上周观点及逻辑：
　　上周棕榈油整体先升后降，主力合约P2305周线略收涨0.64%。上周初在印尼限制棕榈油出口配额后，棕榈油有所走强，后原油走强亦带动棕榈油上行。但周五，随着CBOT豆油下行以及MPOB报告显示1月马来西亚棕榈油库存超预期，棕榈油价格出现回落。
　　DCE豆油上周也是先涨后跌，主力2305合约周线收跌0.02%，豆油自身基本面比较清淡，跟随棕榈油波动。
　　菜油上周走势与豆、棕油走势有所分化，上半周反弹乏力，走势最弱，主力2305合约收跌1.36%。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年02月12日研究国泰君安期货研究周报-农产品观点与策略棕榈油产地仍然缺乏明显驱动预计震荡2豆油关注美豆走势和国内消费情况2豆粕若无实质性利多因素上方空间受限8豆一暂无新消息指引预计高位震荡8国玉米偏弱震荡13泰白糖偏强震荡19君棉花市场出现调整关注下游订单情况26安鸡蛋区间震荡32期生猪多单轻仓持有37货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2023年2月12日二三年度棕榈油产地仍然缺乏明显驱动预计震荡豆油关注美豆走势和国内消费情况国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研报告导读究上周观点及逻辑所上周棕榈油整体先升后降主力合约P2305周线略收涨064上周初在印尼限制棕榈油出口配额后棕榈油有所走强后原油走强亦带动棕榈油上行但周五随着CBOT豆油下行以及MPOB报告显示1月马来西亚棕榈油库存超预期棕榈油价格出现回落DCE豆油上周也是先涨后跌主力2305合约周线收跌002豆油自身基本面比较清淡跟随棕榈油波动菜油上周走势与豆棕油走势有所分化上半周反弹乏力走势最弱主力2305合约收跌136本周观点及逻辑棕榈油MPOB数据显示1月马棕油产量138万吨环比下降约15出口1135万吨环比下降约23最终库存为2268万吨环比增加约31月份基本面数据偏利空市场关注马来的基本面利空是否交易充分目前从2月份的高频数据来看暂时还看不到马来棕榈油库存大幅下降的迹象所以我们认为马来方面暂时仍然缺乏明显利好印尼暂停部分出口许可证由于目前的出口偏淡所以暂时影响有限主要的影响可能在3月份东南亚斋月前的备货季节国内棕榈油库存目前仍然高企预期3月份之后降库豆油市场关注春节后餐饮消费的恢复情况CBOT大豆维持高位运行仍对豆油价格构成支撑但是预计巴西大豆上市进度很快将跟上要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落风险菜油预计菜籽压榨量将维持高位市场预计储备的影响在2月份结束菜油将开始累库全球的油料作物供应总体来看是增加的在马来和印尼的产量没有出问题以及随着巴西大豆集中上市暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能国内方面关注三大油脂的供需变化棕榈油关注3月份以后国内棕榈油库存是否会持续下降及降库速度大豆4-6月的采购进度还是偏慢市场关注巴西大豆集中上市后的国内的采购进度关注消费情况及进口大豆成本的变化菜油关注累库程度和现货价格变化三大请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究油脂暂时来看还是震荡走势建议按照震荡思路操作正文盘面基本行情数据表1油脂行情数据单位开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅棕榈油主力元吨7798808677027840064豆油主力元吨8600883285288604-002菜油主力元吨9860998497059741-136马棕油2304林吉特吨3891403538493934223期货CBOT豆油主力美分磅5906614858436052206单位成交量成交变动持仓量持仓变动棕榈油主力手3081984-112747470198-78880豆油主力手2129558-142147421747-3834菜油主力手1974098-3110625793918772单位本周收盘上周收盘近四周走势菜豆油2305价差元吨11371269豆棕油2305价差元吨764816价差棕榈油59价差元吨8828豆油59价差元吨11288菜油59价差元吨-84-85单位本周上周近四周变化棕榈油手37502400仓单豆油手1121411214菜油手010资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究油脂基本面核心数据图1三大油总库存有所下降菜豆棕油均下降图2三大油现货价格均先升后降万吨三油库存之和豆油棕榈油菜油华东万吨元吨大豆油一级主流成交价江苏日12025018000现货价菜油进口四级广西防城港16000现货价棕榈油24度广东广州100200140008012000150100006080001004060004000502020000002021220218202222022820212202182022220228资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图31-12月中国进口食用植物油64815万吨同图4豆棕油CNF价格有所上升菜油维持高位比减3911万吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年美元吨加拿大菜油CNF阿根廷豆油CNF12002500马来西亚24棕榈油CNF阿根廷葵花油CNF1000200080015006001000400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-022021-082022-022022-082023-02资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5马来西亚棕榈油1月底库存2268万吨环比图612月份印度油脂库存3223