国企改革进入“深水区”，专业化整合加速落地。1）近年来，政策坚定引导国企改革。2022年以来，国资布局调整进入加速期。10月31日，中央企业专业化整合项目签约仪式在北京举行，11组专业化整合项目实现集中签约。2）国企重组整合不是简单的“1+1”，中粮与中储粮、中国建材与中国交建、通用技术集团和中国中检三组专业化整合，均以提升资源配置效率、业务做强做精为要义。未来随着国家政策的逐步完善，改革机制的不断创新，国企改革将进一步促进企业提质增效，推动行业结构优化，实现经济转型升级。
　　“两电”重合性与互补性并存，技术研发与产业落地各有侧重。1）中国电子信息产业集团有限公司（简称“中国电子”、CEC）、中国电子科技集团有限公司（简称“中国电科”、CETC）是信息产业国有重要骨干企业，两者师出同门，由原电子工业部旗下不同企业经营主体和研究院所组建而成，旗下企业广泛参与基础软硬件、集成电路、网络安全、IT服务、军工领域等重点领域建设。2）就业务布局而言，两大集团重合性与互补性并存。就重合性而言，二者均高度重视信创产业，中国电子与中国电科在芯片领域分别布局飞腾和申威，数据库领域分别布局达梦和人大金仓，操作系统分别布局麒麟和普华，云计算领域分别布局深桑达A和太极股份。就互补性而言，中国电子相对聚焦于电子信息产业基础设施业务；中国电科下属研究所则广泛覆盖半导体、软件、新能源、航天军工等多个领域。3）就能力侧重而言，中国电子更偏重产业化，依托下属企业飞腾CPU（Phytium）和麒麟操作系统（Kylin），叠加“S-Security”的立体防护安全链形成PKS生态体系，推广迅速；中国电科研发实力深厚，其拥有47家国家级研究院所，41个国家级重点实验室、研究中心和创新中心，覆盖重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产工作，为高端智造核心领军。
　　国企改革坚定推进，“两电”有望深度协同。2022年9月，陈锡明同志由中国电子信息产业集团有限公司副总经理、党组成员调任中国电子科技集团有限公司董事、总经理、党组副书记。在国企改革步入“深水区”的背景下，中国电子和中国电科的协同发展，或将有利于实现研发能力与产业落地并举，推动技术转化与变现；促进信创产业链完善，构建更具竞争力的生态体系；同时，中国电子相对聚焦电子信息产业，中国电科布局更加多元化，二者协同或有利于资源互补、成为中国网信事业的中坚力量。
　　投资标的：
　　中国电科系：太极股份、海康威视、电科网安（卫士通）等。
　　中国电子系：中国软件、奇安信、中国长城等。
　　风险提示：国企改革推进速度不及预期、信创落地不及预期、经济下行超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年01月27日计算机国企改革之两电深度梳理国企改革进入深水区专业化整合加速落地1近年来政策坚定引增持维持导国企改革年以来国资布局调整进入加速期月日中央20221031企业专业化整合项目签约仪式在北京举行11组专业化整合项目实现集中签约2国企重组整合不是简单的11中粮与中储粮中国建材与行业走势中国交建通用技术集团和中国中检三组专业化整合均以提升资源配置效率业务做强做精为要义未来随着国家政策的逐步完善改革机制的不断计算机沪深300创新国企改革将进一步促进企业提质增效推动行业结构优化实现经济0转型升级-16两电重合性与互补性并存技术研发与产业落地各有侧重1中国电-32子信息产业集团有限公司简称中国电子CEC中国电子科技集团有限公司简称中国电科CETC是信息产业国有重要骨干企业两-48者师出同门由原电子工业部旗下不同企业经营主体和研究院所组建而成2022-012022-052022-092023-01旗下企业广泛参与基础软硬件集成电路网络安全IT服务军工领域等重点领域建设2就业务布局而言两大集团重合性与互补性并存就重合性而言二者均高度重视信创产业中国电子与中国电科在芯片领域分作者别布局飞腾和申威数据库领域分别布局达梦和人大金仓操作系统分别布分析师刘高畅局麒麟和普华云计算领域分别布局深桑达A和太极股份就互补性而言执业证书编号S0680518090001中国电子相对聚