股指
　　周三沪指-0.49%，创指-0.48%，科创50-0.93%，上证50-0.34%，沪深300-0.44%，中证500-0.78%，中证1000-0.67%。两市合计成交8048亿，较上一日-409亿。
　　宏观消息面：
　　1、融资余额七日连增，硬科技赛道获重点增持。
　　2、航运巨头马士基预计今年利润“脚踝斩”。
　　3、据央视新闻，欧洲三国称数月内向乌克兰交付至少百辆老式坦克。
　　资金面：沪深港通-13.89亿；融资额+53.23亿；1月份1年期和5年期LPR利率均保持不变，略不及市场预期；1月MLF投放7790亿，净投放790亿,利率不变；隔夜Shibor利率+12.4bp至2.365%；3年期企业债AA-级别利率+3bp至6.41%，十年期国债利率+1bp至2.90%，信用利差+2bp。
　　交易逻辑：美股反复交易2023年加息路径变化，最新美国非农数据大超预期，美债利率回升，美股回落。国内方面，12月中央经济工作会议指出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，后续有望出台更多利好政策。当下大部分城市疫情高峰已过，经济将逐步回暖。短期股市受到中美关系和经济复苏缓慢的影响，但经济复苏是大方向，后市有望逐步走强。
　　期指交易策略：IF多单持有。
　　

研究报告全文：文字早评20230209星期四宏观金融类股指周三沪指-049创指-048科创50-093上证50-034沪深300-044中证500-078中证1000-067两市合计成交8048亿较上一日-409亿宏观消息面1融资余额七日连增硬科技赛道获重点增持2航运巨头马士基预计今年利润脚踝斩3据央视新闻欧洲三国称数月内向乌克兰交付至少百辆老式坦克资金面沪深港通-1389亿融资额5323亿1月份1年期和5年期LPR利率均保持不变略不及市场预期1月MLF投放7790亿净投放790亿利率不变隔夜Shibor利率124bp至23653年期企业债AA-级别利率3bp至641十年期国债利率1bp至290信用利差2bp交易逻辑美股反复交易2023年加息路径变化最新美国非农数据大超预期美债利率回升美股回落国内方面12月中央经济工作会议指出要把恢复和扩大消费摆在优先位置后续有望出台更多利好政策当下大部分城市疫情高峰已过经济将逐步回暖短期股市受到中美关系和经济复苏缓慢的影响但经济复苏是大方向后市有望逐步走强期指交易策略IF多单持有贵金属市场回顾COMEX金涨018报18882美元盎司COMEX银涨076报2234美元盎司沪金夜盘涨016报41322元克沪银夜盘涨002报4996元千克10年期国债收益率报3615美元指数报10347市场展望日内关注当周首次申请失业救济人数操作上建议暂时观望或逐步建仓长期多单COMEX金参考运行区间1830-1930美元盎司COMEX银参考运行区间217-236美元盎司沪金参考运行区间410-420元克沪银参考运行区间4950-5300元千克消息面1美联储理事沃勒可能需要将高利率政策维持得比预期更久通胀仍然过高美联储需要做更多工作已经做好与高通胀进行持久战的准备2美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年晚些时候联邦基金利率将升至5以上薪资增速过热需要降到3左右水平来保证通胀率维持在21文字早评20230209有色金属类铜海外库存延续下降昨日铜价冲高回落伦铜收涨017至8921美元吨沪铜主力收至68170元吨产业层面昨日LME库存续减1375至65100吨注销仓单占比降低Cash3M贴水30美元吨国内方面昨日上海地区现货贴水缩窄至15元吨盘面企稳买盘信心增加成交尚可进出口方面昨日铜现货进口亏损缩至500元吨左右洋山铜溢价维持低位废铜方面上周国内精废价差小幅微扩至1340元吨废铜替代优势不高价格层面美国就业市场相对强劲或使得美联储维持更长时间的高利率状态国内经济政策延续积极元宵节后国内供需均有回升预期供需预计小幅过剩海外供应端干扰仍存需求阶段回升中国出口预计补充海外供应总体而言当前铜市场