本周市场概况与观点
　　天然气板块：美亚气价低位下跌，欧洲气价小幅反弹。截至2月3日，美国Henry Hub现货价格为$2.41/mBtu，环比跌幅15.09%；荷兰TTF现货价格为€59.70/MWh，环比涨幅11.59%。英国NBP现货价格为155 pence/therm，环比涨幅13.55%。东北亚LNG现货价格为$18.50/mBtu，环比跌幅5.13%。LNG全国出厂价6589元/吨，环比跌幅-2.04%。美国经历历史上第二热的1月，气候短期转冷但长期保持温和，导致天然气供需延续宽松格局，天然气现货及期货价格再创新低。欧洲天气转冷，天然气消费量增加叠加部分气田和LNG接收站进行维修停运，气价小幅反弹。亚洲国家天然气库存充足，东北亚LNG价格延续跌势。国内LNG方面，节后天然气消费逐渐恢复，但整体需求未达预期，全国LNG出厂价格小幅下跌。
　　供暖季开启以来LNG成欧洲天然气主流供给形式。截至2月2日，欧盟国家天然气库存量为795.62太瓦时，同比增加95%，创五年同期新高。欧洲天然气供给格局自本供暖季开启以来进行重塑，自去年11月以来，此前为欧洲最大天然气供给来源的俄罗斯天然气已降低并稳定至5%，而英国及欧陆各国LNG进口占比已连续三个月超过50%，LNG取代管道气成欧洲天然气供给主流。除英国、法国、西班牙等传统LNG进口国外，德国FSRU近期也密集投运，周转能力提升保障长期LNG进口增量。我们预计2023年俄气受基础设施受损、地缘政治动荡的影响，对欧恢复前景渺茫，LNG将继续巩固其欧洲天然气主流进口形式的地位。
　　光伏板块：节后产业链上游博弈持续，硅片、电池片价格延续涨势。由于下游库存降至低位，节后硅片厂开始按需采购硅料，主流厂商报价200元/kg以上，环比上涨21%，实际成交量有限，上游博弈持续。国内组件厂商2月排产好于1月，本周胶膜价格环比上涨3-5%。未来几周随着组件招标项目落定，产业链价格终将企稳，需求逐步释放。维持23年国内装机120GW、全球装机350GW判断。
　　投资分析意见
　　天然气：1）我们认为2023年全球天然气中枢价格下降，利好国内城燃成本下降，叠加考虑2023年国内天然气销气回暖，全面看好港股城市燃气分销板块，推荐昆仑能源、中国燃气、华润燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源，深圳燃气。3）天然气进入消费旺季，全球对稀缺LNG资源竞争持续，推荐LNG国际贸易企业，九丰能源和新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。
　　

研究报告全文：申万宏源研究上海市南京东路99号862123297818wwwswsresearchcom简单金融成就梦想行业研究2023年2月6日气温影响欧气价小幅反弹光伏上游博弈持续天然气与海外新能源周报20230130-20230205看好维持本周市场概况与观点天然气板块美亚气价低位下跌欧洲气价小幅反弹截至2月3日美国HenryHub现货价格为241mBtu环比跌幅1509荷兰TTF现货价格为5970MWh环比涨幅1159英国NBP现货价格为155pencetherm环比涨幅1355东北亚LNG现货价格为1850mBtu环比跌幅513LNG全国出厂价6589元吨环比跌幅-204美国经历历史上第二热的1月气候短期转冷但长期保持温和导致天然气供需延续宽松格局天然气现货及期货价格再创新低欧洲天气转冷天然气消费量增加叠加部分气田和LNG接收证券分析师站进行维修停运气价小幅反弹亚洲国家天然气库存充足东北亚LNG价格延续跌势国王璐内LNG方面节后天然气消费逐渐恢复但整体需求未达预期全国LNG出厂价格小幅下跌A0230516080007供暖季开启以来LNG成欧洲天然气主流供给形式截至2月2日欧盟国家天然气库存量为wangluswsresearchcom79562太瓦时同比增加95创五年同期新高欧洲天然气供给格局自本供暖季开启以来陈楚瑶A0230521110001进行重塑自去年11月以来此前为欧洲最大天然气供给来源的俄罗斯天然气已降低并稳定chencyswsresearchcom至5而英国及欧陆各国LNG进口占比已连续三个月超过50LNG取代管道气成欧洲天研究支持然气供给主流除英国法国西班牙等传统LNG进口国外德国FSRU近期也密集投运朱赫A0230122060007周转能力提升保障长期LNG进口增量我们预计2023年俄气受基础设施受损地缘政治动zhuheswsresearchcom荡的影响对欧恢复前景渺茫LNG将继续巩固其欧洲天然气主流进口形式的地位联系人王璐光伏板块节后产业链上游博弈持续硅片电池片价格延续涨势由于下游库存降至低位wangluswsresearchcom节后硅片厂开始按需采购硅料主流厂商报价200元kg以上环比上涨21实际成