焦于电子信息产业基础设施业务中国电科下属研究所则广邮箱liugaochanggszqcom泛覆盖半导体软件新能源航天军工等多个领域3就能力侧重而言中国电子更偏重产业化依托下属企业飞腾和麒麟操作系相关研究CPUPhytium统Kylin叠加S-Security的立体防护安全链形成PKS生态体系推1计算机节后计算机潜力方向一览2023-01-21广迅速中国电科研发实力深厚其拥有47家国家级研究院所41个国家2计算机数字经济安全先行2023-01-15级重点实验室研究中心和创新中心覆盖重大装备通信与电子设备软3计算机ChatGPT是否是AI的革命2023-01-14件和关键元器件的研制生产工作为高端智造核心领军国企改革坚定推进两电有望深度协同2022年9月陈锡明同志由中国电子信息产业集团有限公司副总经理党组成员调任中国电子科技集团有限公司董事总经理党组副书记在国企改革步入深水区的背景下中国电子和中国电科的协同发展或将有利于实现研发能力与产业落地并举推动技术转化与变现促进信创产业链完善构建更具竞争力的生态体系同时中国电子相对聚焦电子信息产业中国电科布局更加多元化二者协同或有利于资源互补成为中国网信事业的中坚力量投资标的中国电科系太极股份海康威视电科网安卫士通等中国电子系中国软件奇安信中国长城等风险提示国企改革推进速度不及预期信创落地不及预期经济下行超预期请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日内容目录1国企改革进入深水区专业化整合加速落地32两电重合性与互补性并存技术研发与产业落地各有侧重521公司简介网信事业国家队二者发展师出同门522业务布局既重合又互补信创产业链均有深度覆盖623能力侧重产业落地与技术研发两大集团各有优势93国企改革坚定推进两电有望深度协同10投资标的11风险提示11图表目录图表1近年国企改革部分政策3图表2国企改革典型案例4图表32020-2022H1中国电子营业收入5图表42020-2022H1中国电子净利润5图表52020-2022H1中国电科营业收入6图表62020-2022H1中国电科净利润6图表7中国电子部分下属公司7图表8中国电科部分下属公司8图表92020-2021年中国电子细分营业收入9图表102020-2021年中国电科细分营业收入9P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日1国企改革进入深水区专业化整合加速落地政策坚定推进国企改革2023年已进入深水区有企业是中国经济的骨干力量改革开放以来的40多年里国企改革先后经历了1978年到1992年的放权让利阶段1992年到2002年的产权改革阶段以及2003年国资委成立后国有企业开始进行市场化经营分离政企双角色的阶段2020年国有企业改革进入了新阶段国务院颁布国企改革三年行动方案2020-2022目标形成更加成熟定型的中国特色现代企业制度和完善国资监管体制推动国有经济布局优化和结构调整提高国有企业活力和效率2022年以来国企改革三年行动已进入高质量收官倒计时阶段同时随着中央企业综合服务三年行动计划扩大内需战略规划纲要2022-2035年等相关政策的发布国有企业改制相关政策更加完善改革向着深水区逐步推进图表1近年国企改革部分政策政策时间政策名称政策内容扩大内需战略规划纲要国有企业改制鼓励和引导非国有资本投资主体通过参股控股资产收购等多种形式2022年12月2022-2035年参与国有企业改制重组完善国有产权交易制度完善农村集体产权确权和保护制度未来三年推动上市公司质量工作做出了总体性安排对标证监会三年行动方案中央企业综合服务三年行动衔接上一轮三年行动计划从控股股东及实际控制人上市公司自律监管科创板2022年12月计划建设央企综合服务等多个层面对未来三年推动上市公司质量工作做出了总体性安排盘活国有资产加快推进行政事业单位各类国有资产盘活利用建立健全资产盘活工关于盘活行政事业单位国有2022年11月作机制通过自用共享调剂出租处置等多种方式提升资产盘活利用效率资产的指导意见为保障行政事业单位履职和事业发展促进经济社会发展提供更加坚实的物质基础召开巩固深化国企改革三年行追赶头部企