沪铜
　　铜主力期价昨日夜盘低开高走，日内震荡偏强。整体呈现减仓上行，基差月差下行。长期宏观持续回暖利多铜价。产业临近春节对价格影响较小，社库季节性垒库，节后关注累库是否超预期。技术面上来看，铜价突破震荡区间，上行动能强，日内可根据5日均线逢低做多。节前单边建议轻仓做多或者观望，双边可多铜空锌，减小假期波动。
　　建议节前单边轻仓做多，双边多铜空锌
　　沪锌
　　锌主力期价震荡走强，整体呈现增仓上行态势，基差月差下行。社库季节性垒库，19日库存为9.01万吨，较上周累库2.26万吨。在供应回升的背景下，垒库或超预期。本周以来库存仓单持续上升，预计月差持续走弱，可关注月差反套。绝对价格上，临近春节，产业基本面对价格影响较小，宏观支撑锌价，预计震荡。
　　建议2302-2303反套
　　沪镍
　　镍主力期价全天呈现增仓上行趋势，基差月差持稳。我们认为镍价反弹主要由于低库存以及技术面支撑。1月上旬镍价大幅下跌但基差月差走阔一定程度说明了短期纯镍仍然偏紧，库存仍持续去化。节前建议观望，节后可将20万一线作为技术面的风水岭。
　　建议观望
　　

研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年1月20日铜锌镍有色金属节前单边轻仓关注锌月差反套核心观点沪铜铜主力期价昨日夜盘低开高走日内震荡偏强整体呈现减仓上行基差月差下行长期宏观持续回暖利多铜价产业临近春节对价格影响较小社库季节性垒库节后关注累库是否超预期技术面上来看铜价突破震荡区间上行动能强日内可根据5日均线逢低做多节前单边建议轻仓做多或者观望双边可多铜空锌减小假期波宝城期货研究所动投资咨询团队建议节前单边轻仓做多双边多铜空锌沪锌锌主力期价震荡走强整体呈现增仓上行态势基差月差下行社库季节性垒库19日库存为901万吨较上周累库226万吨在供应回升的背景下垒库或超预期本周以来库存仓单持续上升预计月差持续走弱可关注月差反套绝对价格上临近春节产业基本面对价格影响较小宏观支撑锌价预计震荡建议2302-2303反套沪镍镍主力期价全天呈现增仓上行趋势基差月差持稳我们认为镍价反弹主要由于低库存以及技术面支撑1月上旬镍价大幅下跌但基差月差走阔一定程度说明了短期纯镍仍然偏紧库存仍持续去化节前建议观望节后可将20万一线作为技术面的风水岭建议观望仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态铜1月19日Mysteel电解铜库存为1867周环比垒库553万吨锌1月19日Mysteel锌锭社会库存为901万吨周环比垒库226万吨镍1月20日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2302合约金川电解主流升贴水10000元吨价格228540元吨俄罗斯镍主流升贴水6000元吨价格224540元吨挪威镍主流升贴水9500元吨价格228040元吨镍豆主流升贴水4500元吨价格223040元吨2现货价格表表1现货价格表2023120现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色2445015424765175-315-5500-75000001电解铜上海有色7015007070420106-270-25000-12000-70001电解镍上海有色22535023621924022561103800038900026000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报3相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力2650025002600030002600020002500025002550015002000250002400024500100015002300024000500100023500220000500230002100022500-500022000-100020000-500数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势仓单库存沪锌连续-连三LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘400000140000吨45000025000430000350000120000吨41000020000300000100000吨3900001500025000080000吨3700002000003500001000060000吨150000330000500040000吨31000010000029000020000吨000500002700000000吨250000-5000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力75000200075000300015002500700007000020001000650006500015005001000600006000005005500055000-500050000-100050000-5002022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132022-09-092022-10-092022-11-092022-12-092023-01-09数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3200000吨90000吨1100016080000吨10500140180000吨12070000吨10000160000吨950010060000吨809000140000吨50000吨60850040000吨40120000吨80002030000吨100000吨7500020000吨7000-2080000吨10000吨6500-4060000吨0吨6000-602022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-08数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力250000160002400008000240000140002300006000230000120002200002200001000021000040002100008000200000200000600020001900001900004000180000200018000001700000170000-2000160000-2000160000150000-4000150000-40002022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-08数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存LME库存SHFE仓单库存右202220212020201920182023580003500450000400000560003000540003500002500520003000005000020002500004800015002000004600010004400015000042000500100000400000500000116984927721222631232651152562381891612911512941242672193010281111112512231014数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-07数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款