事项：
　　2月10日，2022年第四季度公募基金保有量发布。
　　评论：
　　第四季度股混基净申购，债基净赎回。参考期间基金资产净值波动及基金规模变化，我们推算第四季度股混基净申购4166亿元，占净值比5.8%。防疫政策迈入新阶段，股票市场明显回暖，带来股混基申购热情提升。债基净赎回8927亿元，占净值比19.7%。第四季度债券市场波动明显，加之年末流动性管理需要，债券型基金赎回规模较大。
　　股混、非货保有头部集中度持续下降。（1）股混保有上，CR5为32.5%，环比下降1.9pct；CR10为44.1%，环比下降3.2pct；CR20为56.4%，环比下降3.6pct。（2）非货保有上，CR5为22.1%，环比下降1.0pct；CR10为30.3%，环比下降1.1pct；CR20为38.9%，环比下降1.1pct。
　　券商保有规模明显增长，数据口径或有一定改变。第四季度券商股混基代销保有1.26万亿元（环比+7.6%）市占率16.8%（环比+0.5pct）。非货基1.44万亿元（环比+7.6%），市占率9.2%（环比+0.6pct）。其中中信证券股混基保有1417亿元（环比+31.8%），增长明显。基本排除大集合公募及ETF口径调整的原因。市场行情上行，展现券商股混基保有较高弹性。
　　银行股混基保有下滑明显，债基保有显著增长。银行股混基保有量合计2.89万亿元（环比-5.9%），市占率38.6%（环比-4.3pct）。非货基保有量3.89万亿元（环比-5.9%），市占率25.0%（环比+0.2pct）。以非货基－股混基近似作为债基规模，估算债基规模1.01万亿元（环比+15.9%）。债券市场下行加之年末市场流动性管理带来赎回，但银行债基保有正增长有所超预期。
　　东方财富：股混基及非货基市占率略有下滑。天天基金+东财证券股混基保有合计4956亿元（环比+2.7%），市占率6.6%（环比-0.1%）；非货基6242亿元（环比-6.1%），市占率4.0%（环比-0.2%）。
　　投资建议：权益市场显著上行，券商股混基保有弹性增长较为明显。银行债基保有明显超预期，增长规模较大。投资方面，券商板块推荐顺序为：国联证券、广发证券、东方财富、中金公司、中信证券、东方证券、华泰证券、兴业证券，重点关注中信建投。
　　风险提示：市场交易量回落；风险偏好下降；资本市场创新不及预期；国内及全球疫情反复、加重；实体经济复苏不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告证券2023年02月11日证券行业4Q22基金保有量数据点评推荐维持券商股混基保有弹性明显华创证券研究所证券分析师徐康电话021-20572556邮箱xukanghcyjscom执业编号S0360518060005事项2月10日2022年第四季度公募基金保有量发布评论第四季度股混基净申购债基净赎回参考期间基金资产净值波动及基金规模变化我们推算第四季度股混基净申购4166亿元占净值比58防疫政策迈入新阶段股票市场明显回暖带来股混基申购热情提升债基净赎回8927亿元占净值比197第四季度债券市场波动明显加之年末流动性管理需要债券型基金赎回规模较大股混非货保有头部集中度持续下降1股混保有上CR5为325环比下降19pctCR10为441环比下降32pctCR20为564环比下降36pct2非货保有上CR5为221环比下降10pctCR10为303环比下降11pctCR20为389环比下降11pct券商保有规模明显增长数据口径或有一定改变第四季度券商股混基代销保有126万亿元环比76市占率168环比05pct非货基144万亿元环比76市占率92环比06pct其中中信证券股混基保有1417亿元环比318增长明显基本排除大集合公募及ETF口径调整的原因市场行情上行展现券商股混基保有较高弹性银行股混基保有下滑明显债基保有显著增长银行股混基保有量合计289万亿元环比-59市占率386环比-43pct非货基保有量389万亿元环比-59市占率250环比02pct以非货基股混基近似作为债基规模估算债基规模101万亿元环比159债券市场下行加之年末市场流动性管理带来赎回但银行债基保有正增长有所超预期东方财富股混基及非货基市占率略有下滑天天基金东财证券股混基保有合计4956亿元环比27市占率66环比-01非货基6242亿元环比-61市占率40环比-02投资建议权益市场显著上行券商股混基保有弹性增长较为明显银行债基保有明显超预期增长规模较大投资方面券商板块推荐顺序为国联证券广发证券东方财富中金公司中信证券东方证券华泰证券兴业证券重点关注中信建投风险提示市场交易量回落风险偏好下降资本市场创新不及预期国内及全球疫情反复加重实体经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载基金保有量数据点评4Q22图表1各类市场机构股混基金代销保有量一览图表2各类市场机构非货基代销保有量一览4000050000350004500040000300003500025000300002000025000150002000015000100001000050005000002021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4券商银行其他券商银行其他资料来源中基协华创证券资料来源中基协华创证券图表3各类市场机构股混基金代销市占率一览图表4各类市场机构非货基代销市占率一览500350450300400350250300200250150200150100100505000002021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4券商银行其他券商银行其他资料来源中基协华创证券资料来源中基协华创证券图表5公募基金保有量一览简称股混排名股混规模环比变化市占率市占率变化非货基排名非货基规模环比变化市占率市占率变化蚂蚁集团257120776-03111545-10074-07招商银行16204-1483-0527576-6249-02天天基金346572362-0135845-6838-02工商银行44383-2659-0445080-183300中国银行626980236-0254380002801建设银行53327-6945-0563971-4625-01兴业银行1012150216-01724863391604交通银行72152-2729-0282451-5316-01农业银行131081-40114-1192032361301腾安基金16874-1412-01101805-19712-03平安银行1410021813001117832471102中信证券8141731819041217333081103基煜基金33362-13205-01131403-38609-05证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2基金保有量数据点评4Q22华泰证券91226301600141367100900汇成基金29403-380500151303-34008-04中信银行15927-2812-01161292190800民生银行111181-6316-02171234-710800浦发银行121139-4815-01181224-660800盈米基金216181730801191067-580700宁波银