（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特4月合约84.4美元/桶，日涨跌-2.3%。
　　（二）逻辑分析：
　　1.短期金融风险偏好回升：原油期货持仓可一定程度反映金融投机情绪，受到美联储货币政策变化影响。2020年下半年美欧超宽松货币政策推升原油持仓历史高位；2021年下半年转向收紧后持仓降至八年低位。2022年12月美联储表示可能放缓加息，美股回升美元回落。2023年开年以来原油持仓快速上行，一个月内增仓约两成，显示金融交易情绪明显回暖。详情参考【中信期货原油】油品期货持仓进展——数据报告20230130
　　2.基本面仍然是支撑压力并存局面。①支撑主要来自中国需求回暖。去年末防疫政策放开后，一月道路交通出行明显增加。尽管春节假期出现季节性回落，但节后复工后预计将迎来较好恢复。尤其是相比去年二季度低位，今年二季度同比或将显著增长。上半年主要关注交通出行对汽油消费需求拉动，下半年重点关注中国经济对柴油工业需求提振。②压力来自美欧经济放缓预期。尽管美联储放缓加息节奏，但在通胀降至长期目标前，或暂时维持高利率状态。美欧经济增速回落，将对海外油品需求形成较大压力。③供应预期相对稳定。欧佩克维持减产，俄罗斯暂时维持出口，美国维持低速增长。若无突发供应中断和主动减产，变量重点关注需求兑现程度。
　　3.本周关注三件事。① 2月1日欧佩克监督委员会将召开线上会议，评估供需进展及产量政策。周一克林姆林宫发布声明，普京与沙特王储通话，讨论OPEC+合作稳定原油市场的重要性。初步预计政策调整概率不大，可能维持减产现状。② 2月2日凌晨公布美联储议息会议利率决议。放缓加息将有助于提振金融情绪。③ 2月5日欧盟对俄罗斯成品油制裁实施。近期美欧汽柴油价格均有所上涨，部分来自欧盟在制裁前囤货推动，以及制裁后可能导致供应减少担忧。欧盟对俄罗斯成品油进口制裁正式实施后，短期可能会对海外成品油价格形成一定提振，并通过出口贸易间接影响国内成品油供需。
　　4.油价展望。①中国需求复苏预期和金融风险偏好回升，推升原油价格至百日均线位置。此价位正好也是70到100美元大区间中位，短期可能盘整测试价格有效性。需要关注中国需求兑现程度。如果春节后中国需求能有较好恢复，则油价可能仍然存在上行空间；否则可能回落休整。②中期或仍维持震荡，振幅上下受限。下方在70美元有来自美国收储价格区间的强力支撑，上方100美元整数关口存在较大压力。
　　5.风险提示：①下行：海外经济超预期衰退。②上行：欧佩克或俄罗斯扩大减产。

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-01-31投资咨询业务资格证监许可2012669号油价测试百日移动均线撰写人桂晨曦CFA原油研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632中信期货原油系列研究报告一价格表现北京时间早七点布伦特4月合约844美元桶日涨跌-23原油周报交易情绪回暖原油大幅增仓0129二逻辑分析中国油品需求回升原油价格增仓上行0115需求现实与预期博弈间的油价01081短期金融风险偏好回升原油期货持仓可一定程度反映金融投机情绪受到美联储辞旧岁跌宕迎新春维稳0102美国回购战略库存油价支撑初步兑现1218货币政策变化影响2020年下半年美欧超宽松货币政策推升原油持仓历史高位2021年油价专题下半年转向收紧后持仓降至八年低位2022年12月美联储表示可能放缓加息美股回2023年原油市场展望1216升美元回落2023年开年以来原油持仓快速上行一个月内增仓约两成显示金融交易不确定中寻找相对确定1129国际油价渐行渐弱关注周期尾部风险0927情绪明显回暖详情参考中信期货原油油品期货持仓进展数据报告20230130三重属性分化综合动能趋弱0626国际化研报2基本面仍然是支撑压力并存局面支撑主要来自中国需求回暖去年末防疫政策InternationalFuturesTechnicalAnalysis放开后一月道路交通出行明显增加尽管春节假期出现季节性回落但节后复工后预ChinaFuturesmarketannualoutlook0103SCandBrentcrudeoilarbitrage1104计将迎来较好恢复尤其是相比去年二季度低位今年二季度同比或将显著增长上半ChinaOilMarketReport0506年主要关注交通出行对汽油消费需求拉动下半年重点关注中国经济对柴油工业需求提供需平衡表全球原油供需平衡表0120振压力来自美欧经济放缓预期尽管美联储放缓加息节奏但在通胀降至长期目标中国油品供需平衡表0104前或暂时维持高利率状态美欧经济增速回落将对海外油品需求形成较大压力美国油品供需平衡表0105如何理解供需平衡表0516供应预期相对稳定欧佩克维持减产俄罗斯暂时维持出口美国维持低速增长若无商品属性突发供应中断和主动减产变量重点关注需求兑现程度2022年俄罗斯石油出口回顾0106制裁实施在即俄罗斯石油出口有何变化1108欧佩克原油供应进展09203本周关注三件事2月1日欧佩克监督委员会将召开线上会议评估供需进展及欧佩克增产潜能的多维评估0715产量政策周一克林姆林宫发布声明普京与沙特王储通话讨论OPEC合作稳定原油欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908欧洲对俄罗斯天然气断供调节能力分析0906市场的重要性初步预计政策调整概率不大可能维持减产现状2月2日凌晨公布美国页岩油增产前景的调研评估0722美国页岩油企业资本开支及产量进展0518美联储议息会议利率决议放缓加息将有助于提振金融情绪2月5日欧盟对俄罗斯中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728成品油制裁实施近期美欧汽柴油价格均有所上涨部分来自欧盟在制裁前囤货推动地缘属性以及制裁后可能导致供应减少担忧欧盟对俄罗斯成品油进口制裁正式实施后短期可如何看待拜登平抑油价新措施1020欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008能会对海外成品油价格形成一定提振并通过出口贸易间接影响国内成品油供需伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全06014油价展望中国需求复苏预期和金融风险偏好回升推升原油价格至百日均线位欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606置此价位正好也是70到100美元大区间中位短期可能盘整测试价格有效性需要中美油品安全比较之库存变化0530供应风险缓解的五种可能路径0522关注中国需求兑现程度如果春节后中国需求能有较好恢复则油价可能仍然存在上行欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309空间否则可能回落休整中期或仍维持震荡振幅上下受限下方在70美元有来金融属性自美国收储价格区间的强力支撑上方100美元整数关口存在较大压力经济周期中的原油价格0718全球大滞胀06305风险提示下行海外经济超预期衰退上行欧佩克或俄罗斯扩大减产能源冲击对全球经济影响0629从汽油视角看美国通胀0613从经济增长看油品需求0420原油方法论三大国际原油机构1027全球原油供需概况1021国别原油供需概况1025原油期货风险管理0906原油实货计价公式0901重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或原油定价体系演变0831阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今0322中信期货研究策略日报原油数据跟踪图表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值4018102233269676日涨跌-130301-01月走势Brent03WTI02RBOB02ULSD02国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值844779251306日涨跌-23-22-34-39月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值07-03-0853日涨跌0400-03-27月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-73-612275507日涨跌-0365-17-37月走势SC2303SC2304SC2303SC2304中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘552555228202日涨跌-20-19-1735月走势SC2303-SC2303-SC2303-DMEOmanSC2304BR2304Oman23042304中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘-210-3060-222257462日涨跌-05-10-16449月走势资料来源Wind中信期货研究所23中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882633