交量有限上游博弈持续国内组件厂商2月排产好于1月本周胶膜价格环比上涨3-5未来几周随着组件招标项目落定产业链价格终将企稳需求逐步释放维持23年国内装机120GW全球装机350GW判断投资分析意见天然气1我们认为2023年全球天然气中枢价格下降利好国内城燃成本下降叠加考虑2023年国内天然气销气回暖全面看好港股城市燃气分销板块推荐昆仑能源中国燃气华润燃气新奥能源2城燃企业向综合能源转型发挥优质企业客户禀赋推荐港华智慧能源新天绿色能源深圳燃气3天然气进入消费旺季全球对稀缺LNG资源竞争持续推荐LNG国际贸易企业九丰能源和新奥股份光伏1颗粒硅技术的强alpha逐步兑现未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技03800HK-买入2成本管控优异受益于户储装机高增的逆变器企业3受益于2023年地面装机需求提升盈利有望走出底部行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃06865HK-买入信义光能00968HK-买入风险提示国际天然气供给不及预期国际贸易政策影响光伏终端装机需求不及预期BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch1市场行情回顾本周表现恒生中国企业指数下跌497恒生工业指数本周下跌161恒生公共事业指数本周下跌158本周港股天然气重点公司和光伏重点公司普跌在重点覆盖的天然气公司中本周仅有九丰能源录得涨幅110其余公司跌幅较小的公司包括新天绿色能源-105深圳燃气-234在重点覆盖的光伏公司中本周仅有协鑫科技录得涨幅636福莱特玻璃本周涨幅为000图1天然气重点公司周度涨跌幅单位图2光伏重点公司周度涨跌幅比较单位21108163606-1-2-1054-3-234-4-278-2942-5000-6-481-4990-7-607-2-8-715-130-4-307-327协鑫科技福莱特玻璃新特能源信义光能信义能源资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究2行业市场追踪观点21全球天然气行业价格变化及观点美亚气价低位下跌欧洲气价小幅反弹截至2月3日美国HenryHub现货价格为241mBtu环比跌幅1509荷兰TTF现货价格为5970MWh环比涨幅1159英国NBP现货价格为155pencetherm环比涨幅1355东北亚LNG现货价格为1850mBtu环比跌幅513LNG全国出厂价6589元吨环比跌幅-204美国经历历史上第二热的1月气候短期转冷但长期保持温和导致天然气供需延续宽松格局天然气现货及期货价格再创新低欧洲天气转冷天然气消费量增加叠加部分气田和LNG接收站进行维修停运气价小幅反弹亚洲国家天然气库存充足东北亚LNG价格延续跌势国内LNG方面节后天然气消费逐渐恢复但整体需求未达预期全国LNG出厂价格小幅下跌请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明1BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch表1全球天然气期货与现货市场价格变动价格类型地区价格类型单位本期23上期127周环比变动北美NYMEXHenryHub美元百万英热241311-2248国际期货市场价格欧洲ICETTF欧元兆瓦时57895543444英国ICENBP英镑色姆1478914089497北美HenryHub现货美元百万英热240283-1509欧洲TTF现货欧元兆瓦时597053501159国际现货市场价格英国NBP现货英镑色姆15500136501355亚洲东北亚LNG现货美元百万英热18501950-513资料来源Refinitiv申万宏源研究美国天然气价格低位下跌2023年1月本国本土48州气温为有记录以来第二高仅次于2006年尽管当前美国本土部分地区受寒潮影响天气转冷但天气预报显示下周起美国气温将恢复且将高于历年平均水平导致本周HenryHub现货价及期货价延续低位震荡下跌趋势截至2月3日NYMEXHenryHub主力合约价格为241mBtu环比下跌2248HenryHub天然气现货价格为240mBtu环比下跌1509均创2021年以来的新低图3NYMEXHH天然气主力期货价格与HH天然气现价单位美元百万英热109876543210月月月月月月月月月月月月月月月月3712456891121011101112年年年年年年年年年年年年年年年年2022202220222022202220222022202220222023202120222022202120212022NYMEXHH天然气期货价格HH现货价格资料来源Refinitiv申万宏源研究短期寒冷天