万吨去年同期上升72万吨为172万吨吨产量毛棕榈油马来西亚万吨港口库存渠道库存总库存2450000马来西亚棕榈油出口数量马来西亚所有港口当月值350库存棕榈油马来西亚2250000300205000025018500001650000200145000015012500001001050000508500006500000202022020820212202182022220228资料来源MPOB国泰君安期货研究资料来源SEA国泰君安期货研究图7ITS2月1-10日马棕出口环比增加3931图8SGS2月1-10马棕出口环比增加3251吨2021年2022年2023年吨2021年2022年2023年6000006000005500005500005000005000004500004500004000004000003500003500003000003000002500002500002000002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源ITS国泰君安期货研究资料来源SGS国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图9棕榈油现货进口利润略有恢复图10中国12月24棕榈油进口量432万吨元吨棕榈油进口成本价日元吨吨2018年2019年2020年2021年2022年18000现货价棕榈油24度广东广州400080000016000现货进口利润3000700000140001200020006000001000050000010008000400000600003000004000-100020002000000-200010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究图11棕榈油基差周平均-1328元吨有所下降图12豆油基差周平均6832元吨略有下降元吨商品基差-主流现货基差-棕榈油-p元吨商品基差-主流现货基差-豆油-y500018001600400014003000120010002000800600100040020000-1000-20020211202172022120227202312021120217202212022720231资料来源国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究图13mysteel农产品预计2月大豆月度进口量图142023年2月10日当周大豆压榨19224万吨702万吨34月进口量预估650和960万吨前一周压榨量11726万吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年万吨2019年2020年2021年2022年2023年1600250140020012001501000800100600504000200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1334576112114261122162910221728102316281023183012251831月月月月月月0月1月月2月月月月4月月月月6月月月月8月月月月月月月月月月112233445566778899101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月12101011111212资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图15NOPA2022年12月美豆油库存环比上升图1612月份进口豆油6万吨10亿磅2018年2019年2020年2021年2022年万吨2018年2019年2020年2021年2022年25252201515101505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5资料来源NOPA国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究图171-12月进口菜籽1961万吨同比少686图18菜籽压榨量有所下降菜籽库存略有上升万吨万吨万吨吨2018年2019年2020年2021年2022年主要油厂油菜籽库存合计中国周70000050油菜籽压榨量中国周1645146000004012355000001030825400000620300000154102200000501000000-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202142202152202162202172202182202192202212202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202110220211122021122202210220221122022122资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究图19菜油进口利润变差图201-12月进口菜油1061万吨同比少942万吨进口利润吨2019年2020年2021年2022年元吨3500002018201920202021202220233000300000200025000010002000000150000-100001-1301-2502-0602-1803-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-3007-1207-2408-0508-2909-1009-2210-0410-2811-0911-2112-0312-2703-0206-1808-1710-1612-1501-01100000-200050000-30000-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5000资