春节期间餐饮消费恢复态势良好，市场对后续餐饮消费复苏仍有一定期待，对油脂期价产生一定支撑。分品种来看，棕榈油：供需上来看，拉尼娜叠加季节性因素，2月底前棕榈油处于减产季，马棕1月1-25日产量环比下降24%。需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限，1-25日出口环比下降28.4%，需求疲弱限制了减产带来的利多支撑。政策上2月1日起印尼将施行B35，利好生柴需求，关注生柴政策后续实际执行情况，如生柴政策实际执行情况较好，将利好棕榈油需求。国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力。操作上以7500-8400区间思路对待。
　　豆油：1月USDA报告下调22/23年度美豆产量7000万蒲至42.76亿蒲，美豆结转库存偏低。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，南美南部迎来有利降雨，阿根廷大豆优良率出现明显改善，天气炒作窗口已逐步收窄。但美豆需求好转，美豆周度出口环比增加16%，较进四周均值增加53%，利好短期美豆价格，短期美豆价格高位震荡为主。国内受到大豆压榨量偏高影响，近期国内豆油小幅累库，但仍处于季节性偏低水平。需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退，油脂消费有一定恢复性增长预期。豆油以8400-9200区间偏多思路对待。
　　
　　

研究报告全文：油脂日报VegetableOilDailyReport日报DailyReport作者油脂油料研究中心王一博王亮亮摘要执业编号F3083334从业Z0017427投资咨询春节期间餐饮消费恢复态势良好市场对后续餐联系方式010-68578151wangyibofoundersccom饮消费复苏仍有一定期待对油脂期价产生一定支投资咨询业务资格京证监许可201275号撑分品种来看棕榈油供需上来看拉尼娜叠加成文时间2023年1月30日星期一季节性因素2月底前棕榈油处于减产季马棕1月1-25日产量环比下降24需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限1-25日出口环比下降284需求疲弱限制了减产带来的利多支撑政策上2月1日起印尼将施行B35利好生柴需求关注生柴政策后续实际执行情况如生柴政策实际执行情况较好将利好棕榈油需求国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力操作上以7500-8400区间思路对待豆油1月USDA报告下调2223年度美豆产量7000万蒲至4276亿蒲美豆结转库存偏低短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况南美南部迎来有利降雨阿根廷大豆优良率出现明显改善天气炒作窗口已逐步收窄但美豆需求好转美豆周度出口环比增加16较进四周均值增加53利好短期美豆价格短期美豆价格高位震荡为主国内受到大豆更多精彩内容请关注方正中期官方微信压榨量偏高影响近期国内豆油小幅累库但仍处于季节性偏低水平需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退油脂消费有一定恢复性增长预期豆油以8400-9200区间偏多思路对待请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘周一油脂期价中幅收涨主力P2305合约报收8012点收涨124点或157Y2305合约报收8912点收涨124点或141现货油脂市场广东广州棕榈油价格小幅上涨当地市场主流棕榈油报价8000元吨-8100元吨较上一交易日上午盘面上涨220元吨贸易商24度棕油预售基差报价集中在01-50-100左右广东豆油价格小幅走强当地市场主流豆油报价9750元吨-9850元吨较上一交易日上午盘面上涨150元吨东莞一级豆油预售基差集中在05850-900元左右重要资讯1据Mysteel对国内主要油厂调查按原有口径111家样本数据显示2023年第4周全国主要油厂大豆库存为38046万吨较上周增加281万吨增幅074同比去年增加9255万吨增幅32152据Mysteel调研显示截至2023年1月27日第4周全国重点地区豆油商业库存约8486万吨较上次统计增加247万吨涨幅33据Mysteel调研显示截至2023年1月27日第4周全国重点地区棕榈油商业库存约1031万吨较第2周增加522万吨涨幅533同比2022年第4周棕榈油商业库存增加6513万吨增幅17153套利策略观望交易策略春节期间餐饮消费恢复态势良好市场对后续餐饮消费复苏仍有一定期待对油脂期价产生一定支撑分品种来看棕榈油供需上来看拉尼娜叠加季节性因素2月底前棕榈油处于减产季马棕1月1-25日产量环比下降24需求上中印高库存背景下进一步大幅采请务必阅读最后重要事项第2页购意愿有限1-25日出口环比下降284需求疲弱限制了减产带来的利多支撑政策上2月1日起印尼将施行B35利好生柴需求关注生柴政策后续实际执行情况如生柴政策实际执行情况较好将利好棕榈油需求国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力操作上以7500-8400区间思路对待豆油1月USDA报告下调2223年度美豆产量7000万蒲至4276亿蒲美豆结转库存偏低短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况南美南部迎来有利降雨阿根廷大豆优良率出现明显改善天气炒作窗口已逐步收窄但美豆需求好转美豆周度出口环比增加16较进四周均值增加53利好短期美豆价格短期美豆价格高位震荡为主国内受到大豆压榨量偏高影响近期国内豆油小幅累库但仍处于季节性偏低水平需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退油脂消费有一定恢复性增长预期豆油以8400-9200区间偏多思路对待二现货价格追踪表