核心观点
　　半导体限制政策“靴子落地”，关注景气高位的能源电子以及复苏预期下的消费电子和芯片设计。过去一周上证下跌0.04%，电子上涨2.93%，子行业中消费电子上涨6.09%。由于市场此前所担心的日、荷两国跟进对中国半导体产业限制的政策性利空已经落地，行业景气周期在23年年中触底反转的一致预期已基本形成，基于不断强化的消费、经济复苏预期，我们认为电子行业的估值水平将领先财务数据反转，看好景气维持高位的能源电子(东微半导、斯达半导、江海股份、芯碁微装、福蓉科技)，终端需求改善、积极布局新能源方向的消费电子产业链(东山精密、环旭电子、闻泰科技)以及受益于代工成本下降、下游复苏的IC设计龙头(圣邦股份、杰华特、晶晨股份、纳思达)，继续推荐周期相位领先的被动元件及面板(洁美科技、顺络电子、三利谱、京东方A)。
　　2月LCD面板价格预计将延续平稳趋势，友达董事长释放正面展望。根据Omdia，1月32/43/55/65英寸LCD面板价格为31/52/87/116美金，均环比持平，Omdia预计2月面板价格将延续平稳趋势。2月2日友达董事长表示：电子产业过去4、5个季度的库存调整将告一段落，叠加美联储放缓加息、中国疫情政策调整对终端消费的正面影响，预计电子产业景气度即将触底并在2Q22开始回暖。随着终端需求逐步回暖，我们看好面板产业链企业底部布局的投资机遇，推荐京东方A、三利谱等。
　　2022年中国折叠屏手机销量同比增长144%，华为份额排名第一。根据CINNO数据，2022年中国折叠屏手机销量283万部，同比增长144.4%，同时国内折叠屏手机销量已连续9个季度实现同比正增长。分品牌来看，华为折叠机销量144万部，同比增长132%，市场份额51%排名第一；三星、OPPO、小米、vivo、荣耀分别以22.8%、7.7%、6.6%、5.8%、5.0%的份额位居第二至六位。2022年在手机整体需求疲软的背景下，折叠屏手机细分赛道逆势实现高速增长，我们看好折叠屏作为智能手机和个人电脑的集合体进一步拓展大屏显示应用场景，刺激用户换机需求，继续推荐京东方A、福蓉科技、长信科技、精研科技等。
　　2022年全球半导体销售额增长3.2%，其中模拟和汽车IC增速较高。据SIA数据，2022年全球半导体销售额增长3.2%至新高5735亿美元，全年呈前高后低走势。从产品品类来看，模拟芯片增长7.5%至890亿美元，增速最高；从下游来看，汽车IC增长29.2%至新高341亿美元。SIA总裁表示“尽管市场周期性和宏观经济条件导致销售额出现短期波动，但半导体市场的长期前景仍然非常强劲，因为芯片在让世界变得更智能、更高效、连接更紧密方面发挥着越来越大的作用”。我们认为，在半导体周期触底过程中，伴随终端需求拐点信号日益清晰，有望复制前两轮周期当中费城半导体指数的抢跑行情，看好率先复苏且存货压力较小的设计龙头：圣邦股份、杰华特、晶晨股份、芯朋微、峰岹科技、东微半导。
　　中央再次强调加快科技自立自强步伐、各地集成电路产业政策密集出台。上周，习近平总书记于中共中央政治局就加快构建新发展格局第二次集体学习中指出，要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题；打造自主可控、安全可靠、竞争力强的现代化产业体系。一月，北京、上海、广东、江苏、湖北等省市将集成电路纳入当地政府报告或发布了集成电路产业政策，从技术创新、项目建设、资金支持、标准制定等层面入手，加快推动产业链提升。继续推荐国产化受益标的北方华创、芯碁微装、华虹半导体、中微公司、鼎龙股份、斯达半导、东微半导、富创精密、纳思达、峰岹科技等。
　　充电桩进入加速建设期，功率器件需求同步提升。随着《推动能源电子产业发展的指导意见》等政策发布，各地政策不断落地，充电桩进入加速建设期：浙江计划到25年累计建成公共充电桩10万个以上；长沙计划到25年累计建成充电桩16.3万个以上，其中公共充电桩3.8万个以上；深圳计划23年一季度建设充电设施2万个。作为充电模块的核心器件，在充电桩建设的拉动下，功率半导体需求同步增加，建议关注充电桩超级结MOS龙头东微半导，功率半导体公司宏微科技、扬杰科技及有较大自有产能释放的IDM厂商士兰微等。
　　重点投资组合
　　消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、京东方A、三利谱、海康威视、传音控股、福蓉科技、福立旺、沪电股份、康冠科技、鹏鼎控股、歌尔股份、创维数字、易德龙、博敏电子、永新光学、视源股份、世华科技、光弘科技、精研科技、蓝特光学、长信科技
　　半导体：圣邦股份、杰华特、东微半导、斯达半导、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、纳思达、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
　　设备及材料：芯碁微装、鼎龙股份、北方华创、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技
　　被动件：江海股份、洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、

