1月3日，国常会部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作
　　1月3日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作。会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，更好统筹疫情防控和经济社会发展，进一步强化重要民生商品、医疗物资、能源等保供稳价，确保春节期间市场供应充足和价格平稳，保障群众医药需求和温暖过冬。会议强调，春节临近，要用心用情、扎实细致做好重点民生工作。一是抓实抓细保障农民工工资支付。二是做好困难群众基本生活保障。三是一丝不苟抓好安全生产。
　　1月4日，2023年中国人民银行工作会议召开，部署2023年工作
　　1月4日，2023年中国人民银行工作会议以视频形式召开。会议深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神，分析当前形势并部署2023年工作。会议要求，2023年，要建设现代中央银行制度，大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险，持续深化金融改革开放。一是精准有力实施好稳健的货币政策。二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。坚持对各类所有制企业一视同仁，引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题。三是持续推动金融风险防范化解。健全金融稳定保障基金管理制度。四是持续完善宏观审慎管理体系。强化系统重要性银行监管。加强金融控股公司监管。五是持续深化国际金融合作和对外开放。有序推进人民币国际化。六是持续深化金融改革。加强平台企业金融业务常态化监管。继续深化外汇领域改革开放。七是全面提升金融服务和管理水平。持续推进金融立法、深化金融科技应用与管理、强化人民币现金管理，等等。
　　1月5日，央行、银保监决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制
　　1月5日，央行、银保监会发布《关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知》（以下简称《通知》），决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。一是自2022年第四季度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估。二是对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。地方政府按照因城施策原则，可自主决定自下一个季度起，阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。人民银行分支机构、银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制配合实施。三是对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市，如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨，应自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。四是其他情形和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。
　　1月9日，财政部等发布公告，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税
　　1月9日，财政部、税务总局发布《关于明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策的公告》，自2023年1月1日至2023年12月31日,对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。自2023年1月1日至2023年12月31日，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，减按1%征收率征收增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，减按1%预征率预缴增值税。自2023年1月1日至2023年12月31日，增值税加计抵减政策按照以下规定执行：一是允许生产性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳税额。二是允许生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计10%抵减应纳税额。三是纳税人适用加计抵减政策的其他有关事项，按照《财政部税务总局海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》、《财政部税务总局关于明确生活性服务业增值税加计抵减政策的公告》等有关规定执行。此外，按照本公告规定，应予减免的增值税，在本公告下发前已征收的，可抵减纳税人以后纳税期应缴纳税款或予以退还。

