摘要：
　　甲醇期货节前围绕2630一线徘徊整理后逐步企稳，重心积极拉升，回到五日均线上方运行，盘面连续高开，涨幅扩大，进一步上破2700关口，最高触及2780，录得四连阳。国内甲醇现货市场步入放假状态，气氛较为平稳，市场主流报价不多，整体稳中有升。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，基差有所扩大。上游煤炭市场成交不活跃，煤矿出货情况一般，价格与前期持平，节前备库基本完成，需求端支撑减弱，甲醇成本端趋于稳定。尽管甲醇现货价格有所上调，但幅度相对有限，企业仍面临较大成本压力。西北主产区企业报价变动有限，厂家出货为主，实际签单一般，内蒙北线地区商谈参考1980-2100元/吨，南线地区商谈参考2000-2050元/吨。甲醇市场呈现供需两弱局面，市场矛盾尚不突出。华北、华中、西南地区装置运行负荷提升，但西北地区开工负荷下滑，导致甲醇行业开工整体回落，降至67.50%，低于去年同期水平4.75个百分点，西北地区开工率为78.97%。甲醇货源供应端压力不大，前期停车装置尚未有重启计划，装置开工短期难以明显回升。下游市场陆续进入放假状态，原料采购活动基本停止，消耗固有库存为主。尽管持货商报价跟随上调，但实际成交不温不火，商谈有限。新兴需求煤制烯烃装置运行较为平稳，除部分MTO装置负荷略有提升外，大部分开工波动不大，煤制烯烃装置平均开工负荷在80.52%，保持在八成以上。传统需求处于淡季，加之假期的影响表现更加低迷。海外市场报价连续上调，尽管甲醇进口利润修复，但进口船货抵港入库速度缓慢，沿海地区库存窄幅回落，略降至78.44万吨。月底进口船货或集中抵达部分公共仓储，甲醇港口库存大概率呈现累积态势。春节长假期间，需求端下滑较为明显，甲醇市场预期累库，市场可流通货源将增加，期价持续拉涨动能不足，突破前高压力位后，目标位关注2800关口，低位多单可逐步止盈。
　　

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要作者能源化工研究中心夏聪聪甲醇期货节前围绕2630一线徘徊整理后逐步企稳重心积极拉升回到执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询五日均线上方运行盘面连续高开涨幅扩大进一步上破2700关口最高触及2780录得四连阳国内甲醇现货市场步入放假状态气氛较为平稳联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom市场主流报价不多整体稳中有升与期货相比甲醇现货市场维持贴水状投资咨询业务资格京证监许可201275号态基差有所扩大上游煤炭市场成交不活跃煤矿出货情况一般价格与成文时间2023年1月28日星期六前期持平节前备库基本完成需求端支撑减弱甲醇成本端趋于稳定尽管甲醇现货价格有所上调但幅度相对有限企业仍面临较大成本压力西北主产区企业报价变动有限厂家出货为主实际签单一般内蒙北线地区商谈参考1980-2100元吨南线地区商谈参考2000-2050元吨甲醇市场呈现供需两弱局面市场矛盾尚不突出华北华中西南地区装置运行负荷提升但西北地区开工负荷下滑导致甲醇行业开工整体回落降至6750低于去年同期水平475个百分点西北地区开工率为7897甲醇货源供应端压力不大前期停车装置尚未有重启计划装置开工短期难以明显回升下游市场陆续进入放假状态原料采购活动基本停止消耗固有库存为主尽管持货商报价跟随上调但实际成交不温不火商谈有限新兴需求煤制烯烃装置运行较为平稳除部分MTO装置负荷略有提升外大部分开工波动不大煤制烯烃装置平均开工负荷在8052保持在八成以上传统需求处于淡季加之假期的影响表现更加低迷海外市场报价连续上调尽管甲醇进口利润修复但进口船货抵港入库速度缓慢沿海地区库存窄幅回落略降至7844万吨月底进口船货或集中抵达部分公共仓储甲醇港口库存大概率呈现累积态势春节长假期间需求端下滑较为明显甲醇市场预期累库市场可流通货源将增加期价持续拉涨动能不足突破前高压力位后目标位关注2800关口低位多单可逐步止盈更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-01-202019-04-202019-07-202019-10-202020-04-202020-07-202020-10-202021-04-202021-07-202021-10-202022-01-202022-04-202022-10-202023-01-202020-01-202021-01-202022-07-202019-01-202019-04-202019-07-202020-01-202020-07-202020-10-202021-01-202021-04-202021-07-202021-10-202022-01-202022-04-202022-07-202022-10-202023-01-202020-04-202019-10-20图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2796277327962754108150-1945006105合约2775274527802724154624722-4764211002168-10472809合约275727372762271611411273-4833948621728资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002018-01-202018-05-202018-09-202019-01-202019-05-202019-09-202020-01-202020-05-202020-09-202021-01-202022-05-202022-09-202023-01-202021-05-202021-09-202022-01-20内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-01-192018-09-192019-01-192019-09-192020-01-192020-09-192021-01-192021-09-192022-01-192022-09-192023-01-192019-05-192020-05-192021-05-192022-05-192018-05-19图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