研究报告全文：证券研究报告2023年02月06日电子行业周报超配行业春意渐浓着眼远期布局周期拐点核心观点行业研究行业周报半导体限制政策靴子落地关注景气高位的能源电子以及复苏预期下的电子消费电子和芯片设计过去一周上证下跌004电子上涨293子行超配维持评级业中消费电子上涨609由于市场此前所担心的日荷两国跟进对中证券分析师胡剑证券分析师胡慧国半导体产业限制的政策性利空已经落地行业景气周期在23年年中021-60893306021-60871321触底反转的一致预期已基本形成基于不断强化的消费经济复苏预期hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnS0980521080001S0980521080002我们认为电子行业的估值水平将领先财务数据反转看好景气维持高位证券分析师周靖翔证券分析师李梓澎的能源电子东微半导斯达半导江海股份芯碁微装福蓉科技021-603754020755-81981181终端需求改善积极布局新能源方向的消费电子产业链东山精密环zhoujingxiangguosencomcnlizipengguosencomcnS0980522100001S0980522090001旭电子闻泰科技以及受益于代工成本下降下游复苏的IC设计龙头证券分析师叶子联系人詹浏洋圣邦股份杰华特晶晨股份纳思达继续推荐周期相位领先的被0755-81982153010-88005307动元件及面板洁美科技顺络电子三利谱京东方Ayezi3guosencomcnzhanliuyangguosencomcnS09805221000032月LCD面板价格预计将延续平稳趋势友达董事长释放正面展望根据市场走势Omdia1月32435565英寸LCD面板价格为315287116美金均环比持平Omdia预计2月面板价格将延续平稳趋势2月2日友达董事长表示电子产业过去45个季度的库存调整将告一段落叠加美联储放缓加息中国疫情政策调整对终端消费的正面影响预计电子产业景气度即将触底并在2Q22开始回暖随着终端需求逐步回暖我们看好面板产业链企业底部布局的投资机遇推荐京东方A三利谱等2022年中国折叠屏手机销量同比增长144华为份额排名第一根据CINNO数据2022年中国折叠屏手机销量283万部同比增长1444同时国内折叠屏手机销量已连续9个季度实现同比正增长分品牌来看华资料来源Wind国信证券经济研究所整理为折叠机销量144万部同比增长132市场份额51排名第一三星相关研究报告OPPO小米vivo荣耀分别以22877665850的份LCD面板专题-在温和上行中探寻稳定盈利新阶段额位居第二至六位2022年在手机整体需求疲软的背景下折叠屏手机2023-02-02细分赛道逆势实现高速增长我们看好折叠屏作为智能手机和个人电脑电子行业周报-终端消费复苏趋势明朗拐点确立有望催化抢跑行情2023-01-30的集合体进一步拓展大屏显示应用场景刺激用户换机需求继续推荐电子行业周报-辞旧累迎新机业绩期电子产业链预期筑底2023-01-15京东方A福蓉科技长信科技精研科技等电子行业周报-11月国内手机出货同比降341工业及汽车半导体需求强劲2023-01-092022年全球半导体销售额增长32其中模拟和汽车IC增速较高据SIALCD行业1月报-12月以来面板价格止涨趋稳数据2022年全球半导体销售额增长32至新高5735亿美元全年呈2023-01-09前高后低走势从产品品类来看模拟芯片增长75至890亿美元增速最高从下游来看汽车IC增长292至新高341亿美元SIA总裁表示尽管市场周期性和宏观经济条件导致销售额出现短期波动但半导体市场的长期前景仍然非常强劲因为芯片在让世界变得更智能更高效连接更紧密方面发挥着越来越大的作用我们认为在半导体周期触底过程中伴随终端需求拐点信号日益清晰有望复制前两轮周期当中费城半导体指数的抢跑行情看好率先复苏且存货压力较小的设计龙头圣邦股份杰华特晶晨股份芯朋微峰岹科技东微半导中央再次强调加快科技自立自强步伐各地集成电路产业政策密集出台上周习近平总书记于中共中央政治局就加快构建新发展格局第二次集体学习中指出要加快科技自立自强步伐解决外国卡脖子问题打造自主可控安全可靠竞争力强的现代化产业体系一月北京上海广东江苏湖北等省市将集成电路纳入当地政府报告或发布了集成电路产业政策请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告从技术创新项目建设资金支持标准制定等层面入手加快推动产业链提升继续推荐国产化受益标的北方华创芯碁微装华虹半导体中微公司鼎龙股份斯达半导东微半导富创精密纳思达峰岹科技等充电桩进入加速建设期功率器件需求同步提升随着推动能源电子产业发展的指导意见等政策发布各地政策不断落地充电桩进入加速建设期浙江计划到25年累计建成公共充电桩10万个以上长沙计划到25年累计建成充电桩163万个以上其中公共充电桩38万个以上深圳计划23年一季度建设充电设施2万个作为充电模块的核心器件在充电桩建设的拉动下功率半导体需求同步增加建议关注充电桩超级结MOS龙头东微半导功率半导体公司宏微科技扬杰科技及有较大自有产能释放的IDM厂商士兰微等重点投资组合消费电子东山精密闻泰科技环旭电子京东方A三利谱海康威视传音控股福蓉科技福立旺沪电股份康冠科技鹏鼎控股歌尔股份创维数字易德龙博敏电子永新光学视源股份世华科技光弘科技精研科技蓝特光学长信科技半导体圣邦股份杰华特东微半导斯达半导晶晨股份峰岹科技华虹半导体纳思达扬杰科技宏微科技士兰微时代电气中芯国际力芯微韦尔股份芯朋微北京君正澜起科技艾为电子思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电纳芯微赛微电子设备及材料芯碁微装鼎龙股份北方华创路维光电富创精密广立微万业企业立昂微安集科技中微公司沪硅产业-U中晶科技被动件江海股份洁美科技顺络电子三环集团风华高科泰晶科技风险提示疫情反复影响下游需求产业发展不及预期行业竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2022E2023E2022E2023E002384东山精密买入2866490138170208169600745闻泰科技买入5978745231317259189601231环旭电子买入1689373138156123108603327福蓉科技买入166887097116171144688678福立旺买入233540106177