北京当地时间周五（2月3日），上海有色讯，近日，国家市场监管总局、国家标准化管理委员会联合发布电解铝和氧化铝单位产品能源消耗限额标准，将于2024年1月1日起实施。电解铝行业是能耗大户，大多采用火力发电，生产过程中伴随着高耗能和高碳排放量。“双碳”目标后，中国电解铝产能天花板已然形成，产能利用率也被控制。
　　北京当地时间周五（2月3日），上海有色讯，截至2月3日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加3.38万吨至29.77万吨，较上周六增加6.17万吨，较节前增加10.11万吨，高于去年同期的8.66万吨。从12月末开始全国库存已经连续6周增加，节前节后冶炼厂发货增加且下游采购不积极，是导致库存增加的主要原因。相比周一库存的变化，全国各地区的库存均是增加的，总库存较去年同期的15.75万吨多14.02万吨。
　　北京当地时间周五（2月3日），中国有色金属工业网表示，2022年全年我国十种有色金属产量6774.3万吨同比增长4.3%，中国有色金属工业网表示，冶炼产品产量略有增长。据国家统计局数据，2022年1—12月份我国十种有色金属产量6774.3万吨，同比增长4.3%。其中，精炼铜、原铝、铅、锌产量分别为1106.3万吨、4021.4万吨、781.1万吨、680.2万吨，同比分别增长4.5%、4.5%、4.0%、1.6%。

研究报告全文：国内库存继续累库金属上行乏力有色研究周报20230130-20230203投研中心唐佩李振宇助理分析师从业资格证号F3056364F03101559投资咨询证号Z0017275Tel0731-84409090E-mailtangpeidayoufcom重要资讯北京当地时间周五2月3日上海有色讯近日国家市场监管总局国家标准化管理委员会联合发布电解铝和氧化铝单位产品能源消耗限额标准将于2024年1月1日起实施电解铝行业是能耗大户大多采用火力发电生产过程中伴随着高耗能和高碳排放量双碳目标后中国电解铝产能天花板已然形成产能利用率也被控制北京当地时间周五2月3日上海有色讯截至2月3日周五SMM全国主流地区铜库存环比周一增加338万吨至2977万吨较上周六增加617万吨较节前增加1011万吨高于去年同期的866万吨从12月末开始全国库存已经连续6周增加节前节后冶炼厂发货增加且下游采购不积极是导致库存增加的主要原因相比周一库存的变化全国各地区的库存均是增加的总库存较去年同期的1575万吨多1402万吨北京当地时间周五2月3日中国有色金属工业网表示2022年全年我国十种有色金属产量67743万吨同比增长43中国有色金属工业网表示冶炼产品产量略有增长据国家统计局数据2022年112月份我国十种有色金属产量67743万吨同比增长43其中精炼铜原铝铅锌产量分别为11063万吨40214万吨7811万吨6802万吨同比分别增长45454016北京当地时间周四2月2日对冲研投讯商务部下一步将继续稳定和扩大汽车消费进一步优化新能源汽车使用环境商务部市场运行和消费促进司负责人徐兴锋表示下一步我们将继续会同相关部门多措并举着眼全产业链突出关键点继续稳定和扩大汽车消费重点抓好以下四个方面一是稳定新车消费二是支持新能源汽车消费三是继续扩大二手车流通四是畅通汽车报废更新要引导各地在牌照充电通行等各个方面进一步优化新能源汽车使用环境让大家使用起来没有忧虑北京当地时间周三2月1日乘联会1月16-27日乘用车市场零售265万辆同比下降702月1日乘联会数据显示1月16-27日乘用车市场零售265万辆同比下降70环比上周下降55较上月同期下降71乘用车市场批发227万辆同比下降77环比上周下降58较上月同期下降75北京当地时间周三2月1日国家统计局发布报告显示中国2022年12月精炼铜电解铜产量为961万吨同比增加3612月部分冶炼厂在检修且检修对于产量的冲击也较预期要多另外疫情影响部分冶炼厂生产且新投产炼厂产量不及预期导致12月电解铜产量环比有所回落北京当地时间周四1月31日国家统计局发布报告显示中国2022年12月铅产量为756万吨同比下降0812月电解铅冶炼企业生产多较为平稳江西地区部分再生铅冶炼企业受环保因素影响而出现不同程度的减产和停产且浙江天能的再生铅冶炼工厂在12月初进入到停产检修状态将在春节之后才会逐渐恢复生产但不少企业在12月份略微增产使12月铅产量环比有所增加研究创造价值服务铸就品牌第2页品种期现价格概览品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SHFE铜69060-193497LME铜90525-297878SHFE铝19095-190452LME铝2617-0831324SHFE铅15340099-337LME铅2133-324-645SHFE锌24125-258286LME锌33825-2981267SHFE镍217980-057-474LME镍29790123-427SHFE锡230220-3661012LME锡29377-8941533现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜长江有色69160-069457铜100140-590铝长江有色19005085112铝-90135-205铅长江有色15220-020-324铅-120-8515锌长江有色24150029224锌25285-440镍长江有色229050349050镍11070535690不锈钢太钢16900000000不锈钢-470-150-1130锡长江有色2310505952012锡2001120-1440研究创造价值服务铸就品牌第3页品种库存概览LMESHFE铜铜铝铝铅铅锌锌镍镍不锈钢锡锡-14-12-10-8-6-4-20-20-100102030405060LME全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜72450-455-1853铜108348302331383铝399600-473-1126铝148937119629191铅20225-012-1958铅42700-15541590锌16475-1154-4856锌307404747262035镍48672-336-1226镍121640581075锡3015-017084锡NA2426534研究创造价值服务铸就品牌第4页品种持仓铜铝铅锌镍2500002000001500001000005000002022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01主力合约持仓周度变化铜铝铅锌镍2023-02-021735181966347694091383779542023-01-19188881192684817