研究报告全文：经济热点回顾2023年1月2023年第1期总第19期中诚信国际宏观经济国内经济热点扫描1月3日国常会部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作1月3日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作会议指出要贯彻党中央国务院部署更好统筹疫情防控和经济社会发展进一步强化重要民生商品医疗物资能源等保供稳价确保春节期间市场供应充足和价格平稳保障群众医药需求和温暖过冬会议强调春节临近要用心用情扎实细致做好重点民生工作一是抓实抓细保障农民工工资支付二是做好困难群众基本生活保障三是一丝不苟抓好安全生产1月4日2023年中国人民银行工作会议召开部署2023年工作1月4日2023年中国人民银行工作会议以视频形式召开会议深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神分析当前形势并部署2023年工作会议要求2023年要建设现代中央银行制度大力提振市场信心突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险持续深化金融改革开放一是精准有力实施好稳健的货币政策二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度支持恢复和扩大消费重点基础设施和重大项目建设坚持对各类所有制企业一视同仁引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题三是持续推动金融风险防范化解健全金融稳定保障基金管理制度四是持续完善宏观审慎管理体系强化系统重要性银行监管加强金融控股公司监管五是持续深化国际金融合作和对外开放有序推进人民币国际化六是持续深化金融改革加强平台企业金融业务常态化监管继续深化外汇领域改革开放七是全面提升金融服务和管理水平持续推进金融立法深化金融科技应用与管理强化人民币现金管理等等1月5日央行银保监决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制1月5日央行银保监会发布关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知以下简称通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制一是自2022年第四季度起各城市政府可于每季度末月以上季度末月至本季度第二个月为评估期对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估二是对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限地方政府按照因城施策原则可自主决定自下一个季度起阶段性维持下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限人民银行分支机构银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制配合实施三是对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环2中诚信国际宏观经济比和同比连续3个月均上涨应自下一个季度起恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限四是其他情形和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行1月9日财政部等发布公告对月销售额10万元以下含本数的增值税小规模纳税人免征增值税1月9日财政部税务总局发布关于明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策的公告自2023年1月1日至2023年12月31日对月销售额10万元以下含本数的增值税小规模纳税人免征增值税自2023年1月1日至2023年12月31日增值税小规模纳税人适用3征收率的应税销售收入减按1征收率征收增值税适用3预征率的预缴增值税项目减按1预征率预缴增值税自2023年1月1日至2023年12月31日增值税加计抵减政策按照以下规定执行一是允许生产性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计5抵减应纳税额二是允许生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计10抵减应纳税额三是纳税人适用加计抵减政策的其他有关事项按照财政部税务总局海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告财政部税务总局关于明确生活性服务业增值税加计抵减政策的公告等有关规定执行