气提振供暖需求自由港已启动LNG生产本周美国活跃天然气钻机数量为158台环比减少二台本周美国天然气总供给环比减少12而总需求环比上升67主要系居民及商业用户消费量环比增长1312月初寒冷天气短期内提振居民供暖需求根据美国天然气库存报告显示截至1月27日当周美国天然气库存总量为25830亿立方英尺较前一周减少1510亿立方英尺入冬以来温和气温大幅降低美国天然气库存消费速度当前库存水平已高于五年均值出口方面监管部门于本周已批准自由港LNG三条产线中的一条的生产并可以将LNG装载至船上但市场预计自由港要至3月中旬或更晚才请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明2BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch能达到满负荷运转状态目前美国气价已经触底下跌空间极小但如后续天气恢复温和且自由港出口不及预期当前天然气宽松供需格局将持续美国气价仍将维持低位运行表2美国天然气本周供应量2023126-202321单位十亿立方英尺日本周均值上周均值周环比变动美国消费级天然气产量11031125-196美国商品级天然气产量9821000-180加拿大净进口量58521154液化天然气管道输送0101000周均供应量10411054-123资料来源EIA申万宏源研究图4美国活跃天然气钻机数单位个图5美国天然气出口情况单位百万立方英尺700120010006008005006004004002003000200100202020222022201920192020202020212021202120220201951959191595天然气钻机数总钻机数年1年年年年年年年年年年年月月月月月月月月月月月月美国管道天然气出口美国LNG出口资料来源BakerHughes申万宏源研究资料来源EIA申万宏源研究欧洲天然气价格小幅反弹欧洲天然气库存仍居高位但受挪威管道气供给下滑及天气转冷影响欧洲气价小幅反弹截至2月3日ICENBP天然气主力期货合约价格环比上涨497英国NBP天然气现货价格155pencetherm环比上涨1355ICETTF天然气主力期货合约环比上涨444荷兰TTF天然气现货价格5970MWh环比上涨1159图6荷兰TTF天然气现货价格单位欧元兆瓦时图7英国NBP天然气现货价格单位便士色姆3506003005002504002003001502001005010000资料来源Refinitiv申万宏源研究资料来源Refinitiv申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明3BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch供暖季开启以来LNG成欧洲天然气主流供给形式截至2月2日欧盟国家天然气库存量为79562太瓦时同比增加95创五年同期新高欧洲天然气供给格局自本供暖季开启以来进行重塑自去年11月以来此前为欧洲最大天然气供给来源的俄罗斯天然气已降低并稳定至5而英国及欧陆各国LNG进口占比已连续三个月超过50LNG取代管道气成欧洲天然气供给主流除英国法国西班牙等传统LNG进口国外德国FSRU近期也密集投运周转能力提升保障长期LNG进口增量我们预计2023年后俄气受基础设施受损地缘政治动荡的影响对欧恢复前景较为渺茫LNG将继续巩固其欧洲天然气主流进口形式的地位目前欧洲已经采取包括联合购气限价等政策以及开拓多元化的天然气供给渠道保障欧洲天然气供给和价格的双重稳定性图8欧洲天然气进口结构单位吉瓦时天1200010000800060004000200002021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月挪威俄罗斯北非英国LNG欧洲大陆LNG阿塞拜疆资料来源Refinitiv申万宏源研究图9欧洲天然气库存情况单位太瓦时1200100080060040020001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日历年库存区间2023库存历年均值资料来源GIE申万宏源研究东北亚天然气价格延续跌势截至2月3日东北亚LNG现货价格为1850mBtu环比下跌513自年初以来价格总体回落34由于亚洲地区天然气库存充足采购需请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明4BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch求较小带动亚洲LNG价格跌至一年半以来的低点市场交易较为清淡考虑到近期亚洲天气较为寒冷且欧洲气价出现已出现反弹趋势我们认为东北亚LNG气价下跌空间已十分有限