仍须消化过剩的供应随着需求逐渐好转铜价逐渐获得支撑今日沪铜主力运行区间参考67600-68800元吨铝2023年02月09日沪铝主力合约报收19125元吨截止昨日下午三点上涨037SMM现货A00铝报均价19050元吨A00铝锭升贴水平均价-70铝期货仓单170282吨较前一日上升6860吨LME铝库存495750吨上升105550吨2023年2月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1143万吨较上周四库存增加96万吨较1月30上周一库存量增加158万吨较去年2月份历史同期库存增加278万吨2月6日晚据路透社报道美国计划最快本周对俄罗斯铝征收200的关税该消息放出后伦铝冲高回落实际上美国在去年10月份已经考虑对俄罗斯金属实施报复性禁令完全禁止进口惩罚性关税和制裁相关公司均在美国考量之中沪铝预计震荡偏强运行主力合约参考运行区间18800-19300镍周三LME镍库存减528吨Cash3M维持高贴水价格方面LME镍价格跌054沪镍主力合约涨12国内基本面方面周三现货价格报216000219500元吨俄镍现货对03合约升水降至6550元吨金川镍现货升水7400元吨进出口方面根据模型测算镍板进口盈亏平衡附近短期淡季弱需求现实下国内供应边际增长过剩压力不减镍铁方面印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势综合来看季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际基本面不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存去库需求弱现实和经济回升预期博弈现货和期货主力合约价格震荡基差维持升水短期关注后期国内产业链需求回升拐点和淡季产业链弱需求现实博弈对原料价格影响中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考180000225000元吨锡2023年02月09日沪锡主力合约报收222920元吨上涨278截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单增加218吨现为7461吨LME库存下降15吨现为3180吨长江有色锡1的平均价为2文字早评20230209220000元吨上游云南40锡精矿报收204500元吨据最新海关总署数据显示中国2022年12月份锡矿砂及其精矿进口量为21359吨折合金属6762吨环比减少1956同比增长603其中12月份从缅甸的进口量为15671吨折合金属量39175吨环比减少2876同比增加6563除缅甸外从其他国家12月合计进口量为5688吨折合金属量28445吨截至2022年12月末我国累计进口锡矿砂及其精矿243757万吨同比增长3226沪锡震荡行情预计延续主力参考运行区间210000-230000黑色建材类硅锰硅铁锰硅周三锰硅主力SM305维持震荡走势尾盘小幅拉高日内收涨078收盘报7460元吨今日盘面价格已摆脱春节以来的下跌趋势现货端天津6517锰硅市场报价7410元吨环比上日10元吨现货折盘面价7560元吨期货主力合约贴水现货100元吨基差率132处于中性偏低水平钢招方面河钢公布2月份锰硅询盘价为7600元吨环比1月定价-100元吨当前市场对于未来的需求预期是支撑价格上行的主要动力尤其对于房地产行业需求回暖的预期以及随之将带来的建材需求及产量回升的预期带动锰硅盘面价格一度表现偏强在20230129的周报中我们认为预期已经将价格带到了短期内的阶段性高位区间期现小基差的结构也使得上方继续向上的空间受限短期内我们更倾向于防范价格阶段性高位回落的风险就节后的盘面走势看来价格逐步兑现了我们所警示的回调风险但阶段性的回调并不代表价格的下行趋势成立显然当前距离5月还有很长一段时间我们认为市场的预期并未演绎完整市场向好的预期仍旧存在至少在3月初的两会召开之前预期仍旧将扰动市场在短期内预期难以证伪的情况下我们预计价格难以有