此外按照本公告规定应予减免的增值税在本公告下发前已征收的可抵减纳税人以后纳税期应缴纳税款或予以退还1月10日人民银行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会研究部署落实金融支持稳增长有关工作1月10日人民银行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会会议指出各主要银行要合理把握信贷投放节奏适度靠前发力进一步优化信贷结构精准有力支持国民经济和社会发展重点领域薄弱环节会议明确要全面贯彻落实中央经济工作会议精神坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要有效防范化解优质头部房企风险实施改善优质房企资产负债表计划聚焦专注主业合规经营资质良好具有一定系统重要性的优质房企开展资产激活负债接续权益补充预期提升四项行动综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流引导优质房企资产负债表回归安全区间此外会议强调要配合有关部门和地方政府扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作运用好保交楼专项借款保交楼贷款支持计划等政策工具积极提供配套融资支持维护住房消费者合法权益要落实好16条金融支持房地产市场平稳健康发展的政策措施用好民营企业债券融资支持工具第二支箭保持房企信贷债券等融资渠道稳定满足行业合理融资需求1月13日工信部等十六部门印发关于促进数据安全产业发展的指导意见提出促进数据安全产业发展的总体要求1月13日工信部国家网信办国家发展改革委等十六部门印发关于促进数据安全产业发展3中诚信国际宏观经济的指导意见指导意见聚焦数据安全保护及相关数据资源开发利用需求提出促进数据安全产业发展的总体要求分两个阶段明确发展目标到2025年数据安全产业基础能力和综合实力明显增强数据安全产业规模超过1500亿元建成5个省部级及以上数据安全重点实验室攻关一批数据安全重点技术和产品到2035年数据安全产业进入繁荣成熟期产业政策体系进一步健全数据安全关键核心技术重点产品发展水平和专业服务能力跻身世界先进行列各领域数据安全应用意识和应用能力显著提高1月13日据新华社报道有关部门起草了改善优质房企资产负债表计划行动方案推动行业向新发展模式平稳过渡1月13日据新华社报道为贯彻落实中央经济工作会议部署有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况有关部门起草了改善优质房企资产负债表计划行动方案以下简称方案方案按照稳当前也利长远的思路通过短期针对性措施和中长期制度性安排围绕资产激活负债接续权益补充预期提升四个方面重点推进21项工作任务在资产激活行动中通过优化政策激活合理需求加大保交楼力度稳定房地产销售压实企业瘦身自救责任支持优质房企通过并购提升资产质量着力改善经营性现金流报道显示工作任务中还包括设立全国性金融资产管理公司专项再贷款支持其市场化参与行业重组并购加快风险出清在负债接续行动中金融管理部门将鼓励金融机构与优质房企自主协商推动存量融资合理展期加大信贷债券等新增融资支持力度研究银行向优质房企集团提供贷款合理满足集团层面流动资金需求支持境外债务依法偿付提供外汇管理等政策支持在权益补充行动中一方面支持股权融资调整优化并购重组再融资等5项房企股权融资措施另一方面发展公司制房地产投资信托基金培育专业化机构化住房租赁主体加快住房租赁市场建设在预期提升行动中将合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期同时完善针对30家试点房企的三线四档规则在保持规则整体框架不变的基础上完善部分参数设置1月14日国务院相关部门印发助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施推动中小微企业实现高质量发展1月14日国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施若干措施明确加大对中小微企业的金融支持力度用好支小再贷款普惠小微贷款支持工具科技创新再贷款等货币政策工具持续引导金融机构增加对中小微企业信贷投放推动金融机构增加小微企业首贷信用贷无还本续贷和中长期贷款推广随借随还贷款模式推动普惠型小微企业贷款增量扩面同时若干措施提出有效扩大市场需求支持中小企业设备更新和技术改造参与国家科技创新项目建设承担国家重大科技战略任务将政府采购工程面向中小企业的预留份4中诚信国际宏观经济额阶段性提高至40以上政策延续到2023年底落实扩大汽车绿色智能家电消费以及绿色建材新能源汽车下乡等促消费政策措施此外若干措施还提出做好大宗原材料保供稳价推动建立原材料重点产业链上下游长协机制实现产业链上下游衔接联动保障链上中小微企业原材料需求1月17日2022年宏观经济波动修复但整体仍保持低位运行态势1月17日国家统计局公布2022年四季度及全年经济数据受疫情冲击俄乌冲突等突发性因素和地产周期下行消费疲弱等周期性因素影响2022年全年整体经济运行较弱GDP同比增3显著弱于上年全年同比增速及上年两年平均增速从需求侧