图10东北亚LNG现货平均到岸价格单位美元百万英热80706050403020100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3515791357913791111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020202220202020202020202021202120212021202120222022202220222023202120202022资料来源Refinitiv申万宏源研究LNG全国出厂价本周环比小幅下跌截至2月3日LNG全国出厂价6589元吨环比下跌204春节后天然气消费逐渐恢复但整体需求未达预期全国LNG出厂价格小幅下跌我们认为工商业需求仍具提升空间后市价格有望反弹截至1月15日LNG综合进口价格为4991元吨目前我国天然气现货进口占比较低海气高价现货对我国天然气市场整体影响较小图11中国LNG出厂价格单位元吨图12中国LNG综合进口价格单位元吨900010000800090007000800070006000600050005000400040003000300020002000100010000月月月月月月月月月月月月月月月月月月0月1553579137913791月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111117371391135915957年年年年年年年年年年年年年年年年111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202021202220202020202020202021202120212021202220222022202220232020202120212022202220222023202020202020202020212021202120222022202120222020202020212022资料来源SHPGX申万宏源研究资料来源SHPGX申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明5BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch22光伏产业链需求及价格追踪节后产业链上游博弈持续硅片电池片价格延续涨势由于下游库存降至低位节后硅片厂开始按需采购硅料主流厂商报价200元kg以上环比上涨21实际成交量有限上游博弈持续国内组件厂商2月排产好于1月本周胶膜价格环比上涨3-5未来几周随着组件招标项目落定产业链价格终将企稳需求逐步释放维持23年国内装机120GW全球装机350GW判断硅料博弈持续报价上涨实际成交有限春节期间国内硅料市场基本平稳国内硅料企业均维持正常生产新产能继续爬坡中但实际成交出货仍有限春节后第一周硅料市场开始活跃国内主流硅料企业报价也开始逐步明朗随着下游硅片企业的库存消耗硅料备货基本来至低位水平部分下游硅片企业甚至到了等料下埚的地步在对硅料的刚性需求下春节前下游开始少量按需采购春节后下游市场对硅料的询价也在增加国内主流硅料企业对硅料的报价逐步清晰相比春节前国内硅料价格出现了较大幅度的涨价本周国内主流硅料企业单晶复投料报价来至200元公斤以上高位报价区间来至215-220元公斤区间甚至更高实际成交方面本周落地订单仍有限买卖双方仍在博弈中本周个别少量成交有200元公斤的价格上涨后的高位价格能否成交以及硅料价格能否继续上涨要看下游硅片复产开工情况此外硅料新产能也在逐步释放产量环比继续增加叠加市场已有的硅料库存硅料价格继续上行空间有限硅片短期供需格局好转价格触底反弹春节长假后国内硅片价格上涨预期较高随着春节前后市场上各硅片企业库存逐步消耗叠加国内春节硅片厂商生产放假以及停电等相关影响国内近期硅片的产出继续减少在下游环节开工复产对硅片需求恢复的情况下当前的国内单晶硅片的供给出现反转下游电池端表示大尺寸硅片采购略显紧张而各尺寸单晶硅片价格也从年前开始触底反弹本周单晶M10硅片主流成交价格来至48元片左右市场上预期单晶M10价格将至54元片左右但截止目前高位价格暂未有成交本周单晶G12硅片价格也来至62元片左右市场同样对单晶G12硅片有继续涨价的预期随着节后复工及下游拿货需求复苏国内硅片企业排产规划预计会有一定增加电池短期供需格局好转价格延续涨势春节期间国内不少电池企业产线放假电池开工率下降整体电池产出有所减少春节后随着国内下游组件端复产预计2月下游组件端开工比例环比提升对单晶电池拿货需求增加由于春节期间国内电池端的放假减产以及春节节前开始的硅片涨价硅片供给紧张对电池生产的影响国内单晶电池片价格从春节前开始触底反弹春节后第一周延续上涨态势当前国内单晶电池主流成交价格来至095-097元W随着近期上游价格