在周度角度来看，尽管大盘指数大多回调，以中证500、中证1000为代表的中小盘指数在结构性行情中仍然有不俗的表现。早在周初我们就有提到，年前的消费复苏预期基本已经兑现，对后市难以起到强劲支撑，故在冲高后市场以结构性行情为主，伴有回调，但回调幅度不大，因为当前经济已经切实迈向复苏而非单纯的预期偏强。不过在此背景下，市场热点轮动较快，尽管中小盘指数相对优，但由于当前产业政策力度较大，落实节奏较快，资金流动性较高，结构性行情往往不具有可持续性。
　　本周以来，北向资金放缓增持流速，而融资盘则加快了入场脚步，截至2月2日数据，融资余额节后不仅成功扭转此前降势，且同时实现四日连增，刷新近两个月连续流入天数的记录。从行业配置上看，融资盘在此轮节后行情中更为偏好电力设备、电子、非银金融、计算机、医药生物、有色金属行业，其六者的期间净买入额均超20亿元，其中，电力设备和电子行业被其重点“扫货”。
　　站在周度的角度，我们认为当前的疫情政策调整带来的预期提振效果已经消减，短期进入震荡调整消化阶段，以中小市值个股的结构性行情为主，不宜过度乐观。
　　策略：短期谨慎看多，不宜追高。

研究报告全文：预期兑现后指数迎调整股指期货研究周报20230130-20230203投研中心李昕恬助理分析师段恩典从业资格证号F3082443F03100288投资咨询证号Z0018035Tel0731-84409197E-maillixintiandayoufcom周报要点在周度角度来看尽管大盘指数大多回调以中证500中证1000为代表的中小盘指数在结构性行情中仍然有不俗的表现早在周初我们就有提到年前的消费复苏预期基本已经兑现对后市难以起到强劲支撑故在冲高后市场以结构性行情为主伴有回调但回调幅度不大因为当前经济已经切实迈向复苏而非单纯的预期偏强不过在此背景下市场热点轮动较快尽管中小盘指数相对优但由于当前产业政策力度较大落实节奏较快资金流动性较高结构性行情往往不具有可持续性本周以来北向资金放缓增持流速而融资盘则加快了入场脚步截至2月2日数据融资余额节后不仅成功扭转此前降势且同时实现四日连增刷新近两个月连续流入天数的记录从行业配置上看融资盘在此轮节后行情中更为偏好电力设备电子非银金融计算机医药生物有色金属行业其六者的期间净买入额均超20亿元其中电力设备和电子行业被其重点扫货站在周度的角度我们认为当前的疫情政策调整带来的预期提振效果已经消减短期进入震荡调整消化阶段以中小市值个股的结构性行情为主不宜过度乐观策略短期谨慎看多不宜追高研究创造价值服务铸就品牌第2页月度PMI2023年1月2022年12月变化幅度制造业PMI5014731新订单5094397新出口订单46144219在手订单44543114生产49844652采购量50444955从业人员47744829进口4674373产成品库存47246606原材料库存49647125大型企业5234834中型企业48646422小型企业47244725研究创造价值服务铸就品牌第3页月度PMI2019年2020年2021年2022年2023年新订单-产成品库存5510505045-540-1035-1530-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182120181212019101202081202161202241中国物流与采购联合会国家统计局服务业调查中心今天31日公布了1月份中国采购经理指数其中制造业采购经理指数为501重回扩张区间制造业景气水平明显回升1月份中国制造业采购经理指数较上月上升31个百分点这是在连续3个月运行在50以下后指数重新回到扩张区间从细分项上来看当前需求端恢复强势新订单快速回升带动库存消耗加快生产端表现较为平稳缓步回升主要由于一月中是传统新春佳节大部分企业处于放假休息阶段但表现仍然较12月有所提升在过去的长时间中疫情是PMI指数以及细分项目的重要干扰因素自去年12月疫情防控政策调整以来企业复工复产稳步推进居民消费需求报复性回升都将带动指数快速恢复至正常水平研究创造价值服务铸就品牌第4页A股成交情况概览A股主要指数走势北向资金流动上证指数创业板指深证成指当日净流入累计净流入400018000250200003500160002001800016000300014000150140001200010025001200010000502000100008000015008000-506000600010004000-10040005002000-150200000-2000201812019120201202112022120231201812920191292020129202112920221292023129融资融券余额两市成交额亿元融资余额融券余额上证指数深证成指200002000000180001800000160001600000140001400000120001200000100001000000800080000060006000004000004000200000200000002018-01-292019-01-292020-01-292021-01-292022-01-292023-01-292018-01-262019-01-262020-01-262021-01-262022-01-262023-01-26研究创造价值服务铸就品牌第5页板块表现回顾周度板块涨跌幅700600500400300200100000-100钢电食轻公房社建电计通非机石美基铁子品工用地会筑力算信银械油容础-200饮制事产服材设机金设石护化-300料造业务料备融备化理工-400研究创造价值服务铸就品牌第6页市场资金利率与汇率概览银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率R007DR007SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR1个月SHIBOR6个月700500450600400500350300400250300200200150100100050000000201813120191312020131202113120221312023131201812420191242020124202112420221242023124人民币汇率与美元美元指数即期汇率美元兑人民币1200080070010000600800050060004003004000200200010000000020132122015212201721220192122021212研究创造价值服务铸就品牌第7页指数期货行情回顾指标名称收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF00414380-1217306631274658IF01414680-1417326442394467IF02414420-1437196152814182IF03411000-224664551-306-012IH00277820-2206374811165891IH01278140-2326354711705492IH02278700-2356574772685257IH03276080-327553380-095-005IC006343201187287981285439IC016339401177217821465189IC02627680137621685-5015-214IC03621740041632702-11235-287IM0069200023085210141272401IM0169116022089910312352280IM02680660224792902-6788-268IM03671680089845927-13928-329数据来