来看从内需弱外需相对较强逐步转向内外需求双弱从供给侧来看疫情冲击下工业生产两度走弱服务业生产弱势不改不过经济运行积极因素仍存基建兜底作用持续发挥制造业结构调整加速通胀压力整体可控人民币虽出现明显的两轮贬值但跨境资本流动基本平衡1月18日国家发改委提出将进一步加力支持新型基础设施建设1月18日国家发展改革委召开1月例行新闻发布会相关工作人员表示2023年国家发展改革委将会同有关方面进一步加力支持新型基础设施建设引导支持社会资本加大相关领域投入从国家层面春节前后将集中下达一批中央预算内投资支持新型基础设施领域重大项目建设特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入着力补齐短板弱项从地方层面国家发改委将支持各地通过地方政府专项建设债券加大对新型基础设施建设的投入力度拓宽支持领域和适用范围支持地方在公共技术服务数字化转型等方面搭建平台为经济转型和企业创新发展提供条件从企业层面国家发改委将综合运用政策性开发性金融工具制造业中长期贷款等措施引导支持社会资本加大新型基础设施建设投入针对融合基础设施中的新兴投资领域探索通过发布投资指引等方式强化政策解读引导产融对接提高投资效益1月28日国常会推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定1月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议会议指出当前经济持续恢复呈回升态势要贯彻党中央国务院部署落实中央经济工作会议精神着力稳增长稳就业稳物价保持经济运行在合理区间深入落实稳经济一揽子政策和接续措施推动重大项目建设设备更新改造形成更多实物工作量实施好原定延续执行的增值税减免等政策坚持两个毫不动摇依法保护民营企业权益支持平台经济持续健康发展推动企业节后快速复工复产上下共同努力巩固和拓展经济运行回升势头会议指出要针对需求不足的突出矛盾推动消费加快恢复成为经济主拉动力坚定不移扩大对外开放促进外贸外资保稳提质一是推动扩消费政策全面落地合理增加消费信贷组织开展丰富多样的促消费活动促进接触型消费加快恢复二是坚持对外开放基本国策继续推出实际举措5中诚信国际宏观经济努力稳定外贸支持企业参加国内外展会落实出口退税信贷信保等政策保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定合理扩大进口三是积极吸引外资推动新版鼓励外商投资产业目录加快落地支持地方招商引资落实便利人员跨境往来措施推动外资重大项目加快落地1月31日1月PMI触底反弹重回荣枯线之上1月31日国家统计局公布2023年1月PMI数据1月制造业PMI为501较前值显著回升31个百分点时隔3月重回荣枯线之上随着第一轮全民免疫高峰对经济的冲击弱化生产生活秩序逐步修复供需两端均显著改善其中生产指数为498较上月回升52个百分点仍位于临界点之下但较前值大幅改善新订单指数较前值回升7个百分点至509综合PMI产出指数为529较上月回升103个百分点1月31日工业企业利润收缩但结构改善1月31日国家统计局公布2022年12月工业企业利润数据1-12月工业企业营收同比增长59较前值1-11月回落08个百分点其中12月同比增长25较前值回升18个百分点工业企业利润累计同比跌幅延续扩大由前值-36延续下行至-4全年来看工业生产总体呈现出增收不增利的特征1-12月上游行业的利润占比延续回落中下游行业的利润占比有所回升其中上游利润占比为226较前值1-11月延续回落12个百分点较2021年同期回落09个百分点中游行业利润占比较前值提升11个百分点至503较2021年同期提升了04个百分点主要受装备制造业的盈利韧性所支撑下游利润占比较前值上升06个百分点至209但与去年同期相比则回落1个百分点主要受疫情扰动下的终端消费需求偏弱制约海外经济热点扫描1月3日2022年12月份越南制造业PMI指数继续下滑越南海关在线1月3日报道标普国际最新公布了12月份越南制造业采购经理人指数PMI指数已从11月的474降至464该指数已连续两个月低于枯荣线反映了越南制造业经营状况仍在持续下滑12月新增订单数量大幅下降且降幅大于11月其中欧洲和美国等一些主要出口市6中诚信国际宏观经济场的需求疲软导致新出口订单数量连续第二个月出现下降1月3日新加坡2022年GDP增速回落至38新加坡贸易与工业部1月3日公布的数据显示2022年新加坡经济增长38比2021年的76大幅放缓具体来看在2022年第四季度制造业同比萎缩3与前一季度14的增长相比出现了逆转这是因为电子化工和生物医药制造业的产出萎缩超过了精密工程运输工程和一般制造业产出扩张建筑业同比增长104比前一季度的78增长加快公共和私人部门的建筑产出都在持续复苏然而从绝对值来看建筑业的增值仍然比新冠疫情前低193服务业第四季同比增长41所有相关领域都有所增长全年来看所有行业皆有增长制造业增长26建筑业增长65以及服务业增长51月6日美国2022年12月非农就业人数增加223万当地时间1月6日美国劳工统计局公布了2022年12月非农就业报告数据显示美国12月非农就业人数增加223万预估为增加202万前值为增加263万美国12月失业率为35预估为37前值为37美国12