市场逻辑：尽管我们认为2023年贵金属将向上，但近期黄金上涨程度超出我们预期。一方面，美国最新CPI数据公布，尽管剔除能源和地产的通胀仍未明确好转，但持续回落的数值已经使市场交易加息提前终止，而美债利率和经济的数据又支撑美国需求走弱。美元指数方面，近期欧洲天然气价格大幅下跌使欧元区投资者信心指数回升，经济预期向好，1月欧元区PMI重归枯荣线以上，而欧央行持续的鹰派政策同样使美元指数难以反弹。日本方面，作为发达国家中经济预期最好的国家，其房价反弹明显，服务业和制造业均显韧性，其扩大国债利率波动区间实际确有经济支撑，同样对美元指数施压。中国方面，11月央行重新增加黄金储备，上升32吨，重新进入19年持续增长的状态，此时市场也将产生中国央行对黄金的持续补库预期。综上，近期黄金并无利空因素诞生，因此持续强势。尽管技术面有回调需要，但仍需等待新信息。我们发现春节期间通胀预期重新走强至2.3%，实际利率指标下行速度过快，这或带来后续的调整可能，因此不建议追高，但前期低位持仓同样不建议止盈。白银方面，12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨，金银现货相对短缺指数并未呈现极值，因此预计近期跟随黄金震荡。
　　操作策略：长线多头，逢回调买入。白银回调至22.5-23美元/盎司附近可再参与，黄金低位多单可续持，如再进场，关注1900美元/盎司附近点位。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