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第8页股指期货期现价差沪深300股指期货上证50股指期货IF00IF01IF02IF03沪深300右轴IH00IH01IH02IH03上证50右轴150600000100450000100400000500000503500005040000003000000250000-50300000-50200000-100200000-100150000-150100000100000-150-20050000-250000-2000002019130202013020211302022130202313020191302020130202113020221302023130中证500股指期货中证1000股指期货IC00IC01IC02IC03中证500右轴IM00IM01IM02IM03中证1000右轴10080000010080000007000007000000600000-100600000-100500000500000-200400000-200400000-300300000300000-300-400200000200000-400-500100000100000-600000-5000002019130202013020211302022130202313020221111202212112023111研究创造价值服务铸就品牌第9页股指期货跨期价差沪深300股指期货上证50股指期货当季次月下季次月下季当季当季次月下季次月下季当季151510105500-5-5-10-10-15-152022111120221211202311120221111202212112023111中证500股指期货中证1000股指期货当季次月下季次月下季当季当季次月下季次月下季当季151510105500-5-5-10-10-15-152022111120221211202311120221111202212112023111研究创造价值服务铸就品牌第10页股指期货期限价差沪深300股指期货上证50股指期货2023-02-032023-01-202023-01-132023-01-062023-02-032023-01-202023-01-132023-01-06425000290000420000285000415000410000280000405000400000275000395000270000390000385000265000IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03中证500股指期货中证1000股指期货2023-02-032023-01-202023-01-132023-01-062023-02-032023-01-202023-01-132023-01-06640000700000690000630000680000620000670000660000610000650000600000640000590000630000620000580000610000570000600000IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM03研究创造价值服务铸就品牌第11页免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经大有期货公司允许批准本报告内容不得以任何形式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本义的引用刊发需注明出处大有期货公司并保留我公司的一切权利研究报告不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议湖南证监局省期货业协会温馨提示期市有风险入市需谨慎大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司于2002年7月在长沙成立注册资金83亿元总部设在长沙是湖南省期货业协会会长单位大有期货作为现代投资一体两翼发展格局中金融翼的重点公司经过多年积累业务资质齐全范围涵盖商品期货和金融期货经纪投资咨询资产管理基金销售风险管理场外衍生品做市商等是大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海能源交易中心会员中国金融期货交易所结算会员公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司从事风险管理相关业务同时在长沙上海南京郑州合肥济南佛山等全国重点城市设有多家分支机构业务覆盖范围广公司始终坚持服务实体经济服务客户的宗旨秉承客户至上专业稳健的经营理念以经纪业务为基础风险管理和资产管理为核心持续推动业务转型升级致力为客户提供专业安全便捷全面的金融服务满足客户多层次的金融需求未来公司力争成为各项业务稳健发展经营高效客户信任的综合型衍生品金融服务商公司总部地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三四楼电话0731-84409000传真0731-84409009全国统一客服热线4006-365-058邮编410114网址httpwwwdayoufcom分支机构总部事业一部长沙分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话0731-84409089电话0731-84409101总部事业二部长沙第一分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号松桂园501-506电话0731-84409089电话0731-84409030传真0731-84409020总部事业三部广东分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座10051006A室电话0731-84409089电话0757-86255208传真0757-86222961北滘营业部河南分公司地址广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号地址河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话0757-26631669电话0371-63567766传真0371-63567799郴州营业部江苏分公司地址郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼地址南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话0735-5777577传真0735-5777566电话025-58785981传真025-58785981合肥营业部山东分公司地址安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室地址山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话0551-66104888传真0551-65776701电话0531-82349019上海营业部武汉分公司地址上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话021-62854939传真021-52711391电话027-59220179邵阳营业部地址湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话0739-5123008传真0739-5123016