的上涨市场预期单晶电池片价格将会来至1元W以上组件2月排产好于1月上游涨价组件价格或将上调春节长假后国内组件厂商陆续开始恢复生产当前来看国内组件厂商2月排产预期将好于1月的排产情况价格方面春节长假前国内光伏上游各环节价格开始陆续触底反弹而节后第一周上涨态势继续且增幅加大的情况下国内组件主流组件厂商表示也将会随势而涨但上调具体幅度还需视上游最终请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明6BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch情况而看目前国内主流单晶组件价格主流区间在17-18元W区间部分中小企业组件价格在165-17元W区间光伏玻璃本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳活跃度一般月初玻璃厂家报价暂稳组件厂家存压价心理新单价格尚未最终敲定买卖双方持续博弈目前订单跟进量有限玻璃厂家出货一般库存呈现增加趋势供应端来看在产产能偏高加之部分新点火产线临近达产且部分厂家库存压力明显出货积极供应量较为充足需求端来看组件厂家2月份排产计划有所提升但玻璃采购仍显谨慎实单成交量有限成本端来看纯碱价格稳中继续上扬部分厂家生产无利可图价格方面周内主流价格基本稳定成交实单实谈截至020220mm镀膜面板主流大单价格195元平方米环比持平同比涨幅15632mm原片主流订单价格175元平方米环比持平同比涨幅60632mm镀膜主流大单报价265元平方米环比持平同比涨幅600部分低价货源成交图13本周硅料报价持续上涨单位元kg图14本周工业硅价格环比下降单位元吨350900008000030070000250600002005000015040000300001002000050100000017091803190619091912200620122203220622121804181019011907191020012104220423011712180618091812190320032009210321062109211222091710180118071904200420072010210121072110220122072210国内特级致密料安泰科平均价工业硅天津港421国产资料来源Solarzoom申万宏源研究资料来源安泰科申万宏源研究图15本周硅片价格止跌反弹单位元片图16本周电池片价格延续涨势单位元片12140130101208110610009040802070006020072103220922112301200720092011210121032105210721092111220122032205220722092211230120092011210121052107210921112201220322052207单晶166单晶182单晶210单晶PERC166单晶PERC182单晶PERC210资料来源Solarzoom申万宏源研究资料来源Solarzoom申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明7BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch图17本周组件报价环比持平单位元瓦图18本周胶膜价格环比上涨单位元平米2221219220172152181321121692721452321212201121032109211122032209200720092101210521072201220522072211230121012104210621092111220222052207221022122009201020112012210221032105210721082110211222012203220422062208220922112301单晶PERC166单面单晶PERC166双面单晶PERC182210单面单晶PERC182210双面EVAPOE资料来源Solarzoom申万宏源研究资料来源Solarzoom申万宏源研究图19本周光伏玻璃价格环比持平单位元平米图20本周纯碱价格环比持平单位元吨45450040400035350030300025250020200015150010100055000019072004210121102207170518011809190520012105230119011904191020012007201021042107220122042210230117011709180519011909200520092101210922012205220932mm镀膜32mm原片20mm镀膜市场价中间价重质纯碱全国资料来源卓创资讯申万宏源研究资料来源中国氯碱网申