研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH钢tablemain材周度报告2023年2月金融衍生品跟踪报告模板11日钢材周度报告供需低于预期钢价还未走出震荡摘要tableinvest从钢材基本面上看春节后建材市场不论是供给还是作者姓名楚新莉需求复苏都不及预期螺纹长流程产量由于亏损维持低产期货投资咨询资格号Z0018419量态势表观消费方面较于往年农历同期本期表需回升程度偏低节后多数工地尚未复工库存方面螺纹近两周社库垒库幅度较大社库终点或相较去年水平有所抬升按常规季节性而言在2月下旬逐渐能看到去库发布日期2023年2月11日热卷目前供需矛盾不大但消费亮点不足下游谨慎拿货投机消费预期不强目前看经济继续以加大基建投资来对冲房地产衰退制造业消费上升空间偏小在这样的预期下热卷价格短期可上冲空间相对有限本周卷螺差小幅走扩1月欧洲进口配额释放但土耳其部分钢厂因地震停产目前欧洲的供应偏紧市场反映近期热卷出口利润好于内销出口成交价格高于内贸100-200元吨出口订单情况良好热卷出口订单增加导致卷螺差走扩但出口难以长期持续卷螺差扩张的空间比较有限展望后市短期需求持续改善钢价走高回落后风险部分释放且两会前政策预期会一直存在钢价仍有支撑下周重要数据较多可等待回调做多机会关注3900-4000区间投资建议钢材2305合约3900-4000区间逢低做多不确定因素海外加息周期国内经济复苏节奏HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage钢材研究研究钢材周度报告一螺纹11本周现货市场表现建材涨跌不一热卷普涨表格1主要地区钢材现货价格及基差元吨品种地区2月3日2月10日涨跌现货-05天津4060407010-4广州45504540-10466上海413041401066螺纹钢HRB40020mm重庆42904260-30186杭州414041501076唐山40804040-40-34天津4090410010-41上海413041603019热轧卷板Q235B475mm重庆4290433040189乐从415041904049唐山38103790-20方坯Q235江苏3920395030数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage钢材研究研究钢材周度报告12螺纹供给短流程复工长流程保持低开工图1长流程周产量万吨周图2短流程周产量万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4002021年2022年2023年6035050403003020250100200112131415161718191101111121162636465666768696106116126数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图3长流程开工率图4短流程开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年957060855075406530205510450112131415161718191101111121132333435363738393103113123数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货本周螺纹产量小幅增加短流程企业复产速度较快个别长流程企业节后执行停复产计划导致长流程开工率出现下滑预计下周复产企业继续增加但由于利润不佳产量增幅有限Mysteel周度数据显示截至2月10日螺纹周度产量24611万吨环比增加1121万吨从工艺角度来看本周长流程产量23351万吨环比增加051万吨短流程产量126万吨环比增加107万吨本期长流程开工率4862短流程开工率2184从利润视角看本周钢厂长短流程利润重回亏损目前长流程亏损50-100元吨短流程利亏损50-100元吨钢厂盈利率3853多数钢厂生产仍亏损复产增产驱动不足图5螺纹钢长流程利润元吨图6螺纹钢短流程利润元吨请参阅最后一页的重要声明2tablepage钢材研究研究钢材周度报告201820192020201820192020202120222023150020212022202315001000100050050000-500-1000-500112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind中信建投期货数据来源wind中信建投期货13螺纹表需关注下游返工进程图7螺纹表观消费万吨周图8建材周内平均日成交吨日2018201920202018年2019年2020年2021202220232021年2022年2023年600350000500300000250000400200000300150000100000200500000100第第第第第第第第第第第第第第第第第0一四七十十十十二二二三三三四四四四周周周周三六九十十十十十十十十十十-100周周周二五八一四七周三六九过周周周周州周周周周-200年172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货表观消费方面本周螺纹表需13627万吨环比增加5332万吨相较于往年农历同期本期表需回升程度偏低节后多数工地尚未复工百年建筑调研截至2月7日全国施工企业开复工率为384较上期提升279个百分点同比去年农历正月十七降低126个百分点劳务到位率为433较上期提升286个百分点同比去年降低169个百分点目前建材市场成交处于回升修复阶段但恢复速度较慢下游工地复工进程较慢叠加华东雨水密集实际需求还需要更多的时间验证请参阅最后一页的重要声明3tablepage钢材研究研究钢材周度报告14螺纹库存垒库周期预计缩短图9螺纹总库存万吨图10螺纹社会库存万吨2017年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年25001600217689140020001200150010008001000600500400