研究报告全文：鸡蛋周报05随现货下跌做多好时机发布日期2023年2月12日作者田亚雄期货投资咨询资格证号Z0012209联系人汤选澎期货从业资格证号F3084589邮箱tangxuanpengcsccomcn一行情回顾05盘面遇压力同现货齐跌2月10日鸡蛋主产区均价为426元斤相比上周五同比-592主销区均价为452斤相比上周五同比-27205周四盘面最低点为4306后反弹周五盘面收盘价4363相比上周同比-261二行情展望现货低价已稳定05恰适低位做多对宏观消费的预期以及对蛋价的影响三年疫情冲击了服务行业和就业市场进而影响了家庭收入和消费造成了就业-收入-消费的螺旋式下沉这其中结构性失业也颇为引人注目青年失业率居高不下去年一度接近20到年底仍高达167消费者信心指数去年三月断崖式下跌12月仍处低位就业收入信心和消费是基本同步互相影响的指标疫情放开管控像开闸放水消费活动逐步重启与之相关的就业随之恢复带动收入增长提振消费者信心此前就业-收入-消费的负反馈有望在疫情放开后得到逆转另一方面疫情期间中国住户部门资产负债表的变化也引起市场重视居民呈现高储蓄特点居民部门存款增速高于企业有券商宏观研究测算流量视角基于居民利润表进行测算2020-2022年因消费收缩所导致的超额储蓄累计为11万亿该部分超额储蓄若用于消费将进一步刺激社零的增长且去年345月社零同比增速分别为-353-1110-670基于去年同比低基数今年345月社零增速有望实现两位数的增长而社零增速与农产品批发价格200指数有一定的相关关系因此今年上半年鸡蛋价格的考虑在原先预估价格的基础上可再乘以105的系数例如原本预计今年5月鸡蛋价格的高点为46元斤则应在此基础上变为483元斤这样的预估便是将通胀纳入考量现货价格预估平稳爬升05可继续做多上周盘面的表现其实是恐慌性质较多因为此前大家在较为乐观的情绪中结果消化库存使现货的快速下跌使信心受挫目前库存进一步被消化周四生产环节库存天数157流通环节库存天数105相较往年同期库存偏低周四显示的近一周代表销区销量为7170而2019年农历同期的销量为7876边际销量已恢复至2019年的9104随着未来宏观消费的进一步提振销量有望进一步恢复周六日蛋价请参阅最后一页的重要声明1上涨考察往年农历同期的蛋价预估未来一周蛋价稳中有涨之后还会继续爬升05进交割月前两个月历史的基差表现较为稳定密集分布于-200至200区间盘面价格与现货价格的相关性较高预期较为乐观时偏向负基差即盘面价格会高于现货价格且今年端午节在6月22日较为靠后对彼时会有短期需求支撑综上05正是做多的好时机图1主产区平均价元斤农历时间轴图205基差农历时间轴农历4月附近进交割资料来源WindCFC农产品研究资料来源WindCFC农产品研究图3代表销区销量吨图4在产蛋鸡月度存栏量资料来源卓创CFC农产品研究资料来源卓创CFC农产品研究图5生产环节库存天数图6流通环节库存天数请参阅最后一页的重要声明2资料来源卓创CFC农产品研究资料来源卓创CFC农产品研究图7养殖利润图8养殖利润季节性资料来源卓创CFC农产品研究资料来源卓创CFC农产品研究请参阅最后一页的重要声明3图9淘鸡出栏量图10淘鸡月度出栏量2023年2月为截至目前量资料来源卓创CFC农产品研究资料来源卓创CFC农产品研究图11中国海兰褐淘汰鸡4斤日度均价图12淘鸡日龄天资料来源卓创CFC农产品研究资料来源卓创CFC农产品研究图13消费者信心指数月资料来源卓创CFC农产品研究请参阅最后一页的重要声明4联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明5南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明6中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明7