事件：2023年1月19日，公司发布2022年年度业绩预增公告，预计22年公司实现归母净利润13.25亿元-16.19亿元，同比增加9.55-12.49亿元。预计22年公司实现扣非归母净利润7.75-9.47亿元，同比增加7.68-9.40亿元。
　　点评：
　　油服行业景气复苏，公司工作量创历史新高：22年国际原油价格整体呈现震荡上行态势，布油全年均价为99.82美元/桶，同比增长42%。油气公司纷纷加大油气勘探开发投资力度，油田服务市场持续复苏。国内油田服务市场虽然受到疫情影响，但得益于国际油价上涨及能源安全增储上产行动的持续推动，国内油田服务市场持续稳步增长。公司持续推进国内和国际两个市场、传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局，高质量完成承揽项目建设与交付，全年工作量再创历史新高。同时，进一步发挥降本提质增效长效机制作用效能，精益化管理核心能力持续提升。
　　并表中海福陆，产生非经常损益3.97亿元：公司于2022年12月31日将下属合资公司中海福陆纳入合并报表范围，公司按公允价值对所持有的中海福陆51%股权重新计量，将公允价值与账面价值的差额约5.17亿元计入当期损益，同时转回有关递延所得税资产约1.2亿元。上述事项对公司净利润影响约为3.97亿元。此外，在对中海福陆的资产评估过程中，由于收益法评估结果略低于资产基础法评估结果，中海福陆于合并日产生负商誉3400万元。
　　中海油资本开支持续增长，助力公司长远发展：母公司中海油积极响应国家“增储上产”号召，制定“七年行动计划”，根据中海油23年战略展望，2022年中海油预计完成资本开支1000亿元，23年计划资本开支1000-1100亿元，其中勘探、开发、生产分别占比18%、59%、21%。2022年中海油产量预计为620百万桶油当量，2023年产量目标为650-660百万桶油当量，远期产量目标为2025年730-740百万桶油当量。未来为了实现“七年行动计划”，达到2025年的油气产量目标，国内油服行业仍将保持较高景气度，公司业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级：公司22年业绩超预期，我们上调22年盈利预测，公司部分业绩增长来自非经常损益，但是考虑到中海油23年资本开支持续增长，公司工作量持续提升，我们维持23-24年盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为14.45（上调22%）、14.44、15.88亿元，对应的EPS分别为0.33、0.33、0.36元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示：国际油价大幅波动，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。
　　

研究报告全文：2023年1月20日公司研究22年全年业绩大增上游资本开支增长助力油服行业景气提升海油工程600583SH2022年业绩预增公告点评要点增持维持当前价644元事件2023年1月19日公司发布2022年年度业绩预增公告预计22年公司实现归母净利润1325亿元-1619亿元同比增加955-1249亿元预计22年公司实现扣非归母净利润775-947亿元同比增加768-940亿元作者分析师赵乃迪点评执业证书编号S0930517050005油服行业景气复苏公司工作量创历史新高22年国际原油价格整体呈现震荡010-57378026zhaondebscncom上行态势布油全年均价为9982美元桶同比增长42油气公司纷纷加大油气勘探开发投资力度油田服务市场持续复苏国内油田服务市场虽然受到疫联系人蔡嘉豪021-52523800情影响但得益于国际油价上涨及能源安全增储上产行动的持续推动国内油田caijiahaoebscncom服务市场持续稳步增长公司持续推进国内和国际两个市场传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局高质量完成承揽项目建设与交付全年工作量再创市场数据历史新高同时进一步发挥降本提质增效长效机制作用效能精益化管理核心总股本亿股4421能力持续提升总市值亿元28473一年最低最高元378656并表中海福陆产生非经常损益397亿元公司于2022年12月31日将下属近3月换手率4941合资公司中海福陆纳入合并报表范围公司按公允价值对所持有的中海福陆51股权重新计量将公允价值与账面价值的差额约517亿元计入当期损益股价相对走势同时转回有关递延所得税资产约12亿元上述事项对公司净利润影响约为397亿元此外在对中海福陆的资产评估过程中由于收益法评估结果略低于资产36基础法评估结果中海福陆于合并日产生负商誉3400万元204中海油资本开支持续增长助力公司长远发展母公司中海油积极响应国家增储上产号召制定七年行动计划根据中海油23年战略展望2022年中-13海油预计完成资本开支1000亿元23年计划资本开支1000-1100亿元其中-291221032206220922勘探开发生产分别占比1859212022年中海油产量预计为620海油工程沪深300百万桶油当量2023年产量目标为650-660百万桶油当量远期产量目标为2025年730-740百万桶油当量未来为了实现七年行动计划达到2025年的油气产量目标国内油服行业仍将保持较高景气度公司业绩有望继续增长收益表现1M3M1Y盈利预测估值与评级公司22年业绩超预期我们上调22年盈利预测公相对97135654950司部分业绩增长来自非经常损益但是考虑到中海油23年资本开支持续增长绝对164645703887公司工作量持续提升我们维持23-24年盈利预测预计公司22-24年归母净资料来源Wind利润分别为1445上调2214441588亿元对应的EPS分别为033033036元股维持增持评级相关研报高油价驱动油服行业回暖Q3毛利率环比回升风险提示国际油价大幅波动中海油资本开支不及预期海外市场风险海油工程600583SH2