终端需求进入冰点状态，假期钢材累库较为有限
　　节前现货价格平稳，下游陆续放假导致终端成交进入冰点状态。虽然现货报价由于假期影响波动较小，但期货价格持续偏强势，反映了市场对开春需求较为乐观。从Mysteel统计的的节后第一周库存来看，社库增幅整体较为有限，产业链绝对库存低于往年同期水平，后期若需求释放较快，钢价或继续上行。前期商品价格上涨更多是由乐观预期推动所致，随着旺季逐步来临，未来一方面需观察行业库存累计幅度，另一方面需密切跟踪下游需求复苏力度，其中后者是决定钢价走势的关键。若稳增长下国内经济复苏不及预期，商品将面临再次回落压力，前期发改委重点关注的铁矿石价格压力也有望缓解。但考虑到2023年仍是稳增长大年，并且由于疫情防控政策的优化，实物量落地速度将明显加快，我们认为黑色商品需求存在较大改善空间，商品价格或整体偏强。具体到板块投资，当前行业库存以及盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限，宏观经济回暖有望带来钢铁股估值修复，建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大，随着订单修复预期提升，当前已经具备不错性价比，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价偏强、焦价偏稳
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2855.0万吨，周环比上升251.3万吨。最新进口矿可用天数20天（前值27天），45个港铁矿石库存13201.7万吨，周环比下降157.21万吨；铁矿石日均疏港量324.6万吨，周环比下降2.92吨。日均铁水产量223.74万吨，环比上升1.44万吨。节前矿价延续上涨势头。宏观方面，节前虽然有来自价格管控的压力，但市场仍然继续交易一季度下游需求修复预期，市场多头情绪较浓，进而支撑矿价。基本面，港口库存小幅去库，而钢厂在亏损下铁矿库存并未有大幅累库，且节后日均铁水产量回升明显，矿价短期预计高位偏强。（2）焦炭：节前焦炭市场表现一般，节前钢厂谨慎采购，随着后续铁水产量回升，后续价格预计偏强运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求走弱：本周（1.20-1.26）根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费32.8万吨，周环比下降101.3万吨；热轧板卷表观消费258.5万吨，周环比下降31.3万吨。
　　供应下降：全国高炉开工率（247家）75.97%，周环比上升0.29pct。唐山钢厂产能利用率75.09%，周环比上升0.59pct。五大品种全国周产量共858.0万吨，环比下降7.0万吨。日均铁水产量226.57万吨，环比上升2.83万吨。
　　盈利亏损收窄：本周热轧板吨毛利-73元，环比上升26元；冷轧板吨毛利-534元，环比上升17元；螺纹吨毛利-96元，环比上升38元；中厚板吨毛利-302元，环比上升7元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。