持续的回调预期的支撑以及盘面价格逐步回调至接近即期成本区间下边界附近时将带来下方偏强的抵抗对于未来2月中下旬至3月份的行情我们认为偏强的概率依旧偏高对于投机交易我们建议观望为主首先关注下方7200元吨附近支撑硅铁周三硅铁主力切换至SF305合约维持小幅震荡日内收涨025收盘报8036元吨现货端天津72硅铁市场报价8250元吨环比上日-50元吨期货主力合约贴水现货214元吨基差率259处于中性偏低水平钢招方面河钢发布2月份75B硅铁询盘价为8400元吨环比1月定价-350元吨同样在20220129的周报中我们认为预期所带动的硅铁盘面价格同样来到了一个相对偏高的水平向上或仍存在部分动力但向下的阶段性回调风险我们认为是短期内更加需要防范的一侧也得到了兑现3文字早评20230209但在当前距离5月还有很长一段时间我们认为预期短期内依旧难以证伪这将给予价格下方较强的抵抗同时我们也看到需求端正出现边际好转粗钢产量边际回升金属镁价格企稳出口利润回升至中性水平因此我们认为当前价格的回调只是阶段性对于节前偏亢奋情绪的消化预计难以产生持续的下行走势情绪带来的回调风险逐步出清后预期或带动价格继续出现一轮反弹对于投机交易我们建议观望为主当前盘面价格已摆脱春节以来的下行趋势关注7950-8000元吨处支撑铁矿石周三铁矿石震荡运行2305合约报收848元吨涨071现货市场方面钢厂按需采购少量补库成交活跃性尚可现货价格与前一交易日上涨5-10元吨正月十五已过未来的几周各地工地将逐步开工下游需求开始启动关注后续需求恢复情况相关机构调研评估今年节后全国工地开工复工率均低于前两年下游需求恢复速度较慢若下游需求如期恢复目前钢厂铁矿石库存处于极低水平预计钢厂将有新的一轮补库动作若不及预期矿价或将承压下行预计短期铁矿石震荡运行谨慎操作关注下游工地复工情况关注品种正套机会玻璃纯碱玻璃周三玻璃震荡运行2305合约报收1531元吨跌幅084现货市场价格涨跌互现交投氛围一般华北地区价格以稳为主沙河地区产销下降成交一般华东地区稳中有涨出货情况一般华中地区价格以稳为主按需采购华南地区价格上涨为主华南台玻4mm及以下白玻上涨1元重量箱玻璃现货市场出货情况一般终端需求释放较慢新增订单数据有限市场观望情绪浓厚预计短期玻璃价格震荡运行谨慎操作关注需求恢复情况和下游订单数量纯碱周三纯碱偏强运行2305合约报收2957元吨现货市场稳中有涨国内轻碱市场5-30元吨不等国内重碱上涨30-100元吨不等广东地区外部轻碱货源站台自提价格2900-2950元吨重碱终端价格在3050-3150元吨当地玻璃厂多执行月底定价四川地区部分外部轻碱货源送到终端价格在2950元吨左右重碱主流送到终端报价在3100-3150元吨光伏玻璃对纯碱需求仍处于较高水平纯碱库存处于历史低位市场对重碱需求较大货源紧张轻碱下游需求一般近期下游厂家订单数据充足市场对于后市较为乐观等待下游需求启动预计短期纯碱价格偏强运行谨慎操作关注节后需求恢复情况工业硅周三工业硅期货主力SI2208午后冲高回落收长上影阳线日内收涨090收盘报17875元吨从今日的盘面走势来看盘面价格似乎有企稳迹象且存在上涨欲望现货端华东不通氧553市场报价16900元吨环比上日持平贴水主力合约975元吨通氧553市场报价17050元吨环比上日持平贴水主力合约825元吨421市场报价18800元吨升水交割品升水2000元吨折合盘面价格16800元吨环比上日持平贴水期货主力合约1075元吨期货主力继续维持较现货价格大幅度的升水下游方面多晶硅价格继续反弹致密料均价报250元千克DMC继续企稳小幅回升均价报17300元吨下游边际继续走好考虑到当前市场对2023年经济向好的预期依旧存在叠加3月初的两会以及当前云南省各水电站水位偏低带来的后期水电供应的担忧等因素同时现实层面我们也确实看到了下游DMC以及铝合金价格开4文字早评20230209始企稳回升多晶硅价格的快速下跌也暂时告一段落并出现了较显著且持续的反弹因此在下游需求出现边际好转迹象叠加市场预期难以证伪且现货短期内下方的空间有限的情况下基于枯水期成本支撑我们对于3月份甚至4月份以前的工业硅并不看