023年02月14日品研究橡胶震荡偏弱高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度货日盘收盘价元吨1254012545-5研夜盘收盘价元吨1252512530-5究橡胶主力成交量手219576388881-169305期货市场05合约持仓量手2347172305164201所仓单数量吨1851201851200前20名会员净空持仓手49077470572020日胶主力收盘价日元千克22262245-085现货-期货主力-465-52055基差混合-期货主力-1690-1665-25价差数据RU03-RU05-165-19025月差RU05-RU09520-15RU05-NR053295325540RSS3美元吨167016700STR20美元吨148014800SMR20美元吨144014400外盘报价SIR20美元吨13701390-20SVR3L美元吨15001510-10SVR10美元吨13601370-10齐鲁丁苯元吨11450114500现货市场替代品齐鲁顺丁元吨114501140050品种近港现货涨跌泰标美元吨1420-142514300青岛市场进口泰混美元吨1400-14101415-14200胶行情马标美元吨1410-14151420-14250马混美元吨---非洲10美元吨---资料来源QinRex国泰君安期货研究趋势强度橡胶趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究观点及建议天胶下游工厂虽陆续开工但对原料采购依旧谨慎需求端仍未对天胶行情构成支撑现货市场表现乏力且国内社会库存处于高位去库回暖预期偏慢天胶市场弱势运行然全球天然橡胶产量虽呈现收缩供应及成本端提供底部支持预计天然橡胶市场或存继续走弱风险但下行空间有限请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年2月14日品研究沥青现货小幅回落下方空间有限黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom王涵西联系人从业资格号F3082452wanghanxi023726gtjascom国基本面跟踪泰君表2沥青基本面数据安项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2306元吨3823-2353860097期BU2309元吨3785-2243819090昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货货BU2306手2899033939232123813010研BU2309手7385720371881156昨日仓单仓单变化究沥青全市场手775100昨日价差前日价差价差变动所价差基差山东-06元吨-68-24-4409-06跨期元吨38317昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元吨3755-1040434129长三角批发价元吨4050042284314现货市场本周2月8日更新上周2月1日更新变动炼厂开工率32872796491炼厂库存率32903348-058资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度沥青趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻海内外成品油裂解企稳转强令成本端重获支撑美元反弹态势趋弱也减小了下行压力不过俄油禁令等事件继续扰动市场短期维持谨慎偏多观点从沥青自身基本面来看节后刚需修复偏缓但低供应下备货需求释放有望推动厂库维持偏低支撑现货价格稳中偏强策略方面单边上短期BU或随成本端维持震荡走势月间套利上建议暂时观望供需面支撑良好但原油价格下行风险在一定程度上限制了操作空间盘面利润也暂时看不到向上修复的驱动持续关注刚需释放进展以及原料相关讯息观点及建议昨夜BU继日内小幅偏弱后夜盘窄幅震荡成本方面隔夜原油延续震荡走势先涨后跌今日BU或继续跟随原油维持震荡格局现货市场方面昨日山东现货价格小幅回调本周开工有所提升但低库存有望继续支撑价格高位运行由于炼厂稳定交付前期合同北方整体出货较为顺畅但随开工提升继续提涨动力不足南方资源偏紧也支撑价格维持高位市场对于近期稀释沥青到港量偏低影响后续供应量的担忧也对价格形成提振在刚需启动仍有待时日的情况下现货持续推涨存在一定阻力短期价格或以稳为主持续关注后续开工及原料方面的变化请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年2月14日品研究LLDPE短期不追空中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产陈嘉昕联系人从业资格号F03087772chenjiaxin023887gtjascom业基本面跟踪服务LLDPE基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究L23058145-001298713-3974所昨日价差前日价差持仓变动05合约基差-45-5205-09合约价差4038昨日价格元吨前日价格元吨华北8100-83008090-8300重要现货价格华东8050-83508050-8350华南8250-84508250-8450资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息LLDPE市场价格部分涨跌互现部分牌号价格变动幅度在20-60元吨线性期货高开窄幅震荡后尾盘收跌市场交投谨慎贸易商随行报盘下游工厂开工陆续恢复但采购意向谨慎随用随拿为主市场状况分析当下市场的核心在于下游需求的恢复情况元宵节后下游工厂复工复产地膜逐渐进入旺季订单量提升预计下周PE下游企业产能利用率提升至39同时市场价格下跌后成交持续好转短期不宜追空此外一季度聚乙烯供应端压力较大尤其海南炼化广东石化等装置将在一季度集中投产考虑到开工回升叠加新增产能投放市场基差压力仍较大未来市场支撑主要来自2023年需求端的好转预期随着需求恢复和下游集中备货市场低价区域支撑将非常明显趋势强度LLDPE趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05合约上方压力位8600下方支撑81508000请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