节后下游开工处于恢复阶段，预计真正下游需求恢复在2月底3月初。供应端新增扩能尚未放量，检修利好存一定支撑。需求端发力缓慢，但在国内宏观利好刺激下，需求端预期值偏高。预计PP短期市场僵持局势下消耗节后库存为主，LL产能利用率仍有提升空间，重点关注新增订单及客户补库意愿。因此短期盘面表现上来看，05合约仍然承受较大压力，可以尝试聚焦09合约多单机会，仅供参考。

研究报告全文：聚烯烃周报国内的市场情绪有所好转短期建议空单沿下边际止盈广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月12日品种观点品种主要观点本周策略上周策略建议短期单边空单沿下边际止盈建议单边短期谨慎空单持有沿PPPP78007900LL8150下边际离场PP78007900节后下游开工处于恢复阶段预计真正下游需求恢复在2月底3月初供应端新增扩8200L-P价差中长期扩大趋势LL81508200L-P价差中长期能尚未放量检修利好存一定支撑需求端发力缓慢但在国内宏观利好刺激下需不变建议收缩后继续做阔为主扩大趋势不变建议收缩后继续求端预期值偏高预计PP短期市场僵持局势下消耗节后库存为主LL产能利用率仍聚烯烃波动区间250450V-P价差仍做阔为主波动区间250450有提升空间重点关注新增订单及客户补库意愿因此短期盘面表现上来看05合偏向正套支撑位-1800-1900V-P价差仍偏向正套支撑位-约仍然承受较大压力可以尝试聚焦09合约多单机会仅供参考LL05-09反套短期区间-50351800-1900LL05-09反套短期仅供参考区间-5035仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP油制聚丙烯成本预计下行趋势国际油价存下行风险油价虽下周原料产品整体走势窄幅波动为主对聚乙烯成本端支撑尚利好情绪增强但缺乏实质性需求支撑海外丙烷高价支撑可原油空好博弈短期仍将延续成本支撑尚存国内终端需成本端PDH制聚丙烯成本高位支撑明显丙烯及甲醇价格趋稳为主求继续好转聚乙烯价格已跌至节前低位回落空间不大对应成本支撑相对稳定下周新增检修装置仅有独山子石化和连云港石化连云港石化本周聚丙烯供应量稳中有增节后企业开工率提升及前期检修检修12天独山子石化短停4天其他装置多稳定生产即将投企业陆续检修结束为市场供应上升提供基础因节后下游恢生产端产的广东石化和海南炼化预计下周无放量预期产量预计5222复相对滞后预计供应端近期增量维持缓慢上升趋势万吨环比146国内生产企业PP拉丝出口价格今日在1055-1080美元吨套利窗口关闭进口增量有限内外盘价差对比来看目前套利FOB国内PP市场今日价格震荡整理加之汇率波动不大空间有限多数品种处于关闭状态美金价格不断走高但是进口端国内生产企业出口报价整体稳定近期海外市场走势偏强部国内下游需求提升缓慢价格处于低位套利窗口关闭分地区出口窗口基于短期套利窄幅开启中国聚丙烯总库存量环比-006其中生产企业库存-092预计中国聚乙烯生产企业样本库存量55万吨左右库存趋势由样本贸易商库存-263样本港口库存1162从分品种库库存端涨转跌存来看拉丝级PP库存环比-494纤维级PP库存环比-998节后下游开工处于恢复阶段多数企业新增订单尚未明显显现随着下游工厂复工复产下周聚乙烯下游开工仍有提升预期包装类企业订单恢复相对较好预计真正下游需求恢复在2月底预计下周PE下游企业产能利用率提升至39需重点关注订单需求端3月初塑编数据显示塑编样本企业库存天数较上周038天新增情况及客户补库意愿BOPP样本企业原料库存天数较上周-1047基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理5聚烯烃期价下行后趋稳短期矛盾仍在于库存压力能否得到缓解6热点聚焦原油价格下行但PDH利润压缩至历史低位PP端期现价格和成本对比PE端期现价格和成本对比100001000097319500931395009170900090008504845183818450850083088500828082358166821481807850791579157909800078098000778975007303750071427000700065006500600060005500550050005000近期油制煤制PP利润大幅修复丙烯制PDH制甲醇制PP利润下滑美国商业原油库存增幅超预期欧美经济衰退忧虑仍存以及俄罗斯出口有增长迹象国际油价明显下跌均价小幅波动聚丙烯价格走强油制PP利润修复涨幅在2359消费政策刺激市场看涨情绪积极节后聚丙烯价格坚挺上行煤制成本维持稳定煤制PP利润大幅修复涨幅在2687LL05-09反套可以持续跟踪短期波动范围-5035建议持续跟踪LL05-09反套策略主因供应端投产压力较为集中在05合约而上半年LL终端需求仍受疫情影响需要更长时间去修复从而实现强预期而上半年LL终端出口预计仍处于底部复苏阶段且05合约成本支撑较09合约相对弱势因此综合来看上半年供需压力主要集中在05合约也就是说05合约比09更弱8主要矛盾下游完全复工验证市场预期的时间差带来的压力PP下游消费尚处于修复初期LL下游复工预计加速节后下游开工处于恢复阶段多数企业新增订单尚未明显显现包装LL下游开工情况类企业订单恢复相对较好预计真正下游需求恢复在2月底3月初综合供需层面三月需求端利好预期增强宏观面刺激内需政策频现100市场利好预期偏强重点关注下游订单及原料情况8060本周塑编企业开工率较上周882同比去年232节后归来40下游工厂陆续复工复产市场需求存向好预期塑编订单情况好转中大型企业订单天数在5-8天左右小型企业多零星接单200BOPP厂家价格稳中下滑50-200元吨膜厂新单成交零单刚需为主下游用户谨慎采购心态不显乐观当前BOPP市场大稳小动僵持运行农膜开工率中国周PE包装膜开工率中国周PE中空开工率中国周PE管材开工率中国周PP下游平均开工水平尚处于修复阶段75农膜需求修复尚未启动65605055404530203510250日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1126828444111168228444171031181019122113161018141411272725292223252520292317103116101818101912211314142727252922252029232325月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月7月月月月月月月月月月月月月1月月月月3月59月月月月月月月24月7月月月月月月月月月月月月月11911月月月3月59月月月月月月月24177366881042121191137255941117736688104212111210372559411101211121010122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9L-P价差策略短期供需矛盾差异等待阶段性收缩后做阔10V-P价差策略中长期维持做阔思路不变11价格和比价L-P价差高位且期现价差之间走势差异缩小聚烯烃基差走弱LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异10006005005000-500400-1000-1500300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11172692568939411171717121619101810181321151414272525232028262230252629223024月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月1月5月月月月月23月5689月月月月月月月月月月47月11111571226688101234977233568994111210111212102002019年2020年2021年2022年2023年100L-V价差近期缩窄期现价格差异缩小3000020005001000300-1000-1000100-2000-200-100-3000-4000-300-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17733417172110101318132727302020302424月月月月月月1月月月月月月月月7月月月6月月月月月2111512238943867942022-1110112022-012022-102022-122023-