1油脂现货报价及基差品种现货报价较昨日变化盘面1月价格较昨日变化基差较昨日变化广州一级豆油97502008702142104858南通四级菜油11280-5909846281434-618广州24度棕榈油8000220795612044100三进口数据追踪表2油籽作物进口成本及压榨毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面压榨利润较昨日变化美湾大豆2月6583309-1681397777巴西大豆2月64560962278976阿根廷大豆5月61766-10190198969加拿大菜籽2月69754-462000000表3油脂进口成本及毛利润请务必阅读最后重要事项第3页品种船期CNF较昨日变化盘面进口利润较昨日变化巴西豆油2月127549-5269-12681657135阿根廷豆油2月125603-5269-11136157093加拿大菜籽油2月1506-53-19889150083马来棕榈2月99551655571822四南美天气预测请务必阅读最后重要事项第4页五油脂价格走势图图棕榈油05合约走势图图豆油05合约走势图请务必阅读最后重要事项第5页六主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第6页七重要市场信息1据Mysteel对国内主要油厂调查按原有口径111家样本数据显示2023年第4周全国主要油厂大豆库存为38046万吨较上周增加281万吨增幅074同比去年增加9255万吨增幅32152据Mysteel调研显示截至2023年1月27日第4周全国重点地区豆油商业库存约8486万吨较上次统计增加247万吨涨幅33据Mysteel调研显示截至2023年1月27日第4周全国重点地区棕榈油商业库存约1031万吨较第2周增加522万吨涨幅533同比2022年第4周棕榈油商业库存增加6513万吨增幅17153请务必阅读最后重要事项第7页八期权策略国内棕榈油库存偏大巴西大豆丰产预期偏强棕榈油期价难现明显涨势可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金图1棕榈2305期权价格图图2棕榈油价格历史波动率图3棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第8页九市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆压榨毛利单位元吨美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月82010007705007206700620570-500520470-1000420-1500370320-2000-2500202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图3进口菜籽CNF报价单位美元吨图4进口菜籽压榨毛利单位元吨加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月115020001050150095010008505007506500550-500450-1000350-1500-2000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图5进口菜油CNF报价单位美元吨图6进口菜油毛利单位元吨加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月250030000020000020001000001500000-1000001000-200000500-300000-4000000-500000-600000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202011420211142022114202014202114202214202314数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页图7进口棕榈油CNF报价单位美元吨图8进口棕榈油毛利单位元吨马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月210020001900100017001500013001100-1000900-2000700500-3000-4000202014202034202074202134202214202234202254202314202094202114202154202174202194202274202294202054202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图9油脂5月基差单位元吨图10油脂59价差单位元吨广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈豆油菜油棕榈7000500060004000500030004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-2000-4000201851620195162020516202151620225162018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图11油脂5月品种价差单位元吨图12豆油豆粕比价豆棕菜棕菜豆月月1月5000353340003130002920002710002502321-100019-200017-300015-4000-500020185162019516202051620215162022516数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页重要事项请务必阅读最后重要事项第11页本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页