事件
　　2月7日，香港投资者关系协会宣布2023年第九届香港投资者关系大奖开始接受公众提名。本届评审标准将会重视企业的ESG(环境、社会和公司治理)体系建设。协会强调，进入后疫情时代，上市企业需思考如何加强与利益相关者沟通。相较以往，行业更专注ESG，科技驱动企业的模式更为明显，企业的ESG投入会在更大程度上影响到投资者关系的建设。香港企业的ESG建设仍停留在初步阶段，正在加大力度鼓励香港企业更多关注ESG建设，吸引更多投资者承担企业社会责任。本届香港投资者关系大奖旨在褒奖在投资者关系及公司治理方面表现出众的香港上市公司。
　　点评
　　香港金融行业ESG成熟度高，或为国内金融可持续发展探索路径。早在2012年，港交所首次发布的《ESG指引》中将ESG列为企业建议披露信息；2014年香港修订《公司条例》，将ESG升级为香港上市公司必要披露信息，2016年，香港证监会发布《负责任的拥有权原则》，鼓励投资者对利益相关者作出披露；2022年港交所要求ESG报告发布时间与年报发布时间同步。参考香港地区的ESG发展历程可以发现，一是香港ESG政策法规体系逐渐成熟，已与现有法律体系形成补充；二是“政金企学研”多主体协同发力，促进可持续金融发展；三是侧重环境与公司治理，聚焦董事会责任和气候变化；四是信息披露强制性逐步增强；五是范围逐渐从上公司业扩展向全部企业。上述特征结合了香港本地情况与国际发展实践，或可为国内金融行业ESG发展提供可借鉴的经验和建设方向。由此推测，未来国内金融行业也将在利益相关者管理与ESG信息披露方面重点发力。
　　从股东至上向利益相关者管理转变，S因子与G因子主题产品或迎发展机遇。传统企业治理认为企业的经营目标在于为股东创造价值，但在当代企业经营环境中，由“股东至上”导致的企业经营失败使其受到越来越多质疑，从而大大降低企业的可持续发展能力。为此，从股东到社会的企业价值创造视角变化使得股东之外的“利益相关者”跃入舞台，逐步促使企业社会责任（CSR）的出现。随着CSR的内涵不断延伸，逐步发展建立起涉及利润、利益相关者及环境的"三重底线理论"，也就是当今ESG理念的雏形。由ESG的发展脉络可见，利益相关者管理是取代“股东至上”行为，实践企业可持续发展的本质要求，也是嵌入ESG理念基因的核心原则。未来金融行业在实践ESG理念过程中，或将着力增强利益相关者管理，由此带来聚焦S与G因子的主题投资产品或迎更大发展空间。
　　风险提示：国内绿色金融政策变化风险，国内ESG发展不及预期。
　　
　　

研究报告全文：川财证券研究报告关注投资者关系ESG因子投资或迎机遇香港ESG投资发展点评所属部门总量研究部报告类别绿色金融报告报告时间2023年2月9日分析师陈雳执业证书S1100517060001联系方式chenlicczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041事件2月7日香港投资者关系协会宣布2023年第九届香港投资者关系大奖开始接受公众提名本届评审标准将会重视企业的ESG环境社会和公司治理体系建设协会强调进入后疫情时代上市企业需思考如何加强与利益相关者沟通相较以往行业更专注ESG科技驱动企业的模式更为明显企业的ESG投入会在更大程度上影响到投资者关系的建设香港企业的ESG建设仍停留在初步阶段正在加大力度鼓励香港企业更多关注ESG建设吸引更多投资者承担企业社会责任本届香港投资者关系大奖旨在褒奖在投资者关系及公司治理方面表现出众的香港上市公司点评香港金融行业ESG成熟度高或为国内金融可持续发展探索路径早在2012年港交所首次发布的ESG指引中将ESG列为企业建议披露信息2014年香港修订公司条例将ESG升级为香港上市公司必要披露信息2016年香港证监会发布负责任的拥有权原则鼓励投资者对利益相关者作出披露2022年港交所要求ESG报告发布时间与年报发布时间同步参考香港地区的ESG发展历程可以发现一是香港ESG政策法规体系逐渐成熟已与现有法律体系形成补充二是政金企学研多主体协同发力促进可持续金融发展三是侧重环境与公司治理聚焦董事会责任和气候变化四是信息披露强制性逐步增强五是范围逐渐从上公司业扩展向全部企业上述特征结合了香港本地情况与国际发展实践或可为国内金融行业ESG发展提供可借鉴的经验和建设方向由此推测未来国内金融行业也将在利益相关者管理与ESG信息披露方面重点发力从股东至上向利益相关者管理转变S因子与G因子主题产品或迎发展机遇传统企业治理认为企业的经营目标在于为股东创造价值但在当代企业经营环境中由股东至上导致的企业经营失败使其受到越来越多质疑从而大大降低企业的可持续发展能力为此从股东到社会的企业价值创造视角变化使得股东之外的利益相关者跃入舞台逐步促使企业社会责任CSR的出现随着CSR的内涵不断延伸逐步发展建立起涉及利润利益相关者及环境的三重底线理论也就是当今ESG理念的雏形由ESG的发展脉络可见利益相关者管理是取代股东至上行为实践企业可持续发展的本质要求也是嵌入ESG理念基因的核心原则未来金融行业在实践ESG理念过程中或将着力增强利益相关者管理由此带来聚焦S与G因子的主题投资产品或迎更大发展空间风险提示国内绿色金融政策变化风险国内ESG发展不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明