022年三季报点公司盈利预测与估值简表评2022-11-01指标202020212022E2023E2024E营业收入百万元1786319795237552969335929营业收入增长率21431082200025002100净利润百万元363370144514441588净利润增长率12009017929072-004994EPS元008008033033036ROE归属母公司摊薄160163597563583PE7877202018PB1313121110资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-01-19敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告海油工程600583SH利润表百万元202020212022E2023E2024E资产负债表百万元202020212022E2023E2024E营业收入1786319795237552969335929总资产3328234654384344307348169营业成本1602217707202272529930953货币资金15721171452858467911折旧和摊销977989862892929交易性金融资产45256256625662566256税金及附加1457793116140应收账款737156576809851110298销售费用2622273340应收票据00000管理费用232240288360435其他应收款合计2018273440研发费用983929111513931686存货10111151132419572410财务费用12045332517其他流动资产128248248248248投资收益31-386-386-386-386流动资产合计1686118048226612656630992营业利润517560220822132434其他权益工具174163163163163利润总额539573222522242445长期股权投资20871529152915291529所得税174201779779856固定资产927910699105731059810723净利润366372144614451589在建工程2044939166422082616少数股东损益22111无形资产11091095107310521031归属母公司净利润363370144514441588商誉130000EPS元008008033033036其他非流动资产-95959595非流动资产合计1642016606157741650617178现金流量表百万元202020212022E2023E2024E总负债1061711896142301742320931经营活动现金流20213033310930553767短期借款2330000净利润363370144514441588应付账款7534833795181190814567折旧摊销977989862892929应付票据0183104196200净营运资金增加-6638-2567-54545-478预收账款12223其他7319424113466731728其他流动负债-32839799113471597投资活动产生现金流-2327-2946-19-2011-1986流动负债合计961311098131321602519233净资本支出-658-1116-1600-1600-1600长期借款43647577510751375长期投资变化20871529000应付债券00000其他资产变化-3756-33581581-411-386其他非流动负债510291291291291融资活动现金流191-469267275283非流动负债合计1003798109813981698股本变化00000股东权益2266522758242042564927238债务净变化450-29300300300股本44214421442144214421无息负债变化9831309203428933208公积金59666029617363186459净现金流-160-401335713192064未分配利润1187711910132101451015957归属母公司权益2265122742241872563127219少数股东权益1416171819盈利能力202020212022E2023E2024E费用率202020212022E2023E2024E毛利率103105149148139销售费用率014011011011011EBITDA率93103130119105管理费用率130121121121121EBIT率3752938979财务费用率067023014009005税前净利润率3029947568研发费用率550469469469469归母净利润率2019614944所得税率3235353535ROA1111383433ROE摊薄1616605658每股指标202020212022E2023E2024E经营性ROIC3561129144153每股红利007000000000000每股经营现金流046069070069085偿债能力202020212022E2023E2024E每股净资产512514547580616资产负债率3234374043每股销售收入404448537672813流动比率175163173166161速动比率165152162154149估值指标202020212022E2023E2024E归母权益有息债务33833553257320671767PE7877202018有形资产有息债务47285163392033473027PB1313121110EVEBITDA134106605144资料来源Wind光大证券研究所预测股息率1100000000敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自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