2.13-2.17资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期18400亿元，MLF到期3000亿元；（2）政府债净缴款3278亿元，高于2.6-2.10政府债净缴款329亿元；（3）同业存单到期5815亿元，高于2.6-2.10同业存单到期额4270亿元。
　　2.6-2.10公开市场情况：
　　公开市场净投放6020亿元。其中，7天期逆回购投放规模为18400亿元，到期规模12380亿元。
　　2.6-2.10货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行53.7bp至1.8%，DR007上行12.0bp至1.9%，R001上行50.4bp至1.9%，R007上行17.0bp至2.1%；（2）1月期CD利率上行9.8bp至2.4%，3月期CD利率上行5.3bp至2.5%，6月期CD利率下行1.8bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率下行0.8bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率下行0.9bp至2.6%。
　　银行间质押式回购成交额日均为54638亿元，比1.28-2.3增加12408亿元。其中，R001日均成交额46981亿元，平均占比85.8%；R007日均成交6874亿元，平均占比12.7%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15966亿元，比1.28-2.3下降987亿元。其中，GC001日均成交额13475亿元，占比84.8%，GC007日均成交额1874亿元，占比11.4%。
　　2.6-2.10同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行6859亿元，净融资额为2262亿元，对比1.28-2.3主要银行同业存单发行6436亿元，净融资额5170亿元，发行规模上升，净融资额下降。股份行、9M存单发行占比最高，分别为48%、47%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为98%、85%、82%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率下行0.9bp，农商行发行利率上行5.5bp。各期限发行利率有所分化，1月期CD（股份行）利率上行9.8bp，1年期CD（股份行）利率下行0.9bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行0.3bp至13.6bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行10.9bp至43.5bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行56.8bp至16.3bp，1YCD与R001的利差下行105.5bp至21.1bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行0.9bp至-11.5bp。
　　2.6-2.10同业存单二级市场跟踪：
　　各主体、各期限同业存单收益率普遍上行，各等级同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率上行1.5bp，1月期同业存单收益率上行3.5bp，AA级同业存单收益率下行3.0bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行2.2bp至10.3bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行0.5bp至45.0bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至8.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行1.5bp至-11.6bp，“1YCD-10Y国债”利差上行0.9bp至-26.6bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230211本周资金利率上行下周MLF到期3000亿元2023年02月11日TableAuthor213-217资金面关注因素1逆回购到期18400亿元MLF到期3000亿元2政府债净缴款3278亿元高于26-210政府债净缴款329亿元3同业存单到期5815亿元高于26-210同业存单到期额4270亿元26-210公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净投放6020亿元其中7天期逆回购投放规模为18400亿元执业证书S0100522030001到期规模12380亿元电话18673120168邮箱tanyimingmszqcom26-210货币市场利率变动货币市场利率走势1DR001利率上行537bp至18DR007上行相关研究120bp至19R001上行504bp至19R007上行170bp至211城投随笔系列柳州2023-2023020821月期CD利率上行98bp至243月期CD利率上行53bp至252信用策略系列盈亏同源信用涨回来多少6月期CD利率下行18bp至279月期CD股份行利率下行08bp至了-20230207261年期CD股份行利率下行09bp至263利率专题春节后银行理财怎么样了-2银行间质押式回购成交额日均为54638亿元比128-23增加12408亿02302074城投主体研究与分析系列多视角再看主元其中R001日均成交额46981亿元平均占比858R007日均成交体江西-202302066874亿元平均占比1275信用一二级市场跟踪周报20230205信用上交所新质押式国债回购日均成交额为15966亿元比128-23下降987债发行及净融资小幅回升收益率下行-20230205亿元其中GC001日均成交额13475亿元占比848GC007日均成交额1874亿元占比11426-210同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行6859亿元净融资额为2262亿元对比128-23主要银行同业存单发行6436亿元净融资额5170亿元发行规模上升净融资额下降股份行9M存单发行占比最高分别为4847国有行1月期AAA级存单的发行成功率最高分别为988582同业存单各主体发行利率有所分化股份行发行利率下行09bp农商行发行利率上行55bp各期限发行利率有所分化1月期CD股份行利率上行98bp1年期CD股份行利率下行09bp主体发行利差方面城商行与股份行发行利差下行03bp至136bp期限利差方面1Y-1M利差下行109bp至435bp此外股份行1YCD与R007的利差下行568bp至163bp1YCD与R001的利差下行1055bp至211bp1YCD-1年期MLF利差下行09bp至-115bp26-210同业存单二级市场跟踪各主体各期限同业存单收益率普遍上行各等级同业存单收益率有所分化其中股份行同业存单收益率上行15bp1月期同业存单收益率上行35bpAA级同业存单收益率下行30bp主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差上行22bp至103bp期限利差方面1Y与1MCD的利差下行05bp至450bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差下行20bp至80bp此外1YCD1YMLF利差上行15bp至-116bp1YCD-10Y国债利差上行09bp至