月民间部门岗位增加220万个预估为增加180万个美国12月政府部门岗位增加03万个但与此同时美国科技行业裁员浪潮加速从去年11月开始美国互联网科技巨头们陆续有裁员动作当地时间1月4日亚马逊宣布将裁员18万人成为美国这一轮科技巨头裁员潮中规模最大的一次本次裁员人数相当于亚马逊30多万公司职员总人数的6消费和零售是2022年科技行业受灾最严重的两个部分1月6日2022年12月欧元区通胀率回落至10之下1月6日据外媒报道根据欧盟统计局的数据2022年12月欧元区通胀率92自11月的101有所下降亦低于分析师95的预期12月欧元区通胀率连续第二个月下降自8月以来首次低于10能源涨价放缓是主要的驱动因素但剔除能源价格等因素的核心通胀率自11月的5升至521月9日沙特有望成为全球增长最快的经济体1月9日据彭博社报道预计沙特2022年将以76的增长率取代印度成为世界上增长最快的经济体印度储备银行曾在去年3月底宣布其增长预期为68沙特因能源价格上涨而取代了它的位置去年12月沙特内阁会议批准了2023财年的总预算估计总支出为1114万亿里亚尔2970亿美元收入113万亿里亚尔3010亿美元盈余160亿里亚尔42亿美元沙特统计总局最近宣布与2021年同期相比2022年第三季度实际GDP增长了88总值达1036万亿里亚尔各项经济活动年均实现正增长其中原油和天然气增速最高增长148季度增长52其7中诚信国际宏观经济次是除炼油外的制造业增长11运输仓储和通信业年增长率为9季度增长率为331月10日世行下调2023年全球经济增长预期至17当地时间1月10日世界银行在其发布的最新一期全球经济展望报告中称受通胀高企利率上升投资减少乌克兰危机等因素影响全球经济增长正急剧放缓到危险地接近陷入衰退的程度极高的通胀引发全球出乎意料的快速且同步的货币政策收紧而为遏制高通胀而采取的激进货币政策收紧金融状况恶化信心下降以及普遍的能源短缺导致全球经济增长预期被大幅下调报告预计2023年全球经济增长将放缓至17较2022年6月预测下调132023年主要经济体增长预测均有所下调2023年美国经济增长预计降至05较2022年6月预测下调19是自1970年以来官方衰退外最疲弱表现2023年欧元区经济增长率预计为零较此前向下修正了19个百分点2023年中国预计增长43较之前预测低09个百分点1月11日WEF年度风险报告通胀危机是全球最严重的短期风险1月11日世界经济论坛WEF发布的2023年全球风险报告强调生活成本危机是目前全球面临的最大短期风险而气候变化是全球面临的最严重的长期风险在过去17年中这项报告一直在达沃斯峰会前发布综合了1200名私营和公共部门人士的意见报告按照未来两年和未来十年的时间框架以风险的严重性排序分别列出全球面临的十大短期和长期风险短期风险还包括自然灾害地缘经济对抗社会凝聚力的削弱泛滥的网络犯罪大规模非自愿移民和自然资源危机以及气候变化减缓气候变化失败适应气候变化失败自然灾害和极端天气位列全球长期风险前三位报告称俄乌冲突和新冠疫情使得能源危机粮食短缺和通胀成为了最紧迫的全球问题在未来十年世界必须在气候变化和适应方面进行更有效的合作以避免生态崩溃和全球持续变暖报告认为针对最严重的长期风险采取行动的窗口正在迅速关闭在风险达到临界点之前全球需要采取协调一致的集体行动1月18日经合组织全球税改可为各国政府增加约2500亿美元收入当地时间周三1月18日经合组织OECD发布预测称随着全球税改的落实各国政府有望获得约2500亿美元的额外收入超出预期全球税改由经合组织提出拜登政府上台后美国财政部长耶伦积极推动这一跨境企业税机制在经合组织的牵头下2021年10月将近140个国家和地区达成协议支持对国际税收规则进行重大改变即所谓的两支柱协议该税改主要针对跨国公司其经常将利润迁至低税率国家从而侵蚀了各国的税基1月19日美国政府债务规模触及法定债务上限314万亿美元1月19日美国政府债务规模就已触及法定债务上限314万亿美元截至2月2日实时更新美8中诚信国际宏观经济国国债总额的国债钟持续爆表显示该国国债总额已经达到31528万亿美元联邦债务占GDP的比例突破120债务上限是美国政府为履行其财政义务如支付社保医保福利军队工资国债利息退税等而被授权举债的最高法律上限美国政府借债不能超过国会设定的债务上限水平由于美国政府一直以高额年度赤字运行美国债务上限自1940年有记录以来总共上调了104次平均每9个月就要上调一次最近一次上调出现在2021年12月债务上限被上调25万亿美元达到了314万亿美元2022年美国政府债务首次超过31万亿美元未偿还的公共债务数额超过中国日本德国英国的经济体量总和目前为了避免政府违约美国财政部已经采取特别措施包括停发新债使用两个政府运营的退休基金作为财政资源以在不提高债务水平的条件下维持政府运转2011年美国财政部在几天内无力支付某些福利金后标准普尔公司首次取消了美国的AAA信用评级1月24日2022年韩国天然气和煤炭进口均创新高1月24日韩国产业通商资源部发布的数据显示受原油天然气煤炭进口价格明显攀升及早期采购保供冬季能源供需平稳等因素影响2022年韩国能源进口总额增加天然气和煤炭的进口额分别达567亿美元和281亿美元均创1956年该项数据统计以来的最高值天然气方面韩国进口来源国依次为澳大利亚153亿美