年2月14日品研究PP短期偏弱中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪务PP基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究PP23057807-0323401417115所昨日价差前日价差价差05合约基差-107-11405-09合约价差012昨日价格元吨前日价格元吨华北7700-78007700-7800重要现货价格华东7700-78307720-7830华南7820-79007850-8000资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息国内PP市场价格窄幅整理部分下滑20-30元吨PP期货偏弱震荡拖累现货市场情绪加之近期下游需求表现偏弱场内买气欠佳贸易商随行让利出货市场交投平平实盘多侧重商谈市场状况分析首先短期仍偏弱基差持续弱势贸易结构仍然不利于货源向下游传导反而会导致库存向期货盘面或市场上游积压下游目前偏谨慎现阶段期货升水结构容易导致贸易商集体陷入基差陷阱贸易商库存持续偏高最终迫使贸易商大量低价抛售现货一季度PP新增产能高达230万吨占总产能比例7对市场也是不小的压力第二市场支撑主要来自2023年需求端的可能的好转因此市场低价区域支撑仍将非常明显但价格持续高位的情况下下游采购热情偏低市场呈现反复震荡模式趋势强度PP趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05合约上方压力8250-8300短期下方支撑7500-7600请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年02月14日品研究纸浆震荡偏弱高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度货日盘收盘价元吨66386682-44研夜盘收盘价元吨65786678-100纸浆主力成交量手122234200562-78328期货市场究05合约持仓量手146878148888-2010所仓单数量吨2579082565601348前20名会员净空持仓手50027318-2316银星-期货主力43741819基差金鱼-期货主力非标-688-73244价差数据SP03-SP05442420月差SP05-SP0943635680品种品牌国内价格元吨国际价格美元吨北木7650-7650970-970凯利普7300-7350940-940金狮7300-7350960-960针叶浆月亮7100-7150930-930银星7050-7100920-920现货市场俄针6950-6950930-930金鱼5950-5950-明星5950-5950750-750阔叶浆小鸟5900-5930750-760布阔5800-5800860-860化机浆昆河5350-5350650-650本色浆金星6150-6150930-930资料来源卓创资讯国泰君安期货研究趋势强度纸浆趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议进口木浆现货市场成交氛围无明显提振部分地区商谈重心下移原纸企业开工负荷率继续提升但买涨不买跌情绪制约采浆积极性多继续持观望心态河北江浙沪地区亦有部分牌号下调社会需求一般需求面利好支撑有限纸品市场价格周内基本持稳短期下游仍将以按需补货为主浆市缺乏明确利请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究好指引预计日内震荡偏弱请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年2月14日品研究甲醇基差偏强谨慎追空袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安甲醇基本面数据期货研究所资料来源隆众资讯国泰君安期货研究现货消息内蒙古甲醇主流意向价格在2150-2240元吨较前一交易日均价下跌35元吨陕西甲醇主流意向和成交价格在2160-2360元吨较前一交易日均价下跌50元吨生产企业出货为主下游按需采购为主价格弱势松动鲁北市场今日市场趋弱震荡成本支撑早盘部分报价2500元吨但此价商谈阻力较大市场暂无明确递报盘意向但整体情绪看跌太仓甲醇市场弱势僵持价格在2670-2685元吨递报盘差价较大价格波动有限现货端基差走强到05120买气积极商谈成交尚可近月基差午后继续走强收盘月中及月下成交基差到05110120左右远月基差午后走强3下成交在0575804下报盘基差在0560市场状况分析乐观预期驱动的上涨进入现实证伪阶段甲醇高位调整压力已有阶段性兑现供应方面成本端煤炭价格持续走弱甲醇前期检修装置恢复较多部分大型装置仍存重启预期春季检修表现暂不明显外轮卸货计划延续增量2月伊朗装置将逐步重启港口或再回累库通道需求方面烯烃利润虽有修复但亏损仍不支撑大幅提负鲁西及中原乙烯暂无复产计划港口部分MTO装置存检修或停车预期目前下游及贸易商补货基本完成贸易环节流通货源相对充足生产企业出货意愿增加局部地区成交价格让利松动传统下游需求恢复缓慢市场成交依旧维持刚需新价回调后有补空需求但高价成交请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究抵触情绪明显进口月度总体增量有限抵港多集中于终端工厂社会库流通量有限支撑远月基差偏强短期上方需求压制明显但深跌空间亦相对有限中期偏弱震荡思路对待趋势强度甲醇趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议基差偏强谨慎追空05上方压力2750-2800短期下方支撑26502550请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商品2023年02月14日研究尿素现货市场压力逐渐显现高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom产杨鈜汉联系人从业资格号F03108173yanghonghan025588gtjascom业基本面跟踪服务尿素基本面数据研昨日收盘价日涨跌幅昨日成交量较前日变动昨日成交额万元究尿素23052363-264132020-88662963794期货所仓单数量较前日变动昨日持仓量较前日变动昨日结算价尿素230534430184422185592385前