万宏源研究3行业新闻与重点公司动态31天然气行业重点新闻GECF到2050年天然气在全球能源结构中所占份额将上升到261月30日天然气出口国论坛GECF发布的最新版2050年全球天然气展望报告称到2050年全球能源需求预计将增长22而天然气在能源结构中所占的份额将从目前的23上升至26到2050年天然气供应将增加36天然气贸易将扩大三分之一以上以液化天然气为首到2026年前将超过管道天然气贸易预测期内所需的上游投资将达到97万亿美元我国首次实现液化天然气集装箱船换罐加注1月31日两艘5000吨级液化天然气动力集装箱船在京杭大运河江苏段启航这标志着液化天然气船舶动力燃料换装模式正式进入船舶燃料补给市场请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明8BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch美国液化天然气1月出口下降5RefinitivEikon2月1日发布的数据显示由于寒冷天气提振国内需求且生产商向欧洲客户输送的天然气减少美国1月份液化天然气出口量环比下降5至684万吨据统计1月欧洲客户占出口总额的68亚洲占出口总额的23去年12月美国液化天然气出口722万吨欧洲客户占792022年俄罗斯液化天然气产量增加8俄罗斯联邦国家统计局2月1日发布的数据显示俄罗斯2022年液化天然气产量约为3250万吨较2021年增加约832光伏行业重点新闻日本经济产业省将从2024年度开始实施一项制度高价购买企业设置在工厂或仓库屋顶的光伏面板产生的电力通过固定价格收购制度FIT预计将比收购平地的光伏电价高出23成从实现脱碳化和能源安全保障的角度出发引入更多的可再生能源是日本的当务之急日本适合设置光伏面板的地方越来越少政府将支持利用屋顶进行光伏发电在日本按照光伏面板设置场所来区分FIT价格尚属首次将促进屋顶面积较大的物流仓库等引入光伏面板为实现2030年度温室气体排放削减目标做出贡献据英国气候研究数据网站英国气候智库Ember发布的一份统计报告显示2022年风能和太阳能发电量占欧盟国家总发电量的223创下历史新高首次超过核能219和天然气199国家能源局发布关于贯彻落实放管服改革精神优化电力业务许可管理有关事项的通知指出项目装机容量6MW不含以下的太阳能风能生物质能含垃圾发电海洋能地热能等可再生能源发电项目不要求取得发电类电力业务许可证中电联全国风电光伏发电平均利用率逐步提高风电利用率由2016年的824提高至2022年前11个月的967光伏发电利用率由2016年的90提高至2022年前11个月的982达到了世界一流水平中国建筑玻璃与工业玻璃协会2022年全国光伏压延玻璃行业总体呈现产能产量大幅增长价格低位运行的运行态势产能产量方面全国光伏压延玻璃在产企业40家共计128窑442条生产线产能84万吨日全年光伏压延玻璃累计产量16062万吨同比增加536价格方面2毫米32毫米光伏压延玻璃平均价格为208元平方米27元平方米同比下降11961根据CINNOResearch统计数据显示2022年中国新能源项目投资金额高达92万亿人民币含台湾新能源产业已经成新兴科技产业的重点投资领域2022年中国含台湾地区新能源行业内投资资金主要流向风电光伏金额约34万亿人民币占比约为369储能投资总额27万亿人民币占比约293锂电池储能投资总金额22万亿人民币占比约为236氢能投资总额超6800亿人民币占比约为74请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明9BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch海南省发改委发布关于进一步加强集中式光伏发电项目管理有关事项的通知通知提出已在我委备案的集中式光伏发电项目要加快开展前期工作在确保安全的前提下尽快开工尽早投产按照我委2021年度2022年度集中式光伏发电开发建设有关工作要求项目取得备案后1年内未实际开工建设的将取消备案资格收回相应的指标规模项目是否开工建设以项目是否已开展光伏组件桩基施工为主要标准对确实不具备建设条件用地落实困难备案1年内未开工或未全部开工的项目鼓励项目业主向我委主动申请取消相应的备案规模如项目备案后1年内仅部分开工保留开工部分的指标规模其余未落实用地等建设条件而无法开工的部分取消相应指标规模海南省人民政府日前印发海南省十四五节能减排综合工作方案其中提出大力发展具有海南热带岛屿特色的绿色建筑加快发展超低能耗建筑积极推进既有建筑节能改造建筑光伏一体化建设提升绿色建材推广应用水平和建筑垃圾资源化利用率到2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准星级绿色建筑占比达到30以上经中国计量院第三