【观点及建议】
　　隐波低位持稳，可考虑卖出宽跨式策略。
　　上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2767.79点，涨跌为21.07点，成交量为30.10亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为3.55万手，总持仓量为5.08万手，其中，期权主力合约成交量为2.89万手，持仓量为9.40万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850，看跌期权最大持仓价位为2700。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为73.17%，持仓量PCR为46.84%。期权全部合约成交量PCR为73.40%，持仓量PCR为81.81%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为15.77%，相比于前一交易日变动了-0.30%，同期限历史波动率为12.74%，相比于前一交易日变动了1.15%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。
　　【偏度分析】
　　偏度值为6.93%，相比于前一交易日变动了-0.29%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪下降。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年2月13日生品研股票股指期权隐波低位持稳可考虑卖出宽究跨式策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君隐波低位持稳可考虑卖出宽跨式策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于276779点涨跌为2107点成交量为3010亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为355万手总持仓量为508万手其中期权主力合约成交量为289万手持仓量为940万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850看跌期权最大持仓价位为2700这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7317持仓量PCR为4684期权全部合约成交量PCR为7340持仓量PCR为8181波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1577相比于前一交易日变动了-030同期限历史波动率为1274相比于前一交易日变动了115从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为693相比于前一交易日变动了-029从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2900242850222800202750270018265016260014255025001224501020221219202312202311620231302023213000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR31500029001430500028501228002950001285000275008275000270026502650000626002550000425502475002500022425002450023750023250020231320231820232260004000200002000400020232720231132023118202312320231282023212202212192022122420221229成交量持仓量000016PCRPCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图20006055150050451000403550030250002020221219202311915-500102325240024752600275029003050-1000主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4018535180301752023022520230317020165151016051550150IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于705218点涨跌为7678点成交量为16085亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为615万手总持仓量为769万手其中期权主力合约成交量为490万手持仓量为392万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000看跌期权最大持仓价位为7000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10811持仓量PCR为12865期权全部合约成交量PCR为10747持仓量PCR为9690波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1488相比于前一交易日变动了-022同期限历史波动率为1803相比于前一交易日变动了117从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将上涨偏度分析偏度值为434相比于前一交易日变动了313从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图75003573003071006900256700206500630015610010590055700550002022721202282120229212022102120221121202212212023121000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR75001677007300750014710012730069007100670016900650008670063000665006100046300590061005700025900550005700550040002000020004000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图80100070500600005040-50030-100020-150010-2000520058006300680073002022721202210212023121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构451904018535180301752520230217020230320165160151551015051450140IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于414357点涨跌为3726点成交量为12889亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为910万手总持仓量为1547万手其中期权主力合约成交量为698万手持仓量为650万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4200看跌期权最大持仓价位为4100这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7804持仓量PCR为8934期权全部合约成交量PCR为8335持仓量PCR为9642波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1514相比于前一交易日变动了009同期限历史波动率为1505相比于前一交易日变动了136从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为260相比于前一交易日变动了-184从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202302看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量520000509436000240173544413100004534365004394234592099230004393700023298260124976700038537500229413512113143110003353800022584396101719629000287238500424191127737674540002393900062153349172165249600018823950061751981178010651725199814440002167028673421158044341379934405052152064223077306811334148555410015815107792399742059871148826641503821548576430796627658515591144200701451322330084020178016574642501136151311019984669125117601843001642207840611222262527190308435021221501193611588276206204440027138242522971912922040244503086000798444104270904450038345976552资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230215140091505136260-184420041002023031541-0101311016-02119742004000资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420020004000380015003600340010003200300050020226120227120228120229120221012022111202212120231120232100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR5000144550480013460012440044001142504200140004100093800395036000838003400073200063650300005350033502022612022712022812022912023118000300020007000202321202210120221112022121call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线701000605005000040-50030-100020-150010-20003100345037003950420044502022612022912022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构35180301752520230220230317020165151016051550150IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2775点涨跌为0018点成交量为691亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为21047万手总持仓量为22933万手其中期权主力合约成交量为15471万手持仓量为13427万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为285看跌期权最大持仓价位为275这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9166持仓量PCR为7275期权全部合约成交量PCR为10016持仓量PCR为8942波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1731相比于前一交易日变动了051同期限历史波动率为1577相比于前一交易日变动了123从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为160相比于前一交易日变动了068从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202302看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量116355500003253245000012673380171342304281000027662500001227914281687720013530000225255000022036477526308105645818217801785260000920021260452602116483601717880129226500023181241883633962478610638117520084527000741746150194923257739024285317350047727500205172627031511526613433020988817250022328004551738164284758001514151187181783000922850082418017396853764140842357471852000342901261801173082770076911152421935000122950176123381906145557321621847201400004302231176564071927066613506264300003310324834051612538资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓202302173105115771231600682852752023031702-0461342008-050-3043057281资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231120232151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR3116311429529122851270827525060426523022552102452000001000000100000200000成交量持仓量call持仓量Put持仓量510050PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲线图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图2930002720002510002300021-10001917-200015-30002452514262662275281292958312022612022912022121主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构4018535183301812517920230217720202303175151731017116951670165IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于4135点涨跌为0032点成交量为828亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为13258万手总持仓量为15444万手其中期权主力合约成交量为9174万手持仓量为8542万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为42看跌期权最大持仓价位为41这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8842持仓量PCR为8542期权全部合约成交量PCR为8940持仓量PCR为9879波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1494相比于前一交易日变动了-049同期限历史波动率为1528相比于前一交易日变动了141从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为026相比于前一交易日变动了-094从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202302看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量1664000068683446000013638142418426321327405933354400001312213363129063200004941364300001260918291553501693242043883700002248132864849331030000395374100002225916328744124714040000336638000032032609317999173872516920297338400006197420721336218771153152037023963900011741151784599364803711159702006393800023173710098236071628353351160901429400055158865507566011944929112151201096403700106157627191192145584314950115300063741002731558141836743372608146650150400431413500403148035634191458710910709215570019442008221554959445072024556157491606001254234010915871340210366760653601116500004543016651567130921519717527464716690002643320197616868152885370991109917880001440263215368855099103772661189000008443029250001381719资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023021494-0491528141026-09442412023031573-0351174005-080026462741资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000482500464420004241500381000363450032300020226120227120228120229120221012022111202212120231120232151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR4654434815433246134234444241351144037380939383638434073741323643305344610000050000050000100000call持仓量Put持仓量510300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线392000150034100050029000-50024-100019-1500-200014-2500315134463738444135432022612022912022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构4017535170301652520230320230216020155151501014550140IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于639点涨跌为004点成交量为509亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为5635万手总持仓量为6669万手其中期权主力合约成交量为3546万手持仓量为3103万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为65看跌期权最大持仓价位为625这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为11120持仓量PCR为10281期权全部合约成交量PCR为10247持仓量PCR为10528波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1540相比于前一交易日变动了013同期限历史波动率为1185相比于前一交易日变动了060从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-059相比于前一交易日变动了-093从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202302看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量4210000138445000014595282356235280001133852500002396810223084101190000882355000033219372451815763070000635257500008261547761788314310107761770038756000219011564239851331266168815520155562500193155310366868837557788078515410025650138151961181192423235513293179600027675036721876855130270714742259000077061300038718617535727400000372508712422413235资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230215400131185060-059-093656252023031565-016909-012-261-135656资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图66356430622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