空基于现货仍未企稳的情况盘面价格短期内可能仍会反复但中长期来看下方的空间暂时有限价格整体在34月份认为出现偏强表现的概率偏大此外目前统计的多晶硅产能投放与工业硅产能投放时间上的错位也是市场所预期的多头故事之一交易方面我们认为当前单边操作的性价比一般暂以观望为主关注未来1-2周内价格走势若价格持续收小阴阳K线并再度回压上市以来的上升趋势线同时关注现货端价格企稳或回升则可轻仓试多能源化工类橡胶橡胶窄幅震荡2月1日橡胶已跌掉整个1月份的涨幅我们理解橡胶短期跌幅已较大不必过分悲观行业如何中游轮胎厂开工率恢复截至2023年2月3日山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为2671较节前2023年1月13日-19日增长942个百分点较去年同期增长2417个百分点国内轮胎企业半钢胎开工负荷为3409较节前2023年1月13日-19日增长997个百分点较去年同期增长1936个百分点截至2023年2月3日上期所天然橡胶库存1934741620吨仓单1852001840吨20号胶库存34402-3327吨仓单24776-6654吨现货上个交易日下午1600-1800现货市场复合胶报价109000元标胶现货14300美元操作建议行业基本面偏弱未来预期不一定能改善目前宏观或主导橡胶涨跌我们中性思路我们建议下一步观望或者短线操作为主燃料油LU低硫燃料油2月8日低硫燃料油LU燃料油期货主力合约涨超2现货端受制于汽油需求的大幅攀升亚洲区内各炼厂提高了RFCC装置的负荷极力生产汽油这一战略性变化影响了短期区域内低硫燃料油的供给但是值得注意的是科威特AL-Zour炼厂即将开启其第二套CDU装置这意味着亚洲区内低硫燃料油供应端紧张仅是短期现象一旦装置开始正常运转低硫燃料油的货源将走向宽松5文字早评20230209FU燃料油从去年开始西方国家对俄罗斯能源出口的制裁一直推动俄罗斯燃料油流入亚洲市场山东独立炼厂在没有足够原油进口配额的背景下积极进口打折出售的俄罗斯直馏燃料油生产汽油和柴油贸易流向的变化使得高硫燃料油的供给始终处于宽松状态即便高硫燃料油价格已经跌落至历史极低水平供应端的影响加上航运端的不景气高硫燃料油持续反弹压力极大近期预期仍以震荡走势为主船用油市场在我国极力将舟山打造成为世界船供油中心的背景之下2022年舟山保税船用燃料油销量大幅攀升91达到6025万吨中石化燃料油中国船燃和中石油燃料油三家主流供应商共计销售423万吨占比达702同比下降112022年末舟山供油区内共有16家有资质的保税油供应商步入2023年我国保税燃料油市场蛋糕会越做越大但于此同时竞争激烈程度也会不断加深低硫燃料油期货投资者要紧紧把握现货端的变化情况谨防激烈的市场竞争引起期货价格的大幅波动甲醇煤炭港口库存高位煤炭价格继续回落带动煤化工成本下移当前甲醇自身基本面影响弱化市场关注煤价走势供应端开工同比中性偏低后续随着装置的回归开工以回升为主利润方面随着内地现货走高与煤炭走弱企业利润有所修复但当前静态估值仍偏低后续煤炭价格有望进一步下跌生产利润有望逐步得到修复需求端MTO利润仍偏低整体开工有所下行传统需求总体变化不大整体表现偏弱未来国内宏观环境有改善预期终端需求有望回升库存方面港口库存本周大幅去化处于同期低位水平内地库存节后季节性走高总体上看甲醇在港口低库存下短期仍有支撑但MTO利润仍旧低位且后续供应回升与新装置投产05合约高度预计相对有限盘面仍将以震荡偏弱为主05合约PP-3MA价差关注下跌之后的阶段性修复机会基本面来看2月8号05合约下跌23元吨报2645元吨现货下跌20元吨基差40元吨上游开工7541环比-058库存方面港口库存总量报7151万吨环比169万吨企业库存环比-204万吨报4677万吨利润方面内地价格走强企业利润有所走高绝对值仍处于低位水平传统需求方面甲醛氯化物开工回升醋酸开工回落江浙MTO开工6155环比294甲醇制烯烃开工7663环比-285尿素盘面表现持续偏弱基差大幅走强现货多数地区维稳但部分地区开始出现松动市场情绪开始有所转弱供应方面预计二月底到三月淡储将开始逐步释放煤制