方测试认证北京曜能科技有限公司自主研发的小面积钙钛矿晶硅两端叠层电池稳态输出效率达到3244时隔三个月再次刷新国内转换效率纪录阿特斯控股子公司CSISolar已与扬州市政府签署一份投资协议将分三个阶段在扬州清洁能源制造业园区进行产能扩建项目根据公告第一阶段14GW硅片和电池容量预计将于2023年下半年开始生产2月1日信义集团云南曲靖工业园多晶硅一期项目开工仪式正式举行据悉信义集团云南曲靖工业园多晶硅项目总投资约200亿占地面积约2580亩建设20万吨多晶硅配套2万吨白炭黑项目生产线项目总共分为三期晶科能源为安徽合肥分布式项目提供晶科晶彩BIPV组件项目容量约达10MW采用N型TOPCon技术的BIPV相比传统BAPV装机量提升1728发电量提升1743投资回本周期将提早一年以上净收益还将增加2356根据安徽省04元kWh的BIPV补贴政策的强力加持该项目收益还将进一步提升BorosilRenewables已将其在印度的太阳能电池板玻璃制造能力扩大到每天1000吨其第三个太阳能玻璃熔炉开始试生产该熔炉的产能为每天550吨日产能1000吨每年可为6GW太阳能组件生产供应太阳能玻璃该公司在印度的另外两座熔炉的产能分别为每天240吨和每天210吨该制造商目前在印度和德国的累计太阳能玻璃产能为每天1300吨其中通过收购欧洲最大的太阳能玻璃制造商InterfloatGroup在德国增加了每天300吨的产能HanwhaSolutions已与RECSilicon的太阳能子公司签订协议韩华将从REC在美国的摩西湖工厂购买100的优质颗粒硅产品预计将帮助REC在2023年第四季度重启晶圆厂并在2024年底全面提升产能请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明10BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch33重点公司观点及动态331重点推荐公司观点昆仑能源00135HK-买入经营区域具有后发优势昆仑能源是中国石油旗下唯一从事天然气终端销售和综合利用的平台企业供气结构稳定客源结构有显著优势前三季度子公司昆仑燃气净利润3489亿元同比增长222022年上半年毛差较高的工业销气量占公司零售气量的64同时得益于母公司长协资源充足在2022年上半年全国LNG进口量同比下降21的情况下公司接收站负荷率不降反升展望未来公司优势经营区域如中西部地区将大幅受益于高耗能企业转移而俄罗斯管道气将保障东部经营区的天然气供给我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为648773487989亿人民币EPS分别为075元085元092元当前股价下对应2022-2024年PE分别为76和6倍维持买入评级九丰能源605090SH-买入内陆气源竞争力持续提升公司近期发布2022年业绩预告预计全年归母净利润达1060至1120亿元略低于我们的预期公司LNG产业链建设完善已实现上游采购到下游销售一体化并不断加强陆上资源开拓展望未来公司在完成对中国油气控股的重组后可获得三交区块煤层气长期生产许可该项目开发潜力巨大可开采储量217亿m在海气背景高波动的背景下公司陆上气源以及经营范围的不断开拓将持续提升公司经营稳定性与盈利能力我们预测2022-2024年公司归母净利润为118214861664亿元EPS为189238266元当前股价下对应2022-2024年PE分别为1210和9倍维持买入评级新天绿色能源00956HK-买入主营业务稳定增长公司是河北省最大的天然气分销商和风电运营商风能领域2022年公司全年风电同比增长417上半年风况不佳拖累但下半年运营情况转好天然气领域公司全年售气量增长201其中零售气量同比增长1264全年代输气量大幅增长7661公司已与山海关政府签订框架协议开发建设河北首个平价海风项目同时曹妃甸LNG接收站于2022年底投运展望未来公司风电与天然气主业将持续受益于新项目的开拓与产业链的完善增长前景广阔我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为230129943618亿人民币EPS分别为055元071元086元当前股价下对应2022-2024年PE分别为65和4倍维持买入评级协鑫科技03800HK-买入公司前三季度未经审计光伏材料板块利润约127亿人民币超市场预期3Q22公司颗粒硅与棒状硅毛利差距达54元公斤随着未来缺电限电电价上涨成为常态FBR技术低电耗优势将越来越明显公司22-24年的颗粒硅名义产能将达22万吨36万吨和50万吨预计22-24年颗粒硅的市占率实际出货量口径将达56128和206于20220830公司宣布以实物分派方式派发协鑫新能源股份作为中期特别股息实物股息分派完成后公司对协鑫新能源持股