行284466406002010221430701邮储银行19719-11010-0221977-880600广发证券1782170110022948-320600中信建投1872377100023807850501好买基金42274-07040024744-390500招商证券2068326090025736-210500光大银行22574-17208-0226730-760500中国人寿245454340702276844520401国泰君安2649944070028638510400中国银河2357173080029595820400京东44253129030030594-13804-01平安证券2550543070031528350300国信证券2747758060032511100300中金财富35356148050033445-110300海通证券3236549050034428460300申万宏源36340-06050035421420300同花顺3435700050036418070300东方证券3039715050037409-050300兴业证券3138200050038407120300广发银行51209-19603-0139402-1090300东方财富3929983040040397590300杭州银行6871-260010040397-1590300雪球基金3830969040042380500200上海银行40293-9804-0143370-1020200江苏银行37336128040044363710200长江证券4128867040045310580200中泰证券462511210300463011030200华夏银行44253-29303-0247292-29802-01光大证券4326208040048283-140200北京银行48233-68030049281-960200安信证券4724833030050274040200陆金所54154-31020051261-1410200方正证券4922328030052233000100证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3基金保有量数据点评4Q22中银国际5021139030053213290100国金证券5217853020054180340100南京银行6099-29010055165-350100华西证券53155-43020056160-480100华宝证券629245010057143510100浙商证券58110134010058130000100浙商银行57112-138010059127-1590100东北证券619766010059127-1060100中植基金56114-42020061125-940100华福证券55116-09020062121-470100度小满7264-59010063113-1810100国元基金70673670100641071150100诺亚正行6391-52010065106-780100长城证券5910186010066103840100汇丰银行755800010067102-190100上海农商行6486-12201006895-1440100嘉实基金66803901006994-210100恒泰证券658114101007086240100财通证券74597301007086-440100山西证券7851-13601007285-860100东莞证券70674701007376-130000东吴证券6773281010074752300000中欧财富69683001007571-270000国联证券76541901007670-670000湘财证券73625101007764490000中航证券80480001007764000000信达证券76543801007959730000华夏财富8243-2301007959-330000东兴证券854017601008157-170000中原证券7949-3901008254-360000泛华普益9435-2800008254-850000玄元保险84412501008453390000青岛银行9533-5700008453-540000国新证券97320000008652000000华安证券88378800008751630000长量基金95330000008850000000第一创业8540-14901008949-1250000国海证券9136-2700009046-210000西南证券8144419010091454060000证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4基金保有量数据点评4Q22万联证券83425001009243490000渤海银行8837-19600009342-1060000民生证券87395401009441250000上海证券913620000009441-240000西部证券8837276000096401430000南京证券91362900009739260000渤海证券97320000009837-750000国都证券99316900009932320000江海证券10030000000100310000002022Q4合56525-10756-4180079-42514-11计资料来源中基协华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5基金保有量数据点评4Q22非银组团队介绍组长首席分析师徐康英国纽卡斯尔大学经济学硕士曾任职于平安银行2016年加入华创证券研究所2017年金牛奖非银金融第四名团队成员2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名2020年水晶球非银研究公募榜单入围2021年金牛奖非银金融第五名2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名2022年第十届Choice非银最佳分析师2022年水晶球非银研究公募第五名2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名助理研究员张慧澳大利亚莫那什大学银行与金融专业硕士2019年加入华创证券研究所2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队成员2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队成员2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名2020年水晶球非银研究公募榜单入围2021年金牛奖非银金融第五名成员2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名成员2022年第十届Choice非银最佳分析师团队成员2022年水晶球非银研究公募第五名团队成员2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名团队成员助理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