业支持鼓励上市公司与同行业头部企业在业绩效率等方面全方位对标2022年9月动补短板强弱项专题推进会针对性赶超推动国有企业实现董事会应建尽建配齐配强从中央企业董事会的组建组成中央企业董事会工作规则2021年9月功能定位职责权限运行机制决策程序支持保障和管理监督七个内容进行明确试行规范关于中央企业在完善公司治加强党的领导定位党组织在公司治理结构中的法定地位和作用把握党组织和公司2021年5月理中加强党的领导的意见治理的关系进一步提高国有企业治理能力关于事业单位科研人员职务2021年4月科技成果转化现金奖励纳入绩完善国有企业激励机制激发科研人员职务科技成果转化积极性效工资管理有关问题的通知国有企业公司章程制定管理完善章程管理国有企业建设成更加系统更加成熟定型的中国特色现代企业制度是2021年2月办法国家未来几年的重要改革任务依法治企更是题中之意部分国企管理对标世界一流水平企业提出用2-3年的时间推动中央企业和地方国关于开展对标世界一流管理2020年6月有重点企业基本形成系统完备科学规范运行高效的中国特色现代国有企业管理体提升行动的通知系总体管理能力明显增强部分企业管理达到或接近世界一流水平国企改革三年行动方案2020年5月国企改革三年行动提升国资国企改革成效实施国企改革三年行动20202022年资料来源国务院上海金融人社部国资委肇庆市国资委国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日路径逐渐清晰近年来专业化整合加速落地根据新华社客户端国务院国资委秘书长新闻发言人彭华岗彭华岗表示国企在改革过程当中形成了三种主要模式横向合并战略性重组宝钢和武钢的重组都是钢铁企业一方面推动了钢铁去产能同时提高了企业的发展质量纵向联合产业链上下游整合中国国电和神华集团的重组实现了煤电一体化运营对解决长期以来困扰行业发展的煤电矛盾起到了重要作用专业化整合中粮与中储粮中国建材与中国交建通用技术集团和中国中检三组整合均以提升资源配置效率业务做强做精为要义其中中粮和中储粮都以粮农为主业业务本有所交叉中粮侧重粮食加工贸易中储粮则侧重于粮食储备粮食托市收购等业务专业化整合后两家企业在粮食轮换仓储管理生产流通等方面将形成高度协同加快释放红利2022年以来国资布局调整进入加速期10月31日中央企业专业化整合项目签约仪式在北京举行11组专业化整合项目集中签约国企重组整合不是简单的11未来还会伴随内部的改革和机制的创新未来随着国家政策的逐步完善改革将进一步促进企业提质增效推动行业结构优化实现经济转型升级图表2国企改革典型案例时间经典案例改革效果1一方面推动了钢铁去产能化解钢铁过剩产能2016年宝钢和武钢重组2同时提高了企业的发展质量重组以后钢铁产量居世界第二具备了和韩国浦项日本新日铁住金竞争的实力横向合并战略性重1两家造船集团被称为南船和北船2019年国际造船业整体产能过剩组更好地发挥规模效两船重组新设中国船舶整合了行业资源舰船研发制造进展大大加快应2019年中船工业和中船重2中国船舶2021年三大造船指标首次全面超越韩国现代重工成为全球最大工重组的造船集团实现完工交付船舶206艘占到全球市场202的份额实现新接订单合同金额13015亿元创下自2008年以来的最新纪录2018年中国国电和神华集实现了煤电一体化运营对解决长期以来困扰行业发展的煤电矛盾起到了重要团重组作用中核集团与中核建属于产业链不同环节二者的重组属于典型的产业链上下2018年中核集团与中核建纵向联合产业链上游整合2021年中核集团营业总收入247225亿元同比增长97利润实施重组下游整合更好地发挥总额21695亿元同比增长592财富世界500强排名跃升至第371位协同效应1建立整车研发生产销售一体化的全过程产业链推动新能源整车产品生2022年陕汽控股联合汽车产与销售设计并落地代工生产操作流程产业上下游公司合资成立德2根据陕西国资公司累计下发生产计划新品试制车型9批生产订单类20创未来汽车科技有限公司批有效整合陕汽生产资源及富余产能有效节约生产成本中粮和中储粮都以粮农为主业业务本有所交叉中粮侧重粮食加工贸易2022年中粮与中储粮股权中储粮则侧重于粮食储备粮食托市收购等业务专业化整合后两家企业在合作专业化