棕榈油：1月份产区呈现供需双弱的态势，CGSCIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长3.0%至226万吨。高频数据显示2月份马棕供需均大幅转强，2月1-5日马棕产量环比增加23.93%，出口环比增加62%，但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响。2月份棕榈油仍处于减产季，中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限，产地供需矛盾整体仍不明显。政策上利好因素偏多，印尼2月1日起开始执行B35，利好生柴需求。且印尼再次实行棕榈油出口限制措施，印尼官员表示，出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一，其余的可在5月1日之后继续使用（截至1月底，出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证。）。操作上短期以7400-8300区间逢低偏多思路对待。
　　豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善，但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少，天气升水支撑仍存。美豆需求尚可，短期美豆价格高位震荡为主。国内市场餐饮需求恢复性增长，豆油库存周度环比下降5.83%至79.91万吨，2-3月份大豆到港偏低，库存或仍将处于季节性偏低水平。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9200。
　　

研究报告全文：油脂日报VegetableOilDailyReport日报DailyReport作者油脂油料研究中心王一博王亮亮摘要执业编号F3083334从业Z0017427投资咨询棕榈油1月份产区呈现供需双弱的态势CGS-联系方式010-68578151wangyibofoundersccomCIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长投资咨询业务资格京证监许可201275号30至226万吨高频数据显示2月份马棕供需均大成文时间2023年2月8日星期三幅转强2月1-5日马棕产量环比增加2393出口环比增加62但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响2月份棕榈油仍处于减产季中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限产地供需矛盾整体仍不明显政策上利好因素偏多印尼2月1日起开始执行B35利好生柴需求且印尼再次实行棕榈油出口限制措施印尼官员表示出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一其余的可在5月1日之后继续使用截至1月底出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证操作上短期以7400-8300区间逢低偏多思路对待豆油短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少天气升水支撑仍存美豆需求尚可短期美豆价格高位震荡为主国内市场餐饮需求恢复性增长豆油库存周度环更多精彩内容请关注方正中期官方微信比下降583至7991万吨2-3月份大豆到港偏低库存或仍将处于季节性偏低水平豆油以震荡思路对待价格运行区间参考8400-9200请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周三油脂期价震荡收涨主力P2305合约报收8030点收涨42点或053Y2305合约报收8708点收涨30点或034现货油脂市场广东广州棕榈油价格略有上涨当地市场主流棕榈油报价7850元吨-7950元吨较上一交易日上午盘面小涨50元吨贸易商24度棕油预售基差报价集中在01-50-100左右广东豆油价格略有上涨当地市场主流豆油报价9550元吨-9650元吨较上一交易日上午盘面小涨70元吨东莞一级豆油预售基差集中在05800元左右重要资讯1马来西亚棕榈油协会MPOA的数据显示2023年1月1-31日马来西亚棕榈油产量估计为139万吨较12月份减少1393其中马来西亚半岛的产量环比降低1439东马来西亚的产量环比减少1327沙巴的产量环比减少1140沙捞越的产量环比减少19042南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示2023年2月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长2393其中鲜果串单产环比提高2888出油率OER减少0943马托格罗索州农业经济研究所IMEA报告说截至上周五2月3日这个巴西头号大豆产区的大豆收获已经完成24IMEA更新了对该州大豆产量的预测预计202223年度大豆产量创下4282万吨的历史纪录比12月份预测的4146万吨提高328比202122年度产量提高48套利策略观望交易策略棕榈油1月份产区呈现供需双弱的态势CGS-CIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长30至226万吨高频数据显示2月份马棕供需均大幅转强2月1-5日马棕产量请务必阅读最后重要事项第2页环比增加2393出口环比增加62但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响2月份棕榈油仍处于减产季中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限产地供需矛盾整体仍不明显政策上利好因素偏多印尼2月1日起开始执行B35利好生柴需求且印尼再次实行棕榈油出口限制措施印尼官员表示出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一其余的可在5月1日之后继续使用截至1月底出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证操作上短期以7400-8300区间逢低偏多思路对待豆油短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少天气升水支撑仍存美豆需求尚可短期美豆价格高位震荡为主国内市场餐饮需求恢复性增长豆油库存周度环比下降583至7991万吨2-3月份大豆到港偏低库存或仍将处于季节性偏低水平豆油以震荡思路对待价格运行区间参考8400-9200二现货价格追踪表1油脂现货报价及基差品种现货报价较昨日变化盘面1月价格较昨日变化基差较昨日变化广州一级豆油95507085863896432南通四级菜油10920-509850-101070-40广州24度棕榈油78505078426844三进口数据追踪表2油籽作物进口成本及压榨毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