甲醇
　　上周煤价加速下跌，且短期未有企稳迹象，或边际拖累甲醇价格重心。供应看开工水平同比偏低，需求端传统下游恢复中，MTO端因西北部分装置重启、提付开工率提升。展望后续，春检不确定性较大，需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况。MTO部分港口装置有检修停车预期，据悉富德或在2月19日前后提车，兴兴或在05合约内停车。港口库存短期维持偏低水平但随着伊朗装置回归预计在3月逐步步入累库通道。因此甲醇或维持偏弱运行，暂看2500一线支撑。

研究报告全文：甲醇期货周报煤价加速下行形成拖累甲醇高位回落作者广发期货发展研究中心化工组广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月12号主要观点本月策略上月策略上周煤价加速下跌且短期未有企稳迹象或边际拖累甲醇价格重心供应看开工水平同比偏低需求端传统下游恢复中MTO端因西北部分装置重启提付开工率提升展望后续春检不确定性较偏弱运行短期高位震荡甲醇大需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况MTO部分港口装置有检修停车预期据悉富德或在2月19日暂看2500一线支撑中期2750以上偏空对待前后提车兴兴或在05合约内停车港口库存短期维持偏低水平但随着伊朗装置回归预计在3月逐步步入累库通道因此甲醇或维持偏弱运行暂看2500一线支撑数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心指标与观点指标运行情况观点煤价弱势下跌但结合当前煤制甲醇利润看化工煤对甲醇仍有支撑中期煤炭存续跌预期或将带动甲醇价格重心下移海外天然气TTF价格偏原料偏空弱运行欧洲天然气库容率同比偏高去化缓慢截至1月31日在7201处于同比偏高水平给予成本压力有限截至2月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点较去年同期下跌379个百分点西北地区的开工负荷为供应偏多7799较上周上涨014个百分点较去年同期下跌734个百分点港口库存截止2月8日沿海地区甲醇库存在7848万吨下降452万吨同比下降1423沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨附近库存中性内陆库存截至2月10日主产区甲醇样本生产企业库存天数达到1170天环比下降138天相较2022年同期基本持平矛盾有限截至2月9日内蒙煤制甲醇利润亏损环比基本持平目前估算在-410元吨但同比仍处于明显低位河北焦炉气制甲醇利润小幅好转估算利润在-110元吨四川天然气制甲醇利润估算走弱至95元吨附近甲醇传统下游利润分化二甲醚利润尚可甲醛维持承压主要下游MTOP估值中性利润始终处于深度亏损中长期看MTO行业利润难有乐观预期基于对23年经济预期乐观目前节后传统下游处于逐步复工阶段加权开工率回升至4413暂看矛盾有限MTO端变动有限内陆部分装置恢复整体开工小幅回升至7802环比增168个百分点外采甲醇制烯烃开工基本稳定节前部分港口装置提负予以积极的需求驱动据下游中性市场传闻港口外采甲醇制烯烃装置兴兴富德均有检修预期中期看MTO承压一方面在于23年处于烯烃产能投放周期中另一方面部分装置未来有单体替代甲醇做原料预期伊朗装置多套装置存重启预期据传Sabalan或近期重启KimiyaZPC计划中旬前后重启其余计划下旬恢复伊朗装置回归根据船期预进出口判反馈至港口预计在3月暂为情绪上扰动海外甲醇装置整体开工率小幅提升截至2月10日开工率在6153同比低约68个百分点太仓预期偏空进口甲醇利润环比下滑目前在盈亏线下方处于近五年同期正常水平理论进口窗口关闭数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心目录01行情回顾02甲醇产业链03甲醇进出口及外盘04甲醇库存一行情回顾走势回顾340000320000四月开始国内需求偏弱疫情逻辑下甲醇震荡下行宏观上市场预期部分区域疫情解封后需求有回补煤炭实行双轨价格运行成本端给予强支撑300000高价抵触强烈供需后续有趋基本面边际转弱煤价加速于宽松预期但港口库存低位回落拖累甲醇价格伊朗装下基差强劲短期或有反复置回归港口烯烃检修预期下港口低库存利多趋弱280000260000俄乌冲突下能源紧张问题发酵海外天然气原油价格迅速走高带动国内外甲醇价格上涨240000海外天然气给予炒作机会叠加港宏观预期乐观下游MTO环比好口连续去库甲醇基本面强势转给予需求支撑1-2月港口美联储加息市场交易衰退逻辑国内黑色系大幅下跌成本进口量预计偏少支撑港口价格逻辑坍塌需求回补证伪港口持续累库下导致甲醇价格回落2200002022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-10期货收盘价活跃合约甲醇数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇现货价格偏弱运行内陆区域甲醇主流价格元吨港口区域甲醇主流价格元吨320000330000300000280000310000260000290000240000220000270000200000250000180000230000出厂估价中间价甲醇内蒙元吨出厂估价中间价甲醇陕西元吨市场估价中间价甲醇太仓元吨市场估价中间价甲醇浙江出罐元吨市场估价中间价甲醇川渝元吨市场价主流价甲醇山东元吨市场估价中间价甲醇福建出罐元吨市场估价中间价甲醇广东出罐元吨跨区域价差元吨太仓-内蒙元吨10007000074020000480220-30000-40112131415161718191101111121-80000-300太仓-