春节消费恢复了几成？
　　春节假期消费数据回暖，经济基本面改善。
　　①旅游方面：就地过节仍是旅客主要选择，2023年占比56.4%，但返乡、旅游过节人数占比分别提升3.1%、4.1%，出游人数、国内旅游收入分别为3.08亿人次、3758.43亿元，分别恢复至2019年的88.6%、73.1%水平。
　　②出行方面：1月7日至27日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客7.92亿人次，同比增长54%，但较2019年同期仍下降46.9%，节后返工现象集中体现叠加居民出行意愿逐步增强，居民迁徙情况明显提升。分城市来看，二线城市出行修复情况好于一线城市。
　　③餐饮娱乐方面：全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，其中服务消费增速（13.5%）明显高于商品消费（10%），春节假期日均消费规模较2019年提升66%，异地消费同比增长76%。观影方面，2023年春节档电影票房超2022年、2019年同期水平，影史排名第二，观影人次同比增长13.16%，上座率提升9.8%。
　　④房地产销售方面：上年12月房地产销售有所回暖，但1月仍低于季节性，分城市等级来看，二三线城市销售面积下滑情况更为明显，一线城市销售面积与同期基本持平。
　　债市策略：基本面改善符合预期、节后警惕政策面加码，长端利率或继续上行
　　第一，从春节假期的消费数据来看，旅游、餐饮娱乐等可选消费基本恢复至疫情前水平，出行、春运人数仍低于2019年，短期来看可选消费对经济的拉动作用有所增强，而长期居民出行消费习惯的恢复仍需观察。
　　第二，从政策落地来看，1月28日国常会再次提出推动消费加快恢复、增强对经济的拉动力，两会前后政策或进入密集落地期，叠加地方债发行、理财到期（2-3月），政策面等偏空因素或冲击长端利率。
　　第三，节前市场博弈宽松预期，我们在前期已提出节后或是更合适的投放时点，且不必过度担心春节期间流动性收紧。节后消费复苏叠加政策加力，宽货币或落地配合宽信用，流动性支持下短债具有相对确定性。
　　风险提示
　　数据统计与提取产生的误差。