整合形成各自粮食轮换仓储管理生产流通等方面将形成高度协同加快释放红利业务侧重点中国汽研与中国中检也有很强的业务协同性中国汽研主营业务包括汽车及相2023年中国汽研与中国中关产品技术研发测试评价等业务而中国中检作为综合性质量服务机构也检整合在开展多项汽车检测业务资料来源国务院新闻办公室官网陕西国资党委宣传部公众号新华社客户端国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日2两电重合性与互补性并存技术研发与产业落地各有侧重中国电子信息产业集团有限公司简称中国电子CEC中国电子科技集团有限公司简称中国电科CETC是信息产业国有重要骨干企业旗下诸多企业成为中国信创的主力军21公司简介网信事业国家队二者发展师出同门中电子我国民族电子工业的摇篮以网信事业为核心1公司是我国民族电子工业的摇篮是中央直接管理的以网信事业为核心主业的中央企业成立于1989年5月1995年原电子工业部对公司进行改组2005年8月中国长城计算机集团公司并入公司2006年11月公司变更为国有独资公司并于2009年3月变更为中国电子信息产业集团2中国电子围绕以数字技术支撑国家治理体系和治理能力现代化服务数字经济高质量发展保障国家网络安全三大核心任务着力发展计算产业集成电路网络安全数据治理高新电子等重点业务打造国家网信事业核心战略科技力量营收稳定增长归母净利已由负转正根据公司债券报告公司营收整体呈现增长态势2022年H1公司实现营业收入131633亿元同比2归母净利2022H1由负转正归母净利209亿元同比829图表32020-2022H1中国电子营业收入图表42020-2022H1中国电子净利润3000278128144502479242092500122401002000-2202020212022H18301500131633-46-62010004-8-697105002-10-10200-120202020212022H1归母净利亿元YoY营业收入亿元YoY资料来源公司债券报告国盛证券研究所资料来源公司债券报告国盛证券研究所中电科布局三大定位四大板块科研院所众多12002年3月经国务院批准在原信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建中国电子科技集团公司2017年12月完成公司制改制更名为中国电子科技集团有限公司2公司聚焦军工电子主力军网信事业国家队国家战略科技力量三大定位主责布局电子装备网信体系产业基础网络安全四大板块主业坚定不移做强做优做大营收与利润体量更大业绩保持稳定增长根据公司债券报告2022H1公司实现营业收入17267亿元同比36实现归母净利7763亿元同比75营收与利润体量相对中国电子较大P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日图表52020-2022H1中国电科营业收入图表62020-2022H1中国电科净利润16070400037271357724138835001406023000120502500100861077634020001726780301500-26010004020-450020100-600202020212022H1202020212022H1营业总收入亿元YoY归母净利润亿元YoY资料来源公司债券报告国盛证券研究所资料来源公司债券报告国盛证券研究所两者发展历史师出同门由原电子工业部旗下不同企业经营主体和研究院所组建而成1949年新中国成立以来经历了第一机械工业部第三机械工业部第四机械工业部国防科委第十研究院机械电子工业部电子工业部信息产业部等历史变迁1根据中国人大网1982年第五届全国人民代表大会常务委员会第二十三次会议决定将第四机械工业部国家广播电视工业总局国家电子计算机工业总局合并设立电子工业部1989年中国电子CEC由电子工业部所属企业行政划拨组建而成2根据中国人大网1998年3月第九届全国人民代表大会第一次会议决定在邮电部和电子工业部的基础上组建信息产业部2002年3月中国电子科技集团公司在信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