220132300661圣邦股份买入18366656277344663533002859洁美科技买入3135136058088540355688099晶晨股份买入8093335209272387297002484江海股份买入2527212079105320241688630芯碁微装买入9733118124174784560300709精研科技买入241745152201160120002138顺络电子买入2884233068086421337688279峰岹科技买入978090186240525407300054鼎龙股份买入2328221042058552400002938鹏鼎控股买入2919678210227139129002241歌尔股份买入2212757126151176147603297永新光学买入9925110237318419312688261东微半导买入26297177432597609441300373扬杰科技买入5806298234288248201300782卓胜微买入13700731259291528471002371北方华创买入252811336384537659471688711宏微科技买入93881290701031348912资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告行情回顾过去一周上证指数沪深300分别下跌004095深证成指上涨061电子行业整体上涨293二级子行业中消费电子涨幅较大上涨609半导体涨幅较小上涨071过去一周恒生科技指数下跌372费城半导体指数台湾资讯科技指数分别上涨465700图1过去一周各行业涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理图2过去一周电子行业股价走势图3过去一周电子子版块涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表1过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅公司代码公司名称涨跌幅831526BJ凯华材料4080688008SH澜起科技-1259688020SH方邦股份2717688766SH普冉股份-893000701SZ厦门信达2031688072SH拓荆科技-U-497002808SZ恒久科技1997688508SH芯朋微-490300433SZ蓝思科技1828603290SH斯达半导-459002845SZ同兴达1818688007SH光峰科技-421002241SZ歌尔股份1735603986SH兆易创新-417688256SH寒武纪-U1652300408SZ三环集团-383002876SZ三利谱1637688798SH艾为电子-334002369SZ卓翼科技1612688498SH源杰科技-327资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表2过去一周电子板块沪深股通持仓变化净流入金额沪深股通持股市值百万人民币沪深股通持股占流通股比例排名公司代码公司名称百万人民币12023变化12023变化pct1002475SZ立讯精密30181761919456134134002603501SH韦尔股份-611046610135-32152151-013000725SZ京东方A59880608616696570054603290SH斯达半导-14063755941-68273267-065002371SZ北方华创19850785429698285036601138SH工业富联-5454895338-27168166-027300285SZ国瓷材料3752425238-01207209018300782SZ卓胜微791366344092048299189002049SZ紫光国微-25347334830344440010300661SZ圣邦股份-8034553318-408482-0211603986SH兆易创新11331753155-0644450212002241SZ歌尔股份-93258829361345856-0213688012SH中微公司-11129882872-396966-0314688008SH澜起科技4330622719-11262630115300408SZ三环集团-9726612464-746562-0216000100SZTCL科技4062033246021038450717002938SZ鹏鼎控股2923182329051411420218600745SH闻泰科技-3823072279-125049-0119002463SZ沪电股份-611976212676123120-0320600563SH法拉电子-4621212104-089593-02资料来源Wind国信证券经济研究所整理表3过去一周电子板块港股通持仓变化净流入金额港股通持股市值百万港元港股通持股占流通股比例公司代码公司名称百万港元12023变化12023变化pct0148HK建滔集团-4462483461313000285HK比亚迪电子-1937853865216262000303HKVTECHHOLDINGS03030-090202000522HKASMPT122002281440808000650HK普达特科技13739660505000698HK通达集团089890707000732HK信利国际4276279136263010981HK中芯国际-742509224848-10178178-011347HK华虹半导体-655503557112135134-021385HK上海复旦-372811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