元美国119亿美元卡塔尔85亿美元等自澳大利亚进口占比为27煤炭方面韩国最大的进口煤炭来源国为澳大利亚124亿美元澳大利亚占比达442另外原油进口来源国依次为沙特阿拉伯376亿美元美国140亿美元科威特107亿美元等自沙特进口额占比为3551月28日七国集团同意欧盟对俄出口柴油限价西方国家对俄罗斯能源的新一轮制裁将于2月5日开始届时将对包括柴油在内的俄出口成品油实施新的价格上限彭博社1月28日报道称欧盟各成员国经协商后同意将俄柴油出口价格限制在每桶100美元至110美元之间而这一方案也得到了七国集团的同意限价令将针对俄成品油设定两个价格限制一个适用于柴油等价格高于原油的产品另一个则适用于燃料油等价格低于原油的产品而针对西方国家的限价令俄罗斯此前已出台反制措施宣布从2月1日起禁止向实施限价令的国家供应石油产品随着2月5日针对俄成品油限价令的临近欧洲各国近来纷纷开始加速采购步伐数据显示去年欧盟从俄罗斯购买了大约22亿桶柴油占其柴油进口总量的一半而今年以来欧洲国家每天从俄罗斯购买超60万桶柴油远远高于去年同期的水平1月31日IMF预测经济呈现韧性迹象但2023年全球经济仍将进一步放缓1月31日IMF发布最新一期世界经济展望报告指出中国的快速重新开放为经济活动的迅速反9中诚信国际宏观经济弹铺平了道路且随着通胀压力开始减弱全球金融环境有所改善2022年的全球增长率估计约为342023年预计将降至292024年升至31本次预测与2022年10月份预测相比略微上调了2022年和2023年的增长预测02个百分点但对2023年全球经济增速放缓的判断未变其中发达经济体增长放缓将更加明显从去年的27下降到今明两年的12和14十分之九的发达经济体很可能会遭遇经济减速新兴市场和发展中经济体作为一个整体已经触底反弹预计今明两年的经济增速将小幅回升至4和42此外报告认为2022年中国的防疫限制和疫情反复抑制了经济活动随着经济重新开放经济活动和人员流动有望恢复IMF预计2023年中国经济增速将反弹至52中诚信国际观点中诚信国际研究院团队论文荣获第二届中债估值杯-固收量化专题征文活动一等奖险近日中债金融估值中心有限公司以下简称中债估值中心举办的第二届中债估值杯-固收量化专题征文活动评选结果揭晓中诚信国际研究院团队论文迁移学习在无评级信用债发行定价中的应用荣获一等奖是仅有的4篇一等奖作品之一此次获奖的文章迁移学习在无评级信用债发行定价中的应用建立了基于评级机构视角下的债券发行定价分析框架提出了基于专家法和神经网络算法的债券发行定价模型能较准确地预判债券真实的发行利率同时文章还在神经网络算法定价模型的基础上通过迁移学习将有评级债券的估值逻辑迁移到无评级债券的场景中提出了基于迁移学习的无评级债券发行定价模型为当下无评级债券的发行定价因推出时间短数据缺失而导致的模型失效问题提供了解决方案拓宽了无评级债券发行定价的思路有助于在实践中实现无评级债券的合理定价未来债券市场可能会涌现出更多诸如科创能源高收益和境外主题的相关债券同样会面临定价逻辑变化有效信息不足等问题文章构建的基于迁移学习发行定价模型将有望为未来解决此类债券的估值定价问题提供参考链接httpsmpweixinqqcomsq-2aQtrTMqwjqciVstqBnw毛振华应对周期调整转换增长动力力争较高经济增速近日由中诚信国际和中国人民大学国家发展与战略研究院经济学院联合主办的中国宏观经济论10中诚信国际宏观经济坛CMF宏观经济热点问题研讨会第59期于线上举行中诚信国际首席经济学家中国人民大学经济研究所联席所长毛振华教授在会上发言毛振华指出应辩证看待高质量发展与经济增长速度的关系经济保持一定的增长水平是实现经济高质量发展的前提和基础疫情冲击下经济增速再下台阶做好中国经济增长速度从中高速增长逐步至中速增长的心理准备同时他在演讲中指出中国经济仍处于周期调整阶段不仅仅是西方经济学理论中经济繁荣萧条危机复苏的经济波动形态更主要的是债务周期金融周期房地产周期的调整转换在中国经济面临多重周期性因素调整的背景下既要看到经济下行的压力也要考虑周期性调整过程中产业领域金融领域风险的释放最后他在演讲中指出中国经济增长动力同样面临转换调整的压力在此过程中需重点关注企业家群体链接httpsmpweixinqqcomsJkYD3EXzbPHIOjpcTNljg1月10日中诚信国际房地产市场持续筑底销售额难回历史高位1月10日中诚信国际企业评级部发布题为房地产市场持续筑底销售额难回历史高位房地产行业周期回顾与市场展望的研究报告报告认为2008-2016年随经济波动房地产调控政策频繁转换房地产行业表现出明显的周期性特征经历了三轮行业周期2016年底以来在房住不炒政策基调下行业周期性特征减弱发展速度放缓随着房地产融资端政策的进一步收紧规模房企流动性危机接连发生自2021年下半年行业进入新一轮下行周期报告指出对比前三轮房地产行业周期本轮房地产市场下行阶段的政策环境信用环境以及需求环境已有所转变使得本轮行业的复苏之路或更漫长和困难从历史经验来看商品房销售额往往在房地产政策全面放宽后3-8个月内恢复增长本轮房地产政策虽然自2021年四季度逐步转向但全面放宽的信号并不明确2022年7月以来各地加大保交楼举措9月末房地产新政进一步释放出政策宽松信号当前市场预期或较前期有所改善此外国内疫情防控政策发生