近期海外市场风险偏好继续抬升，尤其是国内春节前的一周，以及春节期间上半周，集中表现为全球股市、尤其是新兴市场股市普遍上涨，大宗商品价格上涨，美元指数回落，其它市场汇率反弹。
　　背后的主要交易逻辑是：一是中国政策调整后交易经济复苏，从大宗商品的表现可见一斑。二是对海外软着陆的预期抬升，美国通胀回落，美联储加息到高位，后续加息复苏或放缓，而美国就业、经济数据仍相对偏强。短期处于数据真空期，情绪有望继续发酵。但中期来看，一是要观察国内经济实际修复的高度，经济或是弱复苏，结构分化会比较大；二是观察海外美国经济和通胀的走势，经济温和走弱和通胀大幅下行的情况，即软着陆的情况可能难以实现，也就是说美国货币政策态度明显转松、企业盈利还相对较好的情况，还需要继续观察。下周还需要关注美联储2023年第一次议息会议的前瞻指引。