影史第二春节档，疫后复苏迎良好开局
　　据灯塔专业版数据统计显示，2023年春节档票房共计67.62亿元（含票务服务费），同档期仅次于2021年的中国影史记录。就春节单日票房来看，除初一单日票房落后去年同期，初二至初七单日票房较去年均有显著提高。
　　《满江红》票房夺魁，头部影片屡创记录
　　2023春节档共有7部影片，其中6部影片达成破亿成就，初三上映的《中国乒乓之绝地反击》两日后宣布撤档，票房停留在4082万，《满江红》《流浪地球2》两部热门影片票房突破20亿。《满江红》以26.1亿拿下2023年春节档票房冠军，《流浪地球2》以21.6亿紧随其后，《熊出没·伴我“熊芯”》成为春节档历史上首个进入前三的动画片，并超越前作《熊出没·重返地球》的春节档动画片票房记录。
　　返乡规模同比高增，票房呈现下沉趋势
　　2023年春节档，一至四线城市分别实现票房7.56、26.18、15.45、18.39亿元。其中三四线城市票房占比持续升高，首次超过五成。2023年节前春运15天，全国铁路累计发送旅客10954.3万人次，同比增长27.3%，返乡人数大规模增加是春节档票房向三四线城市下沉的主要原因。
　　头部公司市占率稳定，供应端储备丰富
　　万达院线、大地影院等有资金实力或融资渠道畅通的头部院线公司地位稳固，但相比国外的院线市场CR3达到60%，我国院线市场集中度有望继续提升，全产业链布局的公司优势将日益明显。我们认为，春节档的优异表现预示着节后票房有望延续火爆态势，展望全年，疫情期间未能如期上映的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求形成供需双复苏。
　　投资建议
　　随着防疫政策的调整，中国电影行业有望持续回暖，此次春节档强劲表现将对此发挥催化作用。在春节档票房中，《满江红》《流浪地球2》以绝对优势领跑，建议关注主要出品方欢喜传媒（1003.HK）、中国电影（600977.SH）、猫眼娱乐（1896.HK）。此外，建议关注其他春节档影片出品方光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、万达电影（002739.SZ）等。
　　风险提示
　　市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，公共卫生风险，电影票房不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：nagetableresearch行业深度影视行业2023年01月29日tablemain行业深度报告模板春节档助推中国电影行业加速复苏影视行业春节消费专题推荐维持评级核心观点影史第二春节档疫后复苏迎良好开局据灯塔专业版数据统计显分析师示2023年春节档票房共计6762亿元含票务服务费同档期岳铮仅次于2021年的中国影史记录就春节单日票房来看除初一单日861080927630票房落后去年同期初二至初七单日票房较去年均有显著提高yuezhengchinastockcomcn分析师登记编码S0130522030006满江红票房夺魁头部影片屡创记录2023春节档共有7部影片其中6部影片达成破亿成就初三上映的中国乒乓之绝地反击两日后宣布撤档票房停留在4082万满江红流浪地球行业数据202301292两部热门影片票房突破20亿满江红以261亿拿下2023年tablereport春节档票房冠军流浪地球2以216亿紧随其后熊出没伴我熊芯成为春节档历史上首个进入前三的动画片并超越前作熊出没重返地球的春节档动画片票房记录返乡规模同比高增票房呈现下沉趋势2023年春节档一至四线城市分别实现票房756261815451839亿元其中三四线城市票房占比持续升高首次超过五成2023年节前春运15天全国铁资料来源Wind中国银河证券研究院整理路累计发送旅客109543万人次同比增长273返乡人数大规模增加是春节档票房向三四线城市下沉的主要原因相关研究头部公司市占率稳定供应端储备丰富万达院线大地影院等有资tablereport银河传媒互联网行业点评2022国庆档票房金实力或融资渠道畅通的头部院线公司地位稳固但相比国外的院点评大盘票房疲软万里归途领跑线市场CR3达到60我国院线市场集中度有望继续提升全产业银河传媒互联网行业点评2023春节档票房前瞻电影行业回暖春节档预售表现强劲链布局的公司优势将日益明显我们认为春节档的优异表现预示着节后票房有望延续火爆态势展望全年疫情期间未能如期上映的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求形成供需双复苏投资建议随着防疫政策的调整中国电影行业有望持续回暖此次春节档强劲表现将对此发挥催化作用在春节档票房中满江红流浪地球2以绝对优势领跑建议关注主要出品方欢喜传媒1003HK中国电影600977SH猫眼娱乐1896HK此外建议关注其他春节档影片出品方光线传媒300251SZ博纳影业001330SZ万达电影002739SZ等风险提示市场竞争加剧的风险政策监管趋严的风险公共卫生风险电影票房不及预期的风险等wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业深度影视行业目录一春节档表现强劲催化电影行业回暖2一影史第二春节档疫后复苏迎良好开局2二满江红票房夺魁头部影片屡创记录4三返乡规模同比高增票房呈现下沉趋势6四头部公司市占率稳定供应端储备丰富6二投资建议9三风险提示9请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1行业深度影视行业一春节档表现强劲催化电影行业回暖一影史第二春节档疫后复苏迎良好开局据灯塔专业版数据统计显示2023年春节档截至目前2023年1月28日票房共计6762亿元含票务服务费同档期仅次于2021年的中国影史记录20192021-2022年春节档票房依次为59057843604亿