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图21豆棕油现货价差有所缩小图22菜豆油现货价差有所下降元吨2019年2020年2021年2022年2023年元吨2019年2020年2021年2022年2023年5000400045003000400035002000300010002500200001500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2397446-10007100014261915213112241830111628172910221628271923月月月月月月月月5001月月月3月4月5月月月月月月9月月月月月月月月2月月7月1123456677899123581011111212-2000100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2739764-3000414261915272119311224183011231628172910221628月月月月月月月月1月月2月3月月4月5月月月月7月月月月9月月月月月月月月1123345566778899121010111112-400012-5000资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究二2023年02月12日二三年度豆粕若无实质性利多因素上方空间受限豆一暂无新消息指引预计高位震荡国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货研报告导读究上周0206-0210美豆期价涨跌互现重心小幅上移期价偏强主要因担忧阿根廷干旱天气所俄乌冲突可能也有部分影响期价上方受限则因2月USDA报告上调202223年度美豆期末库存巴西大豆维持丰产预期周内美豆没有大额销售订单报告从周K线而言2月10日当周美豆指数价格周涨幅约045上周0206-0210国内连豆粕期价高位回落重心下移豆一期价涨跌互现横盘震荡豆粕期价方面除了2月6日可能交易中美关系担忧之外其余时间仍以跟随美豆期价为主同时略微偏弱美豆可能在于巴西大豆目前仍维持丰产预期同时尚未出现严重到港延误事件所以连豆粕2305合约面临巴西大豆集中到港的供应冲击豆粕远月5-9月基差合同成交放量现货需求仍偏弱豆一方面期价继续震荡政策层面尚未出现超预期利多但同时政策利多预期仍在产区大豆现货价格有所补涨黑龙江省储大豆第三批和第四批收购均启动大豆抛储减少对现货压力减轻从周K线而言豆一2305合约周涨幅约067豆粕主力2305合约周跌幅约098上述期货价格及涨跌幅数据引自文华财经上周国际大豆市场主要基本面情况1美豆装船数量周环比下降净销售周环比下降影响中性偏空据USDA出口销售报告2月2日当周美豆出口装船约183万吨周环比降幅约7同比增幅约41202223年度美豆累计出口装船约3742万吨同比降幅约05美豆当前年度202223年度周度净销售约46万吨前一周约74万吨美豆下一年度202324年度周度净销售185万吨美豆对中国装船约118万吨累计对中国装船约2569万吨去年同期约2357万吨美豆对中国当前作物年度202223年度周度净销售约52万吨美豆对中国下一作物年度202324年度周度净销售53万吨2巴西大豆早期收获进度偏慢已收获超过1400万吨的大豆据第三方资讯咨询机构AgRural称截至2月2日当周巴西大豆收获进度约9去年同期约16前五年均值约12该机构称迄今巴西农户已经收获超过1400万吨的大豆在马托格罗索州农户利用为数不多的晴朗天气推进收获在帕拉纳和南马托格罗索由于部分作物生长周期延长收割工作推迟上周降水进一步阻碍收割工作该公司预计巴西大豆产量将会超过15亿吨3阿根廷大豆种植完成市场对产区天气仍关注种植方面据布宜诺斯艾利斯交易所报告截至2月2日当周阿根廷大豆种植进度约100去年同期100未来两周阿根廷和巴西产区天气有改善据2月10日天气预报未来两周阿根廷主产区累计降请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究水量偏低但有所改善2月13日14日将有集中降水累计降水量将恢复至均值附近巴西主产区降水正常南里奥格兰德州将在2月14日16日迎来集中降水届时累计降水量将恢复至均值及以上水平42月USDA供需报告中性压制豆价上方空间本次报告上调202223年度美豆期末库存上调41万吨至613万吨报告下调202223年度阿根廷大豆产量下调450万吨至4100万吨维持巴西大豆丰产预估不变产量153亿吨不变本次报告上调美豆期末库存直接偏空美豆期价阿根廷大豆产量虽然下调但是没有超预期利多前期市场对阿根廷减产担忧交易较为充分所以本次对阿根廷大豆产量调整的利多影响也有限而巴西大豆仍维持丰产预期这对豆价也具有压制作用上周国内豆粕市场主要现货情况1成交豆粕成交量周环比上升主要是远月5-9月合同成交放量据钢联统计截至2月10日当周我国主流油厂豆粕日均成交量约47万吨前一周日均成交约21万吨2提货豆粕提货量周环比上升据钢联统计截至2月10日当周主要油厂豆粕日均提货量约166万吨前一周日均提货量约126万吨3基差豆粕基差周环比微降据Wind统计截至2月10日当周豆粕张家港基差周均值约751元吨前一周豆粕基差均值约764元吨去年同期基差约396元吨4库存豆粕库存周环比下降同比上升据汇易统计截至2月3日当周我国主流油厂豆粕库存约45万吨周环比降幅约14同比增幅约745压榨大豆压榨量周环比上升预计下周小幅下降据钢联统计截至2月10日当周国内大豆周度压榨量约192万吨开机率约65前一周压榨量约117万吨开机率29下周2月11日至2月17日当周油厂大豆压榨量预计约180万吨因部分市场油厂断豆停机以及豆粕库存偏高短期降低开机率上周国内豆一市场主要现货情况1现货价格继续分化格局东北产区和关内产区豆价稳中上调销区市场豆价稳中下调据第三方机构资讯东北部分地区新季大豆过45筛净粮主流收购价格报价区间5340-5460元吨多数市场豆价周环比上涨20-40元吨前一周豆价区间5320-5440元吨关内部分地区大豆净粮收购价格区间6160-6260