-266bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素213-217资金面关注因素有1逆回购到期18400亿元MLF到期3000亿元2政府债净缴款3278亿元高于26-210政府债净缴款329亿元3同业存单到期5815亿元高于26-210同业存单到期额4270亿元图1下周资金面主要关注因素亿元周一周二周三周四周五单位亿元合计2月13日2月14日2月15日2月16日2月17日逆回购到期15003930641045302030到期18400亿公开市场MLFTMLF到期3000到期3000亿国库定存到期到期0亿国债发行1800发行1800亿净发行949亿地方债发行127578217发行922亿净发行785亿合计发行01800127578217合计发行2722亿合计净发行1734亿政府债国债缴款6301800缴款2430亿净缴款1579亿地方债缴款1131127578缴款1836亿净缴款1699亿合计缴款176101800127578合计缴款4266亿合计净缴款3278亿同业存单存单到期999171652010391541到期5815亿其他缴税截止日资料来源wind民生证券研究院注本表为下周发行计划国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪2022年12月2023年1-2月的月度超储率预测如下图2月度超储预测亿元单位亿元2022年12月2023年1月2023年2月外汇环比939-200700对其他存款性公司债权环比141025246-3467减M0环比49669894-7100减政府存款环比-1109065009618减缴准-3830-200001900变动合计249958652-7185当月超储626007125264067超储基数252673425587412578542超储率248278248资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率与每月资金面展望2023年1-2月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元单位亿元19-113116-120128-2326-210公开市场净投放213020450-106806020逆回购213019660-106806020MLFTMLF079000国库定存0000减财政收支差额18611861154085减政府债净缴款60048921443709减缴准-6111-6111-4604475减缴税02962100变动合计5780-9813-90594751资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况26-210公开市场净投放6020亿元其中7天期逆回购投放规模为18400亿元到期规模12380亿元213-2177天逆回购到期18400亿元MLF到期3000亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动26-210货币市场利率走势1资金利率普遍上行DR001利率上行537bp至18DR007上行120bp至19R001上行504bp至19R007上行170bp至212同业存单发行利率有所分化1月期CD利率上行98bp至243月期CD利率上行53bp至256月期CD利率下行18bp至279月期CD股份行利率下行08bp至261年期CD股份行利率下行09bp至26银行间质押式回购成交额日均为54638亿元比128-23增加12408亿元其中R001日均成交额46981亿元平均占比858R007日均成交6874亿元平均占比127上交所新质押式国债回购日均成交额为15966亿元比128-23下降987亿元其中GC001日均成交额13475亿元占比848GC007日均成交额1874亿元占比114图5货币市场利率变动情况BP周度变化左2023-02-102023-02-03603053750450254020302452017019112015981053100-08-18-09-1005资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值SHIBOR隔夜周度均值SHIBOR7天周度均值CNHHIBOR隔夜周度均值2760CNHHIBOR7天周度均值22504017301220071002002022-10-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-10资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银行间质押式回购成交情况亿元图9上交所新质押式回购成交情况亿元成交量R001成交量R007R001成交量占比右GC001成交量GC007成交量GC001成交量占比右70000942000095600009290901500050000858840000100008086300008475200005000827010000800650782023-02-032023-02-062023-02-072023-02-082023-02-092023-02-102023-02-062023-02-072023-02-082023-02-092023-02-102023-02-03资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资26-210主要银行同业存单发行6859亿元净融资额为2262亿元对比128-23主要银行同业存单发行6436亿元净融资额5170亿元发行规模上升净融资额下降分主体来看股份行发行规模和净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行1135亿元3259亿元2002亿元463亿元占比分别为1748297净融资额分别为393亿元1383亿元312亿元174亿元分期限看9月期存单的发行规模和净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为821亿元916亿元833亿元3225亿元1139亿元占比分别为1213124716净融资额分别为21亿元233亿元672亿元2953亿元-1616亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为98股份行城商行农商行发行成功率分别为877286期限方面1月期发行成功率最高为853月期6月期9月期1年期存单发行成功率分别为80788172AAA级存单发行成功率最高为80AA和AA级存单发行成功率分别为6473512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看26-210各主体的发行利率有所分化股份行下行09bp至26国有行城商行农商行发行利率分别上行33bp41bp55bp至262828从不同期限的发行利率来看26-210各期限的发行利率有所分化1月期3月期CD股份行利率分别上行98bp53bp至24256月期9月期1年期CD股份行利率分别下行18bp08bp09bp至272626513同业存单发行利差跟踪26-210主体发行利差有所分化国有行与股份行发行利差上行43bp至05bp城商行与股份行发行利差下行03bp至136bp农商行与股份行发行利差下行41bp至92bp期限利差方面1Y-1M利差下行109bp至435bp1Y-3M利差下行33bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告至218bp1Y-6M利差下行57bp至88bp1Y-9M利差基本持平于25b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