事件：
　　公司发布2023年1月产销快报：1月汽车销售15.1万辆，同比+58.6%；其中新能源乘用车销量15万辆，同比+57.8%，乘用车中BEV车型销量7.1万辆，同比+53.8%，PHEV车型销量7.9万辆，同比+69.4%。
　　投资要点：
　　公司1月乘用车销量15万辆，预计占比国内1月新能源乘用车销量超40%。1月，公司新能源乘用车销量15万辆，同比+57.8%。乘联会预估1月新能源车零售销量36万辆，公司占比超40%，较2022年新能源乘用车市占率提升12pct（2022年公司新能源乘用车销量186万辆，国内新能源乘用车销量654万辆)。乘用车中BEV车型销量7.1万辆，同比+53.8%，PHEV车型销量7.9万辆，同比+69.4%。
　　海外市场：单月出口量稳定破万。1月，公司海外新能源车销量1.09万辆，连续第3个月出口破万。同时1月，印度新德里国际车展，公司推出BYDATTO3限定款森林绿并亮相全新纯电轿跑海豹。海豹成为在印度市场推出的第三款车型，将于2023Q4正式发布。我们认为2023年海外市场将为公司销量贡献重要增量。
　　高端品牌逐步发力，腾势逆势而上，环比+7.3%。腾势品牌单一车型MPVD9自2022年10月开启交付，销量快速提升，1月销量6439辆，环比+7.3%，随着车型持续爬产，D9销量有望持续提升。同时公司在1月5日，发布仰望品牌及其核心技术“易四方”，并亮相硬派越野U8和纯电动性能超跑U9，新车型均定位在百万级。高价值量车型上市/交付，完善细分市场布局，提升公司品牌价值，同时高端车型销量提升带来高利润空间。
　　盈利预测和投资评级：产能提升、海外出口、新品牌效应，多因素助力公司销量及业绩持续提升。预计公司2022-2024年营收为4129/6197/7447亿元；归母净利润为163/272/350亿元，对应EPS为5.59/9.35/12.03元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：补贴退坡的影响；产能建设不及预期；原材料价格上涨；出口不及预期。
　　

研究报告全文：TableSummary1月喜迎开门红新能源乘用车单月市占率有望达40比亚迪002594公司研究方正证券研究所证券研究报告汽车行业公司事件点评报告20230202推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO段迎晟事件登记编号S1220520120001公司发布2023年1月产销快报1月汽车销售151万辆同比联系人TableAuthor仇百良586其中新能源乘用车销量15万辆同比578乘用车中BEV车型销量71万辆同比538PHEV车型销量79历史表现万辆同比694TABLEQUOTEINFO投资要点公司1月乘用车销量15万辆预计占比国内1月新能源乘用车销量超401月公司新能源乘用车销量15万辆同比578乘联会预估1月新能源车零售销量36万辆公司占比超40较2022年新能源乘用车市占率提升12pct2022年公司新能源乘用车销量186万辆国内新能源乘用车销量654万辆乘用车中BEV车型销量71万辆同比538PHEV车型销量79万辆同比694海外市场单月出口量稳定破万1月公司海外新能源车销数据来源wind方正证券研究所量109万辆连续第3个月出口破万同时1月印度新德里国际车展公司推出BYDATTO3限定款森林绿并亮相全新纯相关研究电轿跑海豹海豹成为在印度市场推出的第三款车型将于比亚迪TABLEREPORTINFO2022年新能源车累计销量占比国内近三成202301032023Q4正式发布我们认为2023年海外市场将为公司销量贡比亚迪11月销量再创新高海外市场布献重要增量局加快20221202高端品牌逐步发力腾势逆势而上环比73腾势品牌单比亚迪10月销量再创新高出口销量稳步提升20221103一车型MPVD9自2022年10月开启交付销量快速提升1比亚迪Q3业绩超预期规模效应助单车月销量6439辆环比73随着车型持续爬产D9销量有望盈利创新高20221018持续提升同时公司在1月5日发布仰望品牌及其核心技术易四方并亮相硬派越野U8和纯电动性能超跑U9新车型均定位在百万级高价值量车型上市交付完善细分市场布局提升公司品牌价值同时高端车型销量提升带来高利润空间盈利预测和投资评级产能提升海外出口新品牌效应多因素助力公司销量及业绩持续提升预计公司2022-2024年营收为412961977447亿元归母净利润为163272350亿元对应EPS为5599351203元维持公司推荐评级风险提示补贴退坡的影响产能建设不及预期原材料价格上涨出口不及预期1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage比亚迪002594-公司事件点评报告盈利预测TableFinanceInfo单位百万2021A2022E2023E2024E营业总收入216142412867619703744722-3802910250102017归母净利润3045162722721535010--28084343467252864EPS元1065599351203ROE320145619542005PE28710544532552531PB932792636507数据来源wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage比亚迪002594-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产166110250827333370410372营业总收入216142412867619703744722货币资金5045796521155647205777营业成本187998350842521934626065应收票据0000税金及附加30355780929611171应收账款36251440284892754507销售费用6082123861921123086其它应收款1411168617571967管理费用571099091549318618预付账款2037263133933756研发费用7991140372292926810存货43355612987088580953财务费用1787541200-298其他32600446635276263412资产减值损失-857-645-623-634非流动资产129670142778162020176739公允价值变动收益47000长期投资7905105441338416423投资收益-57-413-372-372固定资产61221714988167490148营业利润4632196323182640942无形资产17105193322309626092营业外收入338424466512其他43439414024386544075营业外支出452385462508资产总计295780393605495390587110利润总额4518196713183140947流动负债171304250186321431373952所得税551118015922047短期借款10204149021959924297净利润3967184913023938899应付账款73160102261129710148542少数股东损益922221930243890其他87939133023172122201114归属母公司净利润3045162722721535010非流动负债20232202322023220232EBITDA20610336294616156159长期借款8744874487448744EPS元1065599351203其他11488114881148811488负债合计191536270418341663394184主要财务比率2021A2022E2023E2024E少数股东权益9175113931441718307成长能力股本2911291129112911营业总收入3802910250102017资本公积60807612656126561265营业利润-34633238462112864留存收益313514761775133110442归属母公司净利润-28084343467252864归属母公司股东权益95070111794139309174619获利能力负债和股东权益295780393605495390587110毛利率1302150215781593净利率141394439470现金流量表2021A2022E2023E2024EROE320145619542005经营活动现金流65467674698975678446ROIC47160-23185-7090-11874净利润3967184913023938899偿债能力折旧摊销14108117641254113909资产负债率6476687068976714财务费用1908114713581569净负债比率-10838-11812-14269-12984投资损失-32413372372流动比率097100104110营运资金变动44206347154432822767速动比率060064070077其他1309939918929营运能力投资活动现金流-45404-25165-33977-31446总资产周转率073105125127资本支出-36517-22380-28571-25476应收账款周转率59693812671366长期投资-3304-2340-5013-5571应付账款周转率295404478501其他-5582-445-393-399每股指标元筹资活动现金流16063376033473130每股收益1065599351203短期借款-6196469846984698每股经营现金2249231830832695长期借款-6002000每股净资产3266384047855998普通股增加183000估值比率资本公积增加3610945800PE28710544532552531其他-8031-1396-1351-1567PB932792636507现金净增加额36081460645912650130EVEBITDA3799246716791299数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage比亚迪002594-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4