比例将下降至744协鑫新能源不再是其附属公司并将出表公司资产负债表将大幅改善预测公司22年EPS为065元同比年EPS为元同比年EPS为元同比-请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明11BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch公司基本面强劲颗粒硅技术红利明显市场对未来硅料降价的负beta认知充分但对颗粒硅技术的强alpha认知不足当前股价对应23年PE为29倍严重低估维持买入评级332重点公司公告及动态表3重点公司公告日期公司重点公告公司以集中竞价交易方式累计回购股份约378万股占公司目前总股本约625亿股的06042023年2月2日九丰能源最高成交价为2282元股最低成交价为2055元股已支付的总金额为人民币约8174万元资料来源公司公告申万宏源研究4重点公司估值情况表4重点公司盈利预测与估值板块代码简称货币收盘价元总市值本周涨跌归母净利润亿元EPSPE202323亿元幅2022E2023E2022E2023E2022E2023E605090SH九丰能源人民币229814371101181491892381229700956HK新天绿色能源人民币3261363-1052302990550725946601139SH深圳燃气人民币7112045-23413917004805914712100384HK中国燃气港币12086572-607113212412082285853天然气01193HK华润燃气港币33207683-27872679231434210697600803SH新奥股份人民币17831579-2944915691581831139702688HK新奥能源人民币997211280-71583698473987013511501083HK港华智慧能源港币4001303-4991111420340441189200135HK昆仑能源人民币5304567-327649735075085716203868HK信义能源港币2962202-48113415601802116414200968HK信义光能港币10129003-307493778055087183116光伏06865HK福莱特玻璃人民币2150461600024540311418818811503800HK协鑫科技人民币202547063617321936064071322801799HK新特能源人民币14442064-1306606744624713131资料来源Wind申万宏源研究注新天绿色能源新奥能源昆仑能源福莱特玻璃协鑫科技新特能源股价及总市值根据收盘日港元兑人民币汇率进行折算5风险提示国际天然气供给不及预期国际贸易政策影响终端装机需求不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明12BuildingMaterialsCompanyResearchJanuaryOctober122015122010FoodBeverageTobacco行业研究CompanyResearch信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及关联机构的持股情况股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券与市场基准指数的涨跌幅差别为标准定义如下买入BUY股价预计将上涨20以上增持Outperform股价预计将上涨10-20持有Hold股价变动幅度预计在-10和10之间减持Underperform股价预计将下跌10-20卖出SELL股价预计将下跌20以上行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论本公司使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数恒生中国企业指数法律声明本报告由上海申银万国证券研究所有限公司隶属于申万宏源证券有限公司以下简称本公司在中华人民共和国内地香港澳门台湾除外发布仅供本公司的客户包括合格的境外机构投资者等合法合规的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的真实性准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司强烈建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记未获本公司同意任何人均无权在任何情况下使用他们请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明13