012022-112022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092023-02122022-042022-012022-102022-122023-012022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092023-022022-042019年2020年2021年2022年2023年LL-PP价差LL-PP现货价差PP基差LL基差13PP跨月价差变动情况05-09价差维持震荡平稳运行01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化15001500100010001000500500500000-500-500-500-1000-1000-1000-1500-1500-1500-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717182110131013272727273020302020302030242424242727203020302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月月6月月月月21111111115125122389238944512238943838679679443867941010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年指标名称期货收盘价活跃合约聚丙烯期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯2023-02-107834007785007834007822002023-02-097900007908007900007895002023-02-087871007900007871007870002023-02-077888007904007888007885002023-02-067917007925007917007909002023-02-037963007942007963007959002023-02-0280310080430080310080240014LL跨月价差变动情况05-09价差处于阶段性走高01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化80040040030060020020040001002000-2000-100-400-200-200-600-300-400-800-400-600-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717181321101013272727273020302020302030242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月6月月月2月月1111111115125122389238944512238943838679679443869741010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙期货收盘价1月交割连续线型低密度期货收盘价5月交割连续线型低密度期货收盘价9月交割连续线型低指标名称烯LLDPE聚乙烯聚乙烯密度聚乙烯2023-02-108142008090008142008104002023-02-098224008180008224008190002023-02-088168008118008168008136002023-02-078159008128008159008128002023-02-068205008165008205008175002023-02-038279008223008279008242002023-02-0283240082610083240082850015PP拉丝排产下滑但供应量较节前微幅增量扬子石化二线20万吨年停车使得中石化产能利用率下降大唐多伦双线46万吨年海天石化20万吨年开车使得聚丙烯平均产能利用率上升PP主力合约基差变化标品-非标价差3000150020001000500100000-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11177559383829538441111171712102116213121191315183119101812161310141414272729232325302620222530222926302025292224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7月月6月月月月月月月月月月月月月月月月月月2358359648月1191111101173713568101226824445778236892356951111111210111210101210122020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况457040603530502540201530日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111177939999659336541111111721191221311021191319181510181215181012131616142727262622302030222229222628283020302022242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月89月月月月5673月563月8月月月月月月月月月月月月月月月月月月月424117111811111071572259101223691234475668923568893441110111110121112101012122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16拉丝现货跨区套利西北至华东套利窗口可能打开拉丝华东-华南拉丝华东-华北拉丝华东-华中600600100040040050020002000-2000-500-400-600-200-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111666929269292692926444161616182112161912191821121619121918211216191219292929232323262629232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7773月683月683月68月月月月月月月月月月月月月月月2221111111112569122569122569124447773893893894441111111010101212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年拉丝华东-西北拉丝华东-西南1000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116692926929264416161821161912191821161912191212292923232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月221111112569122569124477389389441111101012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年17PP地区价差变动华北基差负值华南有所反弹华北基差华南基差2500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311919131518311912102116121021161414141427272323292925302620222530253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年18拉丝与非标价格差异高熔共聚价格回升带动价差走高拉丝与非标价差情况120010008006004002000-200-400-600-800-1000低熔共聚-拉丝高熔共聚-拉丝注塑-拉丝BOPP-拉丝拉丝-粉料纤维-拉丝薄壁-拉丝19供应端