投资要点
　　事件：根据公司公告，预计2022年年度实现归母净利润13.25~16.19亿元，同比增长258.11%~337.57%；预计公司2022年年度扣非后归母净利润7.75~9.47亿元，同比增长10,971.43%~13,428.57%；
　　高油价推动行业高景气，公司全年工作量创历史新高：22年国际原油价格整体呈现震荡上行态势，布油全年均价为99.82美元/桶，同比增长42%。公司持续推进国内和国际两个市场、传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局，高质量完成承揽项目建设与交付，全年工作量再创历史新高。
　　将中海福陆纳入合并报表，产生非经常性损益3.97亿元：公司于2022年12月31日将中海福陆纳入合并报表范围，公司按公允价值对所持有的中海福陆51%股权重新计量，将公允价值与账面价值的差额约5.17亿元计入当期损益，同时转回有关递延所得税资产约1.2亿元。上述事项对公司净利润影响约为3.97亿元。
　　坚持增储上产，母公司中海油持续加大资本开支，利好公司未来发展；根据中海油2023年战略指引，中海油2023年资本开支预计为1000~1100亿元，其中，勘探、开发、生产比例分别为18%/59%/21%。2022年资本开支预计为1000亿元，2023年有望再创新高。2023年，中海油原油产量目标为650-660百万桶当量，预计较2022年增长4.8%-6.45%。
　　投资建议：因并表合营公司产生非经常性损益，并且母公司中海油持续加大资本开支，我们上调公司盈利预测，公司2022—2024年营收分别为260/283/287亿元，同比增长31.2%/9.0%/1.5%；预测22-24年归母净利润分别为14.1/14.3/15.1亿元，同比增长281.6%/1.4%/5.8%，维持“买入-B”评级。
　　风险提示：工程项目实施风险；国际市场运营带来的风险；自然灾害、自然风险带来的风险等
　　

研究报告全文：2023年01月30日公司研究证券研究报告海油工程600583SH公司快报石油石化工程服务业绩大幅改善行业高景气有望推动公司业绩持投资评级买入-B维持股价续增长2023-01-30658元交易数据投资要点总市值百万元2909251流通市值百万元2909251事件根据公司公告预计2022年年度实现归母净利润13251619亿元同总股本百万股442135比增长2581133757预计公司2022年年度扣非后归母净利润775947流通股本百万股442135亿元同比增长1097143134285712个月价格区间648402高油价推动行业高景气公司全年工作量创历史新高22年国际原油价格整体呈一年股价表现现震荡上行态势布油全年均价为9982美元桶同比增长42公司持续推进国内和国际两个市场传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局高质量完成承揽项目建设与交付全年工作量再创历史新高将中海福陆纳入合并报表产生非经常性损益397亿元公司于2022年12月31日将中海福陆纳入合并报表范围公司按公允价值对所持有的中海福陆51股权重新计量将公允价值与账面价值的差额约517亿元计入当期损益同时转回有关递延所得税资产约亿元上述事项对公司净利润影响约为亿元12397资料来源聚源坚持增储上产母公司中海油持续加大资本开支利好公司未来发展根据中海油升幅1M3M12M年战略指引中海油年资本开支预计为亿元其中勘探2023202310001100相对收益-13571811941开发生产比例分别为年资本开支预计为亿元185921202210002023绝对收益-17866581312年有望再创新高2023年中海油原油产量目标为650-660百万桶当量预计较2022年增长48-645分析师刘荆投资建议因并表合营公司产生非经常性损益并且母公司中海油持续加大资本开SAC执业证书编号S0910520020001liujing1huajinsccn支我们上调公司盈利预测公司20222024年营收分别为260283287亿元同比增长3129015预测22-24年归母净利润分别为141143151亿报告联系人何海霞元同比增长28161458维持买入-B评级hehaixiahuajinsccn相关报告海油工程行业景气向上业绩大幅增长风险提示工程项目实施风险国际市场运营带来的风险自然灾害自然风险带-海油工程三季报点评来的风险等20221031海油工程业绩加速增长新签订单实现翻番-海油工程半年报点评2022829海油工程加快南海深水开发公司未来增长可期-海油工程深度分析202267httpwwwhuajinsccn15请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报工程服务财务数据与估值会计年度2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1786319795259642828928722YoY2141083129015净利润百万元363370141114301514YoY120091828161458毛利率103105126134138EPS摊薄元008008032032034ROE1616605858PE倍801787206203192PB倍1313121211净利率2019545153数据来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn25请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报工程服务财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元利润表百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产1686118048217271742624113营业收入1786319795259642828928722现金15721171415132194700营业成本1602217707226992449424770应收票据及应收账款73715657732552487518营业税金及附加14577101110112预付账款307634329793385营业费用2622333436存货1011115130535523511管理费用232240358367372其他流动资产66009435686976148000研发费用983929144115341520非流动资产1642016606203062119220367财务费用12045696长期投资20871529195720922175资产减值损失-54-48-71-73-76固定资产927910699146871524314343公允价值变动收益2526131620无形资产11091095110811341103投资净收益31-386579285241其他非流动资产39453283255427242747营业利润517560184819692091资产总计3328234654420333861844480营业外收入2413272522流动负债961311098174501297417744营业外支出21533短期借款2330000利润总额539573187019912110应付票据及应付账款75348520114391047611654所得税174201449547580其他流动负债18462578601124986090税后利润366372142114431530非流动负债1003798758663529少数股东损益22101316长期借款436475435340205归属母公司净利润363370141114301514其他非流动负债567323323323323EBITDA15291587293032943497负债合计1061711896182081363718273少数股东权益1416263955主要财务比率股本44214421442144214421会计年度2020A2021A2022E2023E2024E资本公积42484248424842484248成长能力留存收益1359513691146071559816741营业收入2141083129015归属母公司股东权益2265122742237992494226152营业利润18898322986662负债和股东权益3328234654420333861844480归属于母公司净利润120091828161458获利能力现金流量表百万元毛利率103105126134138会计年度2020A2021A2022E2023E2024E净利率2019545153经营活动现金流20213033499226272416ROE1616605858净利润366372142114431530ROIC1616575455折旧摊销9931018111013891487偿债能力财务费用12045696资产负债率319343433353411投资损失-31386-579-285-241流动比率1816121314营运资金变动5891073304788-347速动比率1412091010其他经营现金流-16139-13-16-20营运能力投资活动现金流-2327-2946-1555-3172-491总资产周转率0506070707筹资活动现金流191-469-456-387-445应收账款周转率2930404545应付账款周转率2222232222每股指标元估值比率每股收益最新摊薄008008032032034PE801787206203192每股经营现金流最新摊薄046069113059055PB1313121211每股净资产最新摊薄512514538564591EVEBITDA155141756657资料来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn35请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报工程服务公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明刘荆声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn45请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报工程服务本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场31层电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn55请务必阅读正文之后的免责条款部分