行业轮动策略建议：回归均衡配置。本周，基于中信一级行业指数的周度轮动策略重点调入建筑+4.83%、建材+4.01%、钢铁+3.90%、传媒+3.17%、综合金融+2.95%，模型配置转向相对均衡，对单个行业的暴露降低，提示总体机会或优于局部，仍可偏积极对待市场机会。

研究报告全文：中信期货研究金融工程周报2023-02-06投资咨询业务资格策略周报降低过高暴露回归均衡证监许可2012669号配置中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数119260报告要点115220111180本文基于行业轮动专题系列九线性模型下的行业与ETF周度轮动全107140景计算当周中信一级行业轮动模型的行业配置与上一个交易周相比103100本周量化模型配置的分散程度大幅上升模型小幅调入建筑建材等行20224202252022620227202282022920221020221120221220231业总体上对个别行业的暴露回归低位摘要金融工程团队行业轮动策略建议回归均衡配置本周基于中信一级行业指数的周度轮动研究员周通策略重点调入建筑建材钢铁传媒综合金融483401390317021-80401733295模型配置转向相对均衡对单个行业的暴露降低提示总体机会或优zhoutongciticsfcom从业资格号F3078183于局部仍可偏积极对待市场机会投资咨询号Z0018055图表1净值曲线2022年以来策略表现14策略权重调仓中证80013样本内样本外12111090807资料来源同花顺中信期货研究所重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货金融工程周报一行业轮动策略建议回归均衡配置上周市场继续上行基于专题报告行业轮动专题系列九线性模型下的行业与ETF周度轮动全景的中信一级行业指数轮动策略的方案本周量化模型建议转向均衡配置思路降低组合对个别行业的过高暴露本周模型选择的重仓行业指数和权重分别是国防军工707电子567建筑497建材426钢铁424前五大重仓指数权重合计2620整体上降低了对个别行业的高仓位配置重回均衡组合整体机会优于局部尽管部分信号开始显示资金计价弱复苏及海外收紧风险但市场整体向上趋势难言终结有大概率继续向好可保持合适的参与程度图表2本周策略前十大重仓行业指数资料来源同花顺中信期货研究所图表3本周策略调仓示意行业代码行业名称权重变化行业代码行业名称权重变化CI005007CI建筑483CI005014CI商贸零售023CI005008CI建材401CI005024CI交通运输019CI005005CI钢铁390CI005021CI银行016CI005028CI传媒317CI005022CI非银行金融-015CI005030CI综合金融295CI005017CI纺织服装-042CI005013CI汽车197CI005026CI通信-07924中信期货金融工程周报CI005020CI农林牧渔162CI005006CI基础化工-079CI005029CI综合136CI005018CI医药-140CI005010CI机械124CI005003CI有色金属-432CI005009CI轻工制造098CI005019CI食品饮料-433CI005016CI家电088CI005025CI电子-509CI005002CI煤炭063CI005011CI电力设备及新能源-580CI005001CI石油石化060CI005027CI计算机-1288CI005004CI电力及公用事业056CI005015CI消费者服务-1427CI005023CI房地产047CI005012CI国防军工-1952资料来源同花顺中信期货研究所图表4策略选用的因子组合风格大类说明因子定义Beta历史Beta权益收益率对市场周收益率的时间序列回归回归系数动量年相对强度权益的对数周收益率指数加权求和后的平滑值动量历史Alpha在计算贝塔的时间序列回归中截距项平滑值波动率历史残差波动率在计算贝塔的时间序列回归中回归残差的波动率波动率日收益率标准差最近一年周收益率的波动率波动率累积收益率范围最近12个月累积对数周收益率的最大值减去最小值特征偏度最近一年周收益率的偏度特征峰度最近一年周收益率的峰度风险在险价值最近一年周收益率的在险价值风险期望损失最近一年周收益率的期望损失动量加速度相对强度加速度相对强度对时间的一阶导数动量加速度历史Alpha加速度历史alpha对时间的一阶导数特征协偏度最近一年周收益率三阶协矩的期望值特征彩票需求过去一个季度内所有交易周中最高三个单周收益率的均值特征非对称Beta上行Beta减去下行Beta资料来源中信期货研究所34中信期货金融工程周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882644