元吨少数市场上涨20元吨多数市场豆价稳定前一周豆价区间6140-6260元吨销区东北食用大豆销售价格中等含包装塔选东北豆市场主流零售价区间6000-6480元吨部分市场豆价下跌20至100元吨前一周豆价区间6000-6480元吨销区豆价下调仍因到货成本下降2东北产区售粮进度偏慢农户惜售销区走货偏慢据第三方资讯东北产区基层农户售粮进度慢于往年同期农户仍有持粮待涨心理贸易商收购谨慎多根据订单收购本周开始贸易商走货变慢因为销区市场多数完成补库元宵节后销区市场购销恢复正常目前走货速度正常偏慢终端市场有一定补库需求补库完成后进入正常消耗部分豆制品厂下游产品走货速度缓慢影响对原料大豆采购态度3黑龙江省级储备大豆第三批和第四批收购成交率下降成交价较第二批收购提高据第三方资讯2月7日黑龙江省储第三批拟采购2022年国产大豆486万吨实际成交17999556吨成交率约37成交均价536917元吨2月9日黑龙江省储第四批大豆竞价采购拟3813万吨实际成交3000吨成交率约8成交均价5380元吨第一批省储采购大豆约685万吨全部成交成交均价546978元吨第二批省储采购大豆约66万吨全部成交成交均价532182元吨4本周没有国产大豆拍卖部分减轻现货压力本周0213-0217预计豆粕和豆一期价高位震荡豆粕方面2月USDA报告之后巴西大豆丰产预期压制豆价阿根廷天气题材仍有部分交易2月12日起阿根廷产区将迎来降雨预计豆价上涨驱动有限2月10日美豆收涨可能受到俄乌冲突影响俄乌事件持续近1年对美豆实质性影响有限从情绪上激励豆价短线上涨但难以持续由此豆粕期价上方空间有限豆一方面政策利多市场已经有所交易目前暂无进一步利多也没有利空因素预计期价短期震荡由于盘面价格高于现货价格现货商仍可考虑现货卖出套保策略个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究正文图12023年2月2日当周202223年度美豆装船图22023年2月2日当周202223年度美豆累计周环比下降同比上升装船同比降幅约05吨202223年度202122年度202021年度吨202223年度202122年度202021年度40000006000000035000005000000030000004000000025000002000000300000001500000200000001000000100000005000000009-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0501-1201-1901-2602-0209-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0501-1201-1901-2602-02资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图32023年2月2日当周202223年度美豆对中图42023年2月2日当周202223年度美豆对中国装船约118万吨国累计装船约2569万吨高于去年同期吨202223年度202122年度202021年度吨202223年度202122年度202021年度25000004000000035000000200000030000000150000025000000200000001000000150000001000000050000050000000011-2412-0109-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-0311-1011-1712-0812-1512-2212-2901-0501-1201-1901-2602-0209-0111-1701-1902-0209-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-0311-1011-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0501-1201-2609-08资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究图52023年2月2日当周巴西大豆收割进度9图62023年2月2日当周阿根廷大豆种植进度去年同期巴西大豆收割进度约16约100去年同期约1002023年2022年2021年2020年2019年202223年度202122年202021年100120201920年201819年9010080708060605040403020201000202315202325202335202345资料来源根据新闻整理AgRural国泰君安期货研究资料来源根据新闻整理布宜诺斯艾利斯交易所国泰君安期货研究图72023年2月10日当周豆粕成交量周环比上图82023年2月10日当周豆粕提货量周环比上升升吨主要油厂豆粕成交量中国日吨主要油厂豆粕昨日提货量中国日120000025500010000002050008000001550006000001050004000002000005500005000资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图92023年2月10日当周豆粕基差张家港图102023年2月3日当周豆粕库存周环比下降周环比微降同比增幅约74元吨张家港豆粕基差现货价格-期货活跃合约收盘价万吨豆粕库存不包括未执行合同1600180140016012001401000120800100600804006020040020-2000-4002016-12017-22018-32019-42020-62021-72022-82016-32016-62016-82017-52017-72018-62018-82019-22019-72020-32020-82021-22021-42022-32022-62016-112017-102017-122018-112019-102019-122020-112021-102021-122022-112