-01-23NA3225034600392502023-01-20NA322503460039250日度变化NA000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区均价持平生产企业出货为主下游按需采购成交平稳内蒙北线地区商谈参考2020-2100元吨内蒙南线地区商谈参考2000-2050元吨陕西地区均价持平生产企业出货为主下游刚需采购为主价格整理运行关中地区报价2120-2170元吨陕北地区报价2040-2070元吨山西地区低端持平高端松动主流成交重心维稳个别零售商谈趋弱报盘回落主流成交价格2200-2360元吨鲁南地区多数生产企业暂停报价下游陆续进入假期市场交投清淡基本稳定市场少量意向商谈价格2500元吨河南地区低端持平高端涨40元吨买卖双方陆续退市市场商谈清淡个别下游维持刚需采购低价难寻成交重心上移市场主流意向成交价格在2480-2600元吨江苏地区区间整理多数业者进入假期模式下游采购基本结束主流商谈意向在2750-2880元吨华南地区市场多数已经放假下游基本结束采购市场买气清淡主流商谈成交在2710-2720元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-09-192017-01-192017-05-192017-09-192018-01-192018-05-192018-09-192019-01-192019-05-192019-09-192020-01-192020-05-192020-09-192021-01-192021-05-192021-09-192022-01-192022-05-192022-09-192023-01-19江苏浙江广东福建2016-09-192017-01-192017-05-192017-09-192018-01-192018-05-192018-09-192019-01-192019-05-192019-09-192020-01-192020-09-192021-01-192021-05-192021-09-192022-01-192022-05-192022-09-192023-01-192020-05-19图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至1月19日江苏甲醇库存为444万吨环比下降05万吨同比上涨546多数公共仓储进口船货临时断档略有下滑汽运运输效率偏低提货量下降可流通货源在73万吨附近浙江甲醇库存为18万吨环比下降22万吨同比下降374可流通货源在05万吨附近进口船货卸货依然缓慢广东地区甲醇库存为98万吨环比上涨02万吨较去年同期减少1171可流通甲醇货源在79万吨附近福建地区甲醇库存424万吨附近环比增加044万吨较去年同比减少2886可流通货源在36万吨广西地区库存略降至200万吨较去年同期上涨请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存窄幅回落略降至7844万吨环比下降256万吨同比下降128整体可流通货源预估208万吨附近据不完全统计预计1月20日至2月5日进口船货到港量在6116-62万吨预估月底进口船货或将集中抵达部分公共仓储甲醇港口库存大概率呈现累积态势春节长假期间需求端下滑较为明显甲醇市场预期累库四价差基差截至上周五收盘2305与2309合约跨期价差为18甲醇近月合约略强期货持续拉涨现货与甲醇主力合约2305相比处于窄幅贴水状态基差为-15800150060012004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000-12002018-05-202018-09-202019-01-202020-01-202020-05-202020-09-202021-01-202021-09-202022-01-202022-05-202022-09-202018-01-202019-05-202019-09-202021-05-202023-01-202018-01-202018-09-202019-01-202019-09-202020-01-202020-05-202020-09-202021-01-202021-05-202021-09-202022-01-202022-05-202022-09-202023-01-202019-05-201月-5月5月-9月9月-1月2018-05-20江苏-1月江苏-5月江苏-9月图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002020-01-202020-04-202020-07-202020-10-202021-04-202021-07-202022-01-202022-04-202022-07-202022-10-202023-01-202021-01-202021-10-202020-01-202020-04-202020-10-202021-07-202021-10-202022-01-202022-04-202022-07-202022-10-202023-01-202021-01-202021-04-202020-07-20图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-04-202019-07-202019-10-202020-01-202020-04-202020-10-202021-01-202021-04-202021-07-202021-10-202022-04-202022-07-202022-10-202023-01-202019-01-202020-07-202022-01-202020-04-202020-07-202020-10-202021-01-202021-04-202021-10-202022-01-202022-04-202022-07-202022-10-202021-07-202023-01-202020-01-20图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓10000090000900008000080000700007000060000600005000050000400004000030000300002000020000100001000