建而成22业务布局既重合又互补信创产业链均有深度覆盖CEC和CETC各具侧重点电子相对聚焦电科相对多元1中国电子着力打造国家网信事业核心战略科技力量信息服务为占比最大的板块2021年达到3862中国电科包含三重定位分别是是我国军工电子主力军网信事业国家队国家战略科技力量布局电子装备网信体系产业基础网络安全四大板块主业其中产业基础为占比最大的板块2021年达到382网信体系与电子设备次之占比分别为282与207以信创为代表两电在全产业链均有深度布局业务存在一定重合中国电子与中国电科的业务存在重合部分在芯片领域分别布局飞腾和申威数据库领域分别布局达梦和人大金仓操作系统分别布局麒麟和普华云计算领域的深桑达A和太极股份半导体领域分别布局深科技与声光电科等布局均广泛覆盖基础软硬件集成电路网络安全IT服务军工领域等重点领域具备较强的重合性P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日图表7中国电子部分下属公司市值收入亿收入增速归母净利利润增公司主营业务亿元元亿元速基于PKS生态已经构建起国内完善的从端到云的信息中国长城359689492-2004-459-54673化建设全栈生态体系深科技18056国内领先的独立DRAM内存芯片封装测试企业12012-2085751132推出了中国电子云数字底座构建了涵盖安全防护-10860深桑达A28836IaaSPaaS政府应用企业应用在内的体系化云计算331421868-54704产品全栈技术及全方位运营服务主营业务集成电路设计定位为国内一流的模拟和数模上海贝岭136951427-574372-2674混合集成电路供应商国内领先的数据库产品开发服务商国内数据库基础软达梦大数未上市件产业发展的关键推动者拥有主要产品全部核心源代据码的自主知识产权全领域覆盖的综合型网络安全厂商公司的产品线覆盖奇安信5218713个一级安全领域和79个二级细分领域连续多年蝉31921934-1125275联入选全景图细分领域最多的企业中国软件子公司面向通用和专用领域打造安全创新操作系统产品和相应解决方案旗下品牌包括银河麒麟麒麟软件未上市中标麒麟星光麒麟麒麟操作系统能全面支持飞腾鲲鹏龙芯等六款主流国产CPU在安全性稳定性易用性和系统整体性能等方面远超国内同类产品以基础软件和数据安全产品为核心打造本质安全产品体系以铁路专用通信产品为核心打造软硬结合产品中国软件4774455822718-3911439体系围绕自主安全核心业务构建生态环境促进公司自主软件产品产业化发展飞腾公司致力于飞腾系列国产高性能低功耗通用计算微处理器的设计研发和产业化推广芯片产品具有谱系全性能高生态完善自主化程度高等特点目前主天津飞腾未上市要包括高性能服务器CPU飞腾腾云S系列高效能桌面CPU飞腾腾锐D系列高端嵌入式CPU飞腾腾珑E系列和飞腾套片四大系列为从端到云的各型设备提供核心算力支撑深耕于军用集成电路市场目前已拥有完善的芯片设计平台SiP全流程设计平台和高可靠封装设计平台具备陶瓷金属塑料等多种形式的高可靠封装能力以及电性能测试机械试验环境试验失效分析等完整的振华风光2276057546252274566检测试验能力同时围绕信号链和电源管理器等产品进行设计开发形成信号链及电源管理器两大类别共计160余款产品主要应用于航空航天兵器船舶电子核工业等高精尖领域公司以智慧交通与平安城市工业互联网与智能制造南京熊猫76652950-11560042523绿色服务型电子制造为三大主营业务资料来源公司公告公司官网wind国盛证券研究所注市值截止至2022年1月19日收盘收入利润及增速为2022年前三季度数值P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日图表8中国电科部分下属公司市值亿收入亿收入增速归母净利利润增公司主营业务元元亿元速主要产品包括硅基模拟半导体相关芯片器件模组及声光电科整体解决方案和其相关的智能终端应用产品相关产品电科芯17455广泛应用于5G通信卫星导航智能终端汽车电子103239211914300片太阳能光伏智能家居遥控玩具安全电子智能制造以及特种应用等