020-01-022021-03-022022-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022020-03-02资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源汇易国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究图112023年2月10日当周大豆压榨量周环比图122023年2月10日当周大豆开工率周环比上升上升万吨大豆压榨量中国周大豆开工率中国周2509080200706015050401003050201000202142202152202162202172202182202192202212202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202142202152202162202172202182202192202212202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202110220211122021122202210220221122022122202110220211122021122202210220221122022122资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图13未来两周巴西大豆产区累计降水量总体正图14未来两周阿根廷大豆产区累计降水量低于常均值但有改善2月13日至14日迎来集中降水资料来源Agweather资料来源Agweather请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究二2023年02月12日二三年度玉米偏弱震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君报告导读安期1玉米市场回顾0206-0210货现货市场月日当周玉米现货整体较前一周下降据汇易网统计截至月日全国玉米研210210究均价291214元吨较2月3日当周292427元吨下跌12元吨山东收购价2800-3000元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元吨吉林深所加工玉米主流收购2650-2750元吨内蒙古玉米主流收购2670-2780元吨辽宁玉米主流收购2750-2850元吨北方港口二等收购2790-2800元吨广东蛇口新粮散船2930-2950元吨期货市场2月10日当周玉米主力合约下跌2月10日当周玉米期价下跌主要因现阶段国内玉米市场呈现供大于需格局基层供应压力需要释放且进口谷物到港偏多下游需求偏弱玉米主力合约C2303最高价2837元吨最低2758元吨收盘价2769元吨前一周收盘2837元吨价格下跌玉米淀粉主力2303合约周五收于2887元吨较前一周下跌基差方面玉米主力C2303合约2月10日基差61元吨前一周2月3日为38元吨基差较前一周走强主要因期货跌幅较大2玉米市场展望0213-02171CBOT玉米整体先跌后涨延续高位震荡USDA2月供需报告发布符合预期整体偏中性巴西方面202223年度产量仍然维持125亿吨出口量上调300万吨至5000万吨阿根廷玉米产量调低500万吨至4700万吨出口下调300万吨至3500万吨随后市场交易美玉米出口需求市场担忧美玉米出口需求不及USDA预期期货价格有所下跌周五CBOT玉米跟随小麦上涨市场担忧俄乌冲突导致粮食发运受到影响截至2月10日我国2023年3月交货美国玉米进口成本2710元吨附近继续关注进口利润修复情况以及买船情况2玉米拍卖投放继续小麦价格下跌2月10日当周中储粮网共进行16场玉米竞价采购交易计划采购数量214746吨实际成交数量208246吨采购成交率9697较上周增长5453共进行24场玉米竞价销售交易计划销售数量208980吨实际成交数量45583吨销售成交率2181较上周下降1711共进行2场玉米购销双向竞价交易计划交易数量37240吨实际成交数量37240吨成交率10000共进行2场进口玉米竞价销售交易计划交易数量34625吨实际成交数量26052吨销售成交率7524较上周下降1622小麦方面截至2月10日全国小麦均价3199元吨较前一周下跌中央储备和地方储备小麦大量流拍降低粮商对后市看涨情绪市场粮源流通充足制粉企业面粉副产品走货缓慢小麦刚需采购为主收购价格接连回落市场观望氛围浓厚请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究3玉米现货行情预计偏弱运行东北基层售粮进度近六成春节氛围消散基层余粮根据区域性分化加速流入市场华北地区基层购销恢复快于东北贸易商谨慎观望的局面持续现货价格稳中震荡调整深加工企业周内厂门到货频繁波动副产品产量增加但消费需求持续不得好转企业报价一日多调周内报价涨少跌多南北港口报价跳崖式下跌北港日集港量维持高位稳定南港进口玉米少量消耗后再次积累库存再涨饲企根据消耗少量采购4玉米淀粉库存增幅放缓据卓创资讯截至2月10日全国主产区玉米淀粉总库存共计931600吨较前一周增加11300吨增幅122较去年同期增幅535黑龙江由于受春节正常生产及物流发运不畅的影响下整体库存与销售压力较大整体下游对于原料玉米淀粉需求量增加行业供需矛盾有所缓解5玉米期价短期震荡偏弱但下方空间或有限一季度玉米市场整体呈现供大于需格局一方面农户有售粮需求供应压力较大下游饲料端和深加工端整体偏弱另外进口到港谷物数量较多对国内市场进行补充但下方空间或有限进口利润需要被打开促进谷物采购进度美玉米维持高位进口成本对盘面有一定支撑另外关注俄乌冲突对盘面的影响正文1期货市场表2玉米市场表现0206-0210最新价周变动变动最新周变动变动C23032769-68-240玉米总持仓量148064362663442C23052801-45-158主力22日波动率1025-029-279最新价周变动变动最新周变动变动东北收购均价2695-25-092主力基差