行业：“新十条”发布后行业件量触底回升，全行业单票收入大幅上涨
　　1）“新十条”发布后全行业当月快递收入同比增速触底回升。12月快递业务收入996.9亿元，同比+8.6%，环比+1.9%。22全年业务收入10566.7亿元，同比+2.3%。集中度：CR8为84.5%，较上月下降0.1个百分点。
　　2）当月业务量重回正增长，国际业务量当月同比增速扩大至33.3%。12月快递业务量103.7亿件，同比+1.2%，环比+0.2%。国际及港澳台件12月同比+33.3%；异地件同比3.3%；同城件仍为主要拖累因素，当月同比-16.8%。22全年快递业务量1105.8亿件，同比+2.1%。
　　3）12月全行业单票收入同比上涨7.4%，区域单价表现分化加剧。12月平均单票收入9.62元，同比+7.4%，环比+1.7%；全年单票收入9.56元，同比+0.2%。重点区域中，浙江12月单票收入5.20元，同比-7.1%，同比增速连续7个月负增长，其中金华（义乌）12月单票收入2.80元，同比-9.4%，同比增速连续4个月负增长。广东12月单票收入8.98元，同比+18.4%，连续6个月正增长，且增幅持续扩大。4）短期高频数据：23年1月以来（1-18日）全国快递日均揽收量为3.17亿件，同比去年1月增长8.3%。
　　上市公司：疫情高峰冲击下直营网络韧性凸显，顺丰件量增速大幅领先同业
　　1）收入端：顺丰当月快递业务收入增速领跑，12月快递业务收入增速顺丰（19.1%）>圆通（10.5%）>申通（8.3%）>韵达（-6.0%），1-12月累计增速申通（32.6%）>圆通（20.7%）>韵达（15.6%）>顺丰（5.7%）；
　　2）件量端：疫情冲击下直营网络韧性凸显，顺丰件量增速持续领跑，大幅领先同业。12月业务量同比增速：顺丰（23.2%）>申通（0.8%）>圆通（0.7%）>韵达（-18.5%）；1-12月累计业务量增速，申通（16.9%）>圆通（5.7%）>顺丰（5.5%）>韵达（-4.3%）。12月当月市场份额圆通持续领先，圆通（15.4%）>韵达（14.4%）>申通（11.20%）>顺丰（11.15%）。
　　3）顺丰单票收入结构性降幅收窄，通达系单票收入延续强劲正增长态势。12月顺丰单票收入15.88元，同比-3.4%，环比6.8%，电商退货件等低价件增长带来的结构性降幅收窄；圆通单票收入2.74元，同比9.7%，环比0.7%，剔除菜鸟裹裹影响单票收入约0.09元，同比增长6.04%；韵达单票收入2.71元，同比15.3%，环比-5.9%。申通单票收入2.63元，同比7.8%，环比0.4%，剔除菜鸟裹裹影响单票收入约0.10元，同比增长3.69%。1-12月单票收入：顺丰15.73元，同比0.2%，韵达2.60元，同比20.8%，圆通2.59元，同比14.2%，申通2.52元，同比13.5%。
　　投资建议与投资标的
　　经济复苏，消费回暖，重视快递行业性机会。
　　建议关注直营快递龙头顺丰控股(002352，未评级)，行业增速触底回升，直营快递一方面受益于行业增速回暖，另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题，或在修复期拥有更大的发展空间。公司成本管控效果逐步兑现，鄂州机场转运枢纽明年投运，将助力公司国内时效覆盖及国际空运网络布局加速兑现；
　　通达系格局演变重要投资布局期，关注加盟制快递价格竞争和头部企业经营分化趋势。建议关注圆通速递(600233，未评级)、韵达股份(002120，未评级)、申通快递(002468，未评级)；
　　风险提示
　　电商消费低迷风险、疫情反复封控风险、局部价格战加剧风险、监管政策变动风险

研究报告全文：行业研究行业月报交通运输行业行业件量与单价均回升直营网络韧性凸看好国家地区中国显重视消费回暖下快递行业性机会行业交通运输行业报告发布日期2023年01月20日快递行业12月数据点评核心观点行业新十条发布后行业件量触底回升全行业单票收入大幅上涨1新十条发布后全行业当月快递收入同比增速触底回升12月快递业务收入9969亿元同比86环比1922全年业务收入105667亿元同比23集中度CR8为845较上月下降01个百分点2当月业务量重回正增长国际业务量当月同比增速扩大至33312月快递业务量1037亿件同比12环比02国际及港澳台件12月同比333异地件同比33同城件仍为主要拖累因素当月同比-16822全年快递业务量11058刘阳liuyang6orientseccomcn亿件同比21执业证书编号S0860522030001312月全行业单票收入同比上涨74区域单价表现分化加剧12月平均单票收入962元同比74环比17全年单票收入956元同比02重点区域燕斯娴yansixian1orientseccomcn中浙江12月单票收入520元同比-71同比增速连续7个月负增长其中金华义乌12月单票收入280元同比-94同比增速连续4个月负增长广东12月单票收入898元同比184连续6个月正增长且增幅持续扩大4短期高频数据23年1月以来1-18日全国快递日均揽收量为317亿件同比去年1月增长83周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一2023-01-03览上市公司疫情高峰冲击下直营网络韧性凸显顺丰件量增速大幅领先同业岁末展望2023年航空和快递或有怎样的2022-12-271收入端顺丰当月快递业务收入增速领跑12月快递业务收入增速顺丰表现191圆通105申通83韵达-601-12月累计增速申通疫情冲击行业件量增速下滑增速修复2022-12-20期重视快递行业性机会快递行业326圆通207韵达156顺丰5711月数据点评2件量端疫情冲击下直营网络韧性凸显顺丰件量增速持续领跑大幅领先同业12月业务量同比增速顺丰232申通08圆通07韵达-1851-12月累计业务量增速申通169圆通57顺丰55韵达-4312月当月市场份额圆通持续领先圆通154韵达144申通1120顺丰11153顺丰单票收入结构性降幅收窄通达系单票收入延续强劲正增长态势12月顺