领域公司聚焦数据安全业务覆盖包括个人隐私安全保护数据防泄露数据安全流动共享在内的数据安全众多相卫士通电28726关领域基于密码能力构建数据的密码基础算力能力2059258905017436科网安形成数据安全底座围绕承载数据的基础设施的安全构建了体系化的网络安全防护能力国内安防龙头专注于物联感知人工智能和大数据领域的技术创新提供软硬融合云边融合物信融合海康威视344499597227368840-1938数智融合的智能物联系列化软硬件产品具备大型复杂智能物联系统建设的全过程服务能力面向政务公共安全企业等行业提供信息系统建设和太极股份22774云计算大数据等相关服务涵盖信息基础设施业务70610841173644应用数据运营网络信息安全等综合信息技术服务构建了完整的基础软件产业链在操作系统等领域已具普华基础备强有力的核心竞争力是国内率先可提供从实时嵌入未上市软件式操作系统通用桌面操作系统服务器操作系统到云操作系统全线产品服务与解决方案的基础软件企业具备国内先进的数据库产品服务及解决方案体系广泛服务于电子政务国防军工能源金融电信等60人大金仓未上市余个重点行业和关键领域累计装机部署超百万套2020年人大金仓实现在国产数据库关键应用领域销售套数占比第一的市场地位坚持军工电子主力军网信事业国家队国家战略科技力量的使命定位聚焦电子装备和网信体系着力国睿科技211862020-14653623880雷达装备智能制造两大领域发展构建雷达装备工业软件和数字化解决方案协同发展的一体化产业体系在专网通信领域公司拥有支持PDTTETRAB-TrunCPOC等多种技术制式的集群通信产品技术平台以及宽窄带融合核心网技术在信息安全领域拥有业界领先的东方通信10060电信核心网能力平台技术和通信安全支撑技术在金融2118663067978科技方面公司拥有自主研发的广泛应用于金融和泛金融行业的综合政务自助机智能财务一体机公安户政自助设备等智能自助设备公司重点发展数字化网络化智能化的新一代民用和军民两用雷达装备致力成为国内门类最全的民用雷达四创电子6628厂商大力提升模块化通用化小型化的产业基础电14721159-051-4917路产品技术层级和产业规模加快新一代信息技术和雷达北斗等感知数据在系统中的应用开发数据中台P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日基于多场景的实战工具集视频综合服务平台行业指挥平台运维管理平台集成自研核心产品主要业务覆盖金融服务移动通信政府公共事业消费电子工业互联车联网等应用领域的智能卡产品东信和平6376885192206111216数字身份安全产品及行业解决方案的研发生产销售和服务主要从事时间频率北斗卫星应用产品的研发设计生产和销售拥有国家企业技术中心拥有多项专利和天奥电子7328556131044-494核心技术致力于成为世界一流的时间频率创新型企业资料来源各公司公告各公司官网wind国盛证券研究所注市值截止至2022年1月19日收盘收入利润及增速为2022年前三季度数值以网络安全为代表两电优势产品亦存在差异具备互补性同一细分领域CEC和CETC下属企业的优势产品也存在差异例如在网络安全领域奇安信产品广泛覆盖终端安全安全管理平台Web安全云安全等多种领域而卫士通主要参与数据安全领域定位为以密码为核心的数据智能安全服务商充分发挥密码为基础的核心能力优势图表92020-2021年中国电子细分营业收入图表102020-2021年中国电科细分营业收入10010090615290637780386401807070450382606012314750508640814085100282303023820203042861010189207002020202120202021电子装备网信体系产业基础网络安全其他新型显示集成电路高新电子信息安全信息服务资料来源公司债券报告国盛证券研究所资料来源公司债券报告国盛证券研究所23能力侧重产业落地与技术研发两大集团各有优势中国电子产业化能力突出PKS生态体系逐步完善根据公司官网目前中国电子信息产业集团拥有19家上市公司687家成员企业21余万员工业务覆盖全球6大洲60多个国家PKS体系中国电子