日价差昨日价差涨跌幅01-05跨期---价差05-09跨期143135-8山东基差34837729河南基差35337724尿素贸易商价格前日价格昨日价格涨跌幅山东地区276500274000-25山西地区260000257000-30尿素出厂价格前日价格昨日价格涨跌幅河南心连心279500274500-50山东瑞星2780002780000现货数据山西丰喜265000264000-10江苏灵谷287000285000-20重要指标前日指标昨日指标涨跌幅开工率689795684055-0574日产量吨1580001580000煤头尿素产量万吨1197711807-017气头尿素产量万吨200420040资料来源同花顺iFinD钢联国泰君安期货研究趋势强度尿素趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究观点及建议中期及长期矛盾共振趋势仍偏弱中期而言尿素月内供需压力较大主要源于高产量高库存所带来的供应边际增量压力以及国储刚性备货需求前置所导致的月内需求减量截至2月13日尿素的日度产量已经接近158万吨企业库存同比持续处于高位预计未来两周伴随部分地区承储任务检查结束开始抛储供需压力将传导至现货市场东北三省河南及河北地区市场压力将增强长期而言海外尿素市场价格持续下行主要贸易地区FOB价格已经低于山东主流市场价出口套利窗口关闭出口减量预期持续增加整体而言供增需减格局下尿素价格或仍持续承压运行请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究商2023年2月14日品研究苯乙烯短期观望黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016Huangtianyuan022594gtjascom产业基本面跟踪服务苯乙烯基本面数据单位昨日收盘价日涨跌研EB2303元吨8342-110究EB2304元吨8361-087单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动所盘面EB2303手2000945701616058910755EB2304手4867424955879753730单位昨日仓单仓单变化苯乙烯全市场手3300-980单位昨日价差价差近月基差元吨-42月差元吨-19重要现昨日价格价格变动货价格华东元吨8300-80注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货趋势强度苯乙烯趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期苯乙烯处于震荡市建议前期缩利润头寸止盈开始关注远月正套1短期苯乙烯绝对价格进入震荡区间低利润低开工高库存需要至少1个月的时间反复震荡绝对价格单边头寸建议减仓2缩利润头寸建议开始止盈苯乙烯现货市场成交仍然活跃下游利润扩张需求稳健恢复即使并没有超预期的增量建议缩利润头寸止盈3短期远月05-06正套估值合适驱动暂时不明确可以开始关注远月正套头寸请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商2023年2月14日品研究纯碱偏弱震荡深跌有限袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安纯碱基本面数据期货研究所资料来源卓创资讯国泰君安期货研究现货消息国内纯碱市场走势平稳市场交投气氛温和金山孟州厂区停车检修天津碱厂开工负荷维持在5-6成轻碱下游需求疲软终端用户拿货积极性不高个别厂家灵活接单重碱货源供应依旧偏紧近期期货盘面价格明显下滑现货价格变动不大华东地区纯碱市场走势平稳江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2720-2850元吨重碱主流送到终端价格在3100元吨左右华中地区纯碱市场高位盘整河南地区轻碱主流出厂价格在2700元吨左右重碱新单出厂价格在2950-3000元吨市场状况分析第一下游玻璃端负反馈压制价格空间目前重碱货源供应仍偏紧张企业待发订单充足支撑售价但下游浮法玻璃成交疲软深加工厂虽陆续开工然终端订单新增量不足中下游提货积极性不高近期受硅料等价格反弹影响部分光伏组件厂家开工亦有下滑光伏玻璃厂家订单跟进量有限2月需求处于青黄不接时期纯碱价格上方压制明显第二估值高位下上行驱动或逐渐减弱一方面玻璃企业季节性淡季仍有库存和资金压力对高价纯碱存在抵触情绪部分玻璃企业进口纯碱或陆续到港补充纯碱潜在产能扩张压制下价格抬涨空间相对有限另一方面社会库存小幅增加期现商近月套保货源较多等待盘面下跌兑现基差盈利届时将导致流通环节货源阶段性增加乐观预期进入现实证伪阶段中期或呈现偏弱震荡格局趋势强度纯碱趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议偏弱震荡深跌有限05上方压力3000-3100短期下方支撑28502750请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究商2023年2月14日品研究LPG盘面走弱王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom李雪晨联系人从业资格号F3078163lixuechen022665gtjascom基本面跟踪研LPG基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅PG23034790-1204710-167所PG230450840145052-063期货昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动PG2303133725-182172754-3480PG2304317747552523122456昨日价差前日价差价差广州国产气对03合约价差11021155广州进口气对03合约价差12521305本周上周产业链重PDH开工率713709要价格数MTBE开工率550540据烷基化开工率438438资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度LPG趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏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