元票房贡献率占比依次为92116672017进入疫情时代后春节档的重要程度显著上升2023年春节档的火爆为电影行业的疫后复苏创下良好开局随着疫情防控步入新常态高涨的观影意愿将与影视公司的出品相互助推形成供需双复苏图12019-2023年春节档电影市场表现及票房贡献比单位亿元截至2023年1月28日资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院就春节单日票房来看正月初一至初七票房依次为1238101910321010988900703亿元剔除票房服务费除初一单日票房落后去年同期初二至初七单日票房较去年均有显著提高图22019-2023年春节档电影市场单日表现单位亿元资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业深度影视行业截至1月28日中午2023年春节档观影人次达129168万场次共计2655万次上座率为3954平均票价为5231尽管放映场次同比下降了15个百分点但2023年春节档的上座率达到了3954同比上升3304观影人次同比上升1285反映出疫后观影热情高涨表12019-2023年春节档电影市场指标对比截至2023年1月28日中午12点20192020202120222023观影人次132203-160458114463129168yoy-902---28661285场次万2925-287531502655上座率3550-449829723954yoy-2558---33933304平均票价单位元4466-488852775231yoy1244--796-087资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业深度影视行业二满江红票房夺魁头部影片屡创记录2023春节档共有7部影片其中6部影片达成破亿成就初三上映的中国乒乓之绝地反击两日后宣布撤档票房停留在4082万满江红流浪地球2两部热门影片票房突破20亿满江红以261亿拿下2023年春节档票房冠军流浪地球2以216亿紧随其后熊出没伴我熊芯成为春节档历史上首个进入前三的动画片并超越前作熊出没重返地球的春节档动画片票房记录表2春节档头部影片票房表现截至2023年1月28日中午12点序号电影名称票房亿元上映日期出品方北京欢喜首映文化有限公司欢喜传媒集团有限公司艺榭青岛影业有限公司北京欢十喜文化传媒有限公司北京黎枫文化发展有限公司天津猫眼微影文化传1满江红27572023年1月22日媒有限公司北京光线影业有限公司中国电影股份有限公司北京开心麻花影业有限公司北京羊踯躅文化传媒有限公司麦塔维艺术科技上海有限公司中国电影股份有限公司郭帆北京影2流浪地球222812023年1月22日业有限公司北京登峰国际文化传播有限公司中影创意北京电影有限公司华强方特深圳动漫有限公司浙江横店影业有限公司中国电影股份有限公3熊出没伴我熊芯8112023年1月22日司万达电影股份有限公司霍尔果斯联瑞木马影视传媒有限公司上海博纳文化传媒有限公司海南喜悦电影有限公司中国电影股份有限公司华4无名5182023年1月22日夏电影发行有限责任公司阿里巴巴影业北京有限公司博纳影业集团股份有限公司北京深海十月传媒有限公司北京光线影业有限公司天津十月文化传媒有限公5深海3912023年1月22日司北京彩条屋科技有限公司北京光线传媒股份有限公司上海儒意影视制作有限公司甜橙影业6交换人生2962023年1月22日北京有限公司北京阿里巴巴影业文化有限公司北京光线影业有限公司资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业深度影视行业从排片占比及上座率来看流浪地球2受前作加持初一排片占比266略高于满江红但满江红从初二开始强势反超院线排片率差距不断拉大的同时也更受观众的喜爱上座率在初二至初五均高于其他影片熊出没伴我熊芯后来居上首日排片率仅86为6部影片最低但是凭借612的高上座率获得院线青睐排片率持续攀升至初五的137仅次于流浪地球2和满江红与其他影片拉开差距表3春节档头部影片排片占比变化截至2023年1月28日中午12点序号电影名称初一初二初三初四初五1满江红2552802773163332流浪地球22662692482622633熊出没伴我熊芯861291221331374无名1291178681885深海89907887936交换人生173106786159资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院表4春节档头部影片上座率变化截至2023年1月28日中午12点序号电影名称初一初二初三初四初五1满江红5404805054944642流浪地球24723924054064083熊出没伴我熊芯6124054214314304无名4063153693463395深海3632973263243166交换人生309240235215194资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业深度影视行业三返乡规模同比高增票房呈现下沉趋势截至2023年1月28日12点2023年春节档一至四线城市分别实现票房756261815451839亿元其中三四线城市票房占比持续升高首次超过五成2023节前春运15天全国铁路累计发送旅客109543万人次同比增长273返乡人数大规模增加是春节档票房向三四线城市下沉的主要原因图32019-2023年春节档一至四线城市票房增速及票房占比截至2023年1月28日中午12点资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院四头部公司市占率稳定供应端储备丰富万达院线大地影院等有资金实力或融资渠道畅通的头部院线公司地位稳固截至2022年top10院线继续占据我国三分之一以上的市场但相比国外的院线市场CR3达到60我国院线市场集中度有