000中信期货东证期货国泰君安光大期货华泰期货国泰君安东证期货中信期货光大期货东吴期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院13中信期货14国泰君安东证期货东证期货1010国泰君安中信期货8光大期货8光大期货5655华泰期货东吴期货776其他6其他图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-05-202022-07-202022-09-202023-01-202022-03-202022-11-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-202022-11-202023-01-202021-01-20图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定华北山西华昱90煤半负荷运行恢复时间待定西南重庆川维87天然气维持前期负荷恢复时间待定西北奥维乾元30煤2022年6月22日开始检修恢复时间待定华中中原大化50煤2022年7月2日停车检修恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气2022年10月20日停车恢复时间待定华中中新化工35煤2022年10月31日晚停车恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气2022年10月31日停车恢复时间待定西北苏里格35天然气2022年10月31日停车恢复时间待定西北青海中浩60天然气2022年10月31日停车恢复时间待定华中鹤壁煤化工60煤2022年11月12日停车恢复时间待定西北咸阳石油10天然气2022年12月初停车恢复时间待定西南玖源50天然气2022年12月6日停车预计1月23日恢复运行西南云天化26煤2022年12月26日停车计划检修30天西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车计划2023年1月底恢复西北青海盐湖140煤天然气1月8日附近重启目前运行负荷不高西南天福20煤1月11日停车恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天西南卡贝乐85天然气1月14日产出产品目前运行正常请务必阅读最后重要事项第5页华北山西焦化40焦炉气1月14日重启目前已正常运行资料来源卓创资讯方正中期研究院截至1月19日甲醇生产装置运行负荷为6750环比下跌009个百分点低于去年同期水平475个百分点西北地区开工率为7897环比下滑173个百分点较去年同期下跌642个百分点虽然华北华中西南地区装置运行负荷提升但西北地区开工负荷下滑导致甲醇行业开工整体回落货源供应端压力不大前期停车装置尚未有重启计划甲醇开工短期难以明显回升八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场1月19日1月20日甲醛江苏市场1320135013201350二甲醚山东市场4050405040504050MTBE山东市场6750680067006700碳酸二甲酯江苏市场4600470046004700丙烯山东市场7600760076007600DMF江苏市场6000610060006100二氯甲烷江浙市场2280240022802400冰醋酸江苏市场2850300028503000资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价持续拉涨动能不足突破前高压力位后目标位关注2800关口低位多单可逐步止盈请务必阅读最后重要事项第6页十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-01-20成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨106492-6989356336-37500--看跌69887-35547747615064--甲醇期权176379-1054401310974689656313271资料来源Wind方正中期研究院50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-01-202022-03-202022-04-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-11-202023-01-202022-02-202022-05-202022-10-202022-12-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-11-202023-01-202022-01-202022-09-202022-10-202022-12-20日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院6000成交量4500持仓量40005000350040003000250030002000150020001000100050000217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页10080806060404020200002021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-202022-11-202023-01-202021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-11-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-202022-11-202023-01-202021-09-202022-01-205日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院进入惯性累库阶段甲醇供需关系将有所弱化期权方面可考虑卖出行权价在2800以上的虚值看涨期权请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作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