事件：1）22年业绩预告：1月9日公司发布22年业绩预告，预计22年归母净利润为2.66亿元-3.05亿元，同比增长188.57%-231.85%；其中，Q4单季度预计实现归母净利润0.78-1.18亿，同比增长116%-227%。2）定增进度：1月19日发布定增进展公告，本次非公开发行承销总结相关文件已经上海证券交易所备案通过，将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。
　　点评：
　　锂电业务加速放量，公司22年业绩高增。预计22年归母净利润为2.66亿元-3.05亿元，同比增长188.57%-231.85%，略低于前期市场预期，主要原因为：焊接环节设备相对更非标，Q4因新型冠状肺炎病毒疫情等外部环境影响，导致部分产品验收有所延后；此外，Q4股权激励费用计提侵蚀部分利润。预计随着外部影响压制因素得以缓解，公司收入及利润将加速释放。
　　定增已获证监会批准，产能扩张巩固竞争优势。1）本次确定发行对象：共12家，包括国家制造业转型升级基金，泉果、财通、诺德、国泰等公募基金，UBSAG、JPMorgan ChaseBank National Association等知名外资机构，江苏苏控创投等地方国资及私募基金；2）本次发行价格及数量：27.25元/股，为基准价格（发行期首日前20日均价）的92.21%，发行股份数量为3633万股，募集资金总额为9.9亿元；3）定增助力产能扩张：募投达产后预计将增加激光器及激光焊接机1,760套、工作台2,144套的年产能，实现年均新增产能11.86亿元，产能扩张再次增强公司竞争力，激光焊接专家大有可为。
　　46大圆柱+储能业务预计带来高增长弹性。1）46系列大圆柱电池：大圆柱电池对焊接一致性、可靠性要求更高，带来焊接设备量价齐升，公司专注激光焊接领域将优先受益。2）储能：储能行业客户陆续增资扩产，新建产线带来激光焊接设备需求。根据公司《投资者关系活动记录表2022年10月28日》，22Q1-3公司储能业务占锂电业务比例由往年10%左右提升至20%以上，彰显储能业务良好发展势头。
　　下调盈利预测，维持买入评级。考虑到22年部分客户招标节奏延缓、叠加外部环境影响公司订单验收，我们下调公司盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为2.79、6.02、8.51亿元（前期预测为3.39、7.24、9.91亿元），当前股价对应PE分别为36、17、12X。考虑到；联赢激光是唯一一家专注于激光焊接赛道的上市公司，在激光焊接细分行业处于领先地位，未来在3C、汽车等多行业平台化拓展潜力大，维持买入评级。
　　风险提示：新业务不及预期；行业扩产不及预期及竞争加剧；激光技术被替代的风险等。
　　
　　

研究报告全文：上市公司机械设备2023年01月20日公司联赢激光688518研究22年业绩预告高增定增持续巩固竞争优势公司点报告原因有信息公布需要点评评事件122年业绩预告1月9日公司发布22年业绩预告预计22年归母净利润为266亿买入维持元-305亿元同比增长18857-23185其中Q4单季度预计实现归母净利润078-118亿同比增长116-2272定增进度1月19日发布定增进展公告本次非公开发行承证市场数据2023年01月20日销总结相关文件已经上海证券交易所备案通过将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续券收盘价元3346研一年内最高最低元47431952点评究市净率59报息率分红股价-锂电业务加速放量公司22年业绩高增预计22年归母净利润为266亿元-305亿元流通A股市值百万元8417告上证指数深证成指3264811198062同比增长18857-23185略低于前期市场预期主要原因为焊接环节设备相对更注息率以最近一年已公布分红计算非标Q4因新型冠状肺炎病毒疫情等外部环境影响导致部分产品验收有所延后此外Q4股权激励费用计提侵蚀部分利润预计随着外部影响压制因素得以缓解公司收入及基础数据2022年09月30日利润将加速释放每股净资产元564资产负债率6816定增已获证监会批准产能扩张巩固竞争优势1本次确定发行对象共12家包括国总股本流通A股百万301252家制造业转型升级基金泉果财通诺德国泰等公募基金UBSAGJPMorganChase流通B股H股百万--BankNationalAssociation等知名外资机构江苏苏控创投等地方国资及私募基金2一年内股价与大盘对比走势本次发行价格及数量2725元股为基准价格发行期首日前20日均价的9221联赢激光沪深300指数收益率发行股份数量为3633万股募集资金总额为99亿元3定增助力产能扩张募投达产20后预计将增加激光器及激光焊接机1760套工作台2144套的年产能实现年均新增产0能1186亿元产能扩张再次增强公司竞争力激光焊接专家大有可为-20-4046大圆柱储能业务预计带来高增长弹性146系列大圆柱电池大圆柱电池对焊接一-60致性可靠性要求更高带来焊接设备量价齐升公司专注激光焊接领域将优先受益202-2101-2103-2104-2105-2106-2107-2108-2109-2110-2111-2112-21储能储能行业客户陆续增资扩产新建产线带来激光焊接设备需求根据公司投资者相关研究关系活动记录表2022年10月28日22Q1-3公司储能业务占锂电业务比例由往年10左右提升至20以上彰显储能业务良好发展势头下调盈利预测维持买入评级考虑到22年部分客户招标节奏延缓叠加外部环境影响证券分析师王珂A0230521120002公司订单验收我们下调公司盈利预测预计公司22-24年归母净利润分别为279602wangkeswsresearchcom851亿元前期预测为339724991亿元当前股价对应PE分别为361712X李蕾A0230519080008考虑到联赢激光是唯一一家专注于激光焊接赛道的上市公司在激光焊接细分行业处于lileiswsresearchcom刘建伟A0230521100003领先地位未来在3C汽车等多行业平台化拓展潜力大维持买入评级liujwswsresearchcom研究支持风险提示新业务不及预期行业扩产不及预期及竞争加剧激光技术被替代的风险等张婧玮A0230122010001财务数据及盈利预测zhangjwswsresearchcom联系人202122Q1-Q32022E2023E2024E何佳霖营业总收入百万元14001894292841135167862123297818同比增长率59410681092405256hejlswsresearchcom归母净利润百万元92187279602851同比增长率374232320271162412每股收益元股031062093200283毛利率370359366374378ROE61110155251262市盈率109361712注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入8781400292841135167其中营业收入8781400292841135167减营业成本556881185725743215减税金及附加611233240主营业务利润316508104815071912减销售费用6484146165196减管理费用139265439494542减研发费用72103176247310减财务费用4-2-1-2-3经营性利润3658288603867加信用减值损失损失以-填列-4-18-35-27-22加资产减值损失损失以-填列-1-5300加投资收益及其他4562406565营业利润7796297643909加营业外净收入01000利润总额7797297643909减所得税105184158净利润6792279603851少数股东损益00011归属于母公司所有者的净利润6792279602851全面摊薄总股本299299301301301每股收益元026031093200283资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想