面压榨利润较昨日变化美湾大豆2月65535-221-1762112636巴西大豆2月64315-22-51141262阿根廷大豆5月62447-101-56371262加拿大菜籽2月7092723916686-3172表3油脂进口成本及毛利润请务必阅读最后重要事项第3页品种船期CNF较昨日变化盘面进口利润较昨日变化巴西豆油2月129453615-165497-25967阿根廷豆油2月1273643616-148782-25975加拿大菜籽油2月147341-198231-35454马来棕榈2月99615-106-7820四南美天气预测请务必阅读最后重要事项第4页五油脂价格走势图图棕榈油05合约走势图图豆油05合约走势图请务必阅读最后重要事项第5页六主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第6页七重要市场信息1马来西亚棕榈油协会MPOA的数据显示2023年1月1-31日马来西亚棕榈油产量估计为139万吨较12月份减少1393其中马来西亚半岛的产量环比降低1439东马来西亚的产量环比减少1327沙巴的产量环比减少1140沙捞越的产量环比减少19042南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示2023年2月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长2393其中鲜果串单产环比提高2888出油率OER减少0943马托格罗索州农业经济研究所IMEA报告说截至上周五2月3日这个巴西头号大豆产区的大豆收获已经完成24IMEA更新了对该州大豆产量的预测预计202223年度大豆产量创下4282万吨的历史纪录比12月份预测的4146万吨提高328比202122年度产量提高484美国农业部将于2月8日美国东部时间12点北京时间周四凌晨1点发布2月份供需报告从传统意义上讲2月份的供需报告通常不温不火但是今年阿根廷的干旱给市场增添了看点投资者尤为关注南美大豆产量如何调整目前巴西正在收获产量可能创纪录的大豆而阿根廷作物仍面临干旱威胁华尔街日报对16家机构分析师的调查显示分析师们平均预计202223年度巴西大豆产量可能略微调高到1531亿吨高于1月份预测的153亿吨也高于202122年度的产量1295亿吨分析师预测区间位于152亿吨到1542亿吨由于阿根廷天气一直干燥分析师们预计美国农业部本月将把阿根廷大豆产量调低400万吨从上月预期的4550万吨调低到4150万吨低于202122年度的4390万吨创下五年新低值得一提的是分析师们的预期范围非常宽从3800到4500万吨本月美国农业部可能维持202223年度美国大豆期末库存预测值不变仍为21亿蒲这也是七年来的最低库存预测范围从176亿蒲到225亿蒲美国农业部本月可能将202223年度全球大豆期末库存调低到1016亿吨低于上月预测的10352亿吨预测范围从9740万吨到1039亿吨202122年度的库存为9820万吨5美国CattleFax公司气象专家马特梅肯斯表示说随着今年春末拉尼娜现象结束美国可能出现更多降水请务必阅读最后重要事项第7页八期权策略国内棕榈油库存偏大巴西大豆丰产预期偏强棕榈油期价难现明显涨势可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金图1棕榈2305期权价格图图2棕榈油价格历史波动率图3棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第8页九市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆压榨毛利单位元吨美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月82010007705007206700620570-500520470-1000420-1500370320-2000-2500202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图3进口菜籽CNF报价单位美元吨图4进口菜籽压榨毛利单位元吨加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月115020001050150095010008505007506500550-500450-1000350-1500-2000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图5进口菜油CNF报价单位美元吨图6进口菜油毛利单位元吨加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月250030000020000020001000001500000-1000001000-200000500-300000-4000000-500000-600000202014202094202114202134202194202214202234202254202274202294202314202034202054202074202154202174202111420221142020114202014202114202214202314数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页图7进口棕榈油CNF报价单位美元吨图8进口棕榈油毛利单位元吨马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月210020001900100017001500013001100-1000900-2000700500-3000-4000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图9油脂5月基差单位元吨图10油脂59价差单位元吨广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈豆油菜油棕榈7000500060004000500030004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-2000-4000201851620195162020516202151620225162018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图11油脂5月品种价差单位元吨图12豆油豆粕比价月月1月豆棕菜棕菜豆5000353340003130002920002710002502321-100019-200017-300015-4000-500020185162019516202051620215162022516数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页重要事项请务必阅读最后重要事项第11页本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页