较大转变疫情对房地产开发销售及居民收入的冲击将趋弱叠加宽松政策逐步出台房地产市场整体处于筑底阶段需要指出的是当前房地产市场需求恢复能力及信用扩张能力均不及从前同时在房住不炒政策基调下整体刺激空间有限本轮行业复苏力度有待观察销售额降幅将持续收窄但销售额降幅回正时间有待观察商品房销售额较难突破前期高点链接httpswwwccxicomcncoreditResearchdetail9653type11月11日中诚信国际研究院2023年十年期国债收益率中枢或升至285-291月11日中诚信国际研究院发布题为货币政策以稳为主精准有力收益率中枢或升至285-29货币政策及利率债2022年回顾与2023年展望的研究报告报告指出2023年在经济修11中诚信国际宏观经济复基础尚不稳固的背景下货币政策难以大幅收紧将以稳为主精准有力促进信贷有效增长或是2023年货币政策的重要目标或通过加大结构性政策工具使用力度精准支持小微企业绿色发展制造业等重点领域再贷款PSL规模及类型或进一步扩大同时在经济修复仍面临一定压力下降准降息等总量工具的使用仍然存在一定的可能性但操作或更加谨慎报告预计2023年利率债全年发行规模超23万亿10年期国债收益率中枢或位于285-29上行拐点或于3月出现下半年中枢或略高于上半年链接httpsmpweixinqqcomsJkYD3EXzbPHIOjpcTNljg1月11日中诚信国际研究院严控隐债下城投融资压力不减1月13日中诚信国际研究院发布题为严控隐债下城投融资压力不减关注债务重组加速的衍生风险--城投行业2022年回顾及2023年展望之市场运行篇的研究报告报告指出2022年城投债市场运行呈现发行规模净融资呈现双降年末出现取消发行潮短期化趋势持续借新还旧比例高位抬升发行利率先降后升呈V型走势AA-级私募债区县级回落幅度大结构性资产荒背景下交易规模大幅增长交易利差整体上行区域分化加剧弱区域弱主体融资能力进一步弱化等五大特点2023年隐性债务严监管下城投紧融资环境难有较大转变但考虑到基建仍是经济稳增长的重要着力点城投融资情况或有边际改善考虑到期及回售压力后预计全年城投债发行规模在54万亿元左右报告提醒在基建仍需发力地方财政承压背景下后续需关注重点项目推进下城投企业信用实力分化以及弱区域弱资质城投风险释放可能同时需关注房地产行业风险底部释放下城投企业地产参与度提高带来的风险敞口以及城投转型过程中资产整合和债务重组可能带来的衍生风险链接httpswwwccxicomcncoreditResearchdetail9665type11月11日中诚信国际研究院分化格局下高收益债发行回落但交投活跃1月11日中诚信国际研究院发布题为分化格局下发行回落但交投活跃信用估值重塑供需结构或趋缓和高收益债2022年回顾及下阶段展望的研究报告报告指出2022年以来国内经济持续面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力货币政策维持稳健基调信用债市场供给缩量资产荒格局下中高等级债券利差持续压缩年末理财赎回潮加速估值重塑截至2022年12月31日高收益债市场存量规模为334万亿元占信用债比例为1296其中一级市场全年供给回落但年末边际回暖二级市场维持交投活跃异常成交占比略有上行但房企折价抛售压力有所缓解展望后市报告认为在经济进一步修复背景下长端利率面临上行压力叠加理财净值化推进中低评级利差波动或有所增强随着理财赎回潮缓和融资支持性政策持续推进以及地产债务风险加速化解高收益债供给预计边际回暖结构性资产荒或有所好转考虑到防风险基调不改下阶段债市违约风险整体12中诚信国际宏观经济仍在可控范围内但高收益债投资过程中仍需严守风险底线思维精耕承接重点项目建设和承担区域重要职能的城投平台适度关注具备竞争优势的国企产业债配置机会和优质房企交易性机会但仍需关注异常交易增多板块和区域信用风险释放及传导链接httpswwwccxicomcncoreditResearchdetail9663type11月13日中诚信国际研究院债市违约风险仍可控2023年尾部风险释放压力仍存1月13日中诚信国际研究院发布题为缓流其外暗礁其中警惕滞后之患2022年债市信用风险回顾与下阶段展望的研究报告报告指出2022年债券市场违约风险释放趋缓新增违约债券规模及违约主体数量呈现双减特点年内新增违约规模34441亿元同比下降82新增违约发行人有8家较去年同期减少14家债市违约风险的暴露达到近五年最低水平新增违约主体以民营企业为主关联企业风险传染及交叉违约风险不容忽视此外房地产行业信用风险水平较高为新增违约及展期主要发生主体展望2023年报告认为2023年货币政策仍将维持稳健基调市场流动性有望保持合理充裕同时二十大报告及中央经济工作会议进一步强调有效防范化解重大风险并将稳地产做为防风险的重要工作之一在到期压力略有减缓情况下2023年债市违约风险仍然可控预计违约率或低位收敛在015-025之间但考虑到未来部分微观主体的修复仍存在一定不确定性加之多数发行人短期偿债能力尚未实质修复企业融资分化态势仍存尾部发行人再融资风险依旧较高链接httpswwwccxicomcncoreditResearchdetail9677type11月13日中诚信国际研究院稳增长压力下专项债将继续扩容1月13日中诚信国