开工继续回升且后续随着气头与煤头装置的回归开工仍有大幅回升预期短期供应预计仍较为充足库存方面受节后需求影响企业库存明显走高同比偏高利润方面原料有所走弱企业总体利润表现相对较好国内外价差来看内强外弱价差继续回落当前出口倒挂当前出口淡季预计影响相对有限需求方面复合肥开工节后开始回升利润维稳三聚氰胺仍处于亏损状态短期来看盘面走弱现货维稳基差走强盘面大幅回落后关注阶段性多配机会但预计大幅上行空间也相对有限警惕煤炭下跌风险基本面看2月8号05合约下跌13元吨报2460元吨现货维稳基差310元吨上游开工7431环比107同比高位气制开工4540环比476库存方面本周企业库存环比-643万吨报10058万吨港口库存报202万吨环比21万吨企业预收订单天数647日环比-124日节后复合肥产能利用率开始回升本周开工4131环比1475企业库存7187万吨环比619万吨同比中性三聚氰胺负荷5022环比-088同比低位利润低位企业亏损6文字早评20230209农产品类生猪昨日国内猪价多数下跌河南均价落018元至1405元公斤四川1395元公斤局部地区生猪疫病点发部分高密度养殖单位出栏积极性提升但散户抗价情绪不减屠企压价阻力较大市场持续拉锯预计短期猪价或偏弱运行猪粮比偏低触发一级预警收储预期提振市场看涨情绪盘面近月走强远月相对受到抑制现货方面底部屠量放大背后存在冻品入库的动作同时二育询价增加但未来产能下降和现货见底仍需要时间来出清关注体重何时下降到位考虑现货观望情绪增加预计近月反弹后仍有压力远月仍是回落买入思路鸡蛋全国鸡蛋价格多数稳少数走低005元斤左右全国主产区鸡蛋均价落001元至430元斤辛集持平于409元斤鸡蛋货源供应稳定市场走货一般春节后开年价偏高供应偏紧叠加需求旺盛是主要原因但元宵后备货需求回落短期库存增加或存回调压力但下方存栏或成本支撑仍较强受此影响盘面近月或以震荡回落为主短期关注上方压力中线等待回落买入为主蛋白粕昨日美豆波幅加大大连豆粕窄幅波动蛋白粕现货稳中偏弱广东东莞豆粕报4550-10元吨广东黄埔菜粕报3360-10元吨2023年第5周全国主要油厂大豆库存为63009万吨较上周增加13599万吨豆粕库存为4402万吨较上周减少841万吨菜粕库存318万吨较上周减少042万吨主要油厂大豆库存大幅增加豆菜粕小幅去库重点关注后续大豆到港情况对美豆而言天气仍是短期交易主旋律巴西中部及北部降雨再现收割进度落后阿根廷本周持续高温干燥对作物仍有负面影响短期仍需给予美豆一定天气升水但在中美关系偏紧格局下市场对中国需求减少担忧再起美豆短期驱动不强等待USDA数据指引国内豆粕需求走好但仍跟随美豆波动为主短期预计维持高位震荡但中期随着巴西收割进度加快供应压力增加美豆及国内豆粕有见顶可能短期蛋白粕单边受大豆主产区天气影响较大建议观望中期建议关注远月抛空机会油脂昨日BMD棕榈油延续反弹国内跟随菜油延续偏弱国内油脂现货稳中上涨广东24度棕榈油报790050元吨张家港一级豆油报965070元吨江苏四级菜油报109700元吨截至2023年2月3日全国重点地区棕榈油商业库存约10279万吨较上周减少031万吨全国重点地区豆油商业库存约7991万吨较上周减少495万吨华东菜油库存1171万吨较上周减少035万吨近期市场提货有所增加消费略有回暖7文字早评20230209外围来看MPOB数据预估1月马来西亚产量预计减少1393库存预计205-219万吨有小幅去库预期高频数据来看SPPOMA数据显示15日马棕产量增加2393短期印尼限制出口持续发酵叠加部分机构预估马棕库存将小幅下滑棕榈单边表现偏强但在需求偏弱及库存整体仍偏高背景下反弹空间有限重点关注本周MPOB数据美豆方面主产区天气扰动仍较大需给予一定天气升水但巴西开榨在即丰产预期强原油表现疲软对其有一定压制关注USDA供需报告国内春节过后成交略好转整体库存小幅回落短期油脂单边驱动不强震荡思路重点关注本周两大报告情况套利买棕榈油或豆油抛菜油可继续持有8文字早评20230209免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用研究中心团队9