行情回顾：截至2023年2月3日，申万国防军工行业在本周上涨3.86%，跑赢沪深300指数4.82个百分点，在申万31个行业中排名第3名；申万国防军工行业近一个月上涨4.53%，跑输沪深300指数1.99个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万国防军工行业近一年下跌2.30%，跑输沪深300指数6.95个百分点，在申万31个行业中排名第15名。
　　截至2023年2月3日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。地面兵装板块上涨4.29%，航空装备板块上涨4.28%，航天装备板块上涨3.87%，军工电子板块上涨3.71%，航海装备板块上涨2.54%。
　　国防军工行业周观点：从近期公布业绩数据的军工企业看，部分龙头企业受疫情影响较少，业绩实现较快增长，部分中游配套企业业绩实现高增，行业当前任然维持较高景气度。之前市场对军工行业的悲观预期正在逐步修复，本周申万国防军工行业逆市上涨3.86%，跑赢沪深300指数4.82个百分点，后续可持续关注行业估值修复情况。
　　行业景气度没有下降，国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报2023130-202325行回归估值与基本面业周2023年2月5日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年2月3日申万国防军工行业在本周上涨386跑SAC执业证书编号赢沪深300指数482个百分点在申万31个行业中排名第3名申万国防S0340522040001军工行业近一个月上涨453跑输沪深300指数199个百分点在申万电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn31个行业中排名第20名申万国防军工行业近一年下跌230跑输沪深300指数695个百分点在申万31个行业中排名第15名截至2023年2月3日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨429航空装备板块上涨428航天装备板块上涨387军工电子板块上涨371航海装备板块上涨254中证军工指数走势国防军工行业周观点从近期公布业绩数据的军工企业看部分龙头企业受疫情影响较少业绩实现较快增长部分中游配套企业业绩实现高增行业当前任然维持较高景气度之前市场对军工行业的悲观预期正在逐步修复本周申万国防军工行业逆市上涨386跑赢沪深300指数行482个百分点后续可持续关注行业估值修复情况业行业景气度没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题研面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调究国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会资料来源iFind东莞证券研究所大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发相关报告后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023130-202325目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点8六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月3日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月3日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月3日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月3日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月3日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月3日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月3日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023130-202325一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年2月3日申万国防军工行业在本周上涨386跑赢沪深300指数482个百分点在申万31个行业中排名第3名申万国防军工行业近一个月上涨453跑输沪深300指数199个百分点在申万31个行业中排名第20名申万国防军工行业近一年下跌230跑输沪深300指数695个百分点在申万31个行业中排名第15名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月3日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月3日序号代码名称本周涨跌幅近一个月涨跌幅近一年涨跌幅1801880SL汽车57211041722801750SL计算机4801253-4003801740SL国防军工386453-2304801760SL传媒384598-5925801890SL机械设备310835-0726801030SL基础化工308811-0757801080SL电子2931019-17698801970SL环保257557-7969801050SL有色金属2561270329请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023130-20232510801010SL农林牧渔247565-28011801140SL轻工制造236599-56912801770SL通信20765124013801040SL钢铁171619-116514801130SL纺织服饰143348-40715801960SL石油石化110701-24516801210SL社会服务10814060317801720SL建筑装饰094434-28418801730SL电力设备041848-80819801160SL公用事业-007028-21020801710SL建筑材料-020745-133721801170SL交通运输-04419013022801230SL综合-065-022186223801120SL食品饮料-068653-00524801980SL美容护理-07217896725801180SL房地产-074104-80526801950SL煤炭-109414216327801150SL医药生物-115528-01828801200SL商贸零售-174021-09229801110SL家用电器-178674-112330801790SL非银金融-228858-87131801780SL银行-269070-1146资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年2月3日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨429航空装备板块上涨428航天装备板块上涨387军工电子板块上涨371航海装备板块上涨254从近一个月表现看申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨821航天装备板块上涨712航海装备板块上涨504军工电子板块上涨418航空装备板块上涨401从近一年表现看地面兵装板块表现最好为930其他板块表现如下航海装备板块上涨176航天装备板块上涨053航空装备板块上涨001军工电子板块下跌813表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月3日序号代码名称本周涨跌幅近一个月涨跌幅近一年涨跌幅1801743SL地面兵装4298219302801742SL航空装备4284010013801741SL航天装备3877120534801745SL军工电子371418-8135801744SL航海装备254504176资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023130-202325在本周涨幅前十的个股里中航电测成飞集成和ST新研三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达44054058和3512从近一个月表现上看中航电测新研股份和新光光电三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达44324279和2802从近一年表现上看纵横股份盛路通信和振芯科技三家公司表现较好涨幅分别达70986876和6267表