丰单票收入1588元同比-34环比68电商退货件等低价件增长带来的结构性降幅收窄圆通单票收入274元同比97环比07剔除菜鸟裹裹影响单票收入约009元同比增长604韵达单票收入271元同比153环比-59申通单票收入263元同比78环比04剔除菜鸟裹裹影响单票收入约010元同比增长3691-12月单票收入顺丰1573元同比02韵达260元同比208圆通259元同比142申通252元同比135投资建议与投资标的经济复苏消费回暖重视快递行业性机会建议关注直营快递龙头顺丰控股002352未评级行业增速触底回升直营快递一方面受益于行业增速回暖另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题或在修复期拥有更大的发展空间公司成本管控效果逐步兑现鄂州机场转运枢纽明年投运将助力公司国内时效覆盖及国际空运网络布局加速兑现通达系格局演变重要投资布局期关注加盟制快递价格竞争和头部企业经营分化趋势建议关注圆通速递600233未评级韵达股份002120未评级申通快递002468未评级风险提示电商消费低迷风险疫情反复封控风险局部价格战加剧风险监管政策变动风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明交通运输行业行业月报行业件量与单价均回升直营网络韧性凸显重视消费回暖下快递行业性机会表1快递月度行业数据当月值同比增速环比增速累计值累计同比收入亿元9969861910566723分产品同城648-106196868-159异地5126416352305005国际港澳台119215263511623-04业务量亿件103712021105821分产品同城112-168-081280-93异地9013302957740国际港澳台2333353202-41单票收入元962741795602分产品同城5787527537-72异地5690861546-38国际港澳台5091895-17576038数据来源国家邮政局Wind东方证券研究所图1全国快递服务企业当月业务量同比增速单位图2全国快递服务企业当月单票收入单位元件1402017年2018年2019年162017年2018年2019年1202020年2021年2022年142020年2021年2022年1001280106084062040-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家邮政局东方证券研究所数据来源国家邮政局东方证券研究所图3全国浙江义乌广东当月单票收入同比增速对比图4快递与包裹服务品牌集中度指数30全国-同比广东-同比88快递服务品牌集中度指数CR820浙江-同比义乌-同比86841082080-107876-2074-3072-4070-50数据来源国家邮政局东方证券研究所数据来源国家邮政局东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2交通运输行业行业月报行业件量与单价均回升直营网络韧性凸显重视消费回暖下快递行业性机会表2公司月度数据明细2022年12月公司数据当月值同比环比累计累计同比快递业务收入亿元顺丰18361911681742257申通30583-363261326韵达406-60-484580156圆通437105-134526207行业9969861910566723快递业务量亿件顺丰115623294110755申通116108-391295169韵达150-185111761-43圆通15907-21174857行业103712021105821单票收入元件顺丰1588-3468157302申通2637804252135韵达271153-59260208圆通2749707259142行业962741795602市场份额顺丰1115200910003申通1120-01-0511715韵达144-3501159-11圆通154-01-0415805数据来源公司公告国家邮政局东方证券研究所图5各公司当月业务量同比增速对比200顺丰速运物流申通韵达圆通150100500-502018-042018-102018-082018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122018-06数据来源国家邮政局公司公告东方证券研究所图6各公司当月单票收入对比单位元件有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3交通运输行业行业月报行业件量与单价均回升直营网络韧性凸显重视消费回暖下快递行业性机会申通韵达圆通顺丰速运物流右轴45304025352030152510205150数据来源国家邮政局公司公告东方证券研究所图7各公司当月单票收入增速对比顺丰速运物流申通韵达圆通403020100-10-202018-102022-102017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-12-30-40数据来源国家邮政局公司公告东方证券研究所图8各公司当月快递业务收入同比增速对比顺丰速运物流申通韵达圆通150100500-50-100数据来源国家邮政局公司公告东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4交通运输行业行业月报行业件量与单价均回升直营网络韧性凸显重视消费回暖下快递行业性机会图9快递全行业每日揽派量亿件揽收投递655545435325215105数据来源交通运输部东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5交通运输行业行业月报行业件量与单价均回升直营网络韧性凸显重视消费回暖下快递行业性机会分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务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