6123-锦州平舱2830-45-15703-05价差-32-23-华北收购均价2875-1-002广东蛇口价2950-70-232资料来源国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究图23玉米期货各个合约周度整体上涨图24基差走强元吨2023-02-032023-02-1028602840282028002780276027402720玉米2303玉米2305玉米2307资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图25CS-C价差小幅走缩图26玉米仓单下降资料来源国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究2现货市场请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图27广东港内贸玉米库存有所上涨图28广东港玉米到货量较前一周下跌资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图29广东港玉米出货量较前一周上涨图30北方港口玉米库存下降资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究图31北方港口玉米下海量有所上升图32美玉米CNF报价周环比下降资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图33美玉米进口利润有所下跌图34小麦现货下跌资料来源国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图35深加工企业玉米库存上升图36玉米淀粉库存上升资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源卓创国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究图37玉米淀粉企业开工率回升图38玉米淀粉加工利润有所上涨资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源卓创国泰君安期货研究图39玉米淀粉现货价格有所上涨图40养殖利润下跌资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图41饲料产量同比增加图42能繁母猪存栏环比增长资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究二2023年02月12日二三年度白糖偏强震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君报告导读安本周市场回顾期1货国际市场方面美元指数10358前值10300美元兑巴西雷亚尔525前值510WTI原油研价格7976美元桶892纽约原糖活跃合约价格2151美分磅103截至2月1日究2223榨季巴西中南部累计产糖3350万吨同期增加45截至1月31日2223榨季印度产糖1935所万吨同比增加64万吨截至1月15日2223榨季泰国产糖336万吨同比增加30万吨截至1月24日基金多单减少4434手基金空单增加1144手净多单同比减少5578手至172143手净多单继续减少国内市场方面广西集团现货报价5850元吨环比上周上涨10元吨郑糖主力报5939元吨环比上周上涨10元吨主力合约基差走低2下周市场展望国际市场方面高位震荡宏观方面虽然美联储放缓了加息步伐但是1月非农远强于预期给美联储留下更长紧缩期限美元逆势大涨商品承压俄罗斯计划独立减产推高原油价格行业方面印度产量预期边际向下短期供给约束仍是市场焦点纽约原糖震荡为主继续关注印度产量以及出口政策调整的可能国内市场方面偏强震荡国内食糖市场的核心驱动来自于国际市场纽约原糖价格高位震荡配额外进口成本支持国内价格郑糖单边仍偏强震荡SR2303合约支撑位5600元吨压力位6000元吨风险点宏观环境原油价格巴西汇率印度出口政策以及出口量国内进口政策正文3宏观数据汇率美元指数10358前值10300美元兑巴西雷亚尔525前值510原油WTI原油价格7976美元桶892请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究图1美元指数走势图2国际原油价格走势美元指数美元桶期货收盘价活跃合约NYMEX轻质原油1201401151201101001058010060954090208502021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-22021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-2资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究图3美元兑巴西雷亚尔走势图4美元兑印度卢比走势雷亚尔巴西美元兑雷亚尔买入价卢比印度美元汇率RBI参考汇率686588456825480527857648744672447042684662021-22021-62021-102022-22022-62022-102021-22021-62021-102022-22022-62022-10资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究图5美元兑泰铢走势图6美元兑人民币走势泰铢美元兑泰铢人民币中间价美元兑人民币4074387236734683266306428622021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-22021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-2资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20