内蒙元吨鲁南-内蒙元吨太仓-河南元吨太仓-华南元吨201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇期货基差当前正常区间运行甲醇基差5-9价差90027070017050070300-30112131415161718191101111121100-130-100112131415161718191101111121-230-300-330201820192020202120222023201820192020202120222023甲醇活跃合约持仓量甲醇注册仓单250300002500020020000150150001001000050500000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心二甲醇产业链煤化工行业动力煤消费量持续偏高原煤产量万吨煤炭进口数量万吨4100045003900036003700035000270033000180031000900290002700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023全社会用电量亿千瓦时化工行业动力煤消费量9000210085002000800019007500180070001700650060001600550015005000140045001300400012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心煤煤价加速下跌六大电厂日耗万吨日六大电厂可用天数天1004890433880337028602350184013308112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023北方五港动力煤库存万吨Q5800-6000坑口化工煤价元吨20001780156013401120900112131415161718191101111121201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心天然气海外天然气价格回归理性区间原油期货海外天然气期货价格TTF天然气价格13000107032055000120009302801100045000790240100003500065090002002500051080001500037016070005000230120600080402022-11-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-12-032023-01-032023-02-032022-02-030112131415161718191101111121期货结算价连续WTI原油美元桶期货收盘价连续NYMEX天然气美元百万英热单位期货结算价连续布伦特原油美元桶期货收盘价连续IPE英国天然气便士色姆201820192020202120222023GIE欧洲天然气库容率美国天然气库存中国天然气月度表需420036090370032032007027002805022001700240301200107002001121314151617181911011111211121314151617181911011111211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇供应开工环比回升同比处于低位水平甲醇月度产量万吨全国甲醇开工率西北甲醇开工率万吨730910076008600690720081006506800760061071006400660057060006100530560056001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11213141516171819110111112111213141516171819110111112120182019202020212022202320192020202120222023201820192020202120222023煤制甲醇开工率天然气制甲醇开工率焦炉气制甲醇开工率850070006800800060006300750050005800400070005300300065004800200060001000430055000003800112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇生产利润估算四川天然气制甲醇利润估算元吨河北焦炉气制甲醇利润估算元吨23001700180013001300900800500300100112131415161718191101111121-200112131415161718191101111121-300-700-700201820192020202120222023201820192020202120222023内蒙煤制甲醇利润估算元吨截至2月9日内蒙煤制甲醇利润亏损环比基本持平目前估算在-410元1850吨但同比仍处于明显低位河北焦炉气制甲醇利润小幅好转估算在-110元吨四川天然气制甲醇利润估算走弱至95元吨附近1350850350-150112131415161718191101111121-650-1150201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心传统下游节后传统下游尚在恢复中品种间显分化传统下游加权开工率估算甲醛开工率二甲醚开工率5500450025002300500036002100450027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