股指期货：更倾向持股过节。昨日市场在震荡中上行，缩量环境中指数具有韧性，显示市场对节后行情普遍有所期待。从配置风格来看，建议资金更为关注成长风格，其一，本轮股价回升的核心驱动逻辑来自于偏好修复，在此氛围中，具有高beta属性的成长资产具有天然优势，其二，价值股占优的驱动逻辑多为涨价、政策偏暖或是经济复苏逻辑，鉴于当前市场普遍预期经济是弱复苏，价值也不具备领涨的基础，其三，资金维度，外资是近期加仓的核心主力，从历史经验来看，外资对于核心资产的配置居多，而核心资产多具有成长属性。故在此预期之下，建议资金关注节后配置成长契机。
　　股指期权：期权策略持续防御。昨日权益市场震荡偏强，北向资金持续进场，盘后沪指收涨0.49%。期权方面，我们的逻辑从波动率走势延展，首先注意到周中开始期权各品种隐波抬升明显，推测原因是节前做多波动率策略进场布局。说明此时买方力量主导市场，叠加50、300指数相关标的期权成交量PCR走强和偏度左偏，表明节前防御策略仍是市场主流。因此节前我们依旧维持近期思路，有现货持仓的投资者建议配置保护型看跌期权对冲市场潜在风险，让渡短期权利金费用，保留市场持续进攻带来的收益。另外也可分配适当头寸跟随当下隐波上涨趋势，long gamma策略布局节后市场波动。
　　国债期货：博弈加剧，债市维持中性。昨日国债期货多数上涨，截至收盘，T、TF和TS主力合约分别上涨0.04%、0.01%和0.00%。昨日十年期国债期货高开高走，但盘中走势偏震荡，多空博弈激烈。昨日央行延续大额投放，净投放4670亿元，可能对多头情绪也有所支撑。考虑到12月经济数据好于预期，且强政策下对于经济复苏的预期或也较强，可能也制约利率进一步下行。此外，目前10年国债利率已站上2022年以来高位，叠加2023年以来债市在政策表态下持续交易宽信用和稳增长预期，部分经济修复预期或已被定价，短期内利率中枢向上持续抬升的动能可能也偏弱，除非后续政策的落地使得弱现实情况出现明显的改善。此外，今日将公布1月LPR报价，报价是否变化也可能对交易情绪产生一定影响。综合来看，短期内建议交易性需求维持中性。操作层面看，临近2月可适当关注基差收敛机会。跨品种价差可以关注做陡机会。
　　风险因子：1）通胀超预期；2）房地产信用事件；3）疫情反复；4）经济继续下滑