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月3日本周涨幅前十近一个月涨跌幅近一年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300114SZ中航电测4405300114SZ中航电测4432688070SH纵横股份7098002190SZ成飞集成4058300159SZ新研股份4279002446SZ盛路通信6876300159SZST新研3512688011SH新光光电2802300101SZ振芯科技6267300045SZ华力创通2250300045SZ华力创通2578002231SZ奥维通信5876688011SH新光光电2038688081SH兴图新科2552000561SZ烽火电子5602300900SZ广联航空1854688002SH睿创微纳2123688311SH盟升电子4806002389SZ航天彩虹1686002190SZ成飞集成2028688239SH航宇科技4567688776SH国光电气1423300900SZ广联航空1960300395SZ菲利华3806688272SH富吉瑞1226000561SZ烽火电子1837600435SH北方导航3467688685SH迈信林1179002297SZ博云新材1833002338SZ奥普光电2709资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里炼石航空北方导航鸿远电子表现较弱跌幅分别达289122和045从近一个月表现上看菲利华光威复材振华科技表现较弱跌幅分别达763545和499从近一年表现上看富吉瑞科思科技宏达电子表现较弱跌幅分别达45504429和4234表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月3日本周涨幅前十近一个月涨跌幅近一年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅000697SZ炼石航空-289300395SZ菲利华-763688272SH富吉瑞-4550600435SH北方导航-122300699SZ光威复材-545688788SH科思科技-4429603267SH鸿远电子-045000733SZ振华科技-499300726SZ宏达电子-4234300696SZ爱乐达-026002231SZ奥维通信-440603267SH鸿远电子-3606300875SZ捷强装备000000697SZ炼石航空-395688511SH天微电子-3418002446SZ盛路通信010300034SZ钢研高纳-373300922SZ天秦装备-3395000733SZ振华科技022688122SH西部超导-242688151SH华强科技-3207601989SH中国重工056002933SZ新兴装备-224603678SH火炬电子-3175300395SZ菲利华079603712SH七一二-217000547SZ航天发展-2786300777SZ中简科技090002179SZ中航光电-133688002SH睿创微纳-2594资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023130-202325二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月3日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6417663684155358-330-23741978801741SL航天装备5941653483555077-907-28891702801742SL航空装备62817052108085472-1093-41891478801743SL地面兵装4667488760783923-450-23221896801744SL航海装备23596224305034414361520-53136430801745SL军工电子5183510860893854145-14883447资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日3日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日3日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023130-202325资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月3日3日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻1参考消息网1月31日报道据西班牙世界报网站1月29日报道西班牙国防部将投资4000万欧元组建首支无人机部队这将是未来军事应急部队的关键2中新网2月2日电据韩联社援引韩国国防部2日消息韩美空军1日实施2023年首次联合空中演习并投入美国战略武器3参考消息网2月3日报道据路透社2月1日报道印度2月1日宣布将2023至2024财年国防预算提升至594万亿卢比约合726亿美元与本财年预估值相比增长约1342月4日澎拜新闻报道据俄罗斯卫星通讯社报道近日法国和印度签署了一项在潜艇不依赖空气动力系统AIP领域进行合作的协议该技术可帮助常规潜艇可在水下停留数周水下续航时间大幅提升成为某种意义上的准核潜艇52月5日证券时报报道2月5日外交部官网发布外交部就美方宣称击落中国无人飞艇发表声明中方对美方使用武力袭击民用无人飞艇表示强烈不满和抗议中方经核查后已多次告知美方该飞艇属民用性质因不可抗力进入美国完请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023130-202325全是意外情况中方明确要求美方以冷静专业克制方式妥善处理美国防部发言人也表示该气球不会对地面人员构成军事和人身威胁在此情况下美方执意动用武力明显反应过度严重违反国际惯例中方将坚决维护有关企业的正当权益同时保留作出进一步必要反应的权利四公司公告11月30日广联航空预计2022年归属于上市公司股东的净利润1350000万元1650000万元比上年同期增长25179-32997扣除非经常性损益后的净利润约1250000万元1550000万元比上年同期增长65440-8354521月31日航天机电公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损9500万元到14200万元扣除非经常性损益事项后归属于上市公司股东的净利润为亏损25830万元到30530万元31月31日航天彩虹预计2022年归属于上市公司股东的净利润约273亿元319亿元比上年同期增长20-40扣除非经常性损益后的净利润约208亿元269亿元比上年同期增长20-5542月2日中航电测2023年2月1日公司召开第七届董事会第十四次会议审议通过了中航电测仪器股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案及其摘要等与本次交易相关的议案具体内容详见公司于2023年2月2日在中国证监会指定创业板信息披露网站披露的中航电测仪器股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案等相关公告根据深圳证券交易所的相关规定经公司申请公司股票证券简称中航电测证券代码300114将于2023年2月2日星期四开市起复牌52月4日中航光电中航光电发布业绩快报2022年实现营业总收入15839亿元同比增长2310净利润2724亿元同比增长3681基本每股收益173元62月4日中航机电公司股票证券简称中航机电证券代码002013将自2023年2月8日开市时起开始连续停牌此后进入现金选择权派发行权申报行权清算交收阶段不再交易现金选择权实施完毕后公司将向深交所申请终止上市公司股东所持股份将在实施换股后转换成中航电子本次发行的A股股份在上海证券交易所上市及挂牌交易2023年2月7日为公司股票最后一个交易日敬请广大投资者注意五本周观点国防军工板块本周观点从近期公布业绩数据的军工企业看部分龙头企业受疫情影响较少业绩实现较快增长部分中游配套企业业绩实现高增行业当前任然维持较高景气度之前市场对军工行业请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023130-202325的悲观预期正在逐步修复本周申万国防军工行业逆市上涨386跑赢沪深300指数482个百分点后续可持续关注行业估值修复情况行业景气度没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益002389航天彩虹大额订单不断落地军贸将成为公司业绩第二增长点600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023130-202325东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10