429812763685周变化15363-395048026744-14269研究创造价值服务铸就品牌第5页品种细分铜品种综述铜市场多方观点1中国公布1月PMI数据其中制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均大幅上涨升至荣枯线以上的扩张区间接近去年全年最高点反映出企业信心和市场预期快速回暖2023年市场年对中国经济强势保持乐观增长预期将提高铜消费2国家电网董事长表示2023年电网投资将超过5200亿元而电源投资预计今年将达到8000亿元整体电力投资或再创历史新高市场空方观点1部分下游企业仍处于放假中预计在元宵节后恢复生产整体消费不佳2截至2月3日周五SMM全国主流地区铜库存环比周一增加338万吨至2977万吨较上周六增加617万吨较节前增加1011万吨高于去年同期的866万吨从12月末开始全国库存已经连续6周增加综合分析中国公布1月PMI数据其中制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均大幅上涨升至荣枯线以上的扩张区间接近去年全年最高点反映出企业信心和市场预期快速回暖此外国家电网董事长表示2023年电网投资将超过5200亿元而电源投资预计今年将达到8000亿元整体电力投资或再创历史新高基本面端秘鲁抗议活动持续发酵其中MMG旗下的LasBambas铜矿暂停生产预计间歇性的暴力示威浪潮已经威胁到该国铜产量的30库存端SMM全国主流地区铜库存环比周一增加338万吨至2977万吨较上周六增加617万吨较节前增加1011万吨高于去年同期的866万吨从12月末开始全国库存已经连续6周增加总体而言国内复苏预期仍需数据支撑而较弱的供需面保持不变预计铜价将震荡走弱第7页研究创造价值服务铸就品牌行情回顾内外盘铜价走势持仓与成交情况沪铜国际铜LME铜3个月右持仓量成交量7500010000600000700009500500000650009000400000600008500300000550008000200000500007500100000450007000006月07月08月09月10月11月12月01月05月06月07月08月09月10月11月12月01月研究创造价值服务铸就品牌第8页现货情况现货升贴水1铜现货价格上海广州天津20202021202220232月2日69140690706922024001月19日6960069570696701900周变化-460-500-4501400升贴水900上海有色华东华南4002月2日-50-150-220-1001月28日-600-110-600周变化10-150-11001月01月02月03月04月05月06月07月08月08月09月10月11月12月研究创造价值服务铸就品牌第9页进口盈亏元吨理论进口盈亏沪伦比沪伦比去汇率20008612284100012821180878116-10007611474-200011272-3000117-4000681082022111720221217202301172022092320221023202211232022122320230123沪伦比去汇沪伦比美元兑人民币汇率CIF理论进口盈亏2月2日7671146743600158201月26日7551116772750-152787周变化012003-003850168607研究创造价值服务铸就品牌第10页原料进口情况铜精矿现货粗炼费TC洋山铜溢价美元吨美元吨16097140921208710082807772606740622057015Aug15Sep15Oct15Nov15Dec15Jan06月07月08月09月10月11月12月01月研究创造价值服务铸就品牌第11页精废价差亿吨铜废料进口数量当月同比4500180000140400016000012035001400001003000120000802500100000602000800004015006000020100040000050020000-2000-402022-022022-042022-062022-082022-102022-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12广东上海1光亮铜2废铜光亮铜1废铜2月2日631005945063100573901月19日63400597506340057590周变化-300-300-300-200研究创造价值服务铸就品牌第12页交易所铜库存三大交易所铜库存上期所铜库存吨吨202020212022202320202021202220235994003000004994002500003994002000002994001500001994001000009940050000-600001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月研究创造价值服务铸就品牌第13页各地铜库存各地铜周度库存变化周度吨广东江苏上海浙江92876810213770广东月度吨江苏广东江苏上海浙江112711293561291-99上海1月20日吨浙江广东江苏上海浙江05000100001500020000250001488932200886344244研究创造价值服务铸就品牌第14页品种细分铝品种综述铝多方观点1国内疫情防控优化居民生产生活逐步恢复正常春节期间消费指数大幅提升2云南地区再传限电预警或将涉及50-100万吨产能贵州地区因电力紧张限电有扩大趋势贵州电解铝压负荷比例高达31贵州当前共5家电解铝企业运行产能在1315万吨或影响年化产能在40万吨左右3海外库存延续去化叠加海外升水较高需求表现尚可空方观点1海外天然气价格高位回落前期成本支撑弱化国内电解铝完全成本线下移2国内铝锭社会库存累库高于往年水平3节后下游还未完全复产现货交投氛围表现一般综合本周沪铝价格以横盘为主前期宏观利好已基本反映至节前的强势拉涨中目前主要观测市场乐观预期是否兑现节后一周下游企业逐步复产但由于原料成品库存占比较高在铝价高位情况下补库动力不强在途物资持续流入现货市场市场交投氛围表现一般现货成交维持贴水铝锭社会库存延续累积态势截至2月初国内铝锭社会库存超100万吨较节前增加30余万吨累库幅度高于往年水平实际需求还未正式启动铝价上行乏力供应端近期再起风云云南地区再传限电预警若实际落地或将涉及50-100万吨产能但目前尚未传到至现货层面后期还需结合累库进程判断消费启动情况短期铝价或维持万九一线震荡研究创造价值服务铸就品牌第16页行情回顾内外盘铝价走势持仓与成交情况沪铝LME铝3个月右成交量持仓量右2150029008000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