信息产业集团依托下属企业飞腾CPUPhytium和麒麟操作系统Kylin叠加S-Security的立体防护安全链形成PKS生态体系实现底层构架的本质安全并成为国内首个计算机软硬件基础体系标准电子六所成立于1965年隶属于中国电子信息产业集团有限公司是以网络安全和信息化为主业的中央企业是兼具计算机CPU和操作系统关键核心技术的中国企业曾研制出我国具有极高商誉的第一台微型计算机长城0520B第一套汉字操作系统CCDOS第一套分布式控制系统产品广泛应用于国民经济重要领域P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日中国电科技术研发积累深厚前沿实验室覆盖多领域根据公司官网中国电科拥有包括47家国家级研究院所16家上市公司在内的700余家企事业单位拥有员工20余万名其中55为研发人员拥有41个国家级重点实验室研究中心和创新中心覆盖重大装备通信与电子设备软件和关键元器件的研制生产工作持续多年入选财富世界500强13所根据官网中国电子科技集团公司第十三研究所是我国规模较大技术力量雄厚专业结构配套齐全的创新型综合性半导体核心电子器件骨干研究单位以微电子光电子微电子机械系统MEMS半导体高端传感器光机电集成微系统五大技术领域和电子封装材料和计量检测等基础支撑领域为重点发展方向54所根据官网中国电科网络通信研究院五十四所是新中国成立的第一个电信技术研究所现已成为我国电子信息领域专业覆盖面最宽综合性最强的骨干研究所相继主持或参与两弹一星载人航天探月工程北斗卫星导航系统500米口径球面射电望远镜中国天眼等数百项国家和国防重大工程建设取得了包括国家科技进步特等奖在内的丰硕科研成果38所根据官网三十八所是国内先进的电子测试试验平台具备从事电子信息技术研发和系统工程建设的强大综合实力拥有国家级集成电路设计中心俄罗斯新技术研发中心中国电科浮空平台研发中心安徽省北斗卫星导航重点实验室等研发平台18所根据官网十八所先后开展了硅太阳电池砷化镓太阳电池锌银电池镉镍和氢镍蓄电池锂电池热电池海水电池密封铅酸蓄电池燃料电池温差发电器及温差致冷组件和由太阳电池蓄电池电子控制器构成的电源系统的研究开发工作先后研制和生产出50多个系列1000多个品种规格的电池产品其中大部分技术和产品在国内居于领先地位部分已达到或接近国际先进水平在各领域获得了广泛的应用我们认为CEC和CETC即存在重合性又具备互补性国企改革大背景下或有望形成协同效应促进提质增效推动行业结构优化和技术进步3国企改革坚定推进两电有望深度协同我们认为国企改革大背景下双电有望强强联合2022年9月陈锡明同志由中国电子信息产业集团有限公司副总经理党组成员调任中国电子科技集团有限公司董事总经理党组副书记在国企改革三年行动进入深水区的背景下中国电子和中国电科有望逐步开展战略合作或将形成以下优势技术研发与产业化融合中国电子更偏重产业化中国电科更偏重研发中国电科旗下包含47家专业研究所中国电子旗下公司相对以产业化为主若开展合作有利于研发能力与产业落地并举推动技术转化与变现完善信创产业链中国电子PKS生态体系逐步建立若中国电子与中国电科开展战略合作或实施国企改革有利于完善信创产业链实现资源互补中国电子相对聚焦电子信息产业中国电科布局多元化中国电子旗下业务相对聚焦于电子信息产业基础设施业务中国电科下属研究所广泛覆盖芯片软件新能源电子航天等多个领域若开展合作有利于实现中国电子与中国电科的资源互补促进科研进一步推进P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日投资标的中电科系太极股份海康威视电科网安卫士通等中电子系中国软件奇安信中国长城等风险提示国企改革推进速度不及预期国企改革需要政策规划实施执行等多层面共同发力可能存在推进不及预期的情况信创落地不及预期信创受政策财政开支疫情产品性能等多种因素影响可能存在推进不及预期的情况经济下行超预期若宏观经济面临下行压力可能影响企业整体投资力度P11请仔细阅读本报告末页声明2023年01月27日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP12请仔细阅读本报告末页声明