际研究院发布题为稳增长加码专项债持续扩容积极财政加力提效需用好用足--地方政府专项债2022年回顾与2023年展望的研究报告报告指出2022年专项债发行节奏前置规模创新高市场化程度进一步提升其中供给节奏大幅前置发行规模创历史新高发行期限进一步延长10年及以上期限占比超七成发行成本波动下降同时稳增长压力下专项债发行仍以新增为主新增专项债占比超五成且规模创历史新高借新还旧比例有所上升从投向看专项债仍然重点支持两新一重领域后续看稳增长压力下2023年地方债新增限额将保持一定强度全年或发行专项债54万亿新增限额或在38万亿左右同时发行节奏或继续前置理论上或可撬动近6万亿基建投资但实际撬动水平仍受领域投向配套资金到位情况项目建设进度等限制伴随地方债到期高峰来临再融资专项债发行规模或继续超万亿需关注到期借新还旧压力链接httpswwwccxicomcncoreditResearchdetail9674type113中诚信国际宏观经济1月19日中诚信国际研究院袁海霞中国经济修复预期加强仍需关注资产负债表演化1月19日由中诚信国际和中国人民大学国家发展与战略研究院经济学院联合主办的中国宏观经济论坛CMF宏观经济月度数据分析会2023年1月于线上举行中国宏观经济论坛CMF主要成员中诚信国际研究院副院长袁海霞发表题为修复预期加强的中国经济与资产负债表演化的CMF中国宏观经济月度数据分析报告她指出疫情冲击下2022年经济修复乍暖还寒经济虽然波动修复但整体仍保持低位运行态势全年GDP同比增3显著弱于上年同比增速及上年两年复合增速展望2023年中国经济运行压力仍存但积极因素增多可谓寒意虽存春山可望全年或总体呈现出N字型修复GDP增速或为53左右同时尽管2023年经济修复预期加强但经济的修复并非一帆风顺仍需持续关注经济修复进程中的风险尤需关注经济修复进程中资产负债表收缩风险袁海霞同时指出虽然经济修复预期春山可望但从预期转为现实仍需要宏观政策的引导与支撑政策应着眼于中长期与短期结合长期来看应持续推进经济结构调整与转型短期来看应继续加大稳增长力度以房地产行业为重点守住不发生系统性风险底线尤其需重视改善社会心理预期提振发展信心信心比黄金重要链接httpsmpweixinqqcomsj8hfncTFsGZ3N1nlua73JQ1月19日闫衍建议财政政策从六方面加力提效促进稳定复苏1月19日中诚信国际信用评级有限责任公司董事长总裁闫衍在参加CMF宏观经济月度数据分析会2023年1月发言时指出随着宏观经济运行中的积极因素显著增多2023年经济修复预期显著加强但仍需要稳增长政策的持续呵护与支撑由于当前经济运行结构失衡仍主要体现在需求端货币政策宽信用效果受限积极的财政政策应当承担起稳增长的主力作用建议围绕调整与优化中央部门杠杆率地方专项债新增额度及使用效率准财政政策工具接续等六大方面推动我国财政政策加力提效链接httpsmpweixinqqcoms10ksUwASLzgX4bvjUsY16A1月19日中诚信国际研究院2023年信用债发行将回暖信用利差中枢或持平1月19日中诚信国际研究院发布题为信用债发行将回暖信用利差中枢或持平关注优质房企钢铁企业投资机会信用债市场2022年回顾及后续展望的研究报告报告指出疫情扰动下企业投资扩产意愿仍相对较弱叠加11月起债市大幅波动导致取消发行规模快速上升信用债融资呈疲弱态势发行收缩净融资大幅降低发行成本波动下行后年末抬升二级市场方面可转债成交火14中诚信国际宏观经济热及结构性资产荒支撑信用债交投活跃度进一步上升信用债收益率1-10月波动下行但11月起快速上行信用利差亦在波动收窄后年末迅速扩张报告认为2023年在宏观经济恢复背景下发行人投资扩产意愿可能回升同时稳增长力度加码下货币政策仍需坚持以稳为主大幅收紧的可能性较低债券市场亦需要对实体经济融资提供有力支撑预计信用债发行人融资需求有望回暖全年发行有望达到167万亿元同时预计2023年信用利差中枢总体平稳AA和AA等级利差或面临一定程度扩张压力链接httpswwwccxicomcncoreditResearchdetail9693type11月20日中诚信国际研究院中国经济2023年春山可望1月20日中诚信国际研究院发布题为寒意虽存春山可望--2022年宏观经济及大类资产配置分析与2023年展望的研究报告报告指出2022年疫情反复下全年经济修复两度乍暖还寒宏观经济数据整体表现较弱报告认为2023年是新时代新征程的开局之年也是疫情之后改善社会心理预期提振发展信心的关键年份在此背景下发展经济重要性提升稳增长政策处于发力窗口期且注重短期逆周期与中长期调整的结合财政政策或以保持力度提质增效为主线货币政策或以总量要够结构要优为主线从经济运行来看拖累经济运行的因素犹存但积极因素增多考虑到基数效应的影响2023年宏观经济或总体呈N字型修复年度GDP增速或为53左右链接httpsmpweixinqqcomsARorFsG05EhR4h0ooNddsA15中诚信国际宏观经济作者中诚信国际研究院张文宇010-66428877-352wyzhangIvyccxicomcn王秋凤010-66428877-452qfwang01ccxicomcn中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任16