020001-0103-0105-0107-0109-0111-01182838485868788898108118128数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图11钢厂内螺纹库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年202390080070060050040030020010001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至2月10日螺纹钢总库存122317万吨环比增加10984万吨目前总库存水平略高于去年同期水平分环节看螺纹社库相较往年处于高位钢厂库存接近历史同期水平本期社库88482吨环比垒库899万吨厂库33835万吨环比垒库1994万吨螺纹近两周社库垒库幅度较大社库终点或相较去年水平有所抬升按常规季节性而言在2月下旬逐渐能看到去库请参阅最后一页的重要声明4tablepage钢材研究研究钢材周度报告二热卷21热卷供需供需基本持平矛盾不大图12热卷产量万吨周图13热卷表观消费万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年35038034036034033032032030031028030026029024028022001-0203-0205-0207-0209-0211-02172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货供给端Mysteel周度数据显示截至2月10日热卷周度产量30815万吨环比增加211万吨近期持续小幅上行需求端热卷表需30701万吨环比增加3772万吨本期供需基本持平总库存表现为平目前热卷供需矛盾不大但消费亮点不足下游谨慎拿货投机消费预期不强目前看经济继续以加大基建投资来对冲房地产衰退制造业消费上升空间偏小在这样的预期下热卷价格短期可上冲空间相对有限22热卷库存接近库存高点图14热卷库存万吨图15热卷社会库存万吨2017年2018年2019年2018年2019年2020年2020年2021年2022年2021年2022年2023年60045055040050045035040030035025030025020020015018283848586878889810811812801-0103-0105-0107-0109-0111-01请参阅最后一页的重要声明5tablepage钢材研究研究钢材周度报告数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图16热卷钢厂库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年210190170150130110907001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至2月10日热卷本周垒库114万吨至40492万吨其中社库垒库195万吨至31304万吨厂库去库081万吨至9188万吨目前热卷总库存水平上行至历史同期最高位置目前热卷供需基本持平垒库压力并不大23钢材总结宏观方面央行公布1月社融信贷数据数据显示1月社融新增598万亿元社融存量增速94较前值-02前值96结构上企业中长期信贷维持高增较上月继续回升06个百分点至106但居民贷款的复苏势头被打断居民中长期贷款仅新增2231亿元同比少增5193亿元企业债融资规模增加1486亿元同比少增-4352亿元政府债增加4140亿元同比少增-1886亿元是社融的主要拖累项1月信贷居民和企业之间明显的冷热不均核心分歧在于地产对于地产投资何时触底反弹市场仍未达成共识克尔瑞地产追踪的数据显示短期市场的确有些升温迹象无论是从成交回升还是项目到访认购量上升折扣力度收回等但不应当对当前个别项目的热销抱持着过于乐观的预期热度能否延续仍有待观察一方面按照历史规律因春节返乡年后基本都会迎来一轮需求释放另一方面疫情的全面解绑也会释放部分补偿性购房需求从目前热销项目来看主要还是集中在一二线和强三线的核心片区能否由点及面仍有待后市验证时至今日本轮地产下行周期已经持续一年左右地产投资销售价格和三工面积的请参阅最后一页的重要声明6tablepage钢材研究研究钢材周度报告增速都处于下滑区间目前看当前经济继续以加大基建投资来对冲房地产衰退制造业消费上升空间偏小据Mysteel不完全统计2023年1月全国各地共开工11635个项目环比增长1895总投资额约938192亿元环比增长2437同比增长930从钢材基本面上看春节后建材市场不论是供给还是需求复苏都不及预期螺纹长流程产量由于亏损维持低产量态势表观消费方面较于往年农历同期本期表需回升程度偏低节后多数工地尚未复工库存方面螺纹近两周社库垒库幅度较大社库终点或相较去年水平有所抬升按常规季节性而言在2月下旬逐渐能看到去库热卷目前供需矛盾不大但消费亮点不足下游谨慎拿货投机消费预期不强目前看经济继续以加大基建投资来对冲房地产衰退制造业消费上升空间偏小在这样的预期下热卷价格短期可上冲空间相对有限本周卷螺差小幅走扩1月欧洲进口配额释放但土耳其部分钢厂因地震停产目前欧洲的供应偏紧市场反映近期热卷出口利润好于内销出口成交价格高于内贸100-200元吨出口订单情况良好热卷出口订单增加导致卷螺差走扩但出口难以长期持续卷螺差扩张的空间比较有限展望后市短期需求持续改善钢价走高回落后风险部分释放且两会前政策预期会一直存在钢价仍有支撑下周重要数据较多可等待回调做多机会关注3900-4000区间请参阅最后一页的重要声明7tablepage钢材研究研究钢材周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明8tablepage钢材研究研究钢材周度报告南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明9tablepage钢材研究研究钢材周度报告中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明10