望继续提升全产业链布局的公司优势将日益明显图42018-2022年头部院线市占率情况资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院从今年春节档院线端看截至2023年1月28日2023年春节档前十院线公司票房共计实现4429亿元龙头院线Top5票房市占率为4530龙头院线公司中万达院线中影数字院线大地院线上海联和院线中影南方新干线市占率分别达到1563870请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业深度影视行业788737569其中万达院线中影数字院线上海联合院线等院线市占率均有不同程度的小幅提升图52019-2023年春节档前十院线公司票房及市占率资料来源猫眼专业版数据中国银河证券研究院表52023年春节档前十院线票房收入及市占率截至2023年1月28日中午12点院线票房收入亿市占率1霍尔果斯万达电影院线有限公司105715632中影数字院线北京有限公司5888703广东大地电影院线股份有限公司5337884上海联合电影院线公司4987375深圳市中影南方电影新干线有限公司3855696横店影视股份有限公司3354957江苏幸福蓝海院线有限责任公司3124618广州金逸珠江电影院线有限公司2613869中影星美电影院线有限公司24135610浙江时代电影院线股份有限公司219324资料来源猫眼专业版数据中国银河证券研究院随着新冠管控政策优化调整各地管控放松及消费场景复苏今年春节档的表现强劲我们认为春节档的优异表现预示着节后票房有望延续火爆态势展望全年疫情期间未能如期上映的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求形成供需双复苏表62023年2月部分定档影片情况上映时间电影名称类型主演出品方大地时代文化传播北京有限25风再起时犯罪剧情动作郭富城梁朝伟杜鹃公司美亚电影制作有限公司请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业深度影视行业露皮塔尼永奥利蒂27黑豹2动作奇幻冒险美国漫威影业公司希娅赖特王清亭王洪祥李炳214极速保镖动作爱情西安星道影视文化传播有限公司雷亚太国影深圳影业有限公司中国电影股份有限公司中影创意北京电影有限公司天津猫眼微影文化传媒有限公司亚214不能流泪的悲伤爱情何蓝逗蔡凡熙太国影重庆文化传媒有限公司广东潮乐文化传媒有限公司深圳市三羊文化集团有限公司深圳市新艺城影业有限公司范事成卢梦琳邹梓贵州华耀兄弟影业集团有限214再看我一眼剧情爱情越公司厦门恒业牧马人影视文化传播有限公司天津橙子映像传媒有限公司爱奇艺影业北京有限217中国乒乓之绝地反击剧情运动邓超孙俪许魏洲公司霍尔果斯橙子传媒有限公司中共福建广东陕西省委宣传部中共天津重庆西安市委宣传部保罗路德伊万杰217蚁人与黄蜂女量子狂潮科幻冒险美国漫威影业公司琳莉莉安乐影片有限公司万诱引力乙黄子华谢君豪王丹224毒舌律师剧情喜剧有限公司香港电影发展基金妮阿里巴巴影业娱乐传媒有限公司资料来源灯塔专业版数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8行业深度影视行业二投资建议展望全年随着防疫政策的调整中国电影行业有望持续回暖此次春节档的强劲表现将对此发挥催化作用疫情期间未能如期上映的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求形成供需双复苏在春节档票房中满江红流浪地球2以绝对优势领跑建议关注主要出品方欢喜传媒1003HK中国电影600977SH猫眼娱乐1896HK此外建议关注其他春节档影片出品方光线传媒300251SZ博纳影业001330SZ万达电影002739SZ等三风险提示市场竞争加剧的风险政策监管趋严的风险公共卫生风险电影票房不及预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9行业深度影视行业插图目录图12019-2023年春节档电影市场表现及票房贡献比单位亿元截至2023年1月28日2图22019-2023年春节档电影市场单日表现单位亿元2图32019-2023年春节档一至四线城市票房增速及票房占比截至2023年1月28日中午12点6图42018-2022年头部院线市占率情况6图52019-2023年春节档前十院线公司票房及市占率7请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10行业深度影视行业表格目录表12019-2023年春节档电影市场指标对比截至2023年1月28日中午12点3表2春节档头部影片票房表现截至2023年1月28日中午12点4表3春节档头部影片排片占比变化截至2023年1月28日中午12点5表4春节档头部影片上座率变化截至2023年1月28日中午12点5表52023年春节档前十院线票房收入及市占率截至2023年1月28日中午12点7表62023年2月部分定档影片情况7请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明11行业深度影视行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关岳铮传媒互联网行业分析师约翰霍普金斯大学硕士于2